企(qi)業(ye)踴(yong)躍(yue)並(bing)購(gou)是(shi)經(jing)濟(ji)迅(xun)猛(meng)發(fa)展(zhan)的(de)必(bi)然(ran)產(chan)物(wu)

，世(shi)界(jie)經(jing)濟(ji)如(ru)此(ci)
，中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)也(ye)不(bu)例(li)外(wai)。雖(sui)然(ran)一(yi)年(nian)前(qian)就(jiu)有(you)權(quan)威(wei)機(ji)構(gou)預(yu)測(ce)，全(quan)球(qiu)並(bing)購(gou)潮(chao)流(liu)或(huo)將(jiang)減(jian)速(su)
，但(dan)這(zhe)一(yi)預(yu)言(yan)還(hai)是(shi)沒(mei)能(neng)阻(zu)止(zhi)中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)並(bing)購(gou)的(de)熱(re)潮(chao)，羽(yu)翼(yi)漸(jian)豐(feng)又(you)謀(mou)求(qiu)迅(xun)速(su)做(zuo)大(da)做(zuo)強(qiang)的(de)中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)仍(reng)然(ran)踴(yong)躍(yue)躋(ji)身(shen)其(qi)中(zhong)。

　　企業熱衷並購的最主要衝動無非是為了謀求並購後的倍增效應，即在品牌、規模
、xiaoyidengfangmianqipannengjiezhubinggoushouhuoyikuaizuodademeiweidangao。danbinggouwanchengbingbuyiweizhebinggouchenggong。zhongguoqiyebinggouchaozhongbingwutantu，binggouyoushijiuxiangyikuaibingdongde“三明治”
，聞起來挺香卻很難啃。中國企業仍在漫長的摸索中。

　　增殖效應蜂擁並購

　　剛剛過去的2007年，更多中國企業完成了跨國並購，其中引人注目的是：中國工商銀行出資54.6億美元收購南非標準銀行20%的股權，國家開發銀行入股英國巴克萊銀行，中國民生銀行3.2億美元參股美國聯合銀行
，以及中國移動收購巴基斯坦電信運營商巴科泰爾有限公司約89%在外發行的股份等。

　　zaizhongguojingjiderechaozhong，yipipiyuyijianfengdezhongguoqiyedangyoulezibenkuozhangdechongdongshi，douxuanzebinggouzuoweixunsuzuodazuoqiangdeyouxiaotujing。jinnianlai，zhongguoqiyebinggoushizhongbaochizheyongyuedetaishi。qianbujiuzaibeijingjuxingdeguojibinggouyantaoqiatanhuishang
，quanqiuzuidadezhuanyezixungongsi——普華永道用一份最新出爐的分析報告盤點了2007年中國企業並購的成績單。這份報告顯示，2007年中國國內並購市場發展迅速
，前11個月，中國(包括香港、澳門)市場公開的並購交易金額達到800億美元。不論從交易數量還是交易金額上
，都較2005年和2006年有了很大增長。僅2007年前11月

，國內並購交易數量較2006全年增長18%，較2005全年翻了一番
；國內並購交易金額比2006年增長25%，同時也是2005年的三倍。

　　此項針對中國市場的並購統計不包括企業綠地投資和上市融資。

　　值得一提的是，2007年中國國內並購數量的迅猛增長，絕大部分來自於內資企業的並購。相比2006年全年，2007年前11個月，內資企業的並購交易金額增長了53%，達到506億美元
，其中金融

、房地產以及重型製造業是交易最活躍的領域。

　　企業熱衷於並購最樸素的初衷便是迅速做大做強，通過並購在規模
、品牌
、效益等方麵實現增殖效應。

　　完成並購未必成功

　　中(zhong)山(shan)大(da)學(xue)嶺(ling)南(nan)學(xue)院(yuan)教(jiao)授(shou)陳(chen)碩(shuo)堅(jian)稱(cheng)，衡(heng)量(liang)企(qi)業(ye)並(bing)購(gou)成(cheng)敗(bai)與(yu)否(fou)的(de)一(yi)個(ge)關(guan)鍵(jian)尺(chi)度(du)，是(shi)並(bing)購(gou)兩(liang)年(nian)後(hou)企(qi)業(ye)的(de)利(li)潤(run)增(zeng)減(jian)和(he)股(gu)價(jia)升(sheng)跌(die)。但(dan)事(shi)實(shi)上(shang)，在(zai)中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)蜂(feng)擁(yong)並(bing)購(gou)熱(re)潮(chao)中(zhong)
，大(da)多(duo)數(shu)效(xiao)果(guo)並(bing)不(bu)理(li)想(xiang)，尤(you)其(qi)是(shi)海(hai)外(wai)並(bing)購(gou)案(an)例(li)

