本月中下旬是建立成品油價格聯動機製的最好時機，理由：一是油價暴跌後，國內外成品油價差在縮小，新加坡0＃柴油進口完稅價雖高於國內800元/噸
，但比7月份高達2000元/噸的價差降低了不少，而新加坡95＃汽油進口完稅價甚至比上海93＃油零售價低約200元/噸
；二(er)是(shi)如(ru)果(guo)本(ben)月(yue)不(bu)落(luo)實(shi)管(guan)製(zhi)放(fang)鬆(song)政(zheng)策(ce)，由(you)於(yu)國(guo)內(nei)油(you)價(jia)結(jie)算(suan)的(de)問(wen)題(ti)，政(zheng)策(ce)推(tui)出(chu)又(you)要(yao)向(xiang)後(hou)延(yan)後(hou)一(yi)個(ge)月(yue)
，而(er)未(wei)來(lai)油(you)價(jia)是(shi)否(fou)大(da)幅(fu)波(bo)動(dong)，又(you)很(hen)難(nan)準(zhun)確(que)預(yu)測(ce)
；三san是shi盡jin早zao建jian立li價jia格ge聯lian動dong
，有you利li於yu年nian底di推tui出chu燃ran油you稅shui，燃ran油you稅shui有you利li於yu調tiao劑ji明ming年nian成cheng品pin油you消xiao費fei情qing況kuang，如ru果guo油you價jia再zai次ci暴bao漲zhang，增zeng加jia燃ran油you稅shui可ke抑yi製zhi成cheng品pin油you的de消xiao費fei。

zaiwoguomuqianyiqiewendingweiqiantideqingkuangxia
，guoneibutaikenengzhenzhengjianliqixiangmeiguoyiyangdelinghuoduobiandechengpinyoudingjiajizhi，buguo
，womenrenweizhiyaochengpinyoujiageliandongjizhibaozhengguoneilianyoubutuoleigongsijingying，jiunengxianzhugaishanshiyougongsiyeji。womenrenweiniandiqianjiageliandongjizhidejianli
，youliyu2009年兩大石油公司業績的大幅增長，根據我們的測算，在80美元/桶的油價以上
，隻要兩大石油公司煉油不虧損，2009年EPS都將高於0.9元。基於目前政策利好的預期，我們推薦買入中石油、中石化。