2021年，中國高質量發展取得新成效，實現了“十四五”良好開局。在充分肯定成績的同時
，必須看到中國經濟發展麵臨需求收縮、供給衝擊
、預期轉弱三重壓力。中央經濟工作會議提出2022年要著力穩定宏觀經濟大盤，各方麵要積極推出有利於經濟穩定的政策
，政策發力適當靠前。新年來臨之際
，證券時報推出2022年宏觀政策十大看點，邀您一道暢想新年宏觀政策著力點。

政策麵整體寬鬆 護航穩增長

日前召開的中央經濟工作會議釋放強烈穩增長信號，預計在2022年兩會政府工作報告中
，GDP增長目標將設定在5%以上。盡管2022全年同比增速將會放緩，但考慮到政府未來將采取更具支持性的政策舉措，平均增速水平有望回升。

以“穩”為主將體現在政策麵整體寬鬆，以“穩”為主也將體現在政策著力防止經濟增速的大起大落。從經濟增速看，2022年nian季ji度du經jing濟ji增zeng速su會hui呈cheng現xian前qian高gao後hou平ping的de走zou勢shi，因yin此ci上shang半ban年nian，特te別bie是shi一yi季ji度du需xu要yao填tian穀gu削xue峰feng
，熨yun平ping經jing濟ji波bo動dong
，保bao持chi經jing濟ji增zeng速su在zai合he理li區qu間jian十shi分fen重zhong要yao
，政zheng策ce的de托tuo舉ju效xiao應ying將jiang重zhong點dian在zai上shang半ban年nian釋shi放fang。

財政赤字率將回歸3%水平

在積極的財政政策“更加注重精準、可持續”的要求下，今年財政赤字率有望回歸至3%水平。一方麵是2021nianzhichujiezouhouyidecaizhengzijinjiangyoubufenzaijinnianchujianxiao

，jianshaolejinniancaizhengchiziguimozengjiadebiyaoxing，lingyifangmianshizaicaizhengshouzhichixujinpinghengzhuangtaixia，chizilvyoubiyaojinyibujiangdiyiquebaocaizhenggengkechixu。

從政策表述來看，近兩年的財政政策均強調“更可持續”，背後反映出的是近年來財政預算平衡難度持續加大，緊平衡特征進一步凸顯。在2021年
，考慮到疫情得到有效控製和經濟逐步恢複
，財政政策首次提出“更可持續”
，赤字率有所下調，按3.2%左右安排。因此，在2022年

，同樣要求“更可持續”的財政政策或也將進一步下調財政赤字率。

部分減稅降費政策將延續

2021nian，woguozaizhenduizhongxiaoweiqiyeshukunhegulizhizaoyeqiyechuangxinfazhanshangyijingchutailexuduojieduanxingshuishouyouhuizhengce

，bufenniandidaoqidanxiaoguohaodejianshuijiangfeizhengcejiangzai2022年延續實施。

為持續減輕個人所得稅納稅人負擔，不久前召開的國務院常務會議已經決定延續實施三項個稅優惠政策至2023年底
，其中就包括將全年一次性獎金不並入當月工資薪金所得、實施按月換算稅率單獨計稅的政策。該政策將繼續為多數工薪階層在年末節省一筆可觀的稅費。

2022年的減稅降費政策必將繼續向製造業傾斜，國務院常務會議已明確提出，要加大研發費用加計扣除、增值稅留抵退稅等政策力度，支持企業科技創新和傳統產業改造升級。

從2021年相關政策來看，如製造業企業研發費用加計扣除比例已上調到100%
，2022年不僅有望繼續實施
，還可以考慮對將政策的覆蓋範圍進一步擴大到其他涉及科技創新的行業。

貨幣政策推動實體經濟融資成本下降

歲末之際，央行已通過全麵降準
、續作MLF、降低一年期LPR報價等方式向市場釋放充裕的流動性。這表明貨幣政策正在及時加大逆周期調控力度，對穩定市場預期，緩解樓市下行壓力，帶動消費
、投資修複性增長具有重要的信號作用。

