過去的2006年，是全球金屬采礦業的又一個豐收年，純利潤較上年上升64%
，比2002年增長了近15倍。與2005年的26%相比，淨資產收益率(ROE)也達到33%。由經營活動產生的淨現金流入達到767億美元，比2005年增長了40%。用於公司自然增長和投資活動的現金增長了83%。 
   2006年，全球采礦業發生了許多重大事件。並購活動自2005年以來持續快速增長，收購新的資產仍然是現金充足的公司鞏固和擴張的基礎。許多大宗交易在2006年完成，最突出的是巴西的鐵礦開采巨頭淡水河穀公司(CVRD)在海外收購加拿大英可公司(Inco)。亞洲的興起同樣值得注意，目前世界排名前40位的公司有四家總部設在亞洲

，而在2003年該數字為零。並購不僅大大改變了前40強的公司名單——過去排名前40的公司有1/3從名單上消失——而且大大提高了行業價值。根據當前的市值判斷，2006年排在第40位的公司在2003年可以排到第19位。最低市值已增長了2.9倍，最大市值增長了2.2倍。2006年排名前四位的公司中，每家公司的淨利潤增長高於2002年排名前40的公司總和。 
   盡管2006nianquanqiujinshukuangchanlianghengao
，danyouyuxuqiurengdayugongying，daidongledazongshangpinjiagejixuzougao。zhongguoshijinshukuangyexuqiukongqianzengchangdezhuyaolaiyuan。zaimouzhongchengdushang
，1990年代的投資帶來穩步增長的需求關係，使得大宗商品價格可能繼續保持高位。 
   長chang期qi來lai看kan
，中zhong國guo將jiang繼ji續xu成cheng為wei市shi場chang的de持chi續xu動dong力li。在zai國guo內nei，中zhong國guo正zheng在zai向xiang外wai國guo投tou資zi者zhe開kai放fang金jin屬shu采cai礦kuang市shi場chang。很hen多duo地di區qu尤you其qi是shi中zhong國guo西xi部bu正zheng被bei開kai采cai，並bing具ju有you極ji大da潛qian力li。同tong時shi
，中zhong國guo國guo內nei公gong司si積ji極ji尋xun求qiu海hai外wai礦kuang業ye資zi源yuan以yi支zhi持chi中zhong國guo的de發fa展zhan。這zhe由you2006年中國鋁業(49.03,1.68,3.55%)、中國五礦集團和紫金礦業集團等公司在海外的並購可以看出。由於中國的需求增長

，賤金屬市場變得緊俏，供應、需求或庫存方麵的一些微小變化都會導致國際市場價格的大幅波動。 
   對dui衝chong基ji金jin在zai過guo去qu兩liang年nian中zhong通tong過guo涉she足zu金jin屬shu交jiao易yi及ji造zao成cheng大da宗zong商shang品pin價jia格ge波bo動dong
，對dui全quan球qiu采cai礦kuang業ye影ying響xiang明ming顯xian。由you於yu高gao現xian金jin流liu和he基ji金jin的de強qiang流liu動dong性xing，這zhe一yi影ying響xiang將jiang持chi續xu增zeng長chang。最zui大da的de挑tiao戰zhan是shi對dui衝chong基ji金jin在zai周zhou期qi變bian化hua中zhong對dui金jin屬shu價jia格ge的de影ying響xiang。此ci外wai，越yue來lai越yue多duo的de跡ji象xiang表biao明ming
，私si募mu股gu權quan基ji金jin也ye對dui從cong該gai行xing業ye分fen享xiang利li潤run非fei常chang感gan興xing趣qu。 
行業綜覽 
   2006年，全球礦業總市值強勁增長了22%，達到9620億美元。前四大公司市值繼續主導整個行業，它們依次為必和必拓(BHP Billiton)、力拓(Rio Tinto)礦業集團、南非英美資源集團(Anglo American)和淡水河穀公司(CVRD)。其中，淡水河穀增長最快，達到56%

