投資當月增速略有回落，總體向上勢頭仍未改變。累計增速仍維持26%以yi上shang，房fang地di產chan投tou資zi維wei持chi在zai近jin年nian最zui高gao，新xin開kai工gong投tou資zi處chu於yu上shang升sheng趨qu勢shi中zhong，新xin增zeng固gu定ding資zi產chan投tou資zi維wei持chi旺wang盛sheng狀zhuang態tai，需xu求qiu的de動dong力li仍reng在zai。機ji械xie行xing業ye投tou資zi維wei持chi高gao增zeng長chang，銷xiao售shou增zeng長chang和he利li潤run率lv水shui平ping處chu於yu較jiao好hao狀zhuang態tai，前qian景jing依yi然ran樂le觀guan
，預yu計ji需xu求qiu景jing氣qi將jiang在zai調tiao控kong政zheng策ce的de壓ya製zhi下xia得de以yi延yan長chang。尤you其qi是shi工gong程cheng機ji械xie所suo在zai的de專zhuan用yong設she備bei行xing業ye。     
   細分行業金屬船舶、建築工程機械、鐵路設備、石油鑽采設備
、冶金設備和金屬切削機床利潤增速最快；建築工程機械
、船舶
、鐵路設備
、冶金設備、金屬切削機床利潤率改善幅度最大；金切機床、空調製冷設備、紡織設備
、閥門、模具等行業的景氣回升態勢明顯，值得重點關注。     
   近期選股，行業景氣的季節性，振興政策
、高鐵、資產注入與重組、股(gu)權(quan)激(ji)勵(li)等(deng)事(shi)件(jian)預(yu)期(qi)是(shi)主(zhu)要(yao)考(kao)慮(lv)因(yin)素(su)。下(xia)半(ban)年(nian)業(ye)績(ji)貢(gong)獻(xian)較(jiao)高(gao)的(de)行(xing)業(ye)和(he)公(gong)司(si)將(jiang)有(you)不(bu)錯(cuo)表(biao)現(xian)。振(zhen)興(xing)裝(zhuang)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)政(zheng)策(ce)效(xiao)果(guo)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)顯(xian)現(xian)。高(gao)鐵(tie)路(lu)線(xian)開(kai)工(gong)值(zhi)得(de)關(guan)注(zhu)。邊(bian)際(ji)類(lei)公(gong)司(si)的(de)值(zhi)得(de)進(jin)一(yi)步(bu)挖(wa)掘(jue)。..gongchengjixiedejingqibingfeixianxing
，jingqiqizengchangwangwangchaochudajiayuqi，fangdichanhejijiandexuqiushigeshidaidegainian。jijiagongsizhongbaojunchuyuyuqizhishang，jinqishoutiaokongyingxiangbingbumingxian。jiandingpeizhilongtouzhonglianzhongke、安徽合力、三一重工和柳工。     
   近(jin)期(qi)船(chuan)價(jia)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)，新(xin)訂(ding)單(dan)量(liang)大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)
，主(zhu)要(yao)企(qi)業(ye)訂(ding)單(dan)飽(bao)滿(man)
，行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)仍(reng)處(chu)於(yu)高(gao)漲(zhang)狀(zhuang)態(tai)。國(guo)內(nei)造(zao)船(chuan)業(ye)近(jin)期(qi)受(shou)全(quan)球(qiu)造(zao)船(chuan)業(ye)的(de)景(jing)氣(qi)影(ying)響(xiang)為(wei)主(zhu)，未(wei)來(lai)產(chan)業(ye)轉(zhuan)移(yi)的(de)貢(gong)獻(xian)會(hui)加(jia)大(da)，尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)全(quan)球(qiu)景(jing)氣(qi)回(hui)落(luo)後(hou)。國(guo)內(nei)造(zao)船(chuan)效(xiao)率(lv)相(xiang)對(dui)日(ri)韓(han)有(you)很(hen)大(da)提(ti)升(sheng)空(kong)間(jian)
，未(wei)來(lai)幾(ji)年(nian)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)顯(xian)現(xian)，堅(jian)定(ding)持(chi)有(you)中(zhong)國(guo)船(chuan)舶(bo)

