美國次級債危機是2007年國際金融市場上最大的事件。這場危機已經使美國經濟開始降溫，國際貨幣基金組織也不斷調低對美國經濟增長的預期。今年4月，國際貨幣基金組織預測2007年美國GDP增長率將下降至2.2%，但2008年將有所回升。到了10月，其預測的2007年增長率又下降到了1.9%

，且2008年不會有任何回升。不僅如此
，這股由美國次級債和美國經濟下滑組成的寒流，正在通過金融機構向世界各地擴散。中國工商銀行
、中(zhong)國(guo)建(jian)設(she)銀(yin)行(xing)和(he)中(zhong)國(guo)銀(yin)行(xing)也(ye)在(zai)次(ci)級(ji)債(zhai)危(wei)機(ji)中(zhong)受(shou)到(dao)了(le)損(sun)失(shi)。然(ran)而(er)
，中(zhong)國(guo)在(zai)這(zhe)場(chang)危(wei)機(ji)中(zhong)，受(shou)影(ying)響(xiang)最(zui)大(da)的(de)不(bu)是(shi)這(zhe)些(xie)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)，而(er)是(shi)出(chu)口(kou)。中(zhong)國(guo)出(chu)口(kou)的(de)高(gao)增(zeng)長(chang)勢(shi)頭(tou)，可(ke)能(neng)因(yin)為(wei)這(zhe)場(chang)寒(han)流(liu)而(er)在(zai)2008年急劇降溫。
   當dang然ran，影ying響xiang中zhong國guo出chu口kou的de因yin素su是shi多duo方fang麵mian的de。美mei國guo經jing濟ji降jiang溫wen引yin起qi的de出chu口kou需xu求qiu下xia降jiang僅jin僅jin是shi其qi中zhong的de一yi個ge方fang麵mian
，中zhong國guo經jing濟ji自zi身shen的de變bian化hua正zheng在zai從cong供gong給gei方fang給gei中zhong國guo出chu口kou減jian速su。國guo內nei的de減jian速su因yin素su將jiang放fang大da外wai部bu需xu求qiu下xia降jiang的de影ying響xiang
，同tong樣yang，外wai部bu需xu求qiu下xia降jiang也ye會hui放fang大da國guo內nei減jian速su因yin素su的de影ying響xiang。需xu求qiu因yin素su和he供gong給gei因yin素su變bian化hua所suo引yin起qi的de均jun衡heng結jie果guo的de變bian化hua

