編者按： 2007年已落下帷幕，中國經濟增長有望創出新高預計達到11.4%
，是連續第5年保持10%yishangdezengchang。danshi
，shoumeiguocidaiweijideyingxiang，meiguohequanqiujingjichongmanlebuquedingxing
，quanshijiedemuguangdouzaizhushizhezhongguo，zhongguojingjinengfouchengweiquanqiuzengchangdexinyinqing？

　　2008年(nian)是(shi)落(luo)實(shi)十(shi)七(qi)大(da)精(jing)神(shen)的(de)起(qi)始(shi)之(zhi)年(nian)，在(zai)可(ke)持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)和(he)以(yi)人(ren)為(wei)本(ben)的(de)思(si)想(xiang)指(zhi)導(dao)下(xia)
，中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)即(ji)將(jiang)發(fa)生(sheng)根(gen)本(ben)性(xing)的(de)變(bian)化(hua)
，這(zhe)種(zhong)變(bian)化(hua)能(neng)否(fou)推(tui)動(dong)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)擺(bai)脫(tuo)失(shi)衡(heng)的(de)困(kun)擾(rao)，推(tui)動(dong)內(nei)需(xu)真(zhen)正(zheng)成(cheng)為(wei)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)的(de)主(zhu)導(dao)力(li)量(liang)？

　　通脹與順差是2007年最為人關注的焦點，二者在2008年將有不同的走勢。業內預計新的一年裏中國將進入溫和而持續的通脹周期，外貿順差規模仍將很大，但順差增速將顯著回落。

　　目mu前qian，我wo國guo的de內nei需xu不bu足zu是shi造zao成cheng通tong脹zhang與yu順shun差cha過guo大da的de根gen源yuan
，而er邁mai向xiang科ke學xue發fa展zhan觀guan下xia的de新xin內nei需xu時shi代dai，才cai是shi治zhi本ben之zhi道dao。科ke學xue發fa展zhan觀guan的de兩liang大da支zhi點dian賦fu予yu了le國guo內nei需xu求qiu以yi新xin的de含han義yi：

　　首先
，新內需時代不僅能使投資繼續保持較高增長
，而且能使消費勢能獲得充分釋放。科學發展觀的“以人為本”理念終將落實到消費，在勞動力要素價格重估下居民收入增長將會加速。

　　其次，新內需時代不僅以內需的數量和速度來拉動經濟增長，還蘊含著經濟增長的質量提升和結構升級，而科學發展觀的三大戰略（自主創新

、節能減排
、區域協調）正是其強大助推力。

　　十七大報告提出
，要擴大消費需求，使得經濟增長由投資
、出口拉動轉向依靠消費、投資
、出口協調拉動。這有利於繁榮消費，與投資持續增長並不矛盾。

　　從正麵來說，科學發展觀指導下的固定資產投資將著力於推進自主創新、節能減排、區域發展三大戰略，從而避免陷入“惡性自循環”的資源黑洞，實現可持續發展（詳見相關鏈接）。通過這三大戰略，能持續激發出投資的內在動力，使投資和經濟發展將通過行業輪動實現結構優化升級。

　　從反麵來說
，上世紀90年代初的投資熱潮引發了嚴重的通貨膨脹，最後演化為通貨緊縮和經濟低迷。比較上輪投資熱潮和本輪投資高速增長時期（2003年至今）之後可以看出
，本輪投資與上輪投資不同，不會如簡單的周期論者所言出現投資大幅下滑的局麵。

　　科學發展觀：避免投資陷入“惡性自循環”良藥

　　2000年之後，我國的重化工業得到迅猛發展
，宏觀經濟表現出工業重化的趨勢。長期以來
，包括能源、交通
、建築、鋼鐵等在內的大部分基礎產業和基礎設施的建設
，落後於經濟增長的平均水平，已成經濟進一步發展的瓶頸。