、廣船國際。     
   金切機床的景氣從06niandijinrujiasushangshengqi。congquanqiujixiezhizaoyexiangguoneizhuanyijiaodukan，jichuangdejingqiganggangkaishi。xingyejinkoutidaidekongjianjuda，jinqizhengcezhideqidai。jianyizengchiqinchuanfazhan、昆明機床、沈陽機床。     
   1.宏觀需求環境一般
，行業投資高景氣     
   gudingzichantouzidangyuezengsukaishichengxianhuiluoshitou，danzongtixiangshangshitourengweigaibian。huoxushiyinweitouzibenshendejijiexing，huoxushiyinweitiaokong，congguoqujiniandeshujukan，liuyuefenyihoudetouzizengsudouhuichuxianduanzandehuiluo。jinnianzaigaopinlvdejinsuozhengcexia，zhezhonghuiluoyeshiwomenyuqidangzhong。zuixindeshujuxianshi，gudingzichantouziqiyuezengsuyijingkaishixiatan
，yutouzigaoduxiangguandeshuinichanliangzengsuyeyouxiatandejixiang，gongyezengjiazhizengsuyecongdingduanhuiluo，hongguanxuqiuhuanjingburushangbannian。 
   不過，固定資產投資累計增速仍維持26%以(yi)上(shang)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)還(hai)維(wei)持(chi)在(zai)近(jin)幾(ji)年(nian)最(zui)高(gao)水(shui)平(ping)

，新(xin)開(kai)工(gong)投(tou)資(zi)也(ye)處(chu)於(yu)上(shang)升(sheng)趨(qu)勢(shi)中(zhong)
，新(xin)增(zeng)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)維(wei)持(chi)旺(wang)盛(sheng)狀(zhuang)態(tai)，需(xu)求(qiu)的(de)動(dong)力(li)仍(reng)在(zai)。近(jin)期(qi)政(zheng)府(fu)再(zai)次(ci)加(jia)息(xi)、調準備金，並發行特別國債
，政策力度較大
，後續的緊縮政策預期應當是逐漸減弱的。從更大的視角看
，美國經濟景氣下降、renminbishengzhidailaidewaixubuli

，zhinengcongtouziheneixuqumibu
，suoyizhengfubuhuirangtouzizengsuguokuaixiajiang
，zhenggezhengcedezhuyaomubiaoyinggaishiliudongxing。suoyi，hongguanbeijinghennanchuxianqushixingdebianhua。 
行xing業ye投tou資zi增zeng速su維wei持chi較jiao高gao水shui平ping，前qian景jing依yi然ran樂le觀guan。從cong過guo去qu幾ji年nian的de數shu據ju看kan

，行xing業ye投tou資zi是shi下xia一yi階jie段duan行xing業ye景jing氣qi的de重zhong要yao先xian行xing指zhi標biao。今jin年nian前qian幾ji個ge月yue，通tong用yong設she備bei行xing業ye投tou資zi結jie束shu前qian幾ji年nian的de下xia滑hua勢shi頭tou，增zeng速su逐zhu月yue回hui升sheng；專用設備行業投資增速高於06年度水平
；交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)設(she)備(bei)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)溫(wen)和(he)回(hui)升(sheng)。從(cong)當(dang)月(yue)情(qing)況(kuang)看(kan)，上(shang)述(shu)三(san)個(ge)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)均(jun)處(chu)於(yu)近(jin)幾(ji)年(nian)較(jiao)好(hao)狀(zhuang)態(tai)
，並(bing)處(chu)於(yu)上(shang)升(sheng)趨(qu)勢(shi)中(zhong)。細(xi)分(fen)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)的(de)高(gao)增(zeng)長(chang)預(yu)示(shi)著(zhe)行(xing)業(ye)前(qian)景(jing)依(yi)然(ran)樂(le)觀(guan)，需(xu)求(qiu)景(jing)氣(qi)將(jiang)在(zai)調(tiao)控(kong)政(zheng)策(ce)的(de)壓(ya)製(zhi)下(xia)得(de)以(yi)延(yan)長(chang)。    
   2.細分行業處於高景氣狀態    
   上半年通用和專用機械兩個細分行業仍處於高景氣狀態。通用設備維持32%左右的銷售增長速度

