新能源裝備業長期看好 

06年電力設備行業的投資主題  

　　發電設備即將達到景氣周期高點，但仍將保持兩年高產量、輸配電設備將持續升溫
、新能源裝備業長期看好。  

　　水電加速、核電起步  

　　發電設備連續幾年高速增長，預計06年是高點。基於能源結構多元化調整以及環保

、節能等幾方麵因素考慮
，未來我國火電的比例將持續下降

，發展的重點為30萬千瓦以上的大型機組。“十一五”期間，水電進入快速發展時期；核電發展戰略由“適當發展核電”轉變為“積極發展核電”。看好水電、核電裝備製造業。  

　　電網投資加大、加速
，輸配電行業受益  
　　











　　“十一五”電網投資總額將達12000億元，年均2400億元，複合增長率達20%

，是電網建設加速發展的重要時期。投資重點在高壓骨幹網建設
、特高壓電網建設以及城市電網改造三個領域。高端輸配電設備製造企業將獲得更大的收益。  

　　新能源裝備業：能源結構調整帶來長期性機遇  

　　風力發電成本是可再生能源中下降最快的，過去五年成本下降20%。目(mu)前(qian)國(guo)內(nei)風(feng)電(dian)設(she)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)還(hai)較(jiao)薄(bo)弱(ruo)，電(dian)機(ji)等(deng)級(ji)不(bu)高(gao)。風(feng)電(dian)產(chan)業(ye)的(de)製(zhi)約(yue)因(yin)素(su)在(zai)於(yu)上(shang)網(wang)電(dian)價(jia)及(ji)裝(zhuang)備(bei)製(zhi)造(zao)。發(fa)改(gai)委(wei)出(chu)台(tai)多(duo)項(xiang)政(zheng)策(ce)以(yi)降(jiang)低(di)風(feng)電(dian)電(dian)價(jia)，支(zhi)持(chi)風(feng)電(dian)設(she)備(bei)國(guo)產(chan)化(hua)。  

　　光伏發電成本較高，大規模應用時機未成熟。目前製約光伏發電的因素是原材料，由於矽料漲價造成發電成本更高。06年太陽能電池組件毛利率水平有所下降。  

　　可再生能源發電定價辦法出台：風電采用招標價格
；太陽能發電為成本加合理利潤
；生物質能發電為標杆價格加0.25元。定價有利於新能源發展。  

　　循環經濟下電力環保行業前景向好  

　　節能、環保等主題為電力環保行業帶來機遇，市場容量巨大。當前行業競爭較激烈
，企業增收不增利。  

　　成本壓力減輕  

　　電dian力li設she備bei行xing業ye主zhu要yao原yuan材cai料liao價jia格ge趨qu於yu穩wen定ding。鋼gang材cai價jia格ge開kai始shi回hui落luo
，取qu向xiang矽gui鋼gang片pian價jia格ge趨qu於yu穩wen定ding，銅tong鋁lv價jia格ge還hai可ke能neng上shang漲zhang。總zong的de來lai看kan，子zi行xing業ye中zhong電dian線xian電dian纜lan行xing業ye不bu樂le觀guan
，其qi他ta子zi行xing業ye原yuan材cai料liao漲zhang價jia成cheng本ben壓ya力li明ming顯xian減jian輕qing。  

　　增持電力設備行業  

　　電力設備製造業屬於國家重大裝備製造業，“十一五”期間將得到國家重點支持。  

　　電力設備行業06年評級為增持，亮點在於電網裝備以及新能源裝備製造業。重點關注東方電機、哈空調、國電南瑞、特變電工、G天威、G許繼等上市公司。