08年市場更應注重工程機械公司估值的差異化。工程機械是07年機械行業增長最快的子行業，增長率為44%。主要動力來自固定資產投資和信貸增速的“雙高”。展望08年nian，工gong程cheng機ji械xie行xing業ye仍reng將jiang保bao持chi較jiao快kuai的de發fa展zhan速su度du，但dan是shi增zeng速su將jiang有you所suo放fang緩huan。主zhu要yao原yuan因yin是shi固gu定ding資zi產chan投tou資zi和he信xin貸dai增zeng速su將jiang有you可ke能neng略lve有you放fang緩huan。我wo們men認ren為wei，08nianshichanggengyingzhuzhonggongchengjixiegongsiguzhidechayihua。anzhaoshichangchengchangkongjianheshichangdewendingxinglianggebiaozhunhengliang，gongchengjixiegezhuyaochanpinliyingxiangshoudeguzhishuipingconggaodaodiyiciwei：叉車、挖掘機、混凝土機械、起重機、裝載機。 
   細(xi)分(fen)產(chan)品(pin)下(xia)的(de)不(bu)同(tong)估(gu)值(zhi)。叉(cha)車(che)行(xing)業(ye)市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)巨(ju)大(da)，同(tong)時(shi)受(shou)宏(hong)觀(guan)因(yin)素(su)的(de)影(ying)響(xiang)最(zui)小(xiao)。尤(you)其(qi)是(shi)當(dang)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)和(he)信(xin)貸(dai)政(zheng)策(ce)等(deng)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)存(cun)在(zai)較(jiao)大(da)不(bu)確(que)定(ding)情(qing)況(kuang)下(xia)
，叉(cha)車(che)行(xing)業(ye)的(de)防(fang)禦(yu)特(te)征(zheng)更(geng)應(ying)獲(huo)得(de)市(shi)場(chang)重(zhong)視(shi)。所(suo)以(yi)叉(cha)車(che)企(qi)業(ye)理(li)應(ying)享(xiang)受(shou)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)中(zhong)最(zui)高(gao)的(de)估(gu)值(zhi)水(shui)平(ping)。挖(wa)掘(jue)機(ji)同(tong)樣(yang)具(ju)有(you)廣(guang)闊(kuo)的(de)市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)，同(tong)時(shi)內(nei)資(zi)企(qi)業(ye)具(ju)有(you)替(ti)代(dai)外(wai)資(zi)品(pin)牌(pai)的(de)空(kong)間(jian)；danshiqishichangdewendingxingyaochayuchache
，jiaoyishoudaohongguanjingjideyingxiang，suoyiguzhiyinglvediyuchache。youyuyushuinichanliangxiangbiwoguohunningtubengchebaoyouliangpiandi，suoyihunningtujixierengyoujiaohaodechangqifazhanqianjing，danshihunningtujixieshouxindaizhengcehegudingzichantouzideduanqichongjijiaoda
，tongshihunningtujixieshichangguimoxiaoyuwajuejiqieguoneideshichangjizhongduyijinghengao，suoyihunningtujixiedeguzhiyingdiyuwajueji。qizhongjixiehezhuangzaijizaiwoguoyijingfazhanjiaoweichengshu。qizhongjideshichangqianjinglvehaoyuzhuangzaiji
，zhuyaoshiqizhongjixiedaxinghuazhongxinghuadequshimingxian。zhuangzaijizhuyaoguanzhugengxinxuqiu。 
   08年集裝箱價格和毛利率有望回升。07年3季度開始集裝箱行業出現量增價降的反常趨勢，主要是因為中集集團為了壓製競爭對手主動降低了銷售價格。由於08年沒有大規模新增產能釋放和鋼價的上漲有助於集裝箱提價
，我們認為08年幹箱的價格和毛利率水平都會有適度的提升。但是由於4季度和1季度是集裝箱的傳統淡季，我們認為集裝箱製造企業幹箱業務的盈利能力在08年1季度末以前不會有大幅度的變化。 
   08年港口集裝箱起重機市場有可能放緩。根據WorldCargoNews的de統tong計ji數shu據ju，全quan球qiu港gang口kou集ji裝zhuang箱xiang起qi重zhong機ji市shi場chang已yi出chu現xian放fang緩huan跡ji象xiang。對dui於yu振zhen華hua港gang機ji，應ying重zhong點dian關guan注zhu其qi提ti高gao產chan品pin附fu加jia值zhi和he新xin產chan品pin線xian的de發fa展zhan能neng否fou抵di消xiao集ji裝zhuang箱xiang起qi重zhong機ji市shi場chang的de放fang緩huan。 
   紡織和縫製設備重點關注下遊設備升級的步伐。紡織和縫製機械目前主要麵臨的問題是：受07年紡織品出口退稅下調等政策性因數影響，07nianxiabannianxiayoufangzhifuzhuangxingyecaigouxinshebeijiaoweijinshen。danshichangqikan，xiayoufangzhifuzhuangxingyechanyeshengjiduizhonggaoduanshebeichanshengjudaxuqiuzheyijibenzhichengmeiyougaibian。yingzhongdiangenzong08年1季度左右市場是否能夠消化政策麵影響
，出現好轉。 
   08年重點關注造船業的行業整合情況。由於船位緊張以及原材料價格的上漲，08年船價有望維持在高位。新簽訂單量很可能從07niangaodianyousuohuiluo。zonghelaikan，womenrenweishichangduizaochuanqiyeweilaideyejiyijingyoulechongfenleguandeguji。jishikaolvdaoweilaizaochuanqiyeyinglizengchangdekekaoxing

，womenrenweizaochuanqiyegujiabiaoxianchaoguoshichangpingjunzhidekenengxingbuda。zaochuanqiyezhuyaodetouzijihuijianglaiziyuzhongchuanjituanduiqixiazichandezhenghe。 
   投資建議 
   08年我們重點看好工程機械行業中的安徽合力、柳工
、山河智能。中集集團07年4季度和08年1季度業績都將處於階段性底部；2季度隨著幹箱市場進入傳統旺季

，公司的業績將好轉
；從長期看
，我們看好中聯重科和三一重工(行情,股吧)混凝土設備的增長潛力，但是考慮到這兩家公司的估值彈性較大，目前處於曆史估值區間的高位。 
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   我們認為在08年國家信貸和固定資產投資政策具有一定不確定性的前提下，我們暫時維持“中性”的投資評級，重點觀察08年1月的訂單情況；振華港機的投資機會主要來自於事件驅動，例如重大合同公告等
；中捷股份和經緯紡機建議觀察08年1季度左右下遊市場能否消化紡織品退稅下調等不利因素的影響；廣船國際，建議重點關注中船集團的資產整合計劃。