，利潤率趨於穩定；專用設備銷售基本維持去年景氣水平，在30%以上，毛利率大幅度提升1.5個百分點以上，帶動利潤增長近70%。良好的銷售增長和利潤率水平反映整個行業仍處於高景氣狀態，尤其是以工程機械為代表的專用機械設備行業。     
   重點觀察的18個小行業收入和利潤增長情況普遍較好。它們分屬通用
、專用或交通運輸設備，其中收入增長超過其所屬細分行業的是石油鑽采
、建築工程機械
、金屬船舶
、液壓和氣動機械
、齒輪傳動和驅動部件、閥門和旋塞、緊固件彈簧
、泵及真空設備。利潤增長超過其所屬細分行業的是金屬船舶、鐵路運輸設備
、石油鑽采、建築工程機械

、金切機床
、冶金專用設備、泵及真空設備、製冷空調設備
、閥門和旋塞、齒輪傳動和驅動部件、起重設備、液壓和氣動機械
，值得關注。其中金屬船舶、建築工程機械、鐵路設備、石油鑽采設備、冶金設備和金屬切削機床的利潤增速最為顯著，都在70%以上。        
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   建築工程機械、石油鑽采設備、液壓和氣動機械、模具製造業這4個小行業的利潤率最高
；建築工程機械
、船舶、鐵路設備、冶金設備、金屬切削機床這幾個小行業利潤率改善幅度最大。   
   womengenjuzhexiexifenxingyedexiaoshouzengchanglvhelirunlvgaishanfuduzuolesandiantu

，xiangguanxingyezaituzhongxiangduiweizhidebianhuaxianshichubutongxifenxingyedejingqibiandongzhuangkuang。gongchengjixiedejingqibiandongkeyicong06年和05年的對比中清晰的看出。對比07年中和06年的散點圖
，我們發現金切機床、空調製冷設備
、紡織設備、閥門、模具等行業的景氣回升態勢，值得重點關注。    
   3.行業投資策略：    
   我們延續中期策略中從行業景氣周期、產品生命周期
、估值、事件預期，以及邊際類公司五個角度的選股思路。行業景氣的季節性
，振興政策
、高鐵、資產注入與重組、股權激勵等事件預期將是主要考慮因素。未來我們還會加大對邊際類公司的挖掘力度。    
   3.1.下半年業績貢獻較高的行業和公司將有不錯表現：    
   zaiguzhibingwuyoushideqingkuangxia，zhinengkannageyejizuikenengchaoyuqi

