北京的初冬
，在西北郊的一家賓館，從多個不同政府部門抽調的專家學者正在起草中央經濟工作會議的文件報告。
　　消息人士透露，文件報告的起草工作已經基本完成，按常規
，中央經濟工作會議即將召開
，為2008年中國經濟定調。
　　溫總理定調
　　據本報記者從多個渠道得到的消息，本次中央經濟工作會議的基調將以溫總理在新加坡的“三防”講話為主，即防經濟增長偏快轉向過熱、防物價全麵上漲和防資產泡沫
，財政政策以穩健為主，而貨幣政策主基調可能定為“從緊”。
　　一yi年nian一yi度du的de中zhong央yang經jing濟ji工gong作zuo會hui議yi是shi判pan斷duan當dang前qian經jing濟ji形xing勢shi和he定ding調tiao第di二er年nian宏hong觀guan經jing濟ji政zheng策ce最zui權quan威wei的de風feng向xiang標biao，同tong時shi也ye是shi每mei年nian級ji別bie最zui高gao的de經jing濟ji工gong作zuo會hui議yi。
　　據ju前qian述shu消xiao息xi人ren士shi分fen析xi

，本ben次ci中zhong央yang經jing濟ji工gong作zuo會hui議yi是shi在zai中zhong共gong中zhong央yang十shi七qi大da後hou，新xin一yi屆jie政zheng府fu換huan屆jie之zhi際ji舉ju行xing的de，承cheng前qian啟qi後hou
，重zhong要yao性xing超chao出chu以yi往wang。這zhe次ci會hui議yi將jiang對dui2008年經濟增長目標
、任務和宏觀調控作出部署。
　　shichangzhengzaiguanzhuhechuaicejijiangzhaokaidezhongyangjingjigongzuohuiyidejitiao。buguo，zaizhongyangjingjigongzuohuiyizhaokaizhiqian，wenzonglizaixinjiapoduidangqianzhongguojingjideruoganzhongdawentizuochulechanshi。
　　溫總理表示，今年中國經濟繼續保持平穩較快發展，預計全年經濟增長速度達11.5%，但要防止經濟增長由偏快轉向過熱，防止物價由結構性增長轉變為明顯的通貨膨脹。
　　在談到房地產和股市時，溫總理的講話顯示出政府對於資產泡沫和房價過快上漲的關注和擔憂。
　　這是迄今為止
，中國政府領導人對於中國經濟形勢判斷的最高層次的表態。這被市場理解為中央經濟工作會議前的一次“吹風”。
　　11月21日，申銀萬國證券的晨報提醒投資者關注即將召開的中央經濟工作會議。申銀萬國資深宏觀分析師李慧勇對本報記者說：“溫總理關於經濟增長
、物價上漲和資產泡沫的‘三防’講話可能是本次中央經濟工作會議的主基調，可以預見，未來的宏觀調控將是偏緊的，政策風險因素在增大。”
[page_break]
　　從“適度從緊”轉向“從緊”
　　進入第四季度，中國政府對於實體經濟和虛擬經濟的形勢評估正在發生變化——實體經濟運行有過快之嫌
；而虛擬經濟的資產泡沫開始出現風險。麵對諸多不確定性，現在是考慮“收緊”而不是“適度收緊”的時候了。
　　今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)，宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)的(de)主(zhu)基(ji)調(tiao)是(shi)雙(shuang)穩(wen)健(jian)的(de)財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)和(he)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)。央(yang)行(xing)五(wu)次(ci)調(tiao)高(gao)利(li)率(lv)，八(ba)次(ci)提(ti)高(gao)存(cun)款(kuan)準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)，同(tong)時(shi)發(fa)行(xing)特(te)別(bie)國(guo)債(zhai)回(hui)收(shou)流(liu)動(dong)性(xing)


