• 2026 年 2 月新訂單創下 2020 年 12 月後最快增速  產量錄得 2024 年 6 月後最強增幅
• 原料需求增加，投入價格漲速升至 44 個月高點

最新 PMI 數據顯示，2 月份中國製造業景氣度創下逾五年來最強勁改善率。

新訂單增速在 2 月份明顯加快，出口勢頭尤其強勁。產出與采購隨之擴張，製造業企業對未來 12 個月的前景信心增強。積壓業務量上升，但隨著企業增產，成品庫存趨穩。

作為一個以單一數值概括製造業經濟運行狀況的綜合指標，經季節性調整的采購經理人指數（PMI）在 2 月份錄得 52.1，連續第三個月保持在 50.0 榮枯線之上，顯示製造業景氣度持續改善。此外
，當月 PMI 數值超過 1 月份（50.3）
，整體擴張率為2020 年 12 月以來最強勁。

月內新訂單、產出和采購庫存加速增長，推動標題 PMI 指數上升。另一方麵，供應商交期縮短，在一定程度上帶來反向影響，而用工則繼續大致持平。

市場對中國製造業產品的需求增強，新訂單量連續 9 個月上升
，並創下 2020 年 12 月後最快增速。國際市場需求明顯回暖，新出口訂單錄得 2020 年 9 月後最顯著增速。

新流入的業務量增加，導致 2 月份生產加速擴張
，產量創下 2024 年 6 月後最強勁增速。雖然產量加速擴張，但未能阻止積壓業務量上升
，製造商已沒有餘力像今年首月那樣清理積壓業務。

麵對 2 月份積壓業務量上升，製造商對增加人手仍然保持審慎。用工雖然自 2021 年中以來首次連續兩月錄得增長，但增幅仍保持輕微。

鑒於需求轉強
，製造商在 2 月份相應增加采購，對投入品的訂購量連續兩月上升，並且增速加快，創下 2024 年 11 月後最高記錄。目前采購增速遠超長期均值
，並且廣泛涉及製造業各分類。

製造商采購活動加速擴張
，並未對供應鏈帶來過分壓力，供應商交期較 1 月份甚至輕微縮短。供應及時到位，推動製造商的投入品庫存上升，增速為去年 8 月份後最顯著。與此同時，產出加速增長
，成品庫存在連降 3 個月後終於企穩。

新訂單強勢增長，帶動原料需求上升，2 月份成本壓力隨之加劇。投入品價格整體加速上揚
，錄得 2022 年 6 月後最高漲速
，調查樣本企業尤其提及金屬價格。不過
，目前漲速仍然低於 2004 年本項調查開始以來的長期均值。

製造商連續第二個月上調產品出廠價格，2 月份加價率略升至15 個月高點，與長期均值持平。

2月份，中國製造業界對生產前景信心改善，整體樂觀度處於 11 個月高點。據最近業內反映
，產出預期增長，與市場需求回暖、新生產線投產
、產能和效率提升有關。許多企業預期客戶數量增長，還有企業提到銷售渠道改善
，以及與其他公司合作關係向好等因素。