投資要點 
　　●行業有喜有憂：喜的是國家擬成立振興裝備製造業的產業發展基金，繼續扶持裝備製造業的力度在加大；youdeshisuizheguojitiekuangshijiagedafushangzhangdeqingkuangxia
，yibaogangweidaibiaodeguoneigangtiechangshangdafutigaochanpindechuchangjiage，zhewuyijizhanlejixiexingyegongsidelirunkongjian。 
　　●機ji械xie行xing業ye長chang期qi向xiang好hao的de趨qu勢shi不bu會hui根gen本ben改gai變bian。鋼gang材cai價jia格ge上shang漲zhang可ke理li解jie為wei資zi產chan價jia格ge重zhong估gu的de結jie果guo，短duan期qi內nei將jiang會hui擠ji占zhan行xing業ye公gong司si的de利li潤run空kong間jian，長chang期qi可ke以yi看kan作zuo機ji械xie行xing業ye發fa展zhan方fang式shi轉zhuan變bian的de一yi次ci契qi機ji。目mu前qian，我wo們men建jian議yi投tou資zi者zhe可ke重zhong點dian關guan注zhu成cheng本ben承cheng受shou能neng力li較jiao強qiang的de上shang市shi公gong司si。 
　　●工程機械行業的進出口數據表明國內某些產品的競爭力正在不斷提高，我們認為：國內公司未來在海外市場仍大有可為。在鋼材價格大幅上漲的前提下，根據我們對公司毛利率、行業競爭狀況、公司估值水平等諸多因素的綜合考慮，我們建議投資者重點關注三一重工、中聯重科。 
　　●進jin口kou替ti代dai仍reng然ran是shi機ji床chuang行xing業ye的de投tou資zi重zhong點dian所suo在zai。目mu前qian，由you於yu下xia遊you行xing業ye的de旺wang盛sheng需xu求qiu，高gao端duan大da型xing的de數shu控kong機ji床chuang產chan品pin供gong不bu應ying求qiu
，因yin而er議yi價jia能neng力li突tu出chu

，行xing業ye有you能neng力li將jiang成cheng本ben壓ya力li轉zhuan移yi到dao下xia遊you客ke戶hu
，我wo們men建jian議yi重zhong點dian關guan注zhu昆kun明ming機ji床chuang。 
　　●風險提示：大盤的係統性風險、宏觀緊縮政策、人民幣的持續升值、以鋼材為代表的原材料價格的繼續攀升等都可能成為行業發展的內在隱憂。 
　　國家繼續出台行業扶持政策 
　　日(ri)前(qian)，國(guo)家(jia)發(fa)改(gai)委(wei)重(zhong)大(da)技(ji)術(shu)裝(zhuang)備(bei)協(xie)調(tiao)辦(ban)公(gong)室(shi)李(li)冶(ye)司(si)長(chang)表(biao)示(shi)
，國(guo)家(jia)發(fa)改(gai)委(wei)正(zheng)在(zai)與(yu)國(guo)家(jia)開(kai)發(fa)銀(yin)行(xing)聯(lian)合(he)研(yan)究(jiu)，計(ji)劃(hua)成(cheng)立(li)振(zhen)興(xing)裝(zhuang)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)的(de)產(chan)業(ye)發(fa)展(zhan)基(ji)金(jin)。目(mu)前(qian)
，這(zhe)個(ge)基(ji)金(jin)的(de)技(ji)術(shu)方(fang)案(an)已(yi)經(jing)完(wan)成(cheng)，最(zui)終(zhong)還(hai)需(xu)要(yao)等(deng)待(dai)國(guo)家(jia)的(de)批(pi)準(zhun)。 
　　國家發改委日前印發《“十一五”重大技術裝備研製和重大產業技術開發專項規劃》也提出，我國將研製8項重大技術裝備、攻克4項重大產業技術，到“十一五”末逐步改變核心技術和關鍵裝備完全依靠國外引進的被動局麵
，促進我國產業結構的優化升級。 
　　鋼材價格上漲壓縮利潤空間 
　　日前，寶鋼與世界最大鐵礦石生產商巴西淡水河穀公司就2008年度國家鐵礦石基準價達成一致，巴西南部係統粉礦上漲65％。隨之2月25日
，寶鋼大幅上調二季度鋼價
，熱軋、冷軋及寬厚板普遍上調800元/dun，tijiayuanyuanchaochuchengbenzhangfu。youyubaogangdejiagejuyoufengxiangbiaozuoyong，duigangcaishichangjuyoufeichangdadeyingxiang
，baogangcicitijiajiangjinyibutigaoguoneigangcaidexianhuojiage。 
　　由於鋼材是機械行業的主要成本
，鋼材價格的上漲短期內會對整個行業產生衝擊，行業公司的利潤空間會受到擠占。對於產品附加值高
、綜合毛利率較高的公司來說