，將jiang使shi得de中zhong國guo出chu口kou在zai2008年麵臨更加嚴峻的形勢。
   首先，我們來看需求方麵的變化。美國經濟下滑通過兩個方麵降低對中國出口的需求。
   其一，美國經濟下滑減少了美國對中國產品的需求。美國是中國最大的出口市場
，中國對美國的出口占中國出口總額的21%。在中國出口最多的前幾位產品中
，如電子與機械產品
、服裝類產品
、鋼鐵類產品、塑料製品、玩wan具ju及ji家jia居ju用yong品pin等deng
，其qi主zhu要yao市shi場chang均jun在zai美mei國guo。美mei國guo近jin幾ji年nian來lai的de經jing濟ji加jia速su增zeng長chang是shi中zhong國guo出chu口kou快kuai速su擴kuo張zhang的de一yi個ge重zhong要yao原yuan因yin。從cong國guo別bie來lai看kan，美mei國guo的de需xu求qiu增zeng長chang是shi中zhong國guo出chu口kou增zeng長chang的de最zui大da貢gong獻xian者zhe。因yin而er，美mei國guo需xu求qiu下xia降jiang會hui在zai很hen大da程cheng度du上shang引yin起qi中zhong國guo出chu口kou增zeng速su減jian緩huan。
   qier，meiguojingjizengchanglvxiajiangdaozhilequanqiujingjidexiahua。suiranshuomeiguojingjiyijingbuzaishishijiejingjideweiyifadongji。danshi，meiguoduishijiejingjideyingxianglirengranshifeichangjudade。meiguotongguojinrongshichangheqijudadeduishijieshangpinshichangdexuqiu，rengranzaiyinlingzheshijiejingjidezoushi。meiguojingjixiahuayijingyinqishijiejingjizhengtihuapo。guojihuobijijinzuzhiyuce2007年全世界的GDP增長率將比2006年下降0.2個百分點
，2008年還會繼續下降0.4個百分點。這就意味著，美國經濟下滑，不僅降低美國對中國產品的需求，也將降低歐洲、日本等世界其他地區和國家對中國產品的需求。
   接(jie)下(xia)來(lai)，我(wo)們(men)再(zai)來(lai)看(kan)看(kan)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)自(zi)身(shen)正(zheng)在(zai)發(fa)生(sheng)的(de)導(dao)致(zhi)出(chu)口(kou)減(jian)速(su)的(de)供(gong)給(gei)麵(mian)因(yin)素(su)的(de)變(bian)化(hua)。這(zhe)些(xie)減(jian)速(su)因(yin)素(su)主(zhu)要(yao)是(shi)逐(zhu)漸(jian)加(jia)大(da)的(de)出(chu)口(kou)成(cheng)本(ben)。中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)正(zheng)從(cong)三(san)個(ge)方(fang)麵(mian)加(jia)大(da)出(chu)口(kou)的(de)成(cheng)本(ben)：一是工資率的快速上升，二是中間產品價格的不斷上漲
，三是人民幣的不斷升值。
   勞(lao)動(dong)生(sheng)產(chan)率(lv)的(de)增(zeng)長(chang)快(kuai)於(yu)勞(lao)動(dong)工(gong)資(zi)的(de)增(zeng)長(chang)，一(yi)直(zhi)被(bei)認(ren)為(wei)是(shi)中(zhong)國(guo)出(chu)口(kou)競(jing)爭(zheng)力(li)不(bu)斷(duan)提(ti)高(gao)的(de)最(zui)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)。但(dan)是(shi)
，這(zhe)種(zhong)狀(zhuang)況(kuang)正(zheng)在(zai)發(fa)生(sheng)變(bian)化(hua)。近(jin)幾(ji)年(nian)來(lai)
，中(zhong)國(guo)的(de)工(gong)資(zi)增(zeng)長(chang)率(lv)正(zheng)在(zai)加(jia)速(su)增(zeng)長(chang)
，而(er)勞(lao)動(dong)生(sheng)產(chan)率(lv)的(de)增(zeng)長(chang)率(lv)卻(que)在(zai)不(bu)斷(duan)下(xia)降(jiang)。2007年1～9月份，全部規模以上工業企業的人均勞動報酬增長率達到了19.2%的水平，然而，勞動生產率的增長率可能隻有17%，甚至還會更低。這種變化將使得中國逐漸喪失在勞動成本方麵的競爭優勢。
   中(zhong)間(jian)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)的(de)不(bu)斷(duan)上(shang)漲(zhang)是(shi)中(zhong)國(guo)出(chu)口(kou)成(cheng)本(ben)加(jia)大(da)的(de)另(ling)一(yi)個(ge)重(zhong)要(yao)因(yin)素(su)。中(zhong)國(guo)出(chu)口(kou)品(pin)生(sheng)產(chan)以(yi)組(zu)裝(zhuang)加(jia)工(gong)為(wei)主(zhu)，中(zhong)間(jian)投(tou)入(ru)品(pin)的(de)成(cheng)本(ben)在(zai)出(chu)口(kou)產(chan)品(pin)的(de)成(cheng)本(ben)中(zhong)占(zhan)據(ju)70%以yi上shang的de比bi例li。當dang中zhong間jian投tou入ru品pin的de價jia格ge上shang漲zhang幅fu度du高gao於yu最zui終zhong產chan品pin的de價jia格ge上shang漲zhang幅fu度du時shi，出chu口kou產chan品pin的de中zhong間jian投tou入ru成cheng本ben就jiu相xiang對dui提ti高gao了le。在zai中zhong國guo出chu口kou結jie構gou中zhong
，以yi向xiang發fa達da國guo家jia出chu口kou最zui終zhong消xiao費fei品pin為wei主zhu。2007年，世界消費物價指數預計僅增長2.1%