，主要是由於收購Inco帶dai來lai的de利li好hao促cu進jin。主zhu要yao得de益yi於yu全quan球qiu鐵tie礦kuang石shi價jia格ge增zeng長chang
，力li拓tuo與yu淡dan水shui河he穀gu年nian度du增zeng幅fu均jun領ling先xian於yu全quan球qiu老lao大da必bi和he必bi拓tuo。英ying美mei資zi源yuan的de增zeng長chang則ze主zhu要yao得de益yi於yu其qi鉑bo金jin產chan品pin。延yan續xu2005年以來的趨勢，前四大公司市值占比由38%微降至35%。 
   市值前十大公司中

，得益於收購加拿大鷹橋(Falconbridge)帶來的鎳和銅上的利潤預期
，瑞士Xstrata由第9位升至第5位。而美國銅生產商菲爾普斯道奇(Phelps Dodge)首次進入前十
，市值達到244億美元
，增長67%。該公司與美國Freeport-McMoRan銅金公司在2006年11月達成的收購協議，後者在2007年3月完成對其並購。加納Newmont金礦公司並未出現在前十名單內，其位次由第5降至第12。 
   1985-2003年，與標準普爾500指數及道瓊斯指數相比，HSBC全球礦業指數表現不佳。但是
，自2003年起
，大宗商品價格增長使得HSBC全球礦業指數顯著提升。2006年5月
，HSBC指數達到峰值隨後回落。而2007年1月1日以來，HSBC指數繼續走高，遠遠領先於其他指數。 
   2006年，多種金屬商品年度均價變化明顯。特別是銅和鎳
，經曆了與2005年鐵礦石類似的飛漲。2006年，部分其他金屬價格也增長明顯，如銀增長58%

，鋁增長34%
，鈷增長84%，鈾增長106%，鋅增長138%。鋅價上漲也使得澳大利亞鉛鋅礦商Zinifex公司首次進入前40位。不過也有例外，盡管總體市場需求強勁，2006年價格談判使得煤價溫和下降。繼2005年大漲後
，鉬價格在2006年保持在相對低水平
，不過仍大大高於曆史長期均價。 
   2006年，普華永道調查的前40家公司的平均股東總回報率為55%，2005年這一數字為63%。這40家公司的股東回報率從最低的-15%到最高的220%，有6家超過100%，僅3家為負值。 
當儲量不再是儲量 
   目mu前qian
，全quan球qiu範fan圍wei內nei對dui儲chu量liang尚shang無wu統tong一yi的de定ding義yi
，為wei我wo們men的de統tong計ji和he比bi較jiao帶dai來lai困kun難nan。本ben文wen優you先xian采cai用yong聯lian合he儲chu量liang國guo際ji報bao告gao標biao準zhun委wei員yuan會hui的de定ding義yi標biao準zhun，並bing與yu國guo際ji采cai礦kuang及ji金jin屬shu協xie會hui(ICMM)保(bao)持(chi)一(yi)致(zhi)。此(ci)外(wai)，考(kao)慮(lv)到(dao)各(ge)個(ge)公(gong)司(si)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)的(de)程(cheng)度(du)以(yi)及(ji)細(xi)節(jie)側(ce)重(zhong)不(bu)同(tong)
，各(ge)個(ge)礦(kuang)商(shang)之(zhi)間(jian)的(de)儲(chu)量(liang)數(shu)據(ju)缺(que)乏(fa)可(ke)比(bi)性(xing)。也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)
，本(ben)文(wen)所(suo)有(you)數(shu)據(ju)信(xin)息(xi)都(dou)是(shi)準(zhun)確(que)的(de)，但(dan)相(xiang)互(hu)之(zhi)間(jian)卻(que)不(bu)能(neng)比(bi)較(jiao)。 
   受到前40家公司已公開的信息限製
，我們無法獲得各類金屬總儲量的準確數據。本文選取其中數據有效的公司，得出的2006年及2005年儲量統計結果如表1。 
   2006年，黃金總儲量增加9600萬盎司。主要包括：(1)加拿大巴裏克黃金公司(Barrick)、加拿大金礦公司(Goldcorp)和南非Harmony頻頻並購帶來6400萬盎司；(2)俄羅斯極地黃金公司(Polyus)的4400萬盎司儲量增加，以及由於極地黃金2006年3月自俄羅斯Norilsk Nickel公司脫離出來而未包括在期初結餘中的2200萬盎司；(3)排除掉3400萬盎司的生產損耗。 
   鉑金儲量增加了1300萬盎司

