編者按：目(mu)前(qian)，國(guo)內(nei)關(guan)於(yu)建(jian)立(li)鋼(gang)鐵(tie)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)的(de)呼(hu)聲(sheng)日(ri)高(gao)
，理(li)由(you)是(shi)鋼(gang)鐵(tie)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)建(jian)立(li)可(ke)以(yi)為(wei)鋼(gang)鐵(tie)消(xiao)費(fei)方(fang)提(ti)供(gong)規(gui)避(bi)價(jia)格(ge)變(bian)動(dong)風(feng)險(xian)的(de)重(zhong)要(yao)途(tu)徑(jing)，為(wei)鋼(gang)鐵(tie)生(sheng)產(chan)廠(chang)提(ti)供(gong)新(xin)的(de)融(rong)資(zi)通(tong)路(lu)。

　　我國的期貨市場在十幾年的發展中，經曆了快速發展和大規模整頓規範等階段
，在期貨理論
、交jiao易yi操cao作zuo還hai是shi市shi場chang管guan理li等deng方fang麵mian都dou積ji累lei了le一yi定ding的de經jing驗yan
，有you關guan期qi貨huo市shi場chang的de法fa律lv法fa規gui也ye已yi初chu步bu建jian立li起qi來lai。但dan是shi

，我wo國guo的de期qi貨huo市shi場chang尚shang處chu於yu發fa展zhan的de初chu級ji階jie段duan，存cun在zai著zhe經jing驗yan不bu足zu、體製不健全、基礎管理不規範

、與期貨市場配套的其他相關市場發展不均衡等多種製約因素。

　　開辦鋼鐵期貨市場時機不成熟

　　期貨市場的基本職能是套期保值、發現價格和投機圖利。從國際期貨市場150多duo年nian的de發fa展zhan過guo程cheng和he目mu前qian現xian狀zhuang來lai看kan
，現xian貨huo市shi場chang是shi期qi貨huo市shi場chang的de基ji礎chu。在zai套tao期qi保bao值zhi過guo程cheng中zhong，現xian貨huo市shi場chang起qi著zhe基ji礎chu性xing作zuo用yong。套tao期qi保bao值zhi能neng夠gou規gui避bi風feng險xian並bing不bu是shi指zhi能neng夠gou消xiao滅mie風feng險xian，而er是shi將jiang現xian貨huo市shi場chang的de風feng險xian轉zhuan移yi分fen散san到dao期qi貨huo市shi場chang上shang。在zai這zhe幾ji年nian的de發fa展zhan過guo程cheng中zhong
，中zhong國guo鋼gang鐵tie現xian貨huo市shi場chang表biao現xian出chu市shi場chang運yun作zuo不bu規gui範fan、市場規則不完善等不足。

　　近3年(nian)來(lai)
，鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)缺(que)乏(fa)有(you)效(xiao)的(de)優(you)勝(sheng)劣(lie)汰(tai)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)規(gui)則(ze)

，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)也(ye)沒(mei)有(you)能(neng)夠(gou)按(an)照(zhao)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)法(fa)則(ze)做(zuo)到(dao)有(you)進(jin)有(you)出(chu)，從(cong)而(er)使(shi)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)在(zai)大(da)企(qi)業(ye)不(bu)斷(duan)壯(zhuang)大(da)的(de)同(tong)時(shi)
，產(chan)業(ye)集(ji)中(zhong)度(du)一(yi)降(jiang)再(zai)降(jiang)。而(er)產(chan)業(ye)集(ji)中(zhong)度(du)的(de)低(di)下(xia)、行業準入門檻過低，以及企業發展過程中較為強烈的地方政府主導、控製、支持的色彩

，都決定了中國的鋼鐵行業、鋼鐵市場距離成熟行業、成熟市場標準尚存在一定的距離。

　　另外，中國金融企業、金jin融rong市shi場chang的de改gai革ge尚shang處chu於yu起qi步bu階jie段duan，如ru果guo沒mei有you完wan善shan的de金jin融rong體ti係xi做zuo基ji礎chu，鋼gang鐵tie期qi貨huo市shi場chang難nan以yi實shi現xian規gui範fan化hua操cao作zuo
，難nan以yi做zuo到dao真zhen正zheng的de套tao期qi保bao值zhi。如ru果guo在zai這zhe樣yang的de現xian貨huo市shi場chang條tiao件jian下xia強qiang行xing開kai辦ban鋼gang鐵tie期qi貨huo市shi場chang
，有you可ke能neng加jia重zhong兩liang個ge市shi場chang的de風feng險xian性xing。