，xuanzeyejijijiexingquqiangdexingye。jixiexingyezhongdiangongsimuqiandeguzhishuipingyuzhenggegongyebankuai43倍bei的de估gu值zhi水shui平ping基ji本ben一yi致zhi，沒mei有you事shi件jian預yu期qi的de公gong司si普pu遍bian略lve低di。從cong國guo際ji同tong類lei公gong司si角jiao度du看kan，估gu值zhi是shi偏pian高gao的de，提ti升sheng空kong間jian較jiao小xiao，未wei來lai隻zhi能neng看kan那na個ge業ye績ji最zui可ke能neng超chao預yu期qi。    
   從行業角度看，很多機械細分行業有較強的季節性
，下半年業績貢獻較高的行業業績超預期的可能最大，主要是機床
、船舶類公司。
3.2.振興裝備製造業政策影響深遠，效果將逐漸顯現：    
   zhenxingzhengcedeyingxiangjiangyuanchaokouhaocengmian，gulicaiyongguochanshebeideyixiliezhengcejiangdafudaidongguochanshebeidexuqiu，congerdailaiguoneizhizaoyedequanmianshengjihechangqijingzhenglichixutisheng。muqianyijingchutaiguochanshebei40%抵免所得稅、東北和中西部生產型增值稅向消費型轉變、進口整機和零部件關稅等一係列政策
，都在按《振興裝備製造業的若幹意見》逐zhu步bu實shi施shi，細xi化hua的de政zheng策ce正zheng在zai逐zhu漸jian出chu台tai。振zhen興xing重zhong點dian之zhi一yi的de紡fang織zhi機ji械xie領ling域yu裏li已yi經jing有you關guan於yu自zi動dong絡luo筒tong機ji和he噴pen氣qi織zhi機ji的de關guan稅shui扶fu持chi政zheng策ce出chu台tai，後hou續xu的de機ji床chuang、煤炭機械、船舶、飛機等領域也會有類似的細化政策出台，並且預計紡織機械還會有更多的產品享受扶持政策。    
   3.3.高速鐵路新線開工值得關注：     
   經常坐火車的人會發現，動車組正在成為潮流，大幅提升火車出行的效率和舒適程度
，預計全國的推廣隻是時間問題。按照規劃，從2006年到2010年，中國將投資12500億元人民幣，建設17000公裏鐵路線，5457公裏的高速鐵路網絡(四縱四橫三個城際)，07年至少應該有京滬
、京石、石(shi)武(wu)三(san)個(ge)分(fen)段(duan)開(kai)工(gong)，其(qi)他(ta)幾(ji)個(ge)分(fen)段(duan)處(chu)於(yu)建(jian)設(she)期(qi)。高(gao)鐵(tie)尤(you)其(qi)是(shi)京(jing)滬(hu)段(duan)的(de)全(quan)麵(mian)開(kai)工(gong)，將(jiang)大(da)幅(fu)增(zeng)加(jia)對(dui)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)的(de)需(xu)求(qiu)
，帶(dai)來(lai)板(ban)塊(kuai)性(xing)熱(re)點(dian)，值(zhi)得(de)關(guan)注(zhu)。     
   4.機械行業“金三角”     
   4.1.工程機械行業：周期行業景氣並非線性     
   從07年頭5個月的數據看，工程機械行業繼續維持高景氣狀態。行業收入增長48%，淨利潤增長174%，利潤率提升5.4個百分點，行業頭5個月的利潤總額已經超過去年全年的利潤總額。細分產品工程起重機、挖掘機、叉車、平地機增長速度最快
，裝載機、推(tui)土(tu)機(ji)增(zeng)長(chang)超(chao)出(chu)預(yu)期(qi)，壓(ya)路(lu)機(ji)的(de)增(zeng)速(su)開(kai)始(shi)回(hui)升(sheng)。出(chu)口(kou)逐(zhu)漸(jian)成(cheng)為(wei)傳(chuan)統(tong)產(chan)品(pin)的(de)主(zhu)要(yao)增(zeng)長(chang)點(dian)，增(zeng)速(su)維(wei)持(chi)甚(shen)至(zhi)超(chao)越(yue)去(qu)年(nian)水(shui)平(ping)。從(cong)中(zhong)報(bao)看(kan)
，出(chu)口(kou)占(zhan)比(bi)以(yi)徐(xu)工(gong)科(ke)技(ji)、安徽合力
、常林股份三家最高，與市場普遍感覺略有差異。     
   從cong工gong程cheng機ji械xie這zhe兩liang年nian的de發fa展zhan軌gui跡ji看kan，行xing業ye的de景jing氣qi並bing非fei線xian性xing，景jing氣qi期qi的de增zeng長chang往wang往wang超chao出chu企qi業ye自zi己ji預yu期qi，更geng超chao乎hu資zi本ben市shi場chang想xiang像xiang。我wo們men越yue來lai越yue感gan覺jiao，在zai中zhong國guo城cheng市shi化hua高gao速su發fa展zhan期qi，房fang地di產chan和he基ji建jian的de需xu求qiu是shi個ge時shi代dai的de概gai念nian
，上shang升sheng趨qu勢shi不bu可ke扭niu轉zhuan
，即ji便bian是shi像xiang2004年nian那na樣yang的de調tiao控kong也ye隻zhi是shi短duan暫zan的de減jian緩huan
，就jiu是shi結jie束shu也ye會hui是shi個ge漸jian進jin的de過guo程cheng。如ru果guo看kan好hao這zhe個ge大da的de趨qu勢shi


