當前的金融危機是由美國住宅市場泡沫促成的。從某些方麵來說，這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。
　　然ran而er，在zai這zhe些xie金jin融rong危wei機ji之zhi間jian，存cun在zai著zhe本ben質zhi的de不bu同tong。當dang前qian的de危wei機ji標biao誌zhi信xin貸dai擴kuo張zhang時shi代dai的de終zhong結jie，這zhe個ge時shi代dai是shi建jian立li在zai作zuo為wei全quan球qiu儲chu備bei貨huo幣bi的de美mei元yuan基ji礎chu上shang的de。其qi它ta周zhou期qi性xing危wei機ji則ze是shi規gui模mo較jiao大da的de繁fan榮rong-蕭條過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰
，此輪周期已持續了60多年。
　　繁榮-xiaotiaozhouqitongchangweiraozhexindaizhuangkuangxunhuanchuxian，tongshishizhonghuishejidaoyizhongpianjianhuowujie。zhetongchangshiweinengrenshidaodaikuanyiyuanhediyapinjiazhizhijiancunzaiyizhongfanshen（reflexive）、循環的關係。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產價值；反fan過guo來lai，這zhe種zhong情qing況kuang又you增zeng加jia了le可ke獲huo得de信xin貸dai的de數shu量liang。當dang人ren們men購gou買mai房fang產chan，並bing期qi待dai能neng夠gou從cong抵di押ya貸dai款kuan再zai融rong資zi中zhong獲huo利li
，泡pao沫mo便bian由you此ci產chan生sheng。近jin年nian來lai
，美mei國guo住zhu宅zhai市shi場chang繁fan榮rong就jiu是shi一yi個ge佐zuo證zheng。而er持chi續xu60年的超級繁榮，則是一個更為複雜的例子。
　　每當信貸擴張遇到麻煩時，金融當局都采取了幹預措施，（向市場）zhuruliudongxing，bingxunzhaoqitatujing，cijijingjizengchang。zhejiuzaojiuleyigefeiduichengjilitixi，yebeichengzhiweidaodefengxian，tatuidonglexindaiyuelaiyueqiangjindekuozhang。zheyitixishirucichenggong，yizhiyurenmenkaishixiangxinqianmeiguozongtongluonade?裏根(Ronald Reagan)所說的“市場的魔術”——而我則稱之為“市場原教旨主義”(market fundamentalism)。原yuan教jiao旨zhi主zhu義yi者zhe認ren為wei
，市shi場chang會hui趨qu於yu平ping衡heng，而er允yun許xu市shi場chang參can與yu者zhe追zhui尋xun自zi身shen利li益yi，將jiang最zui有you利li於yu共gong同tong的de利li益yi。這zhe顯xian然ran是shi一yi種zhong誤wu解jie，因yin為wei使shi金jin融rong市shi場chang免mian於yu崩beng盤pan的de並bing非fei市shi場chang本ben身shen，而er是shi當dang局ju的de幹gan預yu。不bu過guo，市shi場chang原yuan教jiao旨zhi主zhu義yi上shang世shi紀ji80年代開始成為占據主宰地位的思維方式
，當時金融市場剛開始全球化
，美國則開始出現經常賬戶赤字。
　　全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄
，並消費高出自身產出的物品。2006年，美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.2%。通tong過guo推tui出chu越yue來lai越yue複fu雜za的de產chan品pin和he更geng為wei慷kang慨kai的de條tiao件jian，金jin融rong市shi場chang鼓gu勵li消xiao費fei者zhe借jie貸dai。每mei當dang全quan球qiu金jin融rong係xi統tong麵mian臨lin危wei險xian之zhi際ji
，金jin融rong當dang局ju就jiu出chu手shou幹gan預yu，起qi到dao了le推tui波bo助zhu瀾lan的de作zuo用yong。1980年以來，監管不斷放寬，甚至到了名存實亡的地步。
　　當dang新xin產chan品pin的de複fu雜za程cheng度du到dao了le監jian管guan當dang局ju無wu法fa計ji算suan風feng險xian
，並bing開kai始shi依yi賴lai銀yin行xing自zi身shen的de風feng險xian管guan理li手shou段duan時shi，此ci輪lun超chao級ji繁fan榮rong周zhou期qi失shi去qu了le控kong製zhi。同tong樣yang，評ping級ji機ji構gou也ye依yi賴lai合he成cheng產chan品pin發fa明ming者zhe提ti供gong的de信xin息xi。這zhe是shi一yi種zhong令ling人ren震zhen驚jing的de不bu負fu責ze任ren。
　　任何可能出問題的地方都出了問題。開始時，出現在次級抵押貸款上的問題，蔓延到了債務抵押債券(collateralised debt obligations)，危wei及ji了le市shi政zheng及ji抵di押ya擔dan保bao保bao險xian公gong司si和he再zai保bao險xian公gong司si，並bing可ke能neng危wei及ji規gui模mo數shu萬wan億yi美mei元yuan的de信xin貸dai違wei約yue掉diao期qi市shi場chang。投tou資zi銀yin行xing對dui杠gang杆gan收shou購gou的de參can與yu成cheng為wei了le負fu債zhai。市shi場chang中zhong立li的de對dui衝chong基ji金jin後hou來lai不bu再zai中zhong立li，不bu得de不bu結jie清qing頭tou寸cun。有you資zi產chan擔dan保bao的de商shang業ye票piao據ju市shi場chang陷xian入ru停ting頓dun，各ge銀yin行xing為wei將jiang抵di押ya貸dai款kuan移yi至zhi資zi產chan負fu債zhai表biao外wai而er建jian立li的de特te殊shu投tou資zi工gong具ju(special investment vehicles)，也(ye)不(bu)再(zai)能(neng)夠(gou)獲(huo)得(de)外(wai)部(bu)融(rong)資(zi)。最(zui)後(hou)一(yi)擊(ji)出(chu)現(xian)在(zai)作(zuo)為(wei)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)核(he)心(xin)的(de)銀(yin)行(xing)間(jian)借(jie)貸(dai)中(zhong)斷(duan)之(zhi)際(ji)，中(zhong)斷(duan)的(de)原(yuan)因(yin)是(shi)各(ge)家(jia)銀(yin)行(xing)不(bu)得(de)不(bu)保(bao)護(hu)自(zi)己(ji)的(de)資(zi)源(yuan)，不(bu)再(zai)信(xin)任(ren)對(dui)方(fang)。各(ge)國(guo)央(yang)行(xing)不(bu)得(de)不(bu)注(zhu)入(ru)數(shu)額(e)空(kong)前(qian)巨(ju)大(da)的(de)資(zi)金(jin)，圍(wei)繞(rao)前(qian)所(suo)未(wei)有(you)的(de)證(zheng)券(quan)種(zhong)類(lei)
，為(wei)數(shu)量(liang)空(kong)前(qian)的(de)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)提(ti)供(gong)信(xin)貸(dai)。這(zhe)使(shi)此(ci)次(ci)危(wei)機(ji)進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)劇(ju)