，主要由於英美鉑業公司(Anglo Platinum)將其1800萬盎司鉑金資源轉為儲備

，又將其中500萬盎司用於生產。鉑族金屬需求增長使得這些鉑金公司產量增長了10%。價格上漲也使得許多野心勃勃的新入行者步入前列，他們主要探測和開采的資源集中在南非Bushveld Complex地區。這將有助於未來儲量的增加。最近的南非因帕拉鉑金公司(Impala)收購非洲鉑業公司(African Platinum)
，以及全球第三大鉑金生產商Lonmin收購AfriOre公司也有利於提升儲量。不過
，南非新采礦權法令正對英美鉑業提出挑戰
，迫使其要麼利用資源加快發展

，要麼把資源交給別人。 [page_break]
   銅儲量漲幅較小，主要由於秘魯南方銅業公司(Southern Copper)大部分儲量轉化為產量。鋅儲量略有下降
，直接原因在於當年產量上升
，卻並無顯著新探測儲量。煤儲量減少3.51億噸
，原因是盡管美國Peabody收購帶來5億噸儲量，生產損耗卻高達10.12億噸。 
   鐵礦石總儲量減少1.03億噸。主要包括：(1)力拓在澳大利亞西部Hope Downs鐵礦擴建項目描繪儲量3.43億噸；(2)英美資源和必和必拓鑽探技術進步與效率提升帶來1.44億噸新增儲量；(3)減掉5.9億噸生產損耗。 
   全球礦業發展既希望最大限度在大宗商品價格高漲中獲益，又不得不受到設備
、熟練工人以及投入物質短缺等各方麵的限製
，結果就是
，總體產量水平一年來保持在相對穩定水平。總體上，對前40家公司調查顯示
，各種金屬儲量可供開采時間都在縮短(表2)。此外，一些新項目投產使得黃金和鉑金產量稍有增加。而賤金屬產量在近年來一直保持相對穩定。 
   除了黃金儲量增加22%，其qi他ta金jin屬shu保bao持chi相xiang對dui穩wen定ding。不bu過guo，黃huang金jin儲chu量liang增zeng加jia並bing不bu是shi勘kan探tan的de成cheng果guo
，而er是shi由you於yu並bing購gou以yi及ji使shi用yong較jiao高gao的de預yu設she價jia格ge的de儲chu量liang計ji算suan方fang法fa。可ke以yi看kan出chu，推tui動dong全quan球qiu礦kuang業ye前qian40家公司增長的並非資源勘探，而是對於新同行和勘探資源的中級公司的並購。 
政治風險 
   政治風險涉及範圍廣泛，包括國家行為、地方政府行為

、土地所有權者、犯罪組織
、官員腐敗、國家動蕩、媒體審查和非政府組織壓力等。當礦業公司向全球擴展以解決資源儲備困境時，上述風險將變得切身相關。 
   jinguangangguoyoudaliangkuangzangjushijiezhi，danyouyuzhengjubuwenheguoneizhanzheng，touzigangguociqianyizhibeirenweitaiguomaoxian。shoushangpinjiagegaozhanghezhengjuzhujianwendingdejili
，rujingangguotouzixiangmuyibiandekexing。jianadaTenke礦業公司
、Katanga礦業和Freeport McMoRan已投入行動，在剛果開發了許多大型高等級銅/鈷項目。 
   加拿大巴裏克黃金公司(Barrick)不得不延遲開始建設Pascua Lama金礦項目，等待智利與阿根廷政府的最終批準，這不僅是因為環境部門與社會團體的反對，還有許多非政府組織提出了異議。社會團體、土地所有者
、水shui權quan部bu門men和he當dang地di政zheng府fu都dou希xi望wang確que保bao自zi身shen當dang期qi和he未wei來lai利li益yi，非fei政zheng府fu組zu織zhi也ye積ji極ji支zhi持chi水shui權quan部bu門men和he環huan境jing部bu門men，已yi經jing並bing且qie仍reng將jiang繼ji續xu扮ban演yan重zhong要yao角jiao色se。保bao持chi對dui政zheng府fu和he公gong司si行xing為wei透tou明ming度du的de關guan注zhu與yu相xiang應ying監jian督du管guan理li
，是shi非fei政zheng府fu組zu織zhi很hen重zhong要yao的de工gong作zuo立li場chang。而er在zai一yi些xie國guo家jia或huo部bu分fen情qing況kuang下xia，非fei政zheng府fu組zu織zhi可ke能neng會hui有you短duan視shi的de問wen題ti，也ye不bu必bi與yu所suo有you股gu東dong利li益yi協xie調tiao一yi致zhi。 
   稅收和政策環境可能是投資某地的第二個值得關注之處
，如蒙古、zanbiyahewuzibiekesitandengdi。zaimouzhongchengdushang，xuduocaikuangdiqiangjiahuozhengshoudeziyuanquanlijinzengjialetouzidezhengzhifengxian，shenzhishidexuduogongsibudebuzhongxinkaolvyizuohaodetouzijueding。zheyibuquedingxingyijingdaozhixuduoyiqidongdexiangmuyanqihuogezhi。yidangongsizibenjinruzhezhonggaofengxianquyu，chuxianzheyangdeqingkuangjiubuzuweiqi。zheleidifangtongchanglifabuzu
，huozhequefasifatixizhicheng。 
   盡管過去十年間這種狀況有所改善
，但仍有一些“紅色警戒”國家存在於中南美洲、非洲和亞洲。即使資源充足
，社會動蕩和政局不穩使得這些地方的投資前景堪憂，甚至根本沒有可行性。 
   大da部bu分fen礦kuang業ye公gong司si執zhi行xing嚴yan格ge的de商shang業ye道dao德de