，對dui工gong程cheng機ji械xie的de購gou買mai和he持chi有you就jiu不bu會hui有you太tai大da的de問wen題ti。    
   重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)的(de)幾(ji)家(jia)公(gong)司(si)中(zhong)報(bao)均(jun)處(chu)於(yu)預(yu)期(qi)之(zhi)上(shang)。從(cong)近(jin)期(qi)調(tiao)研(yan)的(de)情(qing)況(kuang)看(kan)
，過(guo)去(qu)的(de)兩(liang)個(ge)月(yue)，銷(xiao)售(shou)環(huan)比(bi)受(shou)淡(dan)季(ji)影(ying)響(xiang)略(lve)有(you)下(xia)降(jiang)
，不(bu)過(guo)同(tong)比(bi)仍(reng)維(wei)持(chi)很(hen)高(gao)水(shui)平(ping)，受(shou)調(tiao)控(kong)影(ying)響(xiang)並(bing)不(bu)明(ming)顯(xian)。    
   對行業我們仍然維持增持評級，建議重點配置龍頭公司中聯重科
、安徽合力、三一重工和柳工。    
   中聯重科：主打產品起重機
、泵車高增長，毛利提升；出口超預期；預收賬款高增預示銷售前景樂觀
，考慮到未來管理層對經營管理的持續改進

，建議長期增持。我們對07-08年業績預測為1.25、1.64元
，考慮到行業景氣和管理層持股後的經營管理改進
，近幾年公司業績都將維持高增
，維持增持評級！     
   安徽合力：中報符合並略超預期，銷售火爆，產能再度緊張
，毛利雖降但非常態。   
機構認同度非常高
，由於成長確定性和持續性較好

，受調控影響小，逐漸成為二線藍籌典型代表。預計公司07-08年EPS0.96
、1.25元
，建議給予高於行業平均水平的估值，並增持。      
   三一重工：行業景氣、收入確認政策變更使公司收入大幅增長，毛利率大幅提升。下半年和明年旋挖鑽機業務並表，保證增長持續性。按最新股本，07-09年業績預計分別為1.5、1.91、2.38。考慮到後續注入預期以及行業增長態勢和公司龍頭地位，維持增持評級。      
   柳工：出口已經成為拉動裝載機產品的增長的主要動力之一
，值得重點關注；挖掘機行業火爆，公司生產批量上升後，毛利大幅提升。預計公司07-09年EPS分別為1.17、1.45、1.7元
，維持增持評級。    [page_break]  
   4.2.船舶：造船效率提升打開後續增長空間     
   上半年

