1月份我國非金融類外商直接投資達112億美元
，同比增長109.78%
，當月順差也高達194.9億美元。專家估計，如果算上金融類外商直接投資和通過其他方式進入我國的外資

，1月份外彙儲備可能增加500億美元。

　　在境外熱錢大量流入我國的同時，國內的資金麵也頗不平靜，1月人民幣新增貸款創出8036億yi元yuan曆li史shi新xin高gao。分fen析xi人ren士shi認ren為wei，除chu了le熱re錢qian湧yong動dong
，物wu價jia上shang漲zhang壓ya力li更geng是shi不bu容rong忽hu視shi，再zai加jia上shang美mei國guo經jing濟ji增zeng長chang麵mian臨lin巨ju大da不bu確que定ding性xing，我wo國guo的de宏hong觀guan調tiao控kong麵mian臨lin非fei常chang大da的de難nan度du，簡jian單dan依yi靠kao貨huo幣bi政zheng策ce收shou緊jin流liu動dong性xing的de緊jin縮suo方fang式shi難nan以yi為wei繼ji，宏hong觀guan調tiao控kong下xia一yi步bu應ying更geng多duo打da出chu財cai政zheng
、貨幣政策“組合拳”
，疏堵結合，以期熨平短期經濟波動。

　　國(guo)家(jia)發(fa)改(gai)委(wei)官(guan)員(yuan)提(ti)出(chu)，次(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)使(shi)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)麵(mian)臨(lin)巨(ju)大(da)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，從(cong)而(er)給(gei)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)也(ye)帶(dai)來(lai)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，它(ta)的(de)影(ying)響(xiang)可(ke)能(neng)會(hui)超(chao)過(guo)近(jin)期(qi)我(wo)國(guo)南(nan)方(fang)地(di)區(qu)遭(zao)受(shou)的(de)雨(yu)雪(xue)冰(bing)凍(dong)災(zai)害(hai)所(suo)造(zao)成(cheng)的(de)影(ying)響(xiang)，國(guo)際(ji)國(guo)內(nei)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)麵(mian)臨(lin)著(zhe)新(xin)的(de)變(bian)化(hua)。但(dan)抑(yi)製(zhi)不(bu)合(he)理(li)的(de)投(tou)資(zi)增(zeng)長(chang)和(he)保(bao)持(chi)物(wu)價(jia)穩(wen)定(ding)，仍(reng)是(shi)2008年政府的主要任務之一。這表明，緊縮的貨幣政策或許不會有太多鬆動。

　　當(dang)然(ran)，麵(mian)對(dui)熱(re)錢(qian)湧(yong)動(dong)
，貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)首(shou)當(dang)其(qi)衝(chong)，那(na)麼(me)央(yang)行(xing)會(hui)如(ru)何(he)調(tiao)控(kong)呢(ne)？如(ru)果(guo)加(jia)息(xi)，勢(shi)必(bi)引(yin)起(qi)中(zhong)美(mei)利(li)差(cha)進(jin)一(yi)步(bu)擴(kuo)大(da)，熱(re)錢(qian)將(jiang)繼(ji)續(xu)湧(yong)入(ru)中(zhong)國(guo)。而(er)且(qie)
，考(kao)慮(lv)到(dao)當(dang)前(qian)物(wu)價(jia)結(jie)構(gou)型(xing)上(shang)漲(zhang)有(you)向(xiang)成(cheng)本(ben)推(tui)動(dong)型(xing)上(shang)漲(zhang)轉(zhuan)變(bian)的(de)趨(qu)勢(shi)，加(jia)息(xi)反(fan)而(er)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)助(zhu)推(tui)成(cheng)本(ben)推(tui)動(dong)型(xing)通(tong)脹(zhang)。因(yin)此(ci)
，加(jia)息(xi)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)並(bing)不(bu)大(da)，但(dan)回(hui)收(shou)流(liu)動(dong)性(xing)的(de)需(xu)要(yao)又(you)使(shi)央(yang)行(xing)不(bu)得(de)不(bu)做(zuo)出(chu)反(fan)應(ying)。分(fen)析(xi)人(ren)士(shi)認(ren)為(wei)，除(chu)了(le)加(jia)大(da)發(fa)行(xing)央(yang)票(piao)等(deng)常(chang)規(gui)性(xing)對(dui)衝(chong)手(shou)段(duan)外(wai)，回(hui)收(shou)流(liu)動(dong)性(xing)的(de)重(zhong)任(ren)可(ke)能(neng)需(xu)要(yao)準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)來(lai)擔(dan)綱(gang)。