，有(you)權(quan)威(wei)調(tiao)查(zha)顯(xian)示(shi)
，成(cheng)功(gong)率(lv)僅(jin)為(wei)兩(liang)到(dao)三(san)成(cheng)。

　　2007年nian中zhong國guo企qi業ye海hai外wai並bing購gou交jiao易yi活huo動dong仍reng然ran有you限xian。據ju普pu華hua永yong道dao企qi業ye並bing購gou部bu合he夥huo人ren謝xie韜tao介jie紹shao
，過guo去qu五wu年nian裏li，中zhong國guo企qi業ye海hai外wai並bing購gou金jin額e規gui模mo增zeng長chang了le一yi倍bei
，但dan大da多duo數shu是shi參can股gu
，而er且qie參can股gu比bi例li基ji本ben上shang在zai10%以下。

　　事實上，不僅是中國企業，全球並購案例也顯示出同樣的規律。1998-2000年全球掀起並購熱潮時，美國波士頓谘詢公司曾對300個並購案例分析後發現，其中61%的購方公司一年後減少了股東收益，其贏利率低於同行業平均水平4.3%。

　　據業內專家介紹
，中國企業的並購之路並非坦途
，存在著不少需要重視和考量的並購障礙。

　　一(yi)是(shi)資(zi)金(jin)關(guan)。跨(kua)國(guo)並(bing)購(gou)需(xu)要(yao)強(qiang)有(you)力(li)的(de)資(zi)金(jin)支(zhi)持(chi)，然(ran)而(er)目(mu)前(qian)我(wo)國(guo)企(qi)業(ye)的(de)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)受(shou)限(xian)較(jiao)多(duo)，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)與(yu)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)也(ye)不(bu)發(fa)達(da)。這(zhe)也(ye)導(dao)致(zhi)相(xiang)當(dang)多(duo)企(qi)業(ye)在(zai)並(bing)購(gou)的(de)門(men)檻(kan)上(shang)便(bian)因(yin)對(dui)方(fang)高(gao)昂(ang)的(de)出(chu)價(jia)望(wang)而(er)卻(que)步(bu)了(le)。

　　二是風險關。尋求買家的國外公司往往有一個共同點，即準備出售的部門都是虧損或者不贏利


、非前沿領域
、正在走下坡路的業務，甚至是想甩掉的包袱。然而，這些外國企業的品牌效應、市場渠道、jishuhexinhaishisanfachuyourendemeili，lingzhongguoqiyerenbuzhubinggoudechongdong。qiyenengfouzaibinggouguochengzhong
，duizhenggekuisunfengxianjinxingjingquejisuanbingshejichubiyaodeyingduicuoshi，duiqiyetichulegenggaodeyaoqiu。

　　三是整合關。實現並購並不意味著並購成功
，並購後，中外企業由於迥異的企業文化差異等
，相互之間還存在一個整合
、滲透、磨mo合he的de痛tong苦ku過guo程cheng。如ru何he吸xi收shou西xi方fang企qi業ye文wen化hua的de積ji極ji方fang麵mian
，保bao留liu本ben土tu企qi業ye的de文wen化hua優you勢shi，成cheng為wei考kao驗yan中zhong國guo企qi業ye智zhi慧hui和he能neng力li的de一yi道dao難nan題ti。如ru中zhong國guo人ren與yu外wai國guo人ren的de思si維wei差cha異yi製zhi約yue著zhe管guan理li層ceng的de交jiao流liu，中zhong國guo本ben土tu企qi業ye內nei部bu治zhi理li結jie構gou存cun在zai諸zhu多duo缺que陷xian，與yu海hai外wai成cheng熟shu企qi業ye治zhi理li結jie構gou相xiang比bi差cha距ju很hen大da，管guan理li上shang要yao承cheng擔dan更geng大da的de風feng險xian等deng。