，造船仍然是最賺錢的細分行業。行業銷售增長56％，利潤增185.6%
，利潤率水平從3.35%上升到6.05%
，整個行業都在享受業績飛翔。船價維持高位，新訂單量大幅增長，主要企業訂單飽滿，行業景氣仍處於高漲狀態。     
   由於目前全球主要造船企業產能普遍緊張
，主要造船國韓國
、中國幣值升值，新船價格繼續上漲
，散貨船相對年初低價已經上漲了20%－30%，油船上漲幅度相對溫和，普遍在10%以下
，成品油船相對較少不到5%。不同船型訂單時間階梯明顯
，近期散貨船訂單旺盛
，2010以後的新訂單以集裝箱船為主。      
   國內造船行業目前的景氣主要是受全球造船業景氣和國際造船業轉移兩股力量的推動。韓國企業上半年的新船承接量增長也在50%以(yi)上(shang)，占(zhan)全(quan)球(qiu)比(bi)例(li)仍(reng)超(chao)過(guo)中(zhong)國(guo)，全(quan)球(qiu)造(zao)船(chuan)業(ye)的(de)景(jing)氣(qi)仍(reng)是(shi)中(zhong)國(guo)訂(ding)單(dan)大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)。不(bu)過(guo)，隨(sui)著(zhe)國(guo)內(nei)造(zao)船(chuan)效(xiao)率(lv)的(de)提(ti)高(gao)和(he)新(xin)產(chan)能(neng)的(de)投(tou)產(chan)
，國(guo)際(ji)競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)顯(xian)現(xian)，各(ge)項(xiang)指(zhi)標(biao)占(zhan)全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)的(de)份(fen)額(e)會(hui)繼(ji)續(xu)上(shang)升(sheng)。國(guo)際(ji)產(chan)業(ye)轉(zhuan)移(yi)對(dui)國(guo)內(nei)造(zao)船(chuan)業(ye)增(zeng)長(chang)的(de)貢(gong)獻(xian)加(jia)大(da)，日(ri)韓(han)企(qi)業(ye)已(yi)經(jing)普(pu)遍(bian)感(gan)受(shou)到(dao)巨(ju)大(da)壓(ya)力(li)。尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)全(quan)球(qiu)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)回(hui)落(luo)後(hou)
，這(zhe)種(zhong)趨(qu)勢(shi)會(hui)更(geng)加(jia)明(ming)顯(xian)，中(zhong)國(guo)造(zao)船(chuan)業(ye)的(de)景(jing)氣(qi)會(hui)長(chang)於(yu)日(ri)韓(han)。2006年世界十大造船集團中
，兩家中國企業榜上有名，中國船舶工業集團和中國船舶重工集團分別排名第二和第九位。     
   對dui於yu造zao船chuan企qi業ye，在zai產chan能neng擴kuo張zhang之zhi外wai，造zao船chuan效xiao率lv提ti升sheng以yi及ji之zhi後hou新xin插cha船chuan的de高gao價jia格ge也ye是shi業ye績ji大da幅fu增zeng長chang的de主zhu要yao來lai源yuan。國guo內nei造zao船chuan企qi業ye效xiao率lv相xiang對dui日ri韓han有you很hen大da提ti升sheng空kong間jian
，這zhe種zhong追zhui趕gan將jiang在zai未wei來lai幾ji年nian內nei逐zhu漸jian顯xian現xian出chu來lai。雖sui然ran兩liang家jia公gong司si估gu值zhi較jiao高gao，仍reng然ran建jian議yi繼ji續xu持chi有you中zhong國guo船chuan舶bo、廣船國際。     
   振華港機：公gong司si增zeng發fa已yi獲huo證zheng監jian會hui通tong過guo，融rong資zi將jiang用yong於yu建jian設she長chang興xing島dao陸lu域yu的de三san個ge項xiang目mu和he南nan通tong的de齒chi輪lun箱xiang項xiang目mu