，而石油價格將增長6.6%，中國國內的原材料

、燃料和動力購進指數也將增長3.6%。顯然，中間投入品的價格上漲幅度要高於最終產品的價格上漲幅度。這種狀況在2008年仍然會繼續。
   renminbishengzhizeconglaodonggongzihezhongjiantourupinlianggefangmianjiadazhongguochukoupindechengben。dangchukouchanpinyimeiyuanjijiashi，qichanpindeshengchanchengbenyeyinggaiyimeiyuanweihesuandanweicainengjisuanchuchukoudezhenshishouyi。ruguorenminbiduimeiyuanhuilvshengzhi，jishiyirenminbijijiadelaodonggongzibubian，huansuanchengmeiyuandelaodonggongzirengranhuishangsheng。tongyangdaoli，duiyuzaiguoneigoumaidezhongjiantourupin，jishiqirenminbijiagebubian，renminbishengzhiyehuishihuansuanchengmeiyuandezhongjiantouruchengbenshangsheng。jinguanzhongguodechukouyijiagongmaoyiweizhu，danshi
，rengranxuyaozaiguoneigoumaidaliangdeyuancailiaolingbujianyijiqitazhongjianxiaohao
，erqieguoneidecaigoubilizhengzaibuduanshangsheng。congmuqiandezongtiqingkuanglaikan，zaizhongguodechukouchanpinzhong，laodongchengbenheguoneigoumaidezhongjiantouruchengbendayuezhanqizongchengbende60%。這就意味著，在其他條件不變的情況下
，人民幣升值1個百分點
，將使得出口成本上升0.6個百分點。
   shangshuxuqiuxiajiangyinsuhechengbenshangshengyinsujianghuxiangfangdaqiduichukoujiansudeyingxiang。biru，dangmeiguojingjixiahuayinqichukouxuqiuxiajiangshi
，shichangdelilianghuizifayinqichukoujiagexiajiang
，erjiagexiajiangyoukuodaxuqiudezuoyong，congerkeyizaiyidingchengdushangjiangdichukouxiajiangfudu。danshi
，shengchanchengbendeshangshenghuizuaichukoujiagexiajiang，shenzhihuiyinqichukoujiageshangsheng，congergengdafududijiangdichukou。tongyangdaoli，dangchukouchengbenshangshengyinqichukoudegonggeijianshaoshi
，shichangdelilianghuizifayinqichukoujiageshangsheng
，erjiageshangshengjuyoukuodagonggeidezuoyong，congerzaiyidingchengdushangjiangdichukouxiajiangdefudu。danshi，xuqiudexiajianghuizuaichukoujiageshangsheng
，congeryinqigengdafududechukouxiajiang。
   為(wei)了(le)分(fen)析(xi)需(xu)求(qiu)和(he)供(gong)給(gei)因(yin)素(su)共(gong)同(tong)變(bian)化(hua)所(suo)引(yin)起(qi)的(de)出(chu)口(kou)變(bian)動(dong)
，我(wo)們(men)可(ke)以(yi)構(gou)造(zao)一(yi)個(ge)簡(jian)單(dan)的(de)局(ju)部(bu)均(jun)衡(heng)模(mo)型(xing)來(lai)估(gu)計(ji)這(zhe)些(xie)變(bian)化(hua)所(suo)引(yin)起(qi)的(de)均(jun)衡(heng)結(jie)果(guo)的(de)變(bian)化(hua)。在(zai)一(yi)個(ge)粗(cu)略(lve)的(de)估(gu)計(ji)中(zhong)，我(wo)們(men)預(yu)計(ji)，在(zai)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)3%等其他條件不發生變化的情況下，如果2008年美國經濟增長率比2006年下降2個百分點
，則2008年中國的出口量僅增長13.1%，出口價格增長3.5%，出口額增長17.0%，其出口額的增長率將比2007年下降10個百分點左右。如果人民幣升值5%
，則美國經濟增長率下降2個百分點將使中國2008年的出口額僅增長13.8%

，比2007年下降13～14個百分點。如此大的調整幅度，確實會對中國出口產生重大影響。
   那(na)麼(me)，是(shi)否(fou)應(ying)該(gai)采(cai)取(qu)一(yi)些(xie)措(cuo)施(shi)來(lai)防(fang)止(zhi)出(chu)口(kou)增(zeng)速(su)的(de)大(da)幅(fu)度(du)下(xia)降(jiang)呢(ne)？其(qi)實(shi)大(da)可(ke)不(bu)必(bi)。因(yin)為(wei)國(guo)內(nei)總(zong)需(xu)求(qiu)的(de)過(guo)熱(re)傾(qing)向(xiang)和(he)以(yi)貿(mao)易(yi)順(shun)差(cha)為(wei)主(zhu)要(yao)表(biao)現(xian)的(de)外(wai)部(bu)不(bu)平(ping)衡(heng)正(zheng)是(shi)中(zhong)國(guo)當(dang)前(qian)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)不(bu)穩(wen)定(ding)的(de)主(zhu)要(yao)因(yin)素(su)。而(er)出(chu)口(kou)增(zeng)速(su)的(de)下(xia)降(jiang)有(you)利(li)於(yu)降(jiang)低(di)中(zhong)國(guo)的(de)對(dui)外(wai)不(bu)平(ping)衡(heng)程(cheng)度(du)和(he)緩(huan)解(jie)總(zong)需(xu)求(qiu)的(de)過(guo)熱(re)傾(qing)向(xiang)，從(cong)而(er)也(ye)有(you)利(li)於(yu)國(guo)內(nei)的(de)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)穩(wen)定(ding)。