2008年1月12日
，第十二屆(2008年度)中國資本市場論壇在中國人民大學舉辦，本屆論壇的主題是“全球視野下的中國資本市場”，新浪財經獨家網絡支持。以下為中銀國際控股有限公司首席經濟學家曹遠征的精彩觀點。

　　曹遠征：我wo想xiang從cong另ling外wai一yi個ge角jiao度du，從cong全quan球qiu經jing濟ji發fa展zhan的de角jiao度du
，來lai反fan觀guan我wo們men資zi本ben市shi場chang應ying該gai怎zen麼me發fa展zhan。我wo們men知zhi道dao從cong冷leng戰zhan結jie束shu之zhi後hou
，世shi界jie經jing濟ji是shi一yi個ge全quan球qiu化hua的de趨qu勢shi，而er全quan球qiu化hua首shou先xian表biao現xian就jiu是shi金jin融rong一yi體ti化hua。

　　我們首先感覺到金融的發展不僅僅快於GDP的增長速度
，而且快於國際貿易的增長速度。那麼在這樣的發展當中
，有三個特點非常明顯。

　　第一個就是市場的深化，特別是衍生工具的發展。除了基礎產品，衍生工具是90年代的金融市場的特色。那麼包括固定收益產品在衍生工具的發展，成為一個新的趨勢。

　　第di二er
，由you於yu衍yan生sheng工gong具ju和he金jin融rong工gong程cheng的de發fa展zhan
，出chu現xian了le剛gang才cai宋song逢feng明ming教jiao授shou講jiang的de混hun業ye經jing營ying的de問wen題ti。那na麼me銀yin行xing不bu僅jin僅jin是shi把ba它ta做zuo存cun單dan，而er是shi視shi為wei一yi個ge資zi產chan的de管guan理li，廣guang泛fan地di參can與yu到dao金jin融rong活huo動dong中zhong間jian
，特te別bie是shi資zi本ben市shi場chang的de活huo動dong中zhong間jian。那na麼me美mei國guo就jiu是shi在zai20世紀的末期開始了混業，那麼這個趨勢變成了全球新的趨勢。

　　第di三san，由you於yu資zi本ben市shi場chang的de擴kuo張zhang和he發fa展zhan
，是shi一yi個ge全quan球qiu化hua的de市shi場chang
，那na麼me金jin融rong活huo動dong的de波bo動dong性xing也ye要yao求qiu監jian管guan層ceng國guo際ji性xing的de合he作zuo。我wo們men看kan到dao次ci貸dai的de危wei機ji，各ge國guo的de監jian管guan機ji構gou都dou是shi密mi切qie合he作zuo在zai一yi起qi。各ge國guo的de央yang行xing都dou是shi在zai共gong同tong防fang範fan，共gong同tong進jin行xing行xing動dong。

　　namecongzhegejiaodulaikan，shijishangshizaidangjinshijieshang
，ruguowomenshuozaiquanqiushiyexialaiguancha，yijingbushiguoqushile，nazhongboyishiduilide，huozhexiangsongfengmingjiaoshoujiangde
，shenzhiyinggaishihezuoxingde。guoqushigemingshizhuti
，xianzaishifazhanshizhuti，namezaihepingfazhanxia
，gemingxinggengduo。

　　那(na)麼(me)這(zhe)樣(yang)的(de)前(qian)提(ti)下(xia)，觀(guan)察(cha)中(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)有(you)三(san)個(ge)特(te)點(dian)。那(na)麼(me)剛(gang)剛(gang)看(kan)了(le)吳(wu)曉(xiao)求(qiu)教(jiao)授(shou)的(de)報(bao)告(gao)，他(ta)講(jiang)了(le)平(ping)衡(heng)的(de)戰(zhan)略(lve)。那(na)麼(me)我(wo)們(men)更(geng)重(zhong)視(shi)工(gong)業(ye)化(hua)市(shi)場(chang)的(de)發(fa)展(zhan)，我(wo)們(men)觀(guan)察(cha)到(dao)中(zhong)國(guo)的(de)企(qi)業(ye)

，目(mu)前(qian)權(quan)益(yi)類(lei)的(de)證(zheng)券(quan)
，比(bi)如(ru)說(shuo)股(gu)票(piao)
，比(bi)如(ru)說(shuo)股(gu)本(ben)資(zi)本(ben)的(de)獲(huo)得(de)，已(yi)經(jing)有(you)突(tu)破(po)了(le)，而(er)且(qie)發(fa)展(zhan)非(fei)常(chang)迅(xun)速(su)。但(dan)是(shi)，長(chang)期(qi)債(zhai)務(wu)資(zi)本(ben)的(de)獲(huo)得(de)，依(yi)然(ran)是(shi)一(yi)個(ge)障(zhang)礙(ai)。那(na)麼(me)債(zhai)務(wu)資(zi)本(ben)基(ji)本(ben)靠(kao)銀(yin)行(xing)貸(dai)款(kuan)實(shi)現(xian)的(de)