　　而(er)在(zai)工(gong)業(ye)重(zhong)化(hua)階(jie)段(duan)，基(ji)礎(chu)產(chan)業(ye)和(he)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)得(de)到(dao)迅(xun)速(su)發(fa)展(zhan)
，因(yin)此(ci)以(yi)增(zeng)強(qiang)基(ji)礎(chu)產(chan)業(ye)和(he)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)為(wei)目(mu)的(de)的(de)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)就(jiu)獲(huo)得(de)了(le)巨(ju)大(da)的(de)內(nei)在(zai)動(dong)力(li)。與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，相(xiang)關(guan)資(zi)源(yuan)品(pin)和(he)投(tou)資(zi)品(pin)的(de)價(jia)格(ge)發(fa)生(sheng)顯(xian)著(zhu)上(shang)漲(zhang)。如(ru)在(zai)2002年以前
，我國主要（重）工業品的增速都落後於GDP的增長。但在2002年之後，主要（重）工業品的增速都快於GDP的增長，其中發電量和粗鋼的增速尤其明顯。

　　自2000年之後，我國固定資產投資再次持續快速增長，但要避免投資陷入“惡性自循環”的窘境。為此
，中國經濟必然要經曆一輪產業結構升級
，而強調全麵協調可持續發展的科學發展觀將有力地推動這一過程。

　　在科學發展觀下
，自主創新、節能減排、區域協調三大戰略將有助於突破投資“惡性自循環”的窘境，從而實現可持續發展。通過這三大戰略
，投資和經濟發展將通過行業輪動實現結構優化升級。 [page_break]

　　自主創新：有技術積累的行業首先獲得發展機會

　　十七大報告將自主創新作為“國家發展戰略的核心”。通過自主創新，經濟發展方式才能實現“主要依靠增加物質資源消耗向主要依靠科技進步
、勞動者素質提高、管理創新”的轉變，避免投資增長尤其是重工業的投資增長陷入過度投資的惡性自循環。

　　從行業來看，自主創新並不是IT行業的代名詞，它還廣泛發生於傳統行業裏麵。從影響國民經濟的程度來講，傳統行業裏的自主創新更為關鍵。從2006年各個工業行業的（研發）經費與固定資產投資的比重的統計中可以看出，IT行業的自主創新力度仍然最大，各類設備製造行業也排在前幾位，鋼鐵
、醫藥、化學、紡織等行業的自主創新程度也相對較高。

　　與常識相符的是，礦產開采和公用事業的R&D經費與固定資產投資的比重排在最末。但是，煤炭洗選與開采業的這一比例在采掘業裏最高
，甚至還要高於食品

、服裝、家具等多個製造業。

　　專zhuan家jia指zhi出chu，未wei來lai工gong業ye行xing業ye的de自zi主zhu創chuang新xin將jiang延yan續xu這zhe一yi趨qu勢shi。裝zhuang備bei製zhi造zao業ye作zuo為wei產chan業ye結jie構gou升sheng級ji的de重zhong要yao領ling域yu

，一yi直zhi得de到dao國guo家jia的de鼓gu勵li

，甚shen至zhi是shi保bao護hu。十shi七qi大da報bao告gao提ti出chu，“發展現代產業體係，大力推進信息化與工業化融合
，促進工業由大變強
，振興裝備製造業，淘汰落後生產能力”，把裝備製造業放在第一位。所以，裝備製造業本身將有望憑著更好的自主創新，迎來又好又快的發展。

　　節能減排：推動產業整合和結構升級的重要契機

　　自2000年之後，中國經濟不斷重化以來，我國的資源和環境壓力逐漸加大。在資源方麵，改革開放以來我國能源消費總量增加速度一直低於GDP增速，但2001年開始加速上升，到2003年能源消費總量更是增長了15.3%
，遠高於同期GDP的增長。

　　2000年之後
，我國的工業重化進程加快，使得資源環境壓力陡然增大。在環境方麵，也是從2000年之後，我國的汙染情況逐漸惡化。

　　tongguotiaoyanfaxian，jienengjianpaideyingxiangyuanzaijienengjianpaizhiwai，jijienengjianpaikeyijiasuchanyezhenghehejiegoushengji。congweiguanshangjiang，jienengjianpaizhuyaojixiwangyudaqiye，erzhongduo“千家萬戶”的小企業麵臨關停或轉行。所以
，行業集中度將提高、過度競爭的局麵將有所緩和，這將提升大企業尤其是行業龍頭的景氣度。

