“全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄
，並消費高出自身產出的物品。”  
　　英國金融時報2008年01月23日刊文稱
，當前的金融危機是由美國住宅市場泡沫促成的。從某些方麵來說


，這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。  
　　然ran而er
，在zai金jin融rong危wei機ji之zhi間jian，存cun在zai著zhe本ben質zhi的de不bu同tong。當dang前qian的de危wei機ji標biao誌zhi信xin貸dai擴kuo張zhang時shi代dai的de終zhong結jie
，這zhe個ge時shi代dai是shi建jian立li在zai作zuo為wei全quan球qiu儲chu備bei貨huo幣bi的de美mei元yuan基ji礎chu上shang的de。其qi它ta周zhou期qi性xing危wei機ji則ze是shi規gui模mo較jiao大da的de繁fan榮rong-蕭條過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰，此輪周期已持續了60多年。  
　　繁榮-蕭(xiao)條(tiao)周(zhou)期(qi)通(tong)常(chang)圍(wei)繞(rao)著(zhe)信(xin)貸(dai)狀(zhuang)況(kuang)循(xun)環(huan)出(chu)現(xian)，同(tong)時(shi)始(shi)終(zhong)會(hui)涉(she)及(ji)到(dao)一(yi)種(zhong)偏(pian)見(jian)或(huo)誤(wu)解(jie)。這(zhe)通(tong)常(chang)是(shi)未(wei)能(neng)認(ren)識(shi)到(dao)貸(dai)款(kuan)意(yi)願(yuan)和(he)抵(di)押(ya)品(pin)價(jia)值(zhi)之(zhi)間(jian)存(cun)在(zai)一(yi)種(zhong)反(fan)身(shen)(reflexive)
、循環的關係。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產價值；反fan過guo來lai
，這zhe種zhong情qing況kuang又you增zeng加jia了le可ke獲huo得de信xin貸dai的de數shu量liang。當dang人ren們men購gou買mai房fang產chan，並bing期qi待dai能neng夠gou從cong抵di押ya貸dai款kuan再zai融rong資zi中zhong獲huo利li
，泡pao沫mo便bian由you此ci產chan生sheng。近jin年nian來lai
，美mei國guo住zhu宅zhai市shi場chang繁fan榮rong就jiu是shi一yi個ge佐zuo證zheng。而er持chi續xu60年的超級繁榮
，則是一個更為複雜的例子。  
　　每當信貸擴張遇到麻煩時，金融當局都采取了幹預措施，(向市場)注zhu入ru流liu動dong性xing，並bing尋xun找zhao其qi它ta途tu徑jing，刺ci激ji經jing濟ji增zeng長chang。這zhe就jiu造zao就jiu了le一yi個ge非fei對dui稱cheng激ji勵li體ti係xi，也ye被bei稱cheng之zhi為wei道dao德de風feng險xian
，它ta推tui動dong了le信xin貸dai越yue來lai越yue強qiang勁jin的de擴kuo張zhang。這zhe一yi體ti係xi是shi如ru此ci成cheng功gong，以yi至zhi於yu人ren們men開kai始shi相xiang信xin前qian美mei國guo總zong統tong羅luo納na德de裏li根gen(RonaldReagan)所說的“市場的魔術”——而我則稱之為“市場原教旨主義”(marketfundamentalism)。yuanjiaozhizhuyizherenwei
，shichanghuiquyupingheng，eryunxushichangcanyuzhezhuixunzishenliyi
，jiangzuiyouliyugongtongdeliyi。zhexianranshiyizhongwujie，yinweishijinrongshichangmianyubengpandebingfeishichangbenshen，ershidangjudeganyu。buguo，shichangyuanjiaozhizhuyishangshiji80年代開始成為占據主宰地位的思維方式，當時金融市場剛開始全球化，美國則開始出現經常賬戶赤字。  
　　全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄，並消費高出自身產出的物品。2006年
，美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.2%。tongguotuichuyuelaiyuefuzadechanpinhegengweikangkaidetiaojian，jinrongshichanggulixiaofeizhejiedai。meidangquanqiujinrongxitongmianlinweixianzhiji，jinrongdangjujiuchushouganyu，qidaoletuibozhulandezuoyong。1980年以來，監管不斷放寬
，甚至到了名存實亡的地步。  
　　dangxinchanpindefuzachengdudaolejianguandangjuwufajisuanfengxian，bingkaishiyilaiyinxingzishendefengxianguanlishouduanshi，cilunchaojifanrongzhouqishiqulekongzhi。tongyang
，pingjijigouyeyilaihechengchanpinfamingzhetigongdexinxi。zheshiyizhonglingrenzhenjingdebufuzeren。  
　　任何可能出問題的地方都出了問題。開始時
，出現在次級抵押貸款上的問題，蔓延到了債務抵押債券(collateraliseddebtobligations)，危wei及ji了le市shi政zheng及ji抵di押ya擔dan保bao保bao險xian公gong司si和he再zai保bao險xian公gong司si，並bing可ke能neng危wei及ji規gui模mo數shu萬wan億yi美mei元yuan的de信xin貸dai違wei約yue掉diao期qi市shi場chang。投tou資zi銀yin行xing對dui杠gang杆gan收shou購gou的de參can與yu成cheng為wei了le負fu債zhai。市shi場chang中zhong立li的de對dui衝chong基ji金jin後hou來lai不bu再zai中zhong立li
，不bu得de不bu結jie清qing頭tou寸cun。有you資zi產chan擔dan保bao的de商shang業ye票piao據ju市shi場chang陷xian入ru停ting頓dun
，各ge銀yin行xing為wei將jiang抵di押ya貸dai款kuan移yi至zhi資zi產chan負fu債zhai表biao外wai而er建jian立li的de特te殊shu投tou資zi工gong具ju(specialinvestmentvehicles)，yebuzainenggouhuodewaiburongzi。zuihouyijichuxianzaizuoweijinrongtixihexindeyinxingjianjiedaizhongduanzhiji
，zhongduandeyuanyinshigejiayinxingbudebubaohuzijideziyuan，buzaixinrenduifang。geguoyangxingbudebuzhurushuekongqianjudadezijin，weiraoqiansuoweiyoudezhengquanzhonglei，weishuliangkongqiandejinrongjigoutigongxindai。zheshiciciweijijinyibujiaju
，chaoguoleerzhanyilaidesuoyouweiji。  
　　xindaikuozhangbiranjizhiyiyigexindaijinsuoshiqi