　　從成本上考慮
，央行使用準備金率工具的成本隻有1.89%(超額存款準備金利率)，大大低於目前4%左(zuo)右(you)的(de)一(yi)年(nian)期(qi)央(yang)票(piao)利(li)率(lv)。而(er)且(qie)，準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)工(gong)具(ju)能(neng)直(zhi)接(jie)指(zhi)向(xiang)銀(yin)行(xing)貸(dai)款(kuan)衝(chong)動(dong)，在(zai)當(dang)前(qian)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)利(li)潤(run)較(jiao)高(gao)增(zeng)長(chang)的(de)時(shi)期(qi)內(nei)，央(yang)行(xing)還(hai)有(you)繼(ji)續(xu)使(shi)用(yong)該(gai)工(gong)具(ju)的(de)空(kong)間(jian)。另(ling)據(ju)了(le)解(jie)
，央(yang)行(xing)正(zheng)在(zai)研(yan)究(jiu)差(cha)別(bie)準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)
，即(ji)針(zhen)對(dui)不(bu)同(tong)銀(yin)行(xing)征(zheng)收(shou)不(bu)同(tong)水(shui)平(ping)準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)的(de)政(zheng)策(ce)，在(zai)劃(hua)定(ding)某(mou)個(ge)時(shi)點(dian)之(zhi)後(hou)

，對(dui)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)存(cun)款(kuan)新(xin)增(zeng)量(liang)部(bu)分(fen)征(zheng)收(shou)較(jiao)高(gao)的(de)準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)水(shui)平(ping)，而(er)對(dui)原(yuan)存(cun)款(kuan)餘(yu)額(e)保(bao)持(chi)原(yuan)來(lai)的(de)準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)水(shui)平(ping)的(de)政(zheng)策(ce)。通(tong)過(guo)這(zhe)種(zhong)政(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)，既(ji)可(ke)以(yi)著(zhe)力(li)打(da)擊(ji)銀(yin)行(xing)的(de)突(tu)擊(ji)放(fang)貸(dai)行(xing)為(wei)，也(ye)可(ke)以(yi)減(jian)輕(qing)部(bu)分(fen)超(chao)儲(chu)率(lv)有(you)明(ming)顯(xian)下(xia)降(jiang)趨(qu)勢(shi)的(de)中(zhong)小(xiao)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)的(de)壓(ya)力(li)，也(ye)易(yi)於(yu)狙(ju)擊(ji)熱(re)錢(qian)。

　　在(zai)用(yong)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)堵(du)截(jie)流(liu)動(dong)性(xing)的(de)同(tong)時(shi)
，分(fen)析(xi)人(ren)士(shi)認(ren)為(wei)
，更(geng)需(xu)要(yao)用(yong)相(xiang)對(dui)靈(ling)活(huo)的(de)財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)來(lai)化(hua)解(jie)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)中(zhong)的(de)結(jie)構(gou)性(xing)問(wen)題(ti)。一(yi)方(fang)麵(mian)
，應(ying)通(tong)過(guo)適(shi)度(du)加(jia)大(da)財(cai)政(zheng)轉(zhuan)移(yi)支(zhi)付(fu)力(li)度(du)，加(jia)快(kuai)災(zai)區(qu)恢(hui)複(fu)生(sheng)產(chan)步(bu)伐(fa)，保(bao)證(zheng)國(guo)內(nei)商(shang)品(pin)市(shi)場(chang)供(gong)應(ying)；同時，還應進一步提高財政的均等性，促進國內消費水平提高，隻有加大啟動內需力度，才能加大消費這駕馬車的“馬力”。

　　另一方麵，財政政策還應在稅收上做文章，通過適當調整稅收政策，如抑製農產品(33.98,0.37,1.10%,吧)及相關產品出口，鼓勵緊缺產品進口，才能從源頭上穩住物價。（周明）

　　來源：中國證券報-中證網