市場人士普遍預計
，在經濟發展麵臨需求收縮
、供給衝擊
、預期轉弱三重壓力的情況下，2022年降準
、降息的窗口仍可能開啟。在穩健基調下
，仍將以結構性支持穩增長為主，央行將主要通過公開市場操作、MLF等deng多duo種zhong貨huo幣bi政zheng策ce工gong具ju組zu合he，保bao持chi市shi場chang流liu動dong性xing合he理li充chong裕yu。鼓gu勵li和he引yin導dao商shang業ye銀yin行xing逆ni周zhou期qi增zeng加jia對dui重zhong點dian支zhi持chi領ling域yu和he薄bo弱ruo環huan節jie的de信xin貸dai投tou放fang力li度du
，促cu進jin融rong資zi成cheng本ben穩wen中zhong有you降jiang
，助zhu力li經jing濟ji運yun行xing在zai合he理li區qu間jian。

2022年貨幣政策的另一條主旋律是持續改進金融服務實體經濟質效。引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持。加強政策協調聯動，引導金融機構加大重點領域的支持，推動國民經濟暢通循環。

加強跨境資本宏觀審慎管理

盡管全年來看，人民幣兌美元彙率升值幅度有限
，隻有近2.5%，但期間雙向波動幅度明顯加大。展望2022年，在中美貨幣政策“錯位”的大背景下，可以預期，人民幣彙率雙向波動的幅度有望進一步加大。

考慮到今年美聯儲會收緊貨幣政策，市場預期美聯儲今年年中開始加息，全年加息次數或為3次
，海外收緊貨幣政策環境會給新興市場帶來一定的資金流出挑戰
，進而對新興市場包括彙率、股市等在內的金融資產價格造成下跌壓力。因此，市場預期的及時引導尤為必要。

盡管總體看，這一輪美聯儲貨幣政策調整不會改變中國國際收支基本平衡的格局，也不會改變人民幣彙率基本穩定的態勢，但2022年外彙市場的波動會有所加大，依然值得高度關注和警惕，預計央行、外彙局等部門會加強預期引導和外彙市場的宏觀審慎管理，統籌安全與發展
，維護外彙市場的基本穩定。

全麵實行股票發行注冊製

不久前召開的中央經濟工作會議表示，要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全麵實行股票發行注冊製。

注zhu冊ce製zhi改gai革ge是shi資zi本ben市shi場chang牽qian一yi發fa而er動dong全quan身shen的de改gai革ge。過guo去qu幾ji年nian間jian，滬hu深shen交jiao易yi所suo已yi經jing從cong科ke創chuang板ban和he創chuang業ye板ban運yun行xing中zhong積ji累lei了le注zhu冊ce製zhi改gai革ge的de經jing驗yan。可ke以yi預yu期qi，2022年
，資本市場將全麵實行股票發行注冊製
，這將重塑資本市場生態。一方麵，監管部門要做好政治、思想、業務和技術等各項準備，確保改革平穩落地；另一方麵
，資本市場也將以注冊製改革作為牽引，統籌推進提高上市公司質量
、健全退市機製、多層次市場建設、強化中介機構責任、投資端改革、完(wan)善(shan)證(zheng)券(quan)執(zhi)法(fa)司(si)法(fa)體(ti)製(zhi)機(ji)製(zhi)等(deng)重(zhong)點(dian)改(gai)革(ge)，持(chi)續(xu)完(wan)善(shan)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)基(ji)礎(chu)製(zhi)度(du)。統(tong)籌(chou)好(hao)發(fa)展(zhan)和(he)安(an)全(quan)，穩(wen)步(bu)推(tui)進(jin)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)高(gao)水(shui)平(ping)對(dui)外(wai)開(kai)放(fang)，加(jia)快(kuai)完(wan)善(shan)企(qi)業(ye)境(jing)外(wai)上(shang)市(shi)監(jian)管(guan)製(zhi)度(du)。

