2007年1-10月我國機械行業銷售收入同比增長31.87%，出口同比增長了40.2%，全行業完成新產品產值11509.11億元
，同比增長37%，高於全行業銷售收入增速5.13個百分點，行業依然保持較高的景氣度。 
   2007年nian專zhuan用yong設she備bei和he交jiao運yun設she備bei毛mao利li率lv整zheng體ti保bao持chi穩wen步bu上shang升sheng的de趨qu勢shi，通tong用yong設she備bei毛mao利li率lv基ji本ben維wei持chi穩wen定ding。由you於yu公gong司si成cheng本ben控kong製zhi的de加jia強qiang，裝zhuang備bei技ji術shu升sheng級ji帶dai來lai勞lao動dong生sheng產chan率lv的de提ti升sheng
，企qi業ye資zi產chan運yun營ying能neng力li增zeng強qiang
，行xing業ye整zheng體ti盈ying利li能neng力li逐zhu步bu增zeng強qiang。通tong過guo加jia強qiang內nei部bu管guan理li和he技ji術shu改gai造zao，機ji械xie行xing業ye內nei企qi業ye生sheng產chan效xiao率lv得de到dao了le進jin一yi步bu提ti高gao。 
   2008年nian重zhong工gong業ye化hua進jin程cheng和he全quan球qiu產chan業ye結jie構gou調tiao整zheng將jiang繼ji續xu維wei持chi機ji械xie行xing業ye景jing氣qi。我wo們men預yu計ji我wo國guo機ji械xie產chan品pin未wei來lai出chu口kou將jiang依yi然ran保bao持chi高gao速su增zeng長chang。由you於yu原yuan材cai料liao價jia格ge的de高gao企qi以yi及ji競jing爭zheng的de加jia劇ju
，具ju有you核he心xin競jing爭zheng優you勢shi以yi及ji成cheng本ben轉zhuan嫁jia能neng力li的de企qi業ye將jiang繼ji續xu保bao持chi高gao速su增zeng長chang。我wo們men繼ji續xu看kan好hao專zhuan用yong設she備bei以yi及ji交jiao運yun設she備bei未wei來lai盈ying利li增zeng長chang，通tong用yong設she備bei我wo們men看kan好hao機ji床chuang和he軸zhou承cheng等deng子zi行xing業ye。
   工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)由(you)於(yu)出(chu)口(kou)和(he)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)建(jian)設(she)使(shi)得(de)行(xing)業(ye)需(xu)求(qiu)能(neng)夠(gou)保(bao)持(chi)穩(wen)定(ding)的(de)增(zeng)長(chang)。政(zheng)策(ce)上(shang)的(de)支(zhi)持(chi)以(yi)及(ji)產(chan)業(ye)結(jie)構(gou)的(de)調(tiao)整(zheng)保(bao)證(zheng)了(le)機(ji)床(chuang)行(xing)業(ye)處(chu)於(yu)快(kuai)速(su)成(cheng)長(chang)期(qi)。考(kao)慮(lv)目(mu)前(qian)市(shi)場(chang)估(gu)值(zhi)情(qing)況(kuang)，我(wo)們(men)維(wei)持(chi)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)“中性”評級，維持機床行業“增持”評級，個股通過估值比較我們推薦：沈陽機床
、柳工、中聯重科以及山河智能。 
一、2007年機械行業回顧 
   1、行業景氣依舊 
   2007年1-10月我國機械行業銷售收入同比增長31.87%，其中工程機械行業為43.95%，石化通用
、重型礦山、機床工具
、電工電器
、機械基礎件
、汽車以及其他民用機械行業的增幅均超過了30%；出口同比增長了40.2%，其中工程機械增速達到了60.77%
，而石化通用以及重型礦山也都保持了45%以上的增長。1-10月份
，全行業完成新產品產值11509.11億元