，影響較小
，而對於競爭環境惡劣

，尤其是正處於價格戰階段的個別行業

，影響比較大，處境更為艱難。 
行業長期向好趨勢不變 
　　機械行業的振興是我們經濟發展的必由之路。我們認為：此ci次ci鋼gang材cai價jia格ge的de上shang漲zhang是shi國guo際ji資zi產chan價jia格ge重zhong估gu的de結jie果guo
，未wei來lai其qi他ta的de原yuan材cai料liao價jia格ge也ye會hui跟gen進jin
，也ye會hui上shang漲zhang。以yi鋼gang材cai為wei代dai表biao的de原yuan材cai料liao成cheng本ben的de大da幅fu提ti高gao對dui公gong司si的de影ying響xiang需xu要yao理li性xing分fen析xi。 
　　我wo們men認ren為wei鋼gang材cai價jia格ge的de上shang漲zhang對dui行xing業ye的de海hai外wai市shi場chang影ying響xiang不bu大da。從cong目mu前qian行xing業ye發fa展zhan狀zhuang況kuang來lai講jiang
，參can與yu海hai外wai市shi場chang的de細xi分fen子zi行xing業ye主zhu要yao是shi造zao船chuan行xing業ye和he工gong程cheng機ji械xie行xing業ye。而er這zhe兩liang個ge行xing業ye在zai國guo際ji市shi場chang的de優you勢shi就jiu是shi性xing價jia比bi，即ji同tong等deng性xing能neng條tiao件jian下xia，我wo國guo產chan品pin的de價jia格ge更geng低di。因yin為wei推tui動dong本ben次ci鋼gang材cai成cheng本ben價jia格ge的de上shang漲zhang的de動dong力li來lai自zi於yu全quan球qiu市shi場chang鐵tie礦kuang石shi價jia格ge的de上shang調tiao。因yin此ci國guo外wai同tong類lei公gong司si必bi定ding也ye要yao承cheng受shou鋼gang材cai成cheng本ben價jia格ge的de上shang漲zhang，未wei來lai產chan品pin的de提ti價jia也ye應ying該gai是shi可ke以yi預yu期qi的de，當dang然ran提ti價jia的de幅fu度du可ke能neng有you所suo差cha別bie。另ling外wai考kao慮lv到dao我wo國guo產chan品pin性xing價jia比bi優you勢shi較jiao高gao，即ji使shi成cheng本ben上shang漲zhang

，也ye不bu會hui從cong根gen本ben上shang影ying響xiang我wo國guo產chan品pin的de競jing爭zheng優you勢shi，或huo者zhe說shuo我wo國guo產chan品pin價jia格ge上shang調tiao10％，這不會影響我國產品的競爭優勢。 
　　國內市場，成本價格上漲隻能導致水漲船高，最終導致成本部分或全部轉移到下遊行業。目前可能存在的狀況是某些競爭激烈、毛利率比較低的行業可能受到較大的衝擊
，這最終可能導致行業格局的整體洗牌，這是我們應該重點關注的。 
　　duanqilaikan
，cicigangcaijiageshangzhanggurangeixingyechangshangdailaibuliyingxiang，gongsilirunkongjianzaodaojiya，dancongchangqilaikan，cicigangcaijiageyexiangzhenggexingyefachuleyigexinhao：機械行業的振興要依靠自主創新、要依靠提高產品的附加值等舉措。因此鋼材價格上漲不失為行業發展方式轉變的契機。 
　　首選承受能力強的公司 
　　鋼材成本價格的上升
，上市公司可以采取不同的措施積極應對：提高產品的附加值，提高毛利率，從而維持公司的利潤空間；公司對下遊客戶具有較強的議價能力，因而可以將原材料成本部分的轉移到下遊客戶；mougexifenxingyedezhuyaoshangshigongsijiechengjiagelianmeng，congerjiangyuancailiaochengbenbufenzhuanyidaoxiayoukehu，danyouyuquefayueshu，yinerkexingxingjiaocha。genjuyishangfenxi，ruguogongsidexingyeyoushibushentuchu