，而(er)銀(yin)行(xing)貸(dai)款(kuan)是(shi)短(duan)期(qi)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)的(de)資(zi)金(jin)。

　　那(na)麼(me)從(cong)微(wei)觀(guan)上(shang)來(lai)看(kan)
，長(chang)期(qi)的(de)債(zhai)務(wu)資(zi)本(ben)形(xing)成(cheng)是(shi)重(zhong)要(yao)的(de)。那(na)麼(me)從(cong)宏(hong)觀(guan)的(de)角(jiao)度(du)看(kan)
，如(ru)果(guo)沒(mei)有(you)一(yi)個(ge)長(chang)期(qi)的(de)債(zhai)務(wu)市(shi)場(chang)

，沒(mei)有(you)一(yi)個(ge)固(gu)定(ding)的(de)收(shou)益(yi)市(shi)場(chang)，那(na)麼(me)你(ni)沒(mei)有(you)長(chang)期(qi)收(shou)益(yi)的(de)曲(qu)線(xian)，那(na)麼(me)你(ni)的(de)利(li)率(lv)就(jiu)無(wu)法(fa)談(tan)起(qi)。然(ran)後(hou)，你(ni)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)的(de)有(you)效(xiao)性(xing)會(hui)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)。那(na)麼(me)這(zhe)次(ci)的(de)政(zheng)策(ce)就(jiu)凸(tu)顯(xian)了(le)這(zhe)個(ge)問(wen)題(ti)，就(jiu)是(shi)我(wo)們(men)的(de)長(chang)期(qi)利(li)率(lv)不(bu)顯(xian)現(xian)，所(suo)有(you)的(de)央(yang)行(xing)都(dou)是(shi)短(duan)期(qi)利(li)率(lv)。我(wo)們(men)無(wu)法(fa)判(pan)斷(duan)是(shi)高(gao)還(hai)是(shi)低(di)，因(yin)為(wei)短(duan)期(qi)利(li)率(lv)可(ke)能(neng)是(shi)很(hen)高(gao)的(de)，但(dan)是(shi)長(chang)期(qi)利(li)率(lv)是(shi)偏(pian)低(di)的(de)。那(na)麼(me)，這(zhe)對(dui)於(yu)持(chi)續(xu)、穩定發展是有影響的。

　　dier，ganggangshuodaolequanqiudoushihunyejingyingdequshi。nameshangyeyinxinghezhengquanyekaishironghe，namezhegequshizaizhongguoyekaishixianxian。woguanchadaoyigeshuju，zhongguodeshangyeyinxingtigongdechuangxinchanpin，dagaishi1000多種
，其中大多數是和資本市場掛鉤的。那麼我們的證券公司隻提供了5項產品，基金公司隻有17項xiang。那na麼me
，也ye就jiu是shi說shuo，銀yin行xing上shang市shi之zhi後hou
，他ta的de積ji極ji性xing已yi經jing非fei常chang大da了le
，而er且qie開kai始shi上shang升sheng到dao了le融rong合he。那na麼me，這zhe就jiu要yao求qiu我wo們men的de監jian管guan機ji構gou，要yao求qiu我wo們men的de政zheng策ce
，都dou要yao適shi應ying這zhe樣yang的de趨qu勢shi。那na麼me
，混hun業ye經jing營ying
，看kan來lai已yi經jing被bei提ti到dao了le議yi事shi日ri程cheng了le。那na麼me在zai這zhe樣yang的de過guo程cheng中zhong間jian，如ru何he進jin行xing有you效xiao地di監jian管guan

，推tui動dong它ta的de發fa展zhan，這zhe就jiu變bian成cheng了le一yi個ge非fei常chang重zhong要yao的de問wen題ti。

　　disan，womenshuocongquniankaishi，suoweideliudongxingguosheng
，dajiadouzhidaohenzhongyaodeyuanyin
，shiguojimaoyishunchaguoda。namezaijiashangzhongguoxianzaiwomendejinrongjigou
，zhuyaodejijiayinxing，chulenongxingyiwai，doushizaihaiwaishangshide。erqie，womenguoneidezibenshichangshizhubukaifangde
，xiangQFII已經擴大到了300億的美元
，那麼中國市場開始和國際的市場開始融合，那麼國際市場包括市場的合作
、監管的合作已經變成了重要的問題。那麼隻有這樣
，才能使得市場更加國際化，才能推動中國在國際化下有真實的發展。