《中外管理》  文/柯浪

　　對中國經濟來說，2008年將是一個十分微妙的年份。各種作用於其上的力量在這一年的角力，無疑將對中國經濟未來的走勢產生深刻影響。

　　貨幣政策的空間有多大？

　　剛剛結束的中央經濟工作會議已經為2008年定下了貨幣政策“從緊”defengxiangbiao
，zheyuanzifanlandeliudongxingsuozaochengdeguoneijingjiguore，yijiyoucidailaidejudatonghuopengzhangyali。shijishang，huishouliudongxingdenuliyizhidouzaijinxing。zuijinyicishiyangxingjuedingcong2007年12月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。這是政府年內第10次上調存款準備金率，從13.5%到14.5%，達到20年高點。

　　同時創紀錄的還有去年11月份的CPI。數據顯示：中國11月居民消費品價格指數年增6.9%
，為11年來新高。這意味著更為嚴厲的政策或將在隨後持續推出
，其中包括進一步調高存款準備金率、加息以及在預期中的人民幣升值。正如央行貨幣政策委員會委員樊綱所言：“隻要經濟趨勢在那裏
，政策永遠是有空間的。”

　　西方國家貨幣政策的最終目標有四個：即穩定物價
、充分就業、經jing濟ji增zeng長chang及ji國guo際ji收shou支zhi平ping衡heng。但dan是shi，這zhe四si個ge目mu標biao之zhi間jian卻que充chong滿man了le矛mao盾dun，因yin而er使shi中zhong央yang銀yin行xing無wu法fa通tong過guo實shi行xing同tong一yi貨huo幣bi政zheng策ce以yi同tong時shi達da到dao多duo個ge不bu同tong的de目mu標biao。此ci次ci一yi係xi列lie強qiang有you力li的de緊jin縮suo政zheng策ce無wu疑yi會hui讓rang狂kuang熱re的de投tou資zi熱re情qing有you所suo減jian緩huan
，把ba通tong貨huo膨peng脹zhang率lv拉la到dao一yi個ge可ke控kong的de軌gui道dao上shang來lai
，但dan是shi每mei一yi次ci緊jin縮suo政zheng策ce的de背bei後hou都dou將jiang是shi許xu多duo企qi業ye的de一yi次ci嚴yan峻jun的de生sheng存cun考kao驗yan。

　　緊縮政策將“損害”誰？

　　此次央行上調存款準備金率，將一次性凍結資金3924億yi元yuan，而er這zhe些xie錢qian原yuan本ben將jiang成cheng為wei企qi業ye的de貸dai款kuan。央yang行xing的de一yi係xi列lie政zheng策ce組zu合he拳quan實shi際ji上shang都dou是shi以yi總zong量liang政zheng策ce解jie決jue結jie構gou性xing問wen題ti
，貨huo幣bi總zong量liang緊jin了le，企qi業ye的de融rong資zi成cheng本ben和he融rong資zi門men檻kan都dou將jiang大da幅fu度du提ti高gao，大da企qi業ye和he小xiao企qi業ye，長chang期qi貸dai款kuan和he短duan期qi貸dai款kuan之zhi間jian的de矛mao盾dun將jiang更geng加jia激ji化hua。這zhe對dui於yu議yi價jia能neng力li較jiao強qiang的de國guo有you企qi業ye來lai說shuo
，或huo許xu不bu是shi什shen麼me問wen題ti
，但dan對dui於yu大da部bu分fen中zhong小xiao企qi業ye和he民min營ying企qi業ye，特te別bie是shi那na些xie高gao負fu債zhai型xing的de企qi業ye來lai說shuo，融rong資zi問wen題ti將jiang成cheng為wei它ta們men在zai2008年最大的挑戰。

　　這(zhe)或(huo)許(xu)還(hai)不(bu)是(shi)最(zui)糟(zao)糕(gao)的(de)局(ju)麵(mian)。雖(sui)然(ran)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)現(xian)在(zai)最(zui)大(da)的(de)敵(di)人(ren)是(shi)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)
，但(dan)是(shi)通(tong)貨(huo)緊(jin)縮(suo)的(de)危(wei)險(xian)同(tong)樣(yang)不(bu)能(neng)忽(hu)視(shi)。一(yi)直(zhi)以(yi)來(lai)，中(zhong)國(guo)與(yu)美(mei)國(guo)等(deng)西(xi)方(fang)國(guo)家(jia)之(zhi)間(jian)存(cun)在(zai)一(yi)種(zhong)平(ping)衡(heng)關(guan)係(xi)，在(zai)世(shi)界(jie)經(jing)濟(ji)分(fen)工(gong)格(ge)局(ju)之(zhi)下(xia)，中(zhong)國(guo)通(tong)過(guo)高(gao)儲(chu)蓄(xu)和(he)高(gao)投(tou)資(zi)推(tui)動(dong)低(di)端(duan)消(xiao)費(fei)品(pin)的(de)出(chu)口(kou)，同(tong)時(shi)購(gou)買(mai)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)的(de)國(guo)債(zhai)等(deng)金(jin)融(rong)產(chan)品(pin)為(wei)發(fa)達(da)消(xiao)費(fei)融(rong)資(zi)；erfadaguojiaxiaofeidalianglianjiashangpindetongshi，tongguolongduangaojishulingyudechukouweichixiangduijingjiyoushi。yidanzhezhongpinghengguanxibeidapo
，shouxianganshoudaojinsuoyalideshifadaguojia，suihouzhezhongyalicaihuichuandaodaozhongguo。

　　受shou次ci貸dai危wei機ji的de影ying響xiang，現xian在zai中zhong國guo和he西xi方fang國guo家jia之zhi間jian的de平ping衡heng關guan係xi已yi經jing岌ji岌ji可ke危wei。加jia之zhi中zhong國guo依yi靠kao低di估gu人ren民min幣bi而er加jia強qiang出chu口kou的de策ce略lve很hen有you可ke能neng因yin人ren民min幣bi升sheng值zhi而er改gai變bian

，所suo以yi2008年對於中國的出口企業來說，將會是形勢異常嚴峻的一年。高盛預測：一旦2008年全球經濟出現放緩

，遭受打擊最重的
，可能是那些與發達國家的消費需求和房地產需求密切相關的出口商、周期性工業企業，以及那些成本麵臨嚴重壓力(工資、原材料成本和利息成本)，但因需求下降又無法將這些成本轉嫁到下遊的行業。

　　duiyuzhexieqiyelaishuo，zhongxinhelidiguihuazishendecaiwufanganhezhidujiuxiandeyouweizhongyaole。youyulilvdebiandong，qiyejiuyinggaizhongxinshenshizishenxianqiansuozhidingdetou、融資方案
，將那些融資成本高，投資收益低的項目剔除在外，保證企業能夠在利率上漲的形勢下獲得財務費用最小化。

　　而且，在經曆一係列緊縮政策之後，2008年必定會出現出口放緩
，經濟增長減速的局麵。但這未必不是一個新的契機，政策製定者和企業都應該在這一年好好想想：如何在內需產業上尋找中國經濟的新機會。

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