http://www.kadhoai.com.cn 2026-04-11 05:59:31 來源:中國自動化學會專家谘詢工作委員會
來源:金融界
本報記者 丁燕敖 石貝貝
盡管已經動用特別國債、存款準備金率、加息等多種貨幣政策手段,但調控效果似乎仍差強人意。窗口指導降低貸款增速、提高二套房首付比例、港股直通車等措施也相繼出台,目標直指銀行係統內及A股市場的流動性,但似乎依然不是“治本”之策。根源究竟在哪裏?中國經濟需要怎樣的貨幣、財政政策或是行政調控手段?
治本之策是什麼?
記者:中國經濟當前需要怎樣的貨幣、財政或是行政調控手段?
本土專家看法
總量和結構都要調控
祝寶良:
按照“三元悖論”,zaibankaifangdezibenguanlitizhiheyouguanlidefudonghuilvzhiduxia,huobizhengcededulixingshoudaohendaxueruo,huobizhengcexiaoguodadazhekou。shuangshunchazengjialehuobizhengceduichongguoshengliudongxingdeyali,huobigonggeiliangzengchangpiankuai。zheyuhongguantiaokongsuoyaoqiushixingdewenzhongpianjindehuobizhengcedechuzhongxiangbei。suiranyangxingcaiqugezhongshouduanduichongguoshengdeliudongxing,danxiaoguobuxianzhu,jinghuobitoufangrengbaochizhejiaokuaidezengchang。
所以應綜合運用財政政策、貨幣政策、產業政策、區域政策和必要的行政手段,既調控總量又調控結構。在控製流動性過剩方麵,通過發行特別國債回收過剩的流動性,通過方便企業、居民用彙來緩解外彙儲備的壓力,通過完善人民幣彙率形成機製和擴大人民幣彙率彈性來調節國際收支平衡。針對高耗能、高汙染行業的盲目擴張和出口過快,應在項目投資、土地使用、貸款控製、差別電價、出口退稅等環節進行限製。財政政策應大力調整支出方向,加大對社會發展需要的公共產品和部分準公共產品的支持,加大對農村、教育、公共衛生、社會保障等投入,以此擴大消費需求,調整投資結構。
須改變投資“超回報”現狀
劉煜輝:
今天中國麵臨的經濟問題,是經濟深層次結構性矛盾的綜合體現,當前物價的上漲、信貸投資擴張、內需不足、流動性過剩、貿易順差激增等等所有這些矛盾的因果乃是一個有機整體。製定政策時必須動態地把握內外失衡之間地相互交織、相互轉化。
經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)失(shi)衡(heng)所(suo)產(chan)生(sheng)的(de)問(wen)題(ti)根(gen)本(ben)不(bu)是(shi)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)所(suo)能(neng)解(jie)決(jue),因(yin)為(wei)閥(fa)門(men)的(de)另(ling)一(yi)頭(tou)的(de)控(kong)製(zhi)方(fang)不(bu)在(zai)中(zhong)國(guo)。中(zhong)國(guo)要(yao)從(cong)流(liu)動(dong)性(xing)過(guo)剩(sheng)的(de)困(kun)境(jing)中(zhong)解(jie)脫(tuo)出(chu)來(lai),核(he)心(xin)在(zai)於(yu)必(bi)須(xu)改(gai)變(bian)在(zai)中(zhong)國(guo)投(tou)資(zi)的(de)超(chao)預(yu)期(qi)回(hui)報(bao)現(xian)狀(zhuang),才(cai)能(neng)從(cong)根(gen)本(ben)上(shang)扭(niu)轉(zhuan)國(guo)際(ji)資(zi)本(ben)流(liu)向(xiang),改(gai)善(shan)中(zhong)國(guo)的(de)國(guo)際(ji)收(shou)支(zhi)。因(yin)此(ci),資(zi)源(yuan)要(yao)素(su)價(jia)格(ge)的(de)市(shi)場(chang)化(hua)改(gai)革(ge)成(cheng)為(wei)中(zhong)國(guo)改(gai)善(shan)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)失(shi)衡(heng)的(de)重(zhong)中(zhong)之(zhi)重(zhong),隻(zhi)有(you)當(dang)要(yao)素(su)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)成(cheng)為(wei)投(tou)資(zi)規(gui)模(mo)和(he)經(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)的(de)“自動減速器”之時,市場機製才可以說真正得以確立。