穩字當頭維護資本市場平穩發展

2022年(nian)將(jiang)召(zhao)開(kai)黨(dang)的(de)二(er)十(shi)大(da)
，維(wei)護(hu)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)平(ping)穩(wen)健(jian)康(kang)發(fa)展(zhan)十(shi)分(fen)重(zhong)要(yao)。不(bu)僅(jin)要(yao)堅(jian)持(chi)穩(wen)字(zi)當(dang)頭(tou)
，全(quan)力(li)做(zuo)好(hao)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)改(gai)革(ge)發(fa)展(zhan)穩(wen)定(ding)各(ge)項(xiang)工(gong)作(zuo)，為(wei)穩(wen)定(ding)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)大(da)盤(pan)
、保持社會大局穩定積極貢獻力量


，還要把穩增長、防風險擺在更加重要的位置，加強宏觀研判，強化統籌協調，不斷健全風險監測、預警、處置、問責機製

，完善風險應對的工具箱。

在全麵推進注冊製改革的同時
，資本市場還擔負著助力實體經濟高質量發展的曆史使命。科學合理保持IPO

、再融資常態化，積極發揮資本市場並購重組主渠道作用，擴大基礎設施領域公募REITs試點，支持符合條件的企業發債融資，促進各類要素資源優化配置，都是2022年資本市場的重點改革任務。同時，堅持科創板“硬科技”定(ding)位(wei)，建(jian)設(she)好(hao)創(chuang)業(ye)板(ban)，紮(zha)實(shi)辦(ban)好(hao)北(bei)京(jing)證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)，抓(zhua)實(shi)抓(zhua)細(xi)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)支(zhi)持(chi)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)平(ping)穩(wen)運(yun)行(xing)政(zheng)策(ce)措(cuo)施(shi)的(de)落(luo)地(di)見(jian)效(xiao)，更(geng)好(hao)發(fa)揮(hui)商(shang)品(pin)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)積(ji)極(ji)作(zuo)用(yong)

，助(zhu)力(li)保(bao)供(gong)穩(wen)價(jia)和(he)綠(lv)色(se)低(di)碳(tan)轉(zhuan)型(xing)發(fa)展(zhan)，都(dou)需(xu)要(yao)在(zai)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)平(ping)穩(wen)發(fa)展(zhan)的(de)基(ji)礎(chu)上(shang)推(tui)進(jin)。

多個央企高質量發展文件有望落地

2022年
，國企改革三年行動將全麵收官，7月份前基本完成國企改革三年行動目標。國企改革三年行動是“1+N”政策體係的具體施工圖，2022年將不斷深化實施。“1+N”政策體係還將不斷完善
，《關於加快建設世界一流企業的指導意見》即將印發實施
，優秀企業培育專項行動也將落地，目標是打造一批科技領軍企業、“專精特新”企(qi)業(ye)和(he)單(dan)項(xiang)冠(guan)軍(jun)。同(tong)樣(yang)值(zhi)得(de)期(qi)待(dai)的(de)還(hai)有(you)，國(guo)有(you)企(qi)業(ye)辦(ban)醫(yi)療(liao)機(ji)構(gou)高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)的(de)工(gong)作(zuo)方(fang)案(an)。同(tong)時(shi)還(hai)將(jiang)啟(qi)動(dong)第(di)二(er)批(pi)重(zhong)點(dian)產(chan)業(ye)鏈(lian)鏈(lian)長(chang)企(qi)業(ye)遴(lin)選(xuan)。國(guo)有(you)企(qi)業(ye)分(fen)類(lei)定(ding)責(ze)、分類監管也有望取得新進展。

2021年以來
，中央企業重組整合動作頻頻，進入三年行動收官之年，跨行業、跨領域
、跨企業專業化整合將深化，海工裝備、新能源汽車
、工業互聯網、物流大數據、航空貨運等協同發展平台建設將加強。今年央企戰略重組和專業化整合將迎來新突破。

“一城一策”支持合理住房需求

作為重要支柱產業的房地產
，必然也要求“穩”。當然
，“房住不炒”定位是總基調，必須長期堅持。在這一大背景下，2022年的房地產政策將會較之前有所寬鬆，通過“一城一策”得到進一步實施。

