編者按：目mu前qian，國guo內nei關guan於yu建jian立li鋼gang鐵tie期qi貨huo交jiao易yi市shi場chang的de呼hu聲sheng日ri高gao，理li由you是shi鋼gang鐵tie期qi貨huo市shi場chang的de建jian立li可ke以yi為wei鋼gang鐵tie消xiao費fei方fang提ti供gong規gui避bi價jia格ge變bian動dong風feng險xian的de重zhong要yao途tu徑jing
，為wei鋼gang鐵tie生sheng產chan廠chang提ti供gong新xin的de融rong資zi通tong路lu。

　　我國的期貨市場在十幾年的發展中，經曆了快速發展和大規模整頓規範等階段，在期貨理論
、交(jiao)易(yi)操(cao)作(zuo)還(hai)是(shi)市(shi)場(chang)管(guan)理(li)等(deng)方(fang)麵(mian)都(dou)積(ji)累(lei)了(le)一(yi)定(ding)的(de)經(jing)驗(yan)
，有(you)關(guan)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)也(ye)已(yi)初(chu)步(bu)建(jian)立(li)起(qi)來(lai)。但(dan)是(shi)，我(wo)國(guo)的(de)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)尚(shang)處(chu)於(yu)發(fa)展(zhan)的(de)初(chu)級(ji)階(jie)段(duan)，存(cun)在(zai)著(zhe)經(jing)驗(yan)不(bu)足(zu)

、體製不健全
、基礎管理不規範
、與期貨市場配套的其他相關市場發展不均衡等多種製約因素。

　　開辦鋼鐵期貨市場時機不成熟

　　期貨市場的基本職能是套期保值
、發現價格和投機圖利。從國際期貨市場150多(duo)年(nian)的(de)發(fa)展(zhan)過(guo)程(cheng)和(he)目(mu)前(qian)現(xian)狀(zhuang)來(lai)看(kan)，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)是(shi)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)基(ji)礎(chu)。在(zai)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)過(guo)程(cheng)中(zhong)，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)起(qi)著(zhe)基(ji)礎(chu)性(xing)作(zuo)用(yong)。套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)能(neng)夠(gou)規(gui)避(bi)風(feng)險(xian)並(bing)不(bu)是(shi)指(zhi)能(neng)夠(gou)消(xiao)滅(mie)風(feng)險(xian)
，而(er)是(shi)將(jiang)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)風(feng)險(xian)轉(zhuan)移(yi)分(fen)散(san)到(dao)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)上(shang)。在(zai)這(zhe)幾(ji)年(nian)的(de)發(fa)展(zhan)過(guo)程(cheng)中(zhong)，中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)表(biao)現(xian)出(chu)市(shi)場(chang)運(yun)作(zuo)不(bu)規(gui)範(fan)
、市場規則不完善等不足。

　　近3年nian來lai，鋼gang鐵tie市shi場chang缺que乏fa有you效xiao的de優you勝sheng劣lie汰tai市shi場chang競jing爭zheng規gui則ze
，鋼gang鐵tie企qi業ye也ye沒mei有you能neng夠gou按an照zhao市shi場chang競jing爭zheng法fa則ze做zuo到dao有you進jin有you出chu

，從cong而er使shi鋼gang鐵tie行xing業ye在zai大da企qi業ye不bu斷duan壯zhuang大da的de同tong時shi，產chan業ye集ji中zhong度du一yi降jiang再zai降jiang。而er產chan業ye集ji中zhong度du的de低di下xia、行業準入門檻過低
，以及企業發展過程中較為強烈的地方政府主導、控製、支持的色彩
，都決定了中國的鋼鐵行業、鋼鐵市場距離成熟行業、成熟市場標準尚存在一定的距離。

　　另外，中國金融企業、金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)的(de)改(gai)革(ge)尚(shang)處(chu)於(yu)起(qi)步(bu)階(jie)段(duan)
，如(ru)果(guo)沒(mei)有(you)完(wan)善(shan)的(de)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)做(zuo)基(ji)礎(chu)，鋼(gang)鐵(tie)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)難(nan)以(yi)實(shi)現(xian)規(gui)範(fan)化(hua)操(cao)作(zuo)，難(nan)以(yi)做(zuo)到(dao)真(zhen)正(zheng)的(de)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)。如(ru)果(guo)在(zai)這(zhe)樣(yang)的(de)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)條(tiao)件(jian)下(xia)強(qiang)行(xing)開(kai)辦(ban)鋼(gang)鐵(tie)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)
，有(you)可(ke)能(neng)加(jia)重(zhong)兩(liang)個(ge)市(shi)場(chang)的(de)風(feng)險(xian)性(xing)。

