今年以來，機器人產業鏈多家公司主動撤回發行上市申請。從問詢情況看
，“毛利率波動”“業績達成真實性”“內部控製是否規範”等成為交易所關注的重點方向，部分公司在未進行回複的情況下宣告IPO終止。

業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)表(biao)示(shi)，伴(ban)隨(sui)下(xia)遊(you)應(ying)用(yong)領(ling)域(yu)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)
，機(ji)器(qi)人(ren)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)進(jin)入(ru)快(kuai)車(che)道(dao)。相(xiang)關(guan)企(qi)業(ye)紛(fen)紛(fen)謀(mou)求(qiu)上(shang)市(shi)，以(yi)獲(huo)取(qu)更(geng)大(da)的(de)市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)。但(dan)是(shi)，一(yi)些(xie)企(qi)業(ye)僅(jin)涉(she)及(ji)技(ji)術(shu)門(men)檻(kan)不(bu)高(gao)的(de)組(zu)裝(zhuang)業(ye)務(wu)，沒(mei)有(you)掌(zhang)握(wo)伺(si)服(fu)電(dian)機(ji)、減速器、控製器等核心零部件技術
，很難進入高端供應鏈，在激烈的行業競爭中隻能“以價換量”。

機器人產業加速發展

近年來，隨著人工智能加速發展，大模型技術不斷突破，機器人不斷賦能製造業等行業自動化
、智能化轉型。“供給端和需求端雙向發力，共同推動機器人產業化發展。”長期跟蹤智能製造領域的分析人士告訴中國證券報記者。

在此背景下
，機器人公司紛紛將目光投向資本市場，以謀求更大成長空間。從細分領域看，選擇衝刺上市的公司涵蓋工業機器人、服務機器人等領域，涉及科創板

、創業板等資本市場板塊。如機器視覺與移動機器人龍頭海康機器計劃募資60億元、協作機器人國內龍頭節卡股份擬募資7.5億元（目前均因財報更新中止）。

不過，今年以來陸續有公司選擇終止IPO，包括零部件領域的科峰智能
、盛安傳動以及清潔機器人公司望圓科技等。

去年3月初，計劃在深交所主板上市的望圓科技獲受理（從核準製平移至注冊製）。然(ran)而(er)，時(shi)隔(ge)一(yi)年(nian)後(hou)，公(gong)司(si)申(shen)請(qing)撤(che)回(hui)發(fa)行(xing)上(shang)市(shi)申(shen)請(qing)文(wen)件(jian)，深(shen)交(jiao)所(suo)根(gen)據(ju)相(xiang)關(guan)規(gui)定(ding)決(jue)定(ding)終(zhong)止(zhi)對(dui)其(qi)首(shou)次(ci)公(gong)開(kai)發(fa)行(xing)股(gu)票(piao)並(bing)在(zai)主(zhu)板(ban)上(shang)市(shi)的(de)審(shen)核(he)。值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，針(zhen)對(dui)彼(bi)時(shi)深(shen)交(jiao)所(suo)對(dui)其(qi)發(fa)出(chu)的(de)首(shou)輪(lun)審(shen)核(he)問(wen)詢(xun)

，公(gong)司(si)直(zhi)至(zhi)今(jin)年(nian)3月終止IPO時也未進行回複。

擬登陸上交所主板的科峰智能存在類似情況。在發行上市審核頁麵，記者未發現公司對首輪問詢進行回複的公開文件。自去年6月底公司上市申請獲受理至今年2月初主動撤回材料
，期間僅間隔7個月。而盛安傳動以及偉本智能均經過多輪問詢後
，最終主動撤回申請材料。

市場競爭激烈

從近期宣布終止IPO公司的問詢中不難發現，一些風險點受到監管機構高度重視，毛利率反常波動就是其中之一。

在zai首shou輪lun問wen詢xun中zhong，深shen交jiao所suo明ming確que提ti到dao，偉wei本ben智zhi能neng近jin年nian來lai主zhu營ying業ye務wu毛mao利li率lv存cun在zai一yi定ding波bo動dong
，但dan招zhao股gu說shuo明ming書shu僅jin以yi產chan品pin具ju有you定ding製zhi化hua特te點dian為wei由you未wei具ju體ti分fen析xi其qi變bian動dong原yuan因yin。另ling外wai

，其qi毛mao利li率lv水shui平ping高gao於yu同tong行xing業ye可ke比bi公gong司si，且qie變bian動dong趨qu勢shi與yu可ke比bi公gong司si存cun在zai背bei離li。

據披露，2020年至2022年以及2023年上半年
，偉本智能主營業務毛利率分別為19.11%
、27.07%、23.82%和23%。與之對比，同期同行業均值分別為22.48%、21.35%、17.67%和20.78%。背離現象在2021年尤為明顯，公司毛利率大幅上升趨勢與同行業企業存在顯著反差

，差值接近6個百分點。

在zai首shou輪lun問wen詢xun回hui複fu中zhong

，偉wei本ben智zhi能neng認ren為wei，主zhu營ying業ye務wu主zhu要yao為wei非fei標biao定ding製zhi化hua產chan品pin
，各ge年nian度du及ji各ge項xiang目mu毛mao利li率lv存cun在zai較jiao大da差cha異yi，當dang年nian毛mao利li率lv主zhu要yao由you項xiang目mu毛mao利li率lv所suo決jue定ding。對dui於yu公gong司si的de相xiang關guan回hui複fu，深shen交jiao所suo認ren為wei，僅jin以yi各ge項xiang目mu毛mao利li率lv數shu據ju分fen析xi當dang年nian毛mao利li率lv變bian動dong原yuan因yin，未wei分fen析xi報bao告gao期qi內nei項xiang目mu毛mao利li率lv發fa生sheng變bian動dong的de原yuan因yin。因yin此ci
，在zai二er輪lun問wen詢xun中zhong
，深shen交jiao所suo要yao求qiu公gong司si結jie合he不bu同tong年nian度du所suo承cheng接jie項xiang目mu的de設she計ji難nan度du、市場競爭等因素進行詳細分析，並說明2021年毛利率變動是否合理，以及在市場競爭激烈的情況下仍可承接較高毛利率水平項目的合理性。

