機床行業：成長期中的暫時緊縮 

   2008年nian機ji床chuang行xing業ye維wei持chi高gao位wei運yun行xing的de同tong時shi
，產chan量liang已yi經jing開kai始shi下xia降jiang，並bing且qie在zai四si季ji度du下xia滑hua明ming顯xian，這zhe表biao明ming了le機ji床chuang需xu求qiu受shou經jing濟ji衰shuai退tui影ying響xiang較jiao大da，行xing業ye仍reng然ran麵mian臨lin下xia遊you行xing業ye投tou資zi下xia降jiang等deng諸zhu多duo不bu確que定ding因yin素su，預yu計ji二er季ji度du行xing業ye仍reng為wei負fu增zeng長chang。 

　　行業產能擴張比較快

，麵臨競爭加劇的風險，同時估計在競爭劇烈的情況下，機床的價格將會有一定的下降。 

　　鐵路裝備行業：投資帶來巨量高端需求 

“十一五”鐵路固定資產投資總規模上將達到2萬億元水平

，我們預計2009年將投入6000億元，2010年6000億(yi)元(yuan)。自(zi)國(guo)內(nei)鐵(tie)路(lu)投(tou)資(zi)大(da)發(fa)展(zhan)以(yi)來(lai)，上(shang)市(shi)公(gong)司(si)的(de)鐵(tie)路(lu)業(ye)務(wu)收(shou)入(ru)增(zeng)幅(fu)持(chi)續(xu)上(shang)升(sheng)，預(yu)計(ji)未(wei)來(lai)幾(ji)年(nian)行(xing)業(ye)增(zeng)長(chang)依(yi)舊(jiu)會(hui)維(wei)持(chi)比(bi)較(jiao)高(gao)的(de)景(jing)氣(qi)度(du)。在(zai)經(jing)濟(ji)下(xia)滑(hua)周(zhou)期(qi)中(zhong)的(de)逆(ni)周(zhou)期(qi)表(biao)現(xian)以(yi)及(ji)由(you)鐵(tie)路(lu)建(jian)設(she)投(tou)資(zi)帶(dai)來(lai)的(de)確(que)定(ding)性(xing)的(de)增(zeng)長(chang)，將(jiang)凸(tu)顯(xian)鐵(tie)路(lu)設(she)備(bei)行(xing)業(ye)的(de)長(chang)期(qi)投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)。 

　　2009年二季度投資策略 

   機床行業：在需求回落的周期下
，機床行業的投資策略是尋找行業中可能出現的逆周期企業
，我們認為生產重型和高檔次產品為主、具有技術優勢且增長確定
、現金流穩定
、存貨較少的公司是值得投資的。推薦關注華東數控
、天馬股份。目前估值已合理
，但建議股價回落時買入。 

　　鐵路裝備行業：在需求高度景氣的周期，鐵路設備行業的投資策略是尋找行業中的龍頭公司
、技術領先
、市場占有率高、產品更新換代帶來毛利率的提升、鐵路業務占比較大以及未來有較大進口替代空間的公司。我們認為處於雙寡頭壟斷地位的南

、北車集團是此輪鐵路大投資的最大獲益者；而細分行業覆蓋較廣
、產品檔次較高、市場占有率較高的時代新材值得關注。