，yinweiyixiexinxindaigongjuhezuofabugoujianquan
，yenanyichixu。quanqiuqitadiqubuyuanleijiewaidemeiyuanchubei
，zhexianzhilejinrongdangjucijijingjidenengli。zhidaozuijin
，touzizhemenyizhizhiwangmeilianchu(FederalReserve)會盡其所能來避免經濟衰退
，因為在以往(類似)情況下美聯儲就是這樣做的。如今
，他們將被迫認識到，美聯儲無法再這樣做了。在石油、食shi品pin及ji其qi它ta大da宗zong商shang品pin價jia格ge堅jian挺ting

，同tong時shi人ren民min幣bi升sheng值zhi略lve有you提ti速su的de情qing況kuang下xia，美mei聯lian儲chu也ye要yao擔dan心xin通tong貨huo膨peng脹zhang。如ru果guo聯lian邦bang基ji金jin利li率lv降jiang至zhi某mou一yi特te定ding點dian位wei以yi下xia
，美mei元yuan將jiang再zai度du麵mian臨lin壓ya力li
，而er長chang期qi(美國)國債的收益率則必將上升。那個點位究竟在何處，目前不可能作出判斷。當觸及這一點位時，美聯儲刺激經濟的能力也就耗盡了。  
　　盡管從目前情況看
，發達國家出現經濟衰退或多或少是在所難免的，但中國、印(yin)度(du)和(he)一(yi)些(xie)產(chan)油(you)國(guo)仍(reng)在(zai)強(qiang)勁(jin)增(zeng)長(chang)。因(yin)此(ci)，當(dang)前(qian)的(de)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)不(bu)太(tai)可(ke)能(neng)導(dao)致(zhi)一(yi)場(chang)全(quan)球(qiu)性(xing)的(de)衰(shuai)退(tui)
，而(er)是(shi)一(yi)次(ci)對(dui)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)的(de)根(gen)本(ben)性(xing)調(tiao)整(zheng)。在(zai)這(zhe)一(yi)調(tiao)整(zheng)過(guo)程(cheng)中(zhong)，美(mei)國(guo)將(jiang)相(xiang)對(dui)衰(shuai)落(luo)，而(er)中(zhong)國(guo)和(he)其(qi)它(ta)發(fa)展(zhan)中(zhong)國(guo)家(jia)將(jiang)崛(jue)起(qi)。  
　　但(dan)危(wei)險(xian)在(zai)於(yu)由(you)此(ci)產(chan)生(sheng)的(de)政(zheng)治(zhi)緊(jin)張(zhang)局(ju)勢(shi)，其(qi)中(zhong)包(bao)括(kuo)美(mei)國(guo)實(shi)施(shi)保(bao)護(hu)主(zhu)義(yi)
，可(ke)能(neng)使(shi)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)陷(xian)入(ru)混(hun)亂(luan)，並(bing)將(jiang)這(zhe)個(ge)世(shi)界(jie)拖(tuo)入(ru)衰(shuai)退(tui)乃(nai)至(zhi)更(geng)糟(zao)糕(gao)的(de)境(jing)地(di)。