　　完善現貨市場規則是首要任務

　　套tao期qi保bao值zhi主zhu體ti是shi由you現xian貨huo市shi場chang的de生sheng產chan經jing營ying主zhu體ti轉zhuan化hua而er來lai的de。在zai既ji定ding現xian貨huo市shi場chang規gui模mo下xia，現xian貨huo市shi場chang風feng險xian越yue小xiao，套tao期qi保bao值zhi規gui模mo也ye越yue小xiao，因yin為wei套tao期qi保bao值zhi者zhe會hui降jiang低di其qi套tao期qi保bao值zhi比bi率lv。通tong常chang情qing況kuang下xia，當dang風feng險xian屬shu於yu係xi統tong性xing風feng險xian時shi，由you於yu風feng險xian的de不bu確que定ding性xing因yin素su增zeng加jia，經jing營ying主zhu體ti進jin行xing套tao期qi保bao值zhi的de動dong力li相xiang對dui較jiao大da。當dang風feng險xian屬shu於yu非fei係xi統tong性xing風feng險xian時shi
，由you於yu其qi具ju有you一yi定ding的de可ke預yu知zhi性xing
，行xing業ye及ji市shi場chang可ke通tong過guo體ti製zhi變bian革ge進jin行xing防fang範fan，經jing營ying主zhu體ti進jin行xing套tao期qi保bao值zhi的de動dong力li相xiang對dui較jiao弱ruo。

　　目(mu)前(qian)
，我(wo)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)中(zhong)存(cun)在(zai)著(zhe)價(jia)格(ge)非(fei)正(zheng)常(chang)波(bo)動(dong)的(de)風(feng)險(xian)，但(dan)這(zhe)種(zhong)風(feng)險(xian)首(shou)先(xian)是(shi)源(yuan)於(yu)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)與(yu)經(jing)銷(xiao)商(shang)之(zhi)間(jian)為(wei)維(wei)護(hu)各(ge)自(zi)的(de)利(li)益(yi)而(er)發(fa)生(sheng)的(de)渠(qu)道(dao)衝(chong)突(tu)。特(te)別(bie)是(shi)中(zhong)國(guo)鋼(gang)材(cai)流(liu)通(tong)渠(qu)道(dao)中(zhong)環(huan)節(jie)過(guo)多(duo)，沒(mei)有(you)發(fa)揮(hui)將(jiang)企(qi)業(ye)庫(ku)存(cun)轉(zhuan)為(wei)市(shi)場(chang)存(cun)量(liang)“蓄水池”的作用。

　　同時，鋼鐵行業產業集中度偏低
、企業之間自律性較差
、行業控製力薄弱

，也是導致鋼鐵價格非正常波動的一個重要因素。

　　鋼鐵市場中現有主要風險因素從其性質上講屬於非係統性因素，可以通過變革鋼鐵產品流通渠道、提高鋼鐵產業集中度
、tigaodaxinggangtieqiyejiandehezuoerdedaoyouxiaokongzhiyufangfan
，xuejianqiduishichangzhonggejingyingzhutidexiaoyisunhaichengdu。yinci，danggangtiexianhuoshichangfazhanchengshushi
，canyuqizhongdeduoshujingyingzhutiweibijuyouqiangliedetaoqibaozhixuqiu。

　　期qi貨huo市shi場chang允yun許xu投tou機ji圖tu利li的de存cun在zai，允yun許xu一yi部bu分fen期qi貨huo投tou機ji商shang為wei獲huo取qu暴bao利li而er進jin行xing期qi貨huo投tou機ji，這zhe也ye決jue定ding了le期qi貨huo市shi場chang具ju有you一yi定ding的de係xi統tong性xing風feng險xian
，而er且qie這zhe種zhong風feng險xian是shi不bu可ke避bi免mian的de。

　　現xian有you鋼gang鐵tie市shi場chang所suo存cun在zai的de投tou機ji
，主zhu要yao是shi鋼gang鐵tie企qi業ye在zai流liu通tong渠qu道dao建jian設she中zhong地di位wei與yu作zuo用yong的de弱ruo化hua。流liu通tong渠qu道dao以yi及ji終zhong端duan市shi場chang交jiao易yi價jia格ge為wei經jing銷xiao商shang所suo控kong製zhi，經jing銷xiao商shang具ju有you為wei擴kuo展zhan流liu通tong利li潤run空kong間jian進jin行xing市shi場chang炒chao作zuo的de空kong間jian。即ji鋼gang鐵tie現xian貨huo市shi場chang中zhong的de投tou機ji風feng險xian是shi非fei係xi統tong性xing因yin素su
，與yu期qi貨huo市shi場chang中zhong的de投tou機ji風feng險xian在zai性xing質zhi上shang有you著zhe本ben質zhi的de區qu別bie。