　　完善現貨市場規則是首要任務

　　套tao期qi保bao值zhi主zhu體ti是shi由you現xian貨huo市shi場chang的de生sheng產chan經jing營ying主zhu體ti轉zhuan化hua而er來lai的de。在zai既ji定ding現xian貨huo市shi場chang規gui模mo下xia，現xian貨huo市shi場chang風feng險xian越yue小xiao，套tao期qi保bao值zhi規gui模mo也ye越yue小xiao
，因yin為wei套tao期qi保bao值zhi者zhe會hui降jiang低di其qi套tao期qi保bao值zhi比bi率lv。通tong常chang情qing況kuang下xia，當dang風feng險xian屬shu於yu係xi統tong性xing風feng險xian時shi，由you於yu風feng險xian的de不bu確que定ding性xing因yin素su增zeng加jia，經jing營ying主zhu體ti進jin行xing套tao期qi保bao值zhi的de動dong力li相xiang對dui較jiao大da。當dang風feng險xian屬shu於yu非fei係xi統tong性xing風feng險xian時shi，由you於yu其qi具ju有you一yi定ding的de可ke預yu知zhi性xing
，行xing業ye及ji市shi場chang可ke通tong過guo體ti製zhi變bian革ge進jin行xing防fang範fan，經jing營ying主zhu體ti進jin行xing套tao期qi保bao值zhi的de動dong力li相xiang對dui較jiao弱ruo。

　　muqian，woguogangtieshichangzhongcunzaizhejiagefeizhengchangbodongdefengxian
，danzhezhongfengxianshouxianshiyuanyugangtieqiyeyujingxiaoshangzhijianweiweihugezideliyierfashengdequdaochongtu。tebieshizhongguogangcailiutongqudaozhonghuanjieguoduo


，meiyoufahuijiangqiyekucunzhuanweishichangcunliang“蓄水池”的作用。

　　同時，鋼鐵行業產業集中度偏低
、企業之間自律性較差
、行業控製力薄弱
，也是導致鋼鐵價格非正常波動的一個重要因素。

　　鋼鐵市場中現有主要風險因素從其性質上講屬於非係統性因素

，可以通過變革鋼鐵產品流通渠道、提高鋼鐵產業集中度、提ti高gao大da型xing鋼gang鐵tie企qi業ye間jian的de合he作zuo而er得de到dao有you效xiao控kong製zhi與yu防fang範fan，削xue減jian其qi對dui市shi場chang中zhong各ge經jing營ying主zhu體ti的de效xiao益yi損sun害hai程cheng度du。因yin此ci，當dang鋼gang鐵tie現xian貨huo市shi場chang發fa展zhan成cheng熟shu時shi，參can與yu其qi中zhong的de多duo數shu經jing營ying主zhu體ti未wei必bi具ju有you強qiang烈lie的de套tao期qi保bao值zhi需xu求qiu。

　　期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)允(yun)許(xu)投(tou)機(ji)圖(tu)利(li)的(de)存(cun)在(zai)，允(yun)許(xu)一(yi)部(bu)分(fen)期(qi)貨(huo)投(tou)機(ji)商(shang)為(wei)獲(huo)取(qu)暴(bao)利(li)而(er)進(jin)行(xing)期(qi)貨(huo)投(tou)機(ji)

，這(zhe)也(ye)決(jue)定(ding)了(le)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)具(ju)有(you)一(yi)定(ding)的(de)係(xi)統(tong)性(xing)風(feng)險(xian)，而(er)且(qie)這(zhe)種(zhong)風(feng)險(xian)是(shi)不(bu)可(ke)避(bi)免(mian)的(de)。

　　xianyougangtieshichangsuocunzaidetouji
，zhuyaoshigangtieqiyezailiutongqudaojianshezhongdiweiyuzuoyongderuohua。liutongqudaoyijizhongduanshichangjiaoyijiageweijingxiaoshangsuokongzhi，jingxiaoshangjuyouweikuozhanliutonglirunkongjianjinxingshichangchaozuodekongjian。jigangtiexianhuoshichangzhongdetoujifengxianshifeixitongxingyinsu
，yuqihuoshichangzhongdetoujifengxianzaixingzhishangyouzhebenzhidequbie。

　　yinci，conggangtieshichangjiankangfazhandejiaodulaijiang，dangqianzuiweizhongyaodeshiruhewanshanshichangyunxingguize，kaipiyizhongxinshichangjiaoyimoshiweibishijiejuexiancunfeixitongfengxianwentidezuijiatujing。erqihuoshichanggaoganggan
、高風險的交易方式，在現貨市場存在投機炒作的情況下
，隻會進一步助長流通經營主體買空賣空的投機心理。[page_break]