　　從宏觀上看，調整產業結構是節能減排的根本之法，而發展第三產業
、高技術產業自然而然就能實現節能減排。

　　另ling外wai，發fa展zhan第di三san產chan業ye就jiu意yi味wei著zhe發fa展zhan服fu務wu業ye。如ru在zai實shi體ti經jing濟ji較jiao為wei發fa達da的de浙zhe江jiang，金jin融rong業ye已yi經jing走zou在zai全quan國guo的de前qian列lie。因yin此ci，節jie能neng減jian排pai的de宏hong觀guan含han義yi在zai於yu
，現xian代dai服fu務wu業ye和he裝zhuang備bei製zhi造zao業ye的de景jing氣qi度du將jiang會hui提ti升sheng。而er這zhe兩liang大da行xing業ye本ben身shen就jiu為wei十shi七qi大da報bao告gao所suo強qiang調tiao：“由主要依靠第二產業帶動向依靠第一、第二、第三產業協同帶動轉變”。

　　目前

，業內對節能減排的推行力度保持樂觀
，其中最重要的理由在於：逐漸富裕起來的人們的觀念正在發生積極變化

，尤其是東部地區，節能減排阻力相對較小
；決策者的觀念和政策都著眼於積極推行節能減排；要素價格重估客觀上推動著節能減排。

　　區域發展：工業與城市化進程的趕超戰略

　　從(cong)戰(zhan)略(lve)上(shang)看(kan)，趕(gan)超(chao)戰(zhan)略(lve)下(xia)的(de)工(gong)業(ye)化(hua)和(he)城(cheng)市(shi)化(hua)是(shi)推(tui)動(dong)投(tou)資(zi)的(de)主(zhu)要(yao)力(li)量(liang)，後(hou)發(fa)優(you)勢(shi)貫(guan)穿(chuan)在(zai)工(gong)業(ye)化(hua)和(he)城(cheng)市(shi)化(hua)之(zhi)中(zhong)。這(zhe)既(ji)表(biao)現(xian)在(zai)中(zhong)國(guo)對(dui)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)的(de)趕(gan)超(chao)上(shang)，也(ye)表(biao)現(xian)在(zai)中(zhong)西(xi)部(bu)對(dui)東(dong)部(bu)地(di)區(qu)的(de)趕(gan)超(chao)上(shang)。

　　相對落後地區可以直接引用發達地區（國家）最zui先xian進jin的de技ji術shu裝zhuang備bei，縮suo短duan裝zhuang備bei升sheng級ji的de時shi間jian，而er落luo後hou的de交jiao通tong和he住zhu房fang狀zhuang況kuang也ye對dui投tou資zi產chan生sheng了le巨ju大da的de需xu求qiu。工gong業ye化hua會hui拉la動dong對dui資zi本ben品pin和he資zi源yuan品pin的de需xu求qiu，新xin型xing工gong業ye化hua也ye需xu要yao裝zhuang備bei升sheng級ji。從cong近jin年nian的de固gu定ding資zi產chan投tou資zi（FAI）結構來看，“設備購置”的增速整體上超過“建築安裝”。

　　當前，趕超戰略突出地表現在投資的地區格局之上，中部地區的投資增速快於西部
，而西部快於東部。

　　高投資是落後地區趕超發達地區“不一定最好”，但卻是“見效最快”的發展方式。首先，中西部的外貿發展先天不足，居民消費也還屬於“儲蓄準備期”。而(er)投(tou)資(zi)見(jian)效(xiao)最(zui)快(kuai)，如(ru)批(pi)幾(ji)個(ge)大(da)項(xiang)目(mu)，一(yi)個(ge)地(di)區(qu)的(de)經(jing)濟(ji)數(shu)字(zi)就(jiu)上(shang)去(qu)了(le)。其(qi)次(ci)，中(zhong)西(xi)部(bu)地(di)區(qu)的(de)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)和(he)基(ji)礎(chu)產(chan)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)落(luo)後(hou)於(yu)東(dong)部(bu)，這(zhe)使(shi)得(de)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)的(de)空(kong)間(jian)較(jiao)大(da)。

　　從相關情況來看，十七大報告中關於“優化國土開發”的設想

，很可能在近一兩年落實到具體規劃上，這集中體現在“主體功能區”的國土開發方案。目前，包括國家發改委、國研中心
、建設部等國家部委和清華大學等部分高校都積極參與其中。不論結果如何