，xingyejingzhengbijiaojilie，zegongsisuomianduidechengbenyalizuida。 
　　congmuqianqingkuanglaikan，gangcaijiagechaoyuqidedafushangtiaokenengshiyingxiangxingyefazhandezhuyaoyinsu。gangcaijiagedeshangzhangduisuoyouchangshangyinggaishidengtongde

，wulunguonei
，wulunguowai，chabiejiuzaiyushangzhangdechengdu
，danbuyingxiangshizhi
，gongsiduichengbenshangzhangdechengshounenglijiangshiwomentouzidezhongdiansuozai。benlaixingyediweiyoushifeichangmingxiandeqiyejiangjinyibukuodalingxianyoushi，rusanyizhonggong
、zhonglianzhongkedengshangshigongsi
，duiyujingzhengjilie，qiezhengchuyujiagezhandexingye，wuyishihuoshangjiaoyou，henkenengzaochengxingyedezhongxinxipai
，youxiugongsicongjiliedejingzhengzhongtuoyingerchu，congerdiandingxingyedejingzhenggeju。 　　我們認為：產品附加值高、綜合毛利率高的廠商受到的衝擊比較小
；而競爭環境惡劣的行業則會受到較大的衝擊
，企業經營更加困難。綜合考慮行業發展狀況、公司毛利率高低、行業地位和行業競爭環境，我們認為工程機械某些子行業和數控機床行業的上市公司仍然可以是投資者需要重點關注的領域。 
　　風險提示 
　　宏觀緊縮風險。2007年12月5日閉幕的中央經濟工作會議透露出重要信息：已實施十年之久的“穩健的貨幣政策”將調整為“從緊的貨幣政策”。雖然目前調控的影響尚未顯現，但這並不排除未來發生的可能。 
　　renminbidechixushengzhi。jinnianlai，guoneigongsifenfenjiadalehaiwaishichangdekaituolidu，chukoushouruyijingchengweiyixiegongsilirundezhongyaolaiyuan。xingjiabiyoushishiwoguojixiexingyechukoudezuidayoushi，raneryidanrenminbichixubianzhi，shibihuijiyachukouqiyedelirunkongjian。 
　　原(yuan)材(cai)料(liao)成(cheng)本(ben)不(bu)斷(duan)攀(pan)升(sheng)。以(yi)鋼(gang)材(cai)為(wei)代(dai)表(biao)的(de)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)
，無(wu)疑(yi)將(jiang)造(zao)成(cheng)行(xing)業(ye)成(cheng)本(ben)提(ti)高(gao)。由(you)於(yu)訂(ding)貨(huo)與(yu)發(fa)貨(huo)存(cun)在(zai)一(yi)定(ding)的(de)時(shi)間(jian)差(cha)
，鋼(gang)價(jia)上(shang)漲(zhang)會(hui)造(zao)成(cheng)機(ji)械(xie)企(qi)業(ye)利(li)潤(run)降(jiang)低(di)。而(er)且(qie)，部(bu)分(fen)子(zi)行(xing)業(ye)產(chan)能(neng)過(guo)剩(sheng)
，產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)難(nan)以(yi)相(xiang)應(ying)提(ti)高(gao)。這(zhe)對(dui)於(yu)原(yuan)材(cai)料(liao)成(cheng)本(ben)占(zhan)比(bi)數(shu)值(zhi)較(jiao)大(da)、競爭比較充分的子行業影響較大，如造船及機械零部件行業。 
　　部分子行業產能過剩。機械行業的投資存在一定的周期性，裝載機
、叉車行業由於前些年市場增長較快，引來了大量投資
，目前產能相對過剩，如果下遊波動

，會引起行業景氣度下滑。普通機床、機械零部件等子行業進入門檻較低

，市場競爭比較充分，當需求下降時，現有產能也將相對過剩。