　　鋼材並不適宜做期貨

　　資本、基礎設施、需求狀況決定了期貨市場的總體發展水平。無論物質資源條件有多好、產(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)多(duo)麼(me)積(ji)極(ji)，期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)發(fa)展(zhan)都(dou)不(bu)可(ke)能(neng)超(chao)越(yue)經(jing)濟(ji)的(de)總(zong)體(ti)發(fa)展(zhan)水(shui)平(ping)。一(yi)個(ge)成(cheng)熟(shu)的(de)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)應(ying)具(ju)有(you)法(fa)製(zhi)健(jian)全(quan)，市(shi)場(chang)運(yun)作(zuo)規(gui)範(fan)，具(ju)備(bei)充(chong)分(fen)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)和(he)先(xian)進(jin)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)等(deng)特(te)征(zheng)。從(cong)目(mu)前(qian)中(zhong)國(guo)的(de)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)現(xian)狀(zhuang)看(kan)，中(zhong)國(guo)的(de)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)還(hai)處(chu)於(yu)成(cheng)長(chang)與(yu)探(tan)索(suo)階(jie)段(duan)，在(zai)上(shang)述(shu)各(ge)個(ge)方(fang)麵(mian)都(dou)存(cun)在(zai)著(zhe)欠(qian)缺(que)。鋼(gang)鐵(tie)材(cai)料(liao)屬(shu)於(yu)關(guan)係(xi)著(zhe)國(guo)計(ji)民(min)生(sheng)的(de)基(ji)礎(chu)材(cai)料(liao)
，其(qi)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)的(de)開(kai)辦(ban)應(ying)該(gai)建(jian)立(li)在(zai)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)較(jiao)為(wei)成(cheng)熟(shu)的(de)大(da)前(qian)提(ti)之(zhi)下(xia)。

　　同(tong)時(shi)，期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)上(shang)交(jiao)易(yi)的(de)商(shang)品(pin)是(shi)比(bi)較(jiao)特(te)殊(shu)的(de)商(shang)品(pin)，必(bi)須(xu)滿(man)足(zu)一(yi)定(ding)的(de)條(tiao)件(jian)，鋼(gang)材(cai)由(you)於(yu)其(qi)特(te)殊(shu)性(xing)並(bing)不(bu)適(shi)宜(yi)做(zuo)期(qi)貨(huo)。從(cong)全(quan)球(qiu)來(lai)看(kan)，倫(lun)敦(dun)金(jin)屬(shu)交(jiao)易(yi)所(suo)與(yu)紐(niu)約(yue)商(shang)品(pin)交(jiao)易(yi)所(suo)等(deng)傳(chuan)統(tong)金(jin)屬(shu)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所(suo)都(dou)有(you)推(tui)出(chu)鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)的(de)設(she)想(xiang)，但(dan)卻(que)進(jin)展(zhan)緩(huan)慢(man)。2004年3月，印度多種商品交易所推出了交易鋼平板期貨和鋼條期貨品種，但交易並不活躍，持倉量和交易量都不大。

　　期貨商品的品質必須具有可分性，其交易單位
、質量等級和規格等都是標準化的。而不同的鋼鐵產品品質差別較大且層次多樣，所以期貨統一標準很難。

　　期qi貨huo商shang品pin價jia格ge在zai現xian貨huo市shi場chang中zhong，應ying該gai表biao現xian出chu受shou各ge種zhong係xi統tong性xing因yin素su影ying響xiang而er波bo動dong的de跡ji象xiang。如ru果guo某mou種zhong商shang品pin的de價jia格ge沒mei有you波bo動dong，生sheng產chan者zhe和he需xu求qiu方fang就jiu不bu會hui有you回hui避bi價jia格ge風feng險xian的de要yao求qiu，投tou機ji者zhe也ye不bu會hui進jin行xing投tou機ji套tao利li。目mu前qian，鋼gang鐵tie產chan品pin價jia格ge雖sui然ran表biao現xian出chu波bo動dong頻pin繁fan且qie幅fu度du較jiao大da的de跡ji象xiang，但dan導dao致zhi其qi波bo動dong的de原yuan因yin卻que屬shu於yu非fei係xi統tong性xing因yin素su。伴ban隨sui著zhe中zhong國guo鋼gang鐵tie行xing業ye著zhe力li培pei育yu具ju有you世shi界jie影ying響xiang力li的de鋼gang鐵tie企qi業ye集ji團tuan、提高產業集中度
、完wan善shan市shi場chang競jing爭zheng秩zhi序xu等deng進jin度du的de加jia快kuai，鋼gang鐵tie企qi業ye在zai穩wen定ding市shi場chang價jia格ge方fang麵mian的de作zuo用yong將jiang加jia大da。而er非fei係xi統tong性xing因yin素su的de不bu確que定ding性xing降jiang低di，將jiang使shi鋼gang鐵tie市shi場chang價jia格ge波bo動dong的de頻pin率lv與yu波bo動dong幅fu度du趨qu於yu動dong態tai平ping衡heng與yu穩wen定ding。由you此ci，中zhong國guo的de鋼gang鐵tie市shi場chang的de發fa展zhan方fang向xiang，並bing不bu是shi涉she及ji多duo類lei型xing鋼gang鐵tie產chan品pin的de完wan全quan期qi貨huo市shi場chang。