我們認為08年內煤價將在振蕩中走高，總體上預計電煤價格同比上漲8-9％左zuo右you，對dui行xing業ye利li潤run率lv有you一yi定ding影ying響xiang。但dan呈cheng現xian單dan邊bian急ji速su上shang漲zhang的de可ke能neng性xing不bu大da，電dian力li行xing業ye有you望wang通tong過guo電dian價jia的de緩huan慢man上shang漲zhang以yi及ji大da機ji組zu比bi重zhong的de上shang升sheng有you效xiao消xiao化hua煤mei價jia的de上shang漲zhang。且下半年有望CPI回落，因此煤電聯動的阻礙因素將進一步弱化。因此煤電聯動執行的可能性較大，我們認為：電力行業08年或將在一、二季度左右形成穀底

，先“抑”後“揚”，行xing業ye拐guai點dian逐zhu步bu顯xian現xian資zi產chan注zhu入ru等deng外wai延yan式shi擴kuo張zhang帶dai來lai一yi係xi列lie基ji本ben麵mian重zhong大da影ying響xiang和he改gai善shan，是shi績ji促cu發fa因yin素su的de重zhong要yao因yin素su
，能neng夠gou有you助zhu企qi業ye部bu分fen程cheng度du克ke服fu煤mei價jia上shang漲zhang的de不bu利li因yin素su，並bing帶dai來lai相xiang應ying投tou資zi機ji會hui我wo國guo電dian力li行xing業ye的de產chan業ye政zheng策ce主zhu旨zhi是shi優you化hua電dian源yuan結jie構gou
，一yi方fang麵mian是shi指zhi火huo電dian自zi身shen結jie構gou優you化hua，另ling一yi方fang麵mian增zeng加jia水shui、核、風
、太陽能等可再生能源的電源之間結構優化。 
   隨著節能發電調度辦法的出台，對企業競爭格局也將有所影響；資源利用率高的企業將更具長期競爭優勢從投資層麵來看
，“外延式擴張”將是電力行業貫穿08年的投資主題。看好具有明確資產注入預期明確的電力藍籌重點關注的投資機會存在於三類：1）具有真實且優質資產注入的競爭優勢企業如：國電電力（愛股,行情,資訊）
、華能國際（愛股,行情,資訊）、華電國際（愛股,行情,資訊）、國投電力（愛股,行情,資訊）、粵電力、京能熱電（愛股,行情,資訊）等
，通過外延擴張

、內部挖潛能力
，處於“進可攻
、退可守”的主動地位，進而先於整個行業駛入景氣拐點，體現強者恒強定律；2）一二次能源結合體
，不受煤價影響的高毛利率資源和能源
，如：長江電力（愛股,行情,資訊）、桂冠電力（愛股,行情,資訊）
、川投能源（愛股,行情,資訊）、銀星能源（愛股,行情,資訊）等；3）受惠於節能減排和新能源政策的高成長公司。如：金山股份（愛股,行情,資訊）

、寶新能源（愛股,行情,資訊）等。(張霖)周濤