　　四(si)是(shi)立(li)足(zu)關(guan)。中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)漂(piao)洋(yang)過(guo)海(hai)要(yao)想(xiang)迅(xun)速(su)立(li)足(zu)下(xia)來(lai)，麵(mian)對(dui)著(zhe)許(xu)多(duo)生(sheng)存(cun)環(huan)境(jing)難(nan)以(yi)逆(ni)料(liao)的(de)變(bian)數(shu)
，不(bu)僅(jin)要(yao)迅(xun)速(su)熟(shu)悉(xi)適(shi)應(ying)當(dang)地(di)的(de)政(zheng)策(ce)法(fa)律(lv)等(deng)
，還(hai)要(yao)應(ying)對(dui)國(guo)外(wai)本(ben)土(tu)利(li)益(yi)集(ji)團(tuan)可(ke)能(neng)挑(tiao)起(qi)的(de)歧(qi)視(shi)和(he)刁(diao)難(nan)。

　　wushihuilvguan。huilvwentishizhongguoqiyebinggoubudebukaolvdeyidafengxian。huilvshuipingtishengyifangmianzengqianglewoguoqiyeduiwaitouzideshili
，tongshiyeshiqiyeyiwaibijijiadehaiwaizigongsizichancunliangzaiyirenminbijijiadeguoneimugongsizhanghushangsuoshui。

　　準備充足慎重而行

　　在zai經jing濟ji全quan球qiu化hua的de背bei景jing下xia，國guo外wai跨kua國guo公gong司si紛fen紛fen加jia速su市shi場chang擴kuo張zhang
，並bing在zai全quan球qiu範fan圍wei內nei進jin行xing資zi源yuan調tiao配pei


，並bing購gou潮chao湧yong全quan球qiu的de同tong時shi也ye造zao就jiu了le一yi些xie成cheng功gong並bing購gou的de大da公gong司si。

　　通過並購實現增長的策略同樣吸引著中國眾多企業集聚而至，然而

，由於實力和經驗上的不足，中國企業並購實現成功著實不易。

　　業內專家建議
，中國企業要融入並購潮
，應做好充足準備，慎重而行。

　　——並購宜為戰略動。

　　muqianquanqiubinggouxingweiyibujinjintingliuzaiyewucengmian，ershiyouzhegengshencengcidezhanlvekaolv
，yikaobinggoudadaogengduodemude。rugangtiejutoumitaeryubaogangzhenggoubayigangtie，shiweilejuequtiekuangshiziyuan
；施耐德與德力西成立合資公司，是為了在國內電器市場獲得壟斷地位；聯合利華購買美加淨牙膏品牌，則是為了消滅競爭對手。

　　資本漸豐的中國企業，並購目的仍較單純，也易顯得盲動。如鞍鋼並購本鋼，主要是為了擴充產能
，但由於產品、業務等高度重合，導致企業整合困難重重；TCL並購阿爾卡特手機業務，由於整合乏力導致巨額虧損。專家們認為，企業並購宜從戰略層麵多些考慮，站在戰略的高度進行並購設計。

　　——掌控實際控製權。

　　中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)常(chang)常(chang)隻(zhi)注(zhu)重(zhong)股(gu)權(quan)比(bi)例(li)數(shu)字(zi)上(shang)的(de)勝(sheng)出(chu)

，卻(que)忽(hu)略(lve)了(le)實(shi)際(ji)的(de)控(kong)製(zhi)權(quan)，從(cong)而(er)逐(zhu)步(bu)喪(sang)失(shi)話(hua)語(yu)權(quan)。借(jie)鑒(jian)跨(kua)國(guo)公(gong)司(si)的(de)成(cheng)功(gong)經(jing)驗(yan)
，首(shou)先(xian)要(yao)求(qiu)控(kong)股(gu)權(quan)，如(ru)果(guo)未(wei)獲(huo)控(kong)股(gu)權(quan)，也(ye)應(ying)取(qu)得(de)對(dui)核(he)心(xin)技(ji)術(shu)、營銷渠道、重要職位等要素的控製，同時通過股權收購、增資擴股等方式，逐步取得控股地位。