，也ye使shi得de公gong司si運yun行xing麵mian臨lin挑tiao戰zhan。那na些xie犯fan罪zui組zu織zhi與yu腐fu敗bai滋zi生sheng的de國guo家jia很hen難nan真zhen正zheng從cong新xin礦kuang投tou資zi中zhong獲huo益yi，除chu非fei它ta們men能neng創chuang造zao出chu基ji於yu堅jian實shi法fa治zhi體ti係xi的de商shang業ye環huan境jing。 [page_break]
   分fen析xi項xiang目mu投tou資zi的de政zheng治zhi風feng險xian，有you許xu多duo變bian量liang需xu要yao考kao慮lv。在zai項xiang目mu實shi施shi整zheng個ge過guo程cheng中zhong，這zhe些xie變bian量liang也ye有you重zhong要yao的de指zhi示shi價jia值zhi。如ru今jin的de世shi界jie要yao求qiu那na些xie全quan球qiu化hua投tou資zi的de公gong司si不bu僅jin要yao控kong製zhi技ji術shu上shang的de風feng險xian，更geng要yao考kao慮lv廣guang泛fan的de政zheng治zhi風feng險xian。 
對衝基金衝擊礦業 
   盡管對衝基金存在超過40年，它對礦業的衝擊在近兩年才引人注目。這一衝擊作用包括兩方麵：商品直接投資(實物股份與衍生活動的頭寸)加劇市場波動；對衝基金積極作為股東的角色趨向穩固。
   受中國需求拉動
，國際賤金屬市場收緊。任何需求、供(gong)應(ying)或(huo)者(zhe)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)的(de)微(wei)小(xiao)變(bian)動(dong)都(dou)可(ke)能(neng)導(dao)致(zhi)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)波(bo)動(dong)。波(bo)動(dong)是(shi)對(dui)衝(chong)基(ji)金(jin)最(zui)好(hao)的(de)朋(peng)友(you)，其(qi)中(zhong)蘊(yun)含(han)著(zhe)短(duan)線(xian)獲(huo)益(yi)的(de)機(ji)會(hui)，但(dan)也(ye)加(jia)大(da)了(le)市(shi)場(chang)下(xia)行(xing)風(feng)險(xian)。2007年1月，金屬對衝基金Red Kite曾經造成了當日國際市場鋅價下跌9%，創18年來單日跌幅之最。 
   關於短期獲利基金直接投資最有挑戰性的問題是
，是否可能僅僅根據供應、需xu求qiu和he存cun貨huo水shui平ping來lai預yu測ce金jin屬shu交jiao易yi價jia格ge。正zheng是shi這zhe一yi問wen題ti決jue定ding著zhe投tou資zi可ke行xing性xing和he發fa展zhan前qian景jing，而er不bu是shi什shen麼me公gong司si運yun營ying管guan理li。金jin屬shu價jia格ge快kuai速su增zeng長chang為wei投tou資zi者zhe產chan生sheng了le快kuai速su回hui報bao。類lei似siRed Kite的例子將不止一次地提醒人們意識到，損失切切實實的存在。 
   對衝基金作為股市投資者的影響作用在近年來越發顯著，特別是在曠日持久的加拿大鷹橋(Falconbridge)和英可公司(Inco)收購戰中明顯體現，這兩家公司均有超過50%的股份掌握在對衝基金投資者手中。美國菲爾普斯道奇公司對鷹橋和英可公司的並購宣布失敗，原因是其最大股東——對衝基金公開反對交易提案。這也根本導致兩項善意交易失敗告終。Teck Comincoeyishougouyingkeweinengchenggong，yinweiqibunenghenkuaitigongduichongjijintouzizhexiwangdechongzuxianjin，erlingyijiagongsidanshuiheguzezhengshiyiquanxianjinshougouzaizhebijiaoyizhongshengchu。 