，堪(kan)稱(cheng)緊(jin)縮(suo)創(chuang)紀(ji)錄(lu)。但(dan)一(yi)直(zhi)以(yi)來(lai)，央(yang)行(xing)稱(cheng)之(zhi)為(wei)“穩中趨緊的貨幣政策”。總的來說，宏觀調控溫和而且有預期。
　　與往年的不同之點是
，今年更加注重經濟手段
，更加注重預調
、微調和頻調。
　　在剛剛過去的10月份，投資增速大幅反彈至30%，CPI反彈至十一年來最高水平6.5%
，但政府緊縮力度有限
，僅上調過一次存款準備金率。
　　這種調控初步控製了經濟偏快的勢頭——第三季度多項經濟指標高位回穩，第三季度GDP增長11.5%
，較二季度增速回落了0.4個百分點
；第三季度工業增加值增速較二季度回落了0.2個百分點；第三季度投資增速較二季度回落1.7個百分點；而出口的增速也回落了2.8個百分點。
　　虎傑投資首席分析師張寅說：“前三季度
，中國政府並沒有過於擔憂經濟增長偏快和物價上漲過快。相對於往年來說，貨幣政策雖然是適度從緊的；但是相對於信貸和貨幣供應實際增長來看，又是寬鬆的。”
　　但dan人ren們men發fa現xian，此ci種zhong調tiao控kong並bing沒mei有you抑yi製zhi住zhu股gu市shi和he房fang地di產chan等deng資zi產chan泡pao沫mo

，在zai資zi產chan價jia格ge和he糧liang食shi價jia格ge推tui動dong下xia
，中zhong國guo經jing濟ji結jie束shu了le五wu年nian時shi間jian的de低di通tong脹zhang
，正zheng在zai邁mai入ru高gao通tong脹zhang時shi代dai。
　　在zai中zhong央yang經jing濟ji工gong作zuo會hui議yi召zhao開kai前qian夕xi，越yue來lai越yue多duo的de中zhong國guo政zheng府fu的de智zhi囊nang們men正zheng在zai嚴yan厲li警jing示shi經jing濟ji增zeng長chang偏pian快kuai以yi及ji資zi產chan泡pao沫mo膨peng脹zhang及ji破po裂lie的de風feng險xian，並bing要yao求qiu采cai取qu及ji時shi迅xun速su的de調tiao控kong措cuo施shi。
　　在日前舉行的“中外跨國公司CEO圓桌論壇”上(shang)
，全(quan)國(guo)人(ren)大(da)副(fu)委(wei)員(yuan)長(chang)成(cheng)思(si)危(wei)表(biao)示(shi)，如(ru)果(guo)流(liu)動(dong)性(xing)過(guo)剩(sheng)的(de)狀(zhuang)況(kuang)持(chi)續(xu)下(xia)去(qu)，中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)可(ke)能(neng)由(you)偏(pian)快(kuai)走(zou)向(xiang)過(guo)熱(re)。此(ci)前(qian)成(cheng)思(si)危(wei)一(yi)直(zhi)在(zai)警(jing)示(shi)股(gu)市(shi)和(he)樓(lou)市(shi)的(de)資(zi)產(chan)泡(pao)沫(mo)風(feng)險(xian)。
　　一位對本次中央經濟會議背景有深入研究的專家說：“我個人認為，明年將繼續采取穩健的財政政策

，支持結構調整，優化財政支出
；同時
，針對流動性過剩，將采取‘從緊’的貨幣政策


，而不是‘適度從緊’。明年的一係列經濟目標的製訂將會收緊控製。”
　　來自媒體的公開報道稱
，中國監管部門已要求明年進一步緊縮信貸
，信貸增長目標初步定為13%
，該目標比2007年15%的目標供應量降低了兩個百分點。
　　外界此前曾預期

，伴隨中國經濟潛在增長率的提高，中國政府可能會重新審視去年經濟增長8%、物價增長3%和信貸增長15%dejingjimubiaoshifouheshiyi。dancijusihuzhijiexianshi，zhongguozhengfuyiranrenwei，jingjimubiaomeiyoucuo

，buhelideshixianshidexindaihetouzikuozhangsudu，xianzaiyaozuodeshicaiqutiaokongcuoshilaikongzhixindaizengchanghetouzifandan。
　　新變化：行政調控介入
　　11月21日晚間，國務院發出通知
，各類投資項目必須按照建設項目環境影響評價分類管理
、分級審批的規定完成環境影響評價審批；規劃區內的項目選址和布局必須符合城鄉規劃；必須按照規定完成固定資產投資項目節能評估和審查。
　　分(fen)析(xi)師(shi)們(men)認(ren)為(wei)，這(zhe)份(fen)以(yi)國(guo)務(wu)院(yuan)辦(ban)公(gong)廳(ting)名(ming)義(yi)下(xia)發(fa)的(de)通(tong)知(zhi)，顯(xian)示(shi)了(le)與(yu)今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)市(shi)場(chang)化(hua)調(tiao)控(kong)不(bu)一(yi)樣(yang)的(de)重(zhong)大(da)變(bian)化(hua)，即(ji)行(xing)政(zheng)調(tiao)控(kong)開(kai)始(shi)強(qiang)力(li)介(jie)入(ru)宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)。他(ta)們(men)稱(cheng)之(zhi)為(wei)中(zhong)央(yang)經(jing)濟(ji)工(gong)作(zuo)會(hui)議(yi)前(qian)夜(ye)嚴(yan)厲(li)緊(jin)縮(suo)的(de)“第一槍”。
　　“這zhe個ge通tong知zhi的de特te點dian是shi實shi施shi了le產chan業ye和he市shi場chang準zhun入ru原yuan則ze，這zhe區qu別bie於yu市shi場chang調tiao控kong的de行xing政zheng監jian督du和he約yue束shu