，同比增長37%，高於全行業銷售收入增速5.13個百分點。內需以及出口的強勁增長保證了行業的持續景氣。 
   2
、企業盈利能力逐步改善 
   2007年(nian)專(zhuan)用(yong)設(she)備(bei)和(he)交(jiao)運(yun)設(she)備(bei)毛(mao)利(li)率(lv)整(zheng)體(ti)保(bao)持(chi)穩(wen)步(bu)上(shang)升(sheng)的(de)趨(qu)勢(shi)，通(tong)用(yong)設(she)備(bei)毛(mao)利(li)率(lv)基(ji)本(ben)維(wei)持(chi)穩(wen)定(ding)，企(qi)業(ye)整(zheng)體(ti)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)增(zeng)強(qiang)。盈(ying)利(li)能(neng)力(li)增(zeng)強(qiang)主(zhu)要(yao)由(you)於(yu)公(gong)司(si)成(cheng)本(ben)控(kong)製(zhi)的(de)加(jia)強(qiang)，裝(zhuang)備(bei)技(ji)術(shu)升(sheng)級(ji)帶(dai)來(lai)勞(lao)動(dong)生(sheng)產(chan)率(lv)的(de)提(ti)升(sheng)，企(qi)業(ye)資(zi)產(chan)運(yun)營(ying)能(neng)力(li)增(zeng)強(qiang)，從(cong)而(er)克(ke)服(fu)了(le)鋼(gang)材(cai)等(deng)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)升(sheng)。 
二、08年機械行業前景展望 
   1、重工業化進程和全球產業結構調整繼續維持行業景氣 
   從世界範圍來看
，發達國家的工業化進程推動了三次產業結構調整。第一次產業結構調整，發生於20世紀50年代
，美國將鋼鐵
、紡織等傳統產業向日本、德國等國家轉移
，集中發展半導體、通訊、計算機等技術密集型產業。第二次產業結構調整在20世紀60-70年代，日本
、西德等國家將勞動密集型產業向發展中國家（東南亞國家）轉移，而本國則發展電路、機械、精細化工、汽車等能耗小
、附加值高的技術密集型產業。第三次產業結構調整
，開始於20世紀80年代初期
，美
、日
、德等發達國家由工業化階段向新經濟時代轉變，製造業開始向中國、印度等國家轉移。 
   我國目前處於重工業化的中期
，產業結構相當於日本60年代中期和韓國80年(nian)代(dai)初(chu)的(de)水(shui)平(ping)。全(quan)球(qiu)製(zhi)造(zao)業(ye)向(xiang)中(zhong)國(guo)轉(zhuan)移(yi)帶(dai)動(dong)整(zheng)個(ge)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)繁(fan)榮(rong)
，而(er)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)由(you)於(yu)各(ge)個(ge)子(zi)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢(shi)等(deng)的(de)不(bu)同(tong)
，所(suo)處(chu)的(de)行(xing)業(ye)周(zhou)期(qi)也(ye)不(bu)一(yi)樣(yang)
，總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)港(gang)口(kou)機(ji)械(xie)、紡織機械等處於行業的成熟期，而數控機床
、軍工製造等等則處於行業成長的初期。 
   2、出口繼續保持高速增長 
   2007年我國機械行業出口保持40%左右的高速增長，出口地區主要分布在亞洲
、歐洲和北美地區。亞洲主要出口國家為日本和韓國
，歐洲主要為德國、荷he蘭lan以yi及ji俄e羅luo斯si，北bei美mei洲zhou主zhu要yao為wei美mei國guo，出chu口kou主zhu要yao對dui象xiang為wei產chan業ye轉zhuan移yi國guo。從cong出chu口kou增zeng速su來lai看kan，我wo國guo對dui發fa展zhan中zhong國guo家jia出chu口kou明ming顯xian加jia速su

，產chan品pin性xing價jia比bi優you勢shi明ming顯xian，由you於yu這zhe些xie國guo家jia多duo數shu處chu於yu高gao速su增zeng長chang時shi期qi
，未wei來lai對dui機ji械xie設she備bei需xu求qiu增zeng長chang較jiao快kuai
，我wo們men預yu計ji我wo國guo機ji械xie產chan品pin未wei來lai出chu口kou將jiang依yi然ran保bao持chi高gao速su增zeng長chang。 
   3、自主創新能力增強提升公司價值 
   裝備製造業中，技術含量高、盈ying利li能neng力li強qiang的de產chan品pin基ji本ben由you發fa達da國guo家jia掌zhang握wo，中zhong低di檔dang產chan品pin主zhu要yao集ji中zhong在zai發fa展zhan中zhong國guo家jia。然ran而er，通tong過guo原yuan始shi的de積ji累lei
，我wo國guo製zhi造zao業ye國guo際ji競jing爭zheng力li逐zhu步bu增zeng強qiang，擁yong有you自zi主zhu技ji術shu和he品pin牌pai的de產chan品pin越yue來lai越yue多duo，產chan品pin附fu加jia值zhi也ye不bu斷duan增zeng加jia。 
   guoneiqiyetongguozizhuchuangxinzhubutigaochanpinxingnenghezhiliang，jiashangwoguochanpinteyoudechengbenyoushi
，dalianggaoduanjixiechanpinshixianjinkoutidaibingdaliangchukou。muqian，woguozaishukongjichuang
、工程機械、交運機械等方麵的進口替代趨勢明顯，並且出口快速增長。
   技術進步和自主創新不斷取得新進展
，2007年1-10月份
，全行業完成新產品產值11509.11億元，同比增長37%。重大新產品的研製成功，為國家重大經濟建設項目提供了急需的技術裝備和關鍵零部件，減少了設備進口。07年我國機電產品前11個月出口增速明顯高於進口增速
，增速差額保持在11%以上
，我國機電產品的國際競爭力逐步增強。 
   4、子行業分化加大，政策支持行業未來前景廣闊 
   國家為鼓勵裝備製造業的發展，相繼出台了一係列政策
，如重大裝備出口退稅率由13%提高到17%，對進口關鍵部件實行關稅優惠，取消進口整機優惠政策，裝備自主化重大工程國產裝備不低於60%
，中部地區擴大增值稅抵扣範圍