此外，偉本智能2023年上半年新機器人業務毛利率較2022年下降幅度較大。對此，公司解釋稱，2023年上半年新機器人市場價格下降
，但公司當期銷售的約90%新機器人為2022年備貨或者下單的產品，由於2022年貨源緊張、采購價格較高，導致毛利率下降。

海(hai)康(kang)機(ji)器(qi)的(de)毛(mao)利(li)率(lv)同(tong)樣(yang)受(shou)到(dao)重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)。深(shen)交(jiao)所(suo)注(zhu)意(yi)到(dao)

，公(gong)司(si)近(jin)年(nian)來(lai)各(ge)項(xiang)業(ye)務(wu)毛(mao)利(li)率(lv)呈(cheng)現(xian)一(yi)定(ding)的(de)波(bo)動(dong)或(huo)下(xia)降(jiang)趨(qu)勢(shi)。對(dui)此(ci)

，公(gong)司(si)坦(tan)言(yan)，主(zhu)要(yao)係(xi)產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)變(bian)化(hua)
、各業務模式的比重變化、單(dan)價(jia)成(cheng)本(ben)變(bian)化(hua)等(deng)多(duo)重(zhong)因(yin)素(su)共(gong)同(tong)作(zuo)用(yong)導(dao)致(zhi)。若(ruo)未(wei)來(lai)公(gong)司(si)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)持(chi)續(xu)下(xia)行(xing)，且(qie)降(jiang)本(ben)舉(ju)措(cuo)不(bu)能(neng)有(you)效(xiao)對(dui)衝(chong)價(jia)格(ge)下(xia)行(xing)的(de)不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)，將(jiang)對(dui)公(gong)司(si)帶(dai)來(lai)不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)。

“毛利率水平健康與否，直接關乎企業的業績表現和核心競爭力。”業內人士告訴記者，從目前國內機器人行業整體結構看，不少企業僅涉及技術門檻不高的組裝業務。這類企業由於不掌握如伺服電機、減速器、控製器等核心零部件技術，很難進入高端供應鏈，因此在中低端市場“以價換量”的現象更為明顯，導致毛利率下行。

鍛造核心技術優勢

近(jin)年(nian)來(lai)
，機(ji)器(qi)人(ren)領(ling)域(yu)相(xiang)關(guan)細(xi)分(fen)賽(sai)道(dao)的(de)資(zi)本(ben)運(yun)作(zuo)頻(pin)繁(fan)，獲(huo)得(de)多(duo)輪(lun)融(rong)資(zi)或(huo)大(da)額(e)融(rong)資(zi)的(de)案(an)例(li)頻(pin)現(xian)。開(kai)源(yuan)證(zheng)券(quan)研(yan)報(bao)顯(xian)示(shi)，從(cong)一(yi)級(ji)市(shi)場(chang)投(tou)融(rong)資(zi)角(jiao)度(du)看(kan)，2023年以來機器人行業整體投融資密度穩中有升，其中僅2023第三季度億元級融資案例數量提升至20起

，與2023年上半年幾乎持平。

隨著越來越多的參與者湧入機器人賽道，同質化現象以及產能過剩問題逐漸凸顯。部分企業采取“價格戰”的方式獲得市場份額，對行業生態的健康發展帶來一定影響。事實上，相關公司的回複透露出機器人行業所麵臨的競爭壓力。

今年1yuezhongxun

，jiekagufenduishoulunwenxunjinxinghuifubinggengxinlecaiwuzhibiao。conggengxinneirongbunankanchu，jiekagufensuochudexiezuojiqirensaidaojingzhengyufajilie。gongsitanyan，suizhexingyejingzhengriqujilie，jiqirenzhengjichanpindejiagecunzaixiaxingfengxian。houxu
，gongsijiangchixuzengjiayanfatouru，jiadagaoduanjixingdeshichangpeiyuyukaituolidu，tongguoyouhuachanpinjiegou

，yidingchengdudixiaojingzhengdailaidejiangjiafengxian。

“從相關問詢可以看出
，監管部門對於科技型企業的技術含金量以及業績健康度要求有所提高，同時釋放出對‘一查就撤’和‘帶病闖關’等突出問題的嚴監管信號。”華東某涉及機器人業務的上市公司高管認為，無論市場環境如何變化，不斷築牢自身“護城河”
、鍛造核心技術優勢

，避免在激烈的行業競爭中掉隊最重要。

“長遠看，機器人產業發展具有廣闊的市場空間，機器人產業鏈企業謀求上市是趨勢。”上海一家較為成熟的機器人企業相關負責人告訴記者，資本密集進入機器人產業
，但具備核心技術優勢的企業並不多，如果隻是通過“價格戰”搶占市場，所獲得的客戶並不穩固，長期來看早晚會被淘汰，其中的風險需要謹慎對待。同時，低質競爭會給行業帶來負麵效應。

“jiqirenqiyexuyaomingquefuhezishenfazhandingweidexifenlingyu，zaikuaisufazhandetongshi，yaozhuzhongjishuyanfahegaozhiliangdeshichangtuozhan
，jianlikechixudejingzhengyoushi。”上述負責人說。