，主題功能區的開發必然伴隨著巨量的固定資產投資。

　　相關鏈接： 良性與惡性的“自循環”

　　“自循環”是(shi)指(zhi)
，在(zai)一(yi)定(ding)生(sheng)產(chan)時(shi)期(qi)內(nei)，投(tou)資(zi)品(pin)行(xing)業(ye)或(huo)者(zhe)重(zhong)化(hua)工(gong)業(ye)會(hui)產(chan)生(sheng)相(xiang)互(hu)的(de)需(xu)求(qiu)
，從(cong)而(er)演(yan)變(bian)出(chu)一(yi)個(ge)不(bu)依(yi)賴(lai)於(yu)消(xiao)費(fei)的(de)自(zi)循(xun)環(huan)體(ti)係(xi)。比(bi)如(ru)，鋼(gang)鐵(tie)冶(ye)煉(lian)對(dui)電(dian)力(li)供(gong)應(ying)產(chan)生(sheng)需(xu)求(qiu)，而(er)發(fa)電(dian)需(xu)要(yao)電(dian)力(li)設(she)備(bei)，電(dian)力(li)設(she)備(bei)生(sheng)產(chan)又(you)需(xu)要(yao)鋼(gang)鐵(tie)。

　　“良性自循環”有利於各個行業充分享受規模經濟和範圍經濟

，節省交易成本。但如果自循環過度發展，過於封閉
，就容易淪為“惡性自循環”。如果固定資產投資脫離最終消費，在一定時間內表現為旺盛的投資需求，但這僅是一種“虛假的繁榮”
，不可能長期維持。

　　“惡性自循環”一yi般ban都dou建jian立li在zai嚴yan重zhong的de結jie構gou失shi衡heng的de基ji礎chu之zhi上shang，它ta的de本ben質zhi是shi資zi源yuan的de非fei均jun衡heng分fen配pei。在zai一yi定ding的de時shi間jian裏li，非fei均jun衡heng分fen配pei資zi源yuan和he非fei均jun衡heng增zeng長chang能neng夠gou集ji中zhong優you勢shi啟qi動dong經jing濟ji起qi飛fei，但dan隨sui著zhe時shi間jian推tui移yi，惡e性xing自zi循xun環huan導dao致zhi矛mao盾dun叢cong生sheng，非fei均jun衡heng增zeng長chang演yan變bian成cheng為wei“扭曲增長”，最終導致經濟滑坡甚至衰退。

　　“惡性自循環”產chan生sheng的de扭niu曲qu增zeng長chang主zhu要yao表biao現xian在zai幾ji個ge方fang麵mian。首shou先xian
，自zi循xun環huan的de雪xue球qiu越yue滾gun越yue大da
，客ke觀guan上shang導dao致zhi消xiao費fei的de滯zhi後hou，並bing且qie過guo分fen依yi賴lai投tou資zi的de增zeng長chang最zui後hou往wang往wang使shi投tou資zi回hui報bao率lv降jiang低di

，甚shen至zhi發fa生sheng全quan體ti虧kui損sun。

　　qici
，gudingzichantouzishiziyuanhezijinmijixingde，jianlizaiziyuanhezijinjiageniuqudejichuzhishang
，fouzegaixunhuanshinanyiweijide。youqishi
，zhonghuagongyezixunhuandeguodufazhandaozhideziyuanhehuanjingyalishidejingjizengchangbukechixu。

　　第(di)三(san)，那(na)些(xie)能(neng)組(zu)建(jian)出(chu)投(tou)資(zi)循(xun)環(huan)的(de)地(di)區(qu)則(ze)將(jiang)在(zai)一(yi)定(ding)時(shi)期(qi)內(nei)保(bao)持(chi)較(jiao)快(kuai)的(de)增(zeng)長(chang)
，不(bu)能(neng)進(jin)入(ru)這(zhe)個(ge)循(xun)環(huan)的(de)地(di)區(qu)則(ze)增(zeng)長(chang)相(xiang)對(dui)較(jiao)慢(man)
，所(suo)以(yi)自(zi)循(xun)環(huan)的(de)過(guo)度(du)發(fa)展(zhan)容(rong)易(yi)衍(yan)生(sheng)出(chu)地(di)區(qu)差(cha)距(ju)的(de)擴(kuo)大(da)。

　　來源：中信證券