，是shi一yi種zhong嚴yan厲li的de調tiao控kong。我wo認ren為wei中zhong國guo並bing不bu是shi一yi個ge完wan全quan市shi場chang經jing濟ji體ti製zhi的de國guo家jia，所suo以yi對dui於yu非fei理li性xing的de市shi場chang主zhu體ti和he投tou資zi，應ying該gai動dong用yong行xing政zheng力li量liang和he行xing政zheng約yue束shu來lai進jin行xing調tiao控kong。”李慧勇評價說。
　　來自國家統計局的消息顯示
，今年前三季度，中國累計新開工項目17萬個

，新開工項目計劃總投資6萬億元，同比增長接近25%

，連續五個月呈現加速增長態勢。
　　“guowuyuanduixinkaigongxiangmufawentiaokong，bijiaoshaojian。zhecitiaokongdemudebijiaomingque，jiushifangzhimingniandifangzhengfuhuanjiehoudetouzichongdong。fangshishangshiyixingzhenghefalvshouduanweizhu，duiyuweilaidetouzishenpijianghuishoujin。womenyuqi，mingnianyixiliehongguanjinsuocuoshihuijixuchutai，jinsuoliduhuigengda。”中信證券(88.50,1.26,1.44)宏觀分析師陳濟軍說。
　　受行政調控介入宏觀調控影響
，11月22日，上證指數大幅下跌4.41%
，跌破5000點大關。在當天下午收盤前的半小時

，投資經理們擔心未來更加嚴厲的行政調控預期，大幅減倉有色金屬
、鋼鐵等周期類公司。
　　投(tou)資(zi)經(jing)理(li)們(men)表(biao)示(shi)，他(ta)們(men)寧(ning)可(ke)接(jie)受(shou)大(da)幅(fu)加(jia)息(xi)的(de)政(zheng)策(ce)，也(ye)難(nan)以(yi)接(jie)受(shou)充(chong)滿(man)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)的(de)行(xing)政(zheng)調(tiao)控(kong)。因(yin)為(wei)大(da)規(gui)模(mo)的(de)行(xing)政(zheng)調(tiao)控(kong)會(hui)造(zao)成(cheng)經(jing)濟(ji)的(de)大(da)幅(fu)波(bo)動(dong)，大(da)幅(fu)收(shou)縮(suo)周(zhou)期(qi)類(lei)公(gong)司(si)的(de)利(li)潤(run)，打(da)擊(ji)投(tou)資(zi)人(ren)的(de)信(xin)心(xin)。
　　“womenyuqi
，bansuixiabannianhongguantiaokongdechixushoujin
，mingniandehongguantiaokongjianghuigengjiayanli
，jizhunlilvhecunkuanzhunbeijinlvdetigaorengranjixu，xingzhengshenpideshichangzhunruzhengcehuigengjiayange。”一位北京私募基金經理說。
　　中國人民大學經濟學院副院長劉元春教授說：“我(wo)們(men)正(zheng)處(chu)於(yu)一(yi)個(ge)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)的(de)時(shi)刻(ke)。全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)回(hui)落(luo)

，中(zhong)國(guo)出(chu)口(kou)將(jiang)受(shou)影(ying)響(xiang)，中(zhong)國(guo)出(chu)口(kou)增(zeng)速(su)和(he)進(jin)口(kou)增(zeng)速(su)差(cha)距(ju)將(jiang)會(hui)持(chi)續(xu)收(shou)窄(zhai)。一(yi)係(xi)列(lie)更(geng)加(jia)緊(jin)縮(suo)的(de)調(tiao)控(kong)措(cuo)施(shi)將(jiang)限(xian)製(zhi)投(tou)資(zi)增(zeng)幅(fu)，中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)的(de)回(hui)落(luo)將(jiang)是(shi)必(bi)然(ran)的(de)。”（中國經營報記者：劉曉午）