，超(chao)過(guo)了(le)二(er)戰(zhan)以(yi)來(lai)的(de)所(suo)有(you)危(wei)機(ji)。
　　信(xin)貸(dai)擴(kuo)張(zhang)必(bi)然(ran)繼(ji)之(zhi)以(yi)一(yi)個(ge)信(xin)貸(dai)緊(jin)縮(suo)時(shi)期(qi)
，因(yin)為(wei)一(yi)些(xie)新(xin)信(xin)貸(dai)工(gong)具(ju)和(he)做(zuo)法(fa)不(bu)夠(gou)健(jian)全(quan)
，也(ye)難(nan)以(yi)持(chi)續(xu)。全(quan)球(qiu)其(qi)它(ta)地(di)區(qu)不(bu)願(yuan)累(lei)積(ji)額(e)外(wai)的(de)美(mei)元(yuan)儲(chu)備(bei)，這(zhe)限(xian)製(zhi)了(le)金(jin)融(rong)當(dang)局(ju)刺(ci)激(ji)經(jing)濟(ji)的(de)能(neng)力(li)。直(zhi)到(dao)最(zui)近(jin)，投(tou)資(zi)者(zhe)們(men)一(yi)直(zhi)指(zhi)望(wang)美(mei)聯(lian)儲(chu)(Federal Reserve)會盡其所能來避免經濟衰退，因為在以往（類似）情況下美聯儲就是這樣做的。如今

，他們將被迫認識到，美聯儲無法再這樣做了。在石油、shipinjiqitadazongshangpinjiagejianting，tongshirenminbishengzhilveyoutisudeqingkuangxia
，meilianchuyeyaodanxintonghuopengzhang。ruguolianbangjijinlilvjiangzhimouyitedingdianweiyixia
，meiyuanjiangzaidumianlinyali

，erchangqi（美國）國債的收益率則必將上升。那個點位究竟在何處
，目前不可能作出判斷。當觸及這一點位時，美聯儲刺激經濟的能力也就耗盡了。
　　盡管從目前情況看
，發達國家出現經濟衰退或多或少是在所難免的，但中國
、印yin度du和he一yi些xie產chan油you國guo仍reng在zai強qiang勁jin增zeng長chang。因yin此ci，當dang前qian的de金jin融rong危wei機ji不bu太tai可ke能neng導dao致zhi一yi場chang全quan球qiu性xing的de衰shuai退tui
，而er是shi一yi次ci對dui全quan球qiu經jing濟ji的de根gen本ben性xing調tiao整zheng。在zai這zhe一yi調tiao整zheng過guo程cheng中zhong，美mei國guo將jiang相xiang對dui衰shuai落luo，而er中zhong國guo和he其qi它ta發fa展zhan中zhong國guo家jia將jiang崛jue起qi。
　　但(dan)危(wei)險(xian)在(zai)於(yu)由(you)此(ci)產(chan)生(sheng)的(de)政(zheng)治(zhi)緊(jin)張(zhang)局(ju)勢(shi)，其(qi)中(zhong)包(bao)括(kuo)美(mei)國(guo)實(shi)施(shi)保(bao)護(hu)主(zhu)義(yi)，可(ke)能(neng)使(shi)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)陷(xian)入(ru)混(hun)亂(luan)，並(bing)將(jiang)這(zhe)個(ge)世(shi)界(jie)拖(tuo)入(ru)衰(shuai)退(tui)乃(nai)至(zhi)更(geng)糟(zao)糕(gao)的(de)境(jing)地(di)。