   最終，鷹橋和英可公司均以全現金形式被收購，而菲爾普斯道奇也在後來被Freeport McMoRan收購，收購宣布之時
，後者市值尚不足菲爾普斯道奇的一半。鷹橋和英可公司的上述交易都是高度複雜、長期糾結且迂回曲折，而最終均為現金出價勝出。可見
，對衝基金對於短期現金收益有著特殊的偏好。 
   對dui衝chong基ji金jin的de短duan視shi是shi否fou讓rang它ta們men成cheng了le不bu受shou歡huan迎ying的de投tou資zi者zhe
？它ta們men是shi否fou能neng在zai整zheng個ge行xing業ye追zhui求qiu最zui佳jia的de長chang期qi收shou益yi中zhong發fa揮hui作zuo用yong？這zhe些xie問wen題ti很hen難nan回hui答da。如ru何he平ping衡heng追zhui求qiu短duan期qi和he長chang期qi價jia值zhi的de不bu同tong投tou資zi者zhe
，是shi永yong遠yuan的de難nan題ti。在zai上shang麵mian提ti到dao的de3個交易中，股東都獲得了漂亮的收益。鷹橋、英可和菲爾普斯道奇三個交易中，股東收益分別高達103%、65%和37%。shifouduiyingqiaoheyingkegongsiyigangganshougouhuodezhongqixietongxiaoyingnenghuodegengdadegudongshouyi？yexushi，danzheyeyiweizhe，touzizhebixunenggoujinchizheduiduanqixianjinshouyishuo“不”。 
   總zong之zhi，通tong過guo涉she足zu金jin屬shu交jiao易yi活huo動dong及ji產chan生sheng商shang品pin價jia格ge波bo動dong
，對dui衝chong基ji金jin已yi大da幅fu衝chong擊ji全quan球qiu采cai礦kuang業ye。它ta們men更geng對dui並bing購gou活huo動dong影ying響xiang深shen遠yuan，充chong當dang著zhe並bing購gou交jiao易yi的de催cui化hua劑ji。對dui衝chong基ji金jin參can與yu商shang品pin交jiao易yi與yu並bing購gou，更geng感gan興xing趣qu的de是shi獲huo得de短duan期qi收shou益yi，不bu僅jin對dui礦kuang業ye
，對dui其qi他ta行xing業ye也ye是shi如ru此ci。單dan就jiu礦kuang業ye來lai說shuo，對dui衝chong基ji金jin帶dai來lai的de最zui大da挑tiao戰zhan是shi其qi在zai周zhou期qi變bian化hua中zhong對dui金jin屬shu價jia格ge的de影ying響xiang。一yi旦dan對dui衝chong基ji金jin失shi敗bai，大da量liang衍yan生sheng品pin與yu股gu票piao頭tou寸cun會hui導dao致zhi市shi場chang不bu穩wen，陷xian入ru混hun亂luan。 
私人股權投資基金 
   不同於渴望短期利益的對衝基金，許多行業出現了以尋求中期公司價值增長為目的的私人股權投資基金(PE)。它(ta)們(men)通(tong)常(chang)沒(mei)有(you)惡(e)意(yi)
，隻(zhi)是(shi)讓(rang)公(gong)司(si)重(zhong)新(xin)思(si)考(kao)戰(zhan)略(lve)決(jue)策(ce)與(yu)發(fa)展(zhan)方(fang)向(xiang)。一(yi)些(xie)大(da)的(de)私(si)人(ren)股(gu)權(quan)交(jiao)易(yi)已(yi)滲(shen)透(tou)至(zhi)采(cai)礦(kuang)業(ye)，大(da)致(zhi)起(qi)因(yin)於(yu)此(ci)輪(lun)金(jin)屬(shu)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)周(zhou)期(qi)以(yi)及(ji)礦(kuang)業(ye)獨(du)特(te)的(de)風(feng)險(xian)/shouyiguifan，youqicaikuangyouyukantanhuodongxiangguan。buguoqingkuangbingbuzongshiruci