，對數控機床
、鍛件、mojuxingyechutaidezengzhishuixianzhenghoufandengdeng。youyuyuancailiaojiagedegaoqiyijijingzhengdejiaju，juyouhexinjingzhengyoushiyijichengbenzhuanjianenglideqiyejiangjixubaochigaosuzengchang。womenjixukanhaozhuanyongshebeiyijijiaoyunshebeiweilaiyinglizengchang
，tongyongshebeiwomenkanhaojichuanghezhouchengdengzixingye。 
三、子行業投資策略 
   1
、工程機械行業：出口和基礎設施建設拉動行業持續增長 
   鐵路公路建設、水利水電建設
、建築房地產以及能源電力等是工程機械的主要應用行業，對於這些工程的投資將拉動整個工程機械行業需求的增長。
   伴ban隨sui著zhe我wo國guo宏hong觀guan經jing濟ji的de持chi續xu高gao速su增zeng長chang
，交jiao通tong和he資zi源yuan一yi直zhi是shi製zhi約yue經jing濟ji發fa展zhan的de兩liang大da主zhu要yao問wen題ti，未wei來lai幾ji年nian它ta們men將jiang主zhu導dao政zheng府fu的de投tou資zi方fang向xiang。這zhe兩liang方fang麵mian的de投tou資zi主zhu要yao包bao括kuo鐵tie路lu、高速公路
、市政工程（地鐵

、軌道交通、城市道路等）、機場、港口、水利、電dian網wang等deng基ji礎chu設she施shi建jian設she，以yi及ji對dui煤mei，鐵tie，有you色se金jin屬shu等deng礦kuang產chan資zi源yuan的de開kai發fa，這zhe些xie都dou是shi工gong程cheng機ji械xie的de主zhu要yao應ying用yong行xing業ye，它ta們men對dui整zheng個ge行xing業ye需xu求qiu將jiang有you較jiao大da的de拉la動dong。並bing且qie
，這zhe些xie投tou資zi中zhong大da多duo數shu是shi經jing濟ji長chang期qi穩wen定ding發fa展zhan所suo必bi須xu的de基ji礎chu性xing投tou資zi，受shou宏hong觀guan調tiao控kong的de影ying響xiang相xiang對dui較jiao小xiao。同tong時shi，不bu同tong的de產chan品pin結jie構gou其qi未wei來lai成cheng長chang速su度du也ye將jiang有you很hen大da差cha異yi，因yin而er
，產chan品pin結jie構gou將jiang決jue定ding相xiang關guan公gong司si未wei來lai的de成cheng長chang性xing。 
   在出口方麵，我國工程機械最近三年的出口年均增長率約為70%
，成為行業快速成長的重要動力。目前我國工程機械行業占全球貿易額比例僅為2%左zuo右you，麵mian對dui巨ju大da的de國guo際ji市shi場chang，憑ping借jie較jiao高gao的de性xing價jia比bi優you勢shi，我wo國guo工gong程cheng機ji械xie行xing業ye未wei來lai出chu口kou將jiang大da幅fu增zeng長chang。與yu此ci同tong時shi

，我wo國guo工gong程cheng機ji械xie進jin口kou逐zhu漸jian減jian速su，主zhu要yao因yin為wei經jing過guo近jin些xie年nian的de消xiao化hua吸xi收shou，相xiang關guan工gong程cheng機ji械xie企qi業ye自zi主zhu創chuang新xin和he研yan發fa能neng力li逐zhu漸jian提ti升sheng
，產chan品pin逐zhu漸jian可ke以yi替ti代dai進jin口kou。穩wen定ding的de國guo內nei需xu求qiu和he出chu口kou的de大da幅fu增zeng長chang將jiang使shi行xing業ye保bao持chi持chi續xu增zeng長chang，我wo們men預yu計ji未wei來lai兩liang年nian工gong程cheng機ji械xie行xing業ye將jiang保bao持chi20%-25%的增長

，考慮目前行業的估值情況，我們維持行業“中性”評級。
   2、機床行業：政策扶持和產業升級帶來投資機會 
   國家公布的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006-2020年）》
、《國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》、《國務院關於加快振興裝備製造業的若幹意見》，都將數控機床作為我國未來重點發展的對象。政府正在製定《數控機床產業發展專項規劃》，其指導思想是通過財政

、稅務
、xindaidengzhichishukongjichuangchanyedefazhan，tigaoshukongjichuangyanfanengli
，tigaoshukongjichuangguoneishichangzhanyoulv。zhengceshangdezhichishidejichuangxingyeyongyoulianghaodewaibufazhanhuanjing，xingyejiangjiasufazhan。 
   機床行業的主要需求來自汽車
、通用機械
、軍工和電子信息四大領域。未來幾年我國裝備製造業的投資重點將在航空航天、船舶
、鐵道
、重型冶金機械
、fadianshebeiyijiguofangjungongdenggexingye
，zhexiexingyedoushijichuanggongjudezhongdianyonghu，weijichuangxingyeweilaifazhantigonglelianghaodejiyu。womenyujiweilailiangnianjichuangxingyejiangbaochi25%到30%的增長
，國產機床的數控化率和國內市場份額將不斷提高，產品將逐步替代國外中高檔產品，行業將迎來高速成長期
，維持行業“增持”的評級。