，預yu計ji明ming年nian年nian初chu公gong司si的de產chan能neng緊jin張zhang狀zhuang況kuang將jiang開kai始shi改gai善shan。新xin業ye務wu海hai上shang重zhong型xing和he鋼gang結jie構gou近jin期qi開kai拓tuo力li度du也ye較jiao為wei顯xian著zhu
，為wei公gong司si未wei來lai幾ji年nian業ye績ji增zeng長chang提ti供gong保bao證zheng，維wei持chi謹jin慎shen增zeng持chi評ping級ji。      
   中集集團：隨(sui)著(zhe)集(ji)裝(zhuang)箱(xiang)船(chuan)運(yun)力(li)過(guo)剩(sheng)情(qing)況(kuang)的(de)改(gai)善(shan)，我(wo)們(men)預(yu)計(ji)公(gong)司(si)的(de)集(ji)裝(zhuang)箱(xiang)業(ye)務(wu)的(de)盈(ying)利(li)狀(zhuang)況(kuang)在(zai)未(wei)來(lai)兩(liang)年(nian)可(ke)望(wang)因(yin)此(ci)有(you)所(suo)改(gai)善(shan)，近(jin)期(qi)是(shi)該(gai)業(ye)務(wu)最(zui)壞(huai)的(de)階(jie)段(duan)。半(ban)掛(gua)車(che)業(ye)務(wu)上(shang)半(ban)年(nian)出(chu)口(kou)的(de)比(bi)重(zhong)下(xia)降(jiang)
，原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)，整(zheng)體(ti)毛(mao)利(li)不(bu)如(ru)去(qu)年(nian)
，不(bu)過(guo)，該(gai)業(ye)務(wu)國(guo)內(nei)整(zheng)合(he)的(de)力(li)度(du)較(jiao)大(da)，效(xiao)益(yi)逐(zhu)漸(jian)顯(xian)現(xian)。總(zong)體(ti)看(kan)
，公(gong)司(si)收(shou)入(ru)增(zeng)長(chang)較(jiao)快(kuai)
，業(ye)務(wu)仍(reng)處(chu)於(yu)調(tiao)整(zheng)期(qi)，外(wai)延(yan)擴(kuo)張(zhang)的(de)步(bu)伐(fa)不(bu)斷(duan)，盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)轉(zhuan)好(hao)值(zhi)得(de)期(qi)待(dai)
，維(wei)持(chi)增(zeng)持(chi)評(ping)級(ji)。
   4.3.機床：景氣剛開始啟動頂點財經      
   金切機床的運行狀況與我們前期報告判斷一致，行業景氣從06年底進入加速上升期。該行業景氣落後於其他機械細分行業，下遊行業06年開始的景氣逐漸對機床產生正向影響。行業頭五個月銷售增長30%左右
，利潤增長近70%
，行業利潤率從去年同期的3.94%提升到5.2%。表現相當不錯，與造船和工程機械一起構成機械行業“金三角”。      
   由於機床是汽車
、工程機械、重工、船舶、軍工、零ling部bu件jian等deng眾zhong多duo行xing業ye的de上shang遊you
，下xia遊you這zhe些xie行xing業ye的de景jing氣qi，最zui終zhong將jiang會hui傳chuan導dao至zhi對dui機ji床chuang的de需xu求qiu。如ru果guo看kan好hao中zhong國guo的de裝zhuang備bei製zhi造zao業ye，看kan好hao國guo內nei製zhi造zao業ye升sheng級ji
，以yi及ji全quan球qiu製zhi造zao業ye向xiang國guo內nei轉zhuan移yi
，機ji床chuang的de景jing氣qi將jiang隻zhi是shi一yi個ge開kai始shi。進jin口kou替ti代dai的de空kong間jian巨ju大da


，振zhen興xing裝zhuang備bei政zheng策ce重zhong點dian領ling域yu。去qu年nian全quan國guo130美元的機床消費
，一半以上源自進口，機床行業貿易逆差在60yimeiyuanyishang。kaolvdaogaixingyedetuchudezhanlvediweiyijiduijinkoudeyilaizhuangkuang，guojiadezhenxingzhengcexiangjichutai，weilaiyiduanshijian，xihuadeduizhengjiguanshuihelingbujianguanshuidexihuazhengcezhideqidai。jichuangxingyedezengchangchuyujiasuqi，jingqidechangqixingjiaohao，zhouqixingjiaoxiao，jianyizengchisanjiazhuyaoshangshigongsikunmingjichuang
、秦川發展、沈陽機床。      
   秦川發展：公司中報收入實際增長40%，主營利潤實際增長47.5%。即便剔除增持稅影響
，上半年的淨利潤增長也接近40%，zaichannengrucijinzhangdezhuangkuangxia，qinchuanjingyingbiaoxianxiangdanglingrenmanyi，kewanggaibianqunianyejidiyuyuqideshichangxingxiang。xingyegaojingqi
，gongsiyushouzhangkuanzengfugaoda80%，全年和明年的業績值得期待。預計公司07-08年EPS分別為0.36、0.55
，多個角度考慮都值得增持。