　　——文化整合是關鍵。

　　buguanshineizibinggouhaishihaiwaibinggou，qiyewenhuadezhenghedoushizaibinggouhouzhengheguochengzhongzuikunnanderenwu。zhexiewenhuachayihuigeishuangfangdemohedailaizhuduozuai，zhenghenandujiangdafuzengjia。zhuanjiajianyi，yaoxiangbawenhuadechongtujiangdaozuidichengdu，jiuyaoxuehuijianliqiyizhongjianrongxingdegongtongwenhua，erbushifeicijibidixuanzeyizhongwenhua。yucitongshi，yeyaojinkenengdibaoliuguoneiqiyezaiguanlizhidu、企業文化等方麵已具有的優質資源，並倡導其成為一種主導力量。

　　——人員調配不容錯。

　　縱(zong)觀(guan)跨(kua)國(guo)公(gong)司(si)並(bing)購(gou)成(cheng)功(gong)的(de)案(an)例(li)，其(qi)中(zhong)一(yi)個(ge)重(zhong)要(yao)因(yin)素(su)在(zai)於(yu)對(dui)於(yu)人(ren)員(yuan)調(tiao)配(pei)的(de)管(guan)理(li)上(shang)，而(er)這(zhe)恰(qia)恰(qia)是(shi)中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)在(zai)海(hai)外(wai)並(bing)購(gou)中(zhong)屢(lv)遭(zao)失(shi)敗(bai)的(de)短(duan)腿(tui)。中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)在(zai)這(zhe)方(fang)麵(mian)有(you)很(hen)多(duo)失(shi)敗(bai)的(de)教(jiao)訓(xun)。人(ren)員(yuan)始(shi)終(zhong)是(shi)最(zui)大(da)的(de)變(bian)數(shu)，人(ren)員(yuan)失(shi)控(kong)將(jiang)使(shi)管(guan)理(li)製(zhi)度(du)失(shi)效(xiao)。因(yin)此(ci)如(ru)何(he)加(jia)強(qiang)對(dui)管(guan)理(li)人(ren)員(yuan)、特(te)別(bie)是(shi)子(zi)公(gong)司(si)高(gao)層(ceng)的(de)控(kong)製(zhi)，是(shi)母(mu)公(gong)司(si)必(bi)須(xu)解(jie)決(jue)的(de)重(zhong)要(yao)問(wen)題(ti)。專(zhuan)家(jia)認(ren)為(wei)，較(jiao)為(wei)可(ke)靠(kao)而(er)行(xing)之(zhi)有(you)效(xiao)的(de)做(zuo)法(fa)
，是(shi)企(qi)業(ye)加(jia)緊(jin)培(pei)養(yang)國(guo)際(ji)化(hua)管(guan)理(li)人(ren)才(cai)，以(yi)便(bian)在(zai)並(bing)購(gou)後(hou)能(neng)夠(gou)輸(shu)出(chu)自(zi)己(ji)的(de)管(guan)理(li)團(tuan)隊(dui)，同(tong)時(shi)設(she)計(ji)更(geng)為(wei)科(ke)學(xue)的(de)公(gong)司(si)治(zhi)理(li)以(yi)及(ji)子(zi)公(gong)司(si)高(gao)層(ceng)激(ji)勵(li)製(zhi)度(du)
，盡(jin)可(ke)能(neng)淡(dan)化(hua)個(ge)人(ren)對(dui)於(yu)管(guan)理(li)的(de)影(ying)響(xiang)。

　　——盡快實現本土化。

　　zhuanjiamenrenwei
，binggouqiyeshuinengjinkuaishixianbentuhua，shuijiunengzuikuaidizaidangdilizu。zhongguoqiyedehaiwaibinggoubuyinggaishipaitaxingde，zhiyourongrudangdijingjidefazhan，shixiansuozaiguodebentuhua，cainengweidangdiqiyehezhengfusuojieshou。zhiyouzheyang

，qiyeyunzhuandewaibuzhangaicainengshunlidedaopaichu，qiyeshougouyihoudefazhanyenengdedaoxiangyingdebaozhang。（陳冀）

　　來源:經濟參考報