機械行業各子行業處於進口替代與出口導向的不同產業層次上。從1-4月行業運行來看
，宏觀調控的滯後效應逐步顯現
，我們關於“行業增長回歸理性、子行業分化加劇”的判斷基本正確。

下半年機械行業增長

，有五個要素值得關注
，包括全球經貿增速放緩；國內宏觀調控和固定資產投資減速

；人民幣升值預期以及鋼材價格回落等。

人民幣升值預期因子行業進出口比例不同,影響存在差異。港口機械行業出口比例達到70%

，但兩家龍頭全球份額超過50%
，具有適度定價權，因而小幅升值影響有限。而工程機械屬於進口替代型行業
，升值有助於降低企業進口成本。

投資策略方麵，整體行業維持“中性”。對港口機械依然看好
，但增速放緩。其中造船和港口起重機等長周期行業看好。工程機械對固定資產投資增長有“路徑依賴”
，隨投資增速回落而減速，給予“中性”。內燃機和紡織服裝機械分別維持“中性”和“謹慎增持”評級。

guquanfenzhiwentidejiejuejiangcujinxingyeneiyijikuaxingyedebinggouyuziyuanzhenghe，yinfawomenduixingyeguzhidezhongxinsikao。jiuxifenxingyeeryan，xingyebileihejingqizhouqishiguanjianyinsu。gongsieryan
，naxieyongyouquweiyoushi、技術壁壘
、營銷網絡、特(te)質(zhi)品(pin)牌(pai)以(yi)及(ji)市(shi)場(chang)壟(long)斷(duan)優(you)勢(shi)的(de)龍(long)頭(tou)行(xing)業(ye)，會(hui)凸(tu)顯(xian)並(bing)購(gou)價(jia)值(zhi)與(yu)資(zi)產(chan)重(zhong)置(zhi)價(jia)值(zhi)。如(ru)振(zhen)華(hua)港(gang)機(ji)和(he)中(zhong)集(ji)集(ji)團(tuan)兩(liang)家(jia)全(quan)球(qiu)龍(long)頭(tou)
，競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)因(yin)難(nan)以(yi)複(fu)製(zhi)而(er)具(ju)備(bei)較(jiao)高(gao)的(de)重(zhong)置(zhi)價(jia)值(zhi)。

重點公司方麵，我們繼續建議關注振華港機、中集集團、安徽合力、威孚高科等持續增長的重點公司。同時，建議關注滬東重機
、巨輪股份等成長性公司。