，tebieshizhongyindengguojingjizengchangdaidongxuqiudechixufazhan，shidequanqiurongzihuanjinggengjialeguan，sirenguquanjijinyehuijixuxiyingengduozibentouruqitaweilaitouzijihui。 
   礦業有不少吸引私人股權基金投資的特點：(1)低資產負債狀況——利用廉價債務能夠杠杆作用於資產負債，許多礦業公司很少或沒有負債
，使其容易成為收購目標; (2)高成本的公司結構——私人公司不需要大範圍的公司治理花費，也無需披露領導層薪金; 私人股權所有者也能大幅削減高額的執行成本
，特別是美國，這一成本相當驚人；(3)單項資產價值超過總價值——盡(jin)管(guan)近(jin)年(nian)來(lai)礦(kuang)業(ye)公(gong)司(si)市(shi)值(zhi)很(hen)大(da)。這(zhe)顯(xian)然(ran)依(yi)賴(lai)於(yu)長(chang)期(qi)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)，如(ru)果(guo)私(si)人(ren)股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)能(neng)獲(huo)得(de)較(jiao)高(gao)長(chang)期(qi)價(jia)格(ge)，它(ta)們(men)會(hui)有(you)許(xu)多(duo)潛(qian)在(zai)投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)。 
   私人股權基金收購礦業公司的障礙主要包括：(1)私人股權安排可能造成被購公司極高債務水平
，一旦價格進入低迷周期，公司能否支撐渡過是個問題；(2)私人股權可能使得礦業公司估價較高，投資上行空間有限；(3)私人股權基金缺乏礦業投資經驗，加之礦業自身的獨特性，因此不存在一個能適合所有公司運作的“萬全”之計
，每個公司都需單獨考慮
；(4)大量資本需求以及新項目較長的開發周期，意味著獲得投資回報可能在太過遙遠的將來。 
   私人股權投資基金收購礦業公司的機會來自於：(1)每年私人股權基金規模約5000億美元
，杠杆效應後
，這一數額接近3萬億美元，如此大規模資金需要尋求強勢公司
，並不僅局限於某一行業
；而當前礦業公司贏利較高，如果金屬價格持續超過投資者預期
，未來增值潛力巨大；(2)私人股權基金擁有套期保值未來產品收益、控製遠期現金流的能力，未來收益可用作償還債務、杠杆收購或股東分紅。未來金屬價格波動可能會影響大量礦業投資者

，而私人股權基金有望在並購中獲得額外收益。 
   目前，私人股權基金投資礦業相對不足。但這並不意味著對行業沒有影響。2007年4月，瑞士Xstrata宣布將其鋁業務以11.5億美元現金賣給美國私人投資公司阿波羅(Apollo)。zhebiaoming，kuangyeyijingyejiangjixuzaigegefangmianduisirenguquantouzijijinxianshichugengdaxiyinli，tebieshidifuzhaishuipingdegongsihenshouhuanying。raner，dazongshangpinjiagebodonghuijiangdikejiezhaibili


，kenengyaoqiugengdaguimodezibentouzi

，xianrandayuwomentongchangkandaodesirenzibenjiaoyijine。danyouyuquanqiudesirenguquanzibenguimoriyizengjia，meiyounagexingyekeyibushouqiyingxiang，weilaichuxianzaikuangyebuzuweiqi。erqie，jinlaizuigaodedanbisirenzibenjiaoyiedadaole400億美元，也就是說，如果私人股權基金轉入金屬采礦行業


，恐怕很少有公司能夠置身事外。