　　因yin此ci
，從cong鋼gang鐵tie市shi場chang健jian康kang發fa展zhan的de角jiao度du來lai講jiang
，當dang前qian最zui為wei重zhong要yao的de是shi如ru何he完wan善shan市shi場chang運yun行xing規gui則ze
，開kai辟pi一yi種zhong新xin市shi場chang交jiao易yi模mo式shi未wei必bi是shi解jie決jue現xian存cun非fei係xi統tong風feng險xian問wen題ti的de最zui佳jia途tu徑jing。而er期qi貨huo市shi場chang高gao杠gang杆gan、高風險的交易方式
，在現貨市場存在投機炒作的情況下，隻會進一步助長流通經營主體買空賣空的投機心理。[page_break]

　　鋼材並不適宜做期貨

　　資本、基礎設施、需求狀況決定了期貨市場的總體發展水平。無論物質資源條件有多好、chanyezhengceduomejiji，qihuoshichangdefazhandoubukenengchaoyuejingjidezongtifazhanshuiping。yigechengshudeqihuoshichangyingjuyoufazhijianquan
，shichangyunzuoguifan，jubeichongfendeliudongxinghexianjinjichusheshidengtezheng。congmuqianzhongguodeqihuoshichangxianzhuangkan，zhongguodeqihuoshichanghaichuyuchengchangyutansuojieduan
，zaishangshugegefangmiandoucunzaizheqianque。gangtiecailiaoshuyuguanxizheguojiminshengdejichucailiao，qiqihuojiaoyishichangdekaibanyinggaijianlizaiqihuoshichangjiaoweichengshudedaqiantizhixia。

　　同(tong)時(shi)
，期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)上(shang)交(jiao)易(yi)的(de)商(shang)品(pin)是(shi)比(bi)較(jiao)特(te)殊(shu)的(de)商(shang)品(pin)，必(bi)須(xu)滿(man)足(zu)一(yi)定(ding)的(de)條(tiao)件(jian)，鋼(gang)材(cai)由(you)於(yu)其(qi)特(te)殊(shu)性(xing)並(bing)不(bu)適(shi)宜(yi)做(zuo)期(qi)貨(huo)。從(cong)全(quan)球(qiu)來(lai)看(kan)
，倫(lun)敦(dun)金(jin)屬(shu)交(jiao)易(yi)所(suo)與(yu)紐(niu)約(yue)商(shang)品(pin)交(jiao)易(yi)所(suo)等(deng)傳(chuan)統(tong)金(jin)屬(shu)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所(suo)都(dou)有(you)推(tui)出(chu)鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)的(de)設(she)想(xiang)，但(dan)卻(que)進(jin)展(zhan)緩(huan)慢(man)。2004年3月，印度多種商品交易所推出了交易鋼平板期貨和鋼條期貨品種，但交易並不活躍，持倉量和交易量都不大。

　　期貨商品的品質必須具有可分性，其交易單位
、質量等級和規格等都是標準化的。而不同的鋼鐵產品品質差別較大且層次多樣，所以期貨統一標準很難。

　　期qi貨huo商shang品pin價jia格ge在zai現xian貨huo市shi場chang中zhong，應ying該gai表biao現xian出chu受shou各ge種zhong係xi統tong性xing因yin素su影ying響xiang而er波bo動dong的de跡ji象xiang。如ru果guo某mou種zhong商shang品pin的de價jia格ge沒mei有you波bo動dong
，生sheng產chan者zhe和he需xu求qiu方fang就jiu不bu會hui有you回hui避bi價jia格ge風feng險xian的de要yao求qiu，投tou機ji者zhe也ye不bu會hui進jin行xing投tou機ji套tao利li。目mu前qian，鋼gang鐵tie產chan品pin價jia格ge雖sui然ran表biao現xian出chu波bo動dong頻pin繁fan且qie幅fu度du較jiao大da的de跡ji象xiang，但dan導dao致zhi其qi波bo動dong的de原yuan因yin卻que屬shu於yu非fei係xi統tong性xing因yin素su。伴ban隨sui著zhe中zhong國guo鋼gang鐵tie行xing業ye著zhe力li培pei育yu具ju有you世shi界jie影ying響xiang力li的de鋼gang鐵tie企qi業ye集ji團tuan、提高產業集中度
、完(wan)善(shan)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)秩(zhi)序(xu)等(deng)進(jin)度(du)的(de)加(jia)快(kuai)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)在(zai)穩(wen)定(ding)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)方(fang)麵(mian)的(de)作(zuo)用(yong)將(jiang)加(jia)大(da)。而(er)非(fei)係(xi)統(tong)性(xing)因(yin)素(su)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)降(jiang)低(di)，將(jiang)使(shi)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)的(de)頻(pin)率(lv)與(yu)波(bo)動(dong)幅(fu)度(du)趨(qu)於(yu)動(dong)態(tai)平(ping)衡(heng)與(yu)穩(wen)定(ding)。由(you)此(ci)，中(zhong)國(guo)的(de)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)的(de)發(fa)展(zhan)方(fang)向(xiang)，並(bing)不(bu)是(shi)涉(she)及(ji)多(duo)類(lei)型(xing)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)品(pin)的(de)完(wan)全(quan)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)。