第一，住房是居民的消費，要將房子回歸到居住屬性，滿足居民合理的住房需求，包括自住需求和改善需求。預計2022年住房市場調控政策體係將得到進一步優化
，尤其是個人住房貸款方麵，將根據各地不同情況，重點滿足首套房、改善性住房按揭需求，包括貸款審批流程將進一步縮短、貸款利率下調的預期加大等
，部分城市可能對首次改善需求政策有所放鬆。

第(di)二(er)
，房(fang)地(di)產(chan)是(shi)支(zhi)柱(zhu)產(chan)業(ye)，規(gui)模(mo)大(da)，鏈(lian)條(tiao)長(chang)，牽(qian)涉(she)麵(mian)廣(guang)，房(fang)地(di)產(chan)業(ye)的(de)平(ping)穩(wen)健(jian)康(kang)和(he)良(liang)性(xing)循(xun)環(huan)發(fa)展(zhan)至(zhi)關(guan)重(zhong)要(yao)，房(fang)企(qi)過(guo)去(qu)那(na)種(zhong)高(gao)周(zhou)轉(zhuan)高(gao)負(fu)債(zhai)的(de)擴(kuo)張(zhang)模(mo)式(shi)不(bu)可(ke)持(chi)續(xu)，今(jin)年(nian)將(jiang)探(tan)索(suo)新(xin)的(de)發(fa)展(zhan)模(mo)式(shi)。在(zai)房(fang)企(qi)融(rong)資(zi)方(fang)麵(mian)，2022年會結構性寬鬆，特別是優質房企將得到更多支持
，包括債券融資

、並購貸款等。

第三，作為長效機製之一的房地產稅
，2022年有望得到進一步推進。國務院將製定房地產稅試點辦法，明確具體試點政策
，並在部分地區開展房地產稅改革試點工作。

高水平對外開放步伐不停歇

“十四五”開局之年
，中國成功地推進範圍更大、領域更寬、層次更深的開放。包括率先完成《區域全麵經濟夥伴關係協定》國內核準，申請加入《全麵與進步跨太平洋(3.280, 0.01, 0.31%)夥伴關係協定》、《數字經濟夥伴關係協定》；提出全球發展倡議、推動共建“一帶一路”高質量發展不斷取得新成效，高質量舉辦進博會、服貿會、廣交會、消博會等。2022年，中國將堅持高水平對外開放
，致力於同各國共同發展，推動經濟全球化朝著更加開放

、包容
、普惠
、平衡、共贏的方向發展。

2022年(nian)
，持(chi)續(xu)擴(kuo)大(da)高(gao)水(shui)平(ping)對(dui)外(wai)開(kai)放(fang)，推(tui)動(dong)製(zhi)度(du)型(xing)開(kai)放(fang)，落(luo)實(shi)好(hao)外(wai)資(zi)企(qi)業(ye)國(guo)民(min)待(dai)遇(yu)，吸(xi)引(yin)更(geng)多(duo)跨(kua)國(guo)公(gong)司(si)投(tou)資(zi)，推(tui)動(dong)重(zhong)大(da)外(wai)資(zi)項(xiang)目(mu)加(jia)快(kuai)落(luo)地(di)仍(reng)是(shi)中(zhong)國(guo)對(dui)外(wai)開(kai)放(fang)的(de)必(bi)答(da)題(ti)。

zhongguojiangjijicanyuguojiduobianjigougaige，tuidongguojijingjimaoyilingyuxiangguanguizedezhiding
，zhongdianweiraowaimaoqiyemianlindetuchukunnanhewenti，jinyibujiadaxinbao
、貿易融資
、減稅降費、通關便利等政策力度，特別是加強物流和港口收費項目的監督檢查
，完善跨境電商發展支持政策。支持企業“走出去”整合兩個市場、兩種資源，打造具有較強國際競爭力的中資跨國公司。充分發揮自貿試驗區（自貿港）先行先試作用
，積極推進高水平開放壓力測試
，自貿試驗區跨境服務貿易負麵清單有望出台
，在更大範圍推動服務貿易自由化。