就未來結構性改革而言,我以為以下五條是關鍵:
一是國家資源收益必須公有化。
二是必須放開私人資本進入壟斷產業的限製,形成競爭機製。
三是要將過高的政府儲蓄率降下來,減少財政對競爭性行業的轉移支付;加強政府在教育和醫療衛生領域的作用;建立社會保障體係進一步完善最低工資保障製度等等,當然這必然涉及到加快政府行政管理體製改革,轉變政府職能。
四是要大幅提高個人收入,大幅降低個人所得稅;
五wu是shi必bi須xu通tong過guo阻zu止zhi並bing扭niu轉zhuan房fang價jia暴bao漲zhang來lai控kong製zhi通tong脹zhang預yu期qi。我wo以yi為wei當dang下xia取qu消xiao期qi房fang預yu售shou以yi及ji物wu產chan稅shui都dou是shi針zhen對dui當dang前qian已yi經jing失shi控kong的de房fang地di產chan市shi場chang鋒feng利li的de劍jian。
需要多種政策組合
郭田勇:
當前流動性過剩的根源是我國目前的國際收支雙順差。從未來看,中國經濟需要貨幣政策、財政政策、產業政策、外彙政策等多種政策的組合。
從貨幣政策來看,要繼續采取利率、存款準備金率、央行票據、特別國債等多種手段綜合運用。財政政策應致力於將政府過高的儲蓄轉化為對社會保障製度建設的投資,通過增加教育、醫療、養老等方麵的公共財政支出消除人們對未來不確定性的隱憂。產業政策則應著眼於利用推動企業的技術創新和產業升級。支持企業“走出去”也(ye)是(shi)緩(huan)解(jie)國(guo)內(nei)流(liu)動(dong)性(xing)過(guo)剩(sheng)的(de)一(yi)個(ge)重(zhong)要(yao)措(cuo)施(shi)。首(shou)當(dang)其(qi)衝(chong)的(de)應(ying)當(dang)是(shi)改(gai)革(ge)現(xian)有(you)的(de)外(wai)彙(hui)管(guan)理(li)體(ti)製(zhi)。此(ci)外(wai),當(dang)前(qian)還(hai)需(xu)鼓(gu)勵(li)有(you)條(tiao)件(jian)的(de)國(guo)內(nei)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)設(she)立(li)和(he)發(fa)展(zhan)境(jing)外(wai)機(ji)構(gou),包(bao)括(kuo)探(tan)索(suo)采(cai)取(qu)並(bing)購(gou)方(fang)式(shi)參(can)股(gu)境(jing)外(wai)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)。
真實利率需為正
李命誌:
宏觀調控要更大程度發揮作用,就要進一步明確調控方向,加大措施力度、提高及時性。2008年起碼應當實現真實利率為正,並縮小貨款與存款的利差。目前財政政策一直比較寬鬆。2008nianyingdangxiaochucaizhengchizi,tingzhifaxingchangqijiansheguozhai,yangekongzhizhichu,tebieshizhengfuloutangguansuojianshe,tongshi,shenhuacaishuitizhigaige,jiakuaiziyuanshuigaige,jinkuaichutairanyoushui,bingyanjiuzaishourufenpei、遏製投資增長方麵更好發揮財稅政策的作用。
目前我國資源及資源性產品價格改革方麵進展很小,成品油價格幾乎全球最低,排汙費、垃圾處理費等過低,不利於資源節能和環境保護。2008年應當有所進展。此外,對房地產市場的問題要進一步研究,加強政策針對性,提高調控效果。
對這些問題,各方麵的認識正在趨於一致,但關鍵是要有行動,有緊迫感,不能貽誤時機。
外資投行看法
經濟並未出嚴重問題
王慶:
在(zai)曆(li)史(shi)上(shang),中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)過(guo)熱(re)往(wang)往(wang)表(biao)現(xian)為(wei)某(mou)些(xie)部(bu)門(men)出(chu)現(xian)短(duan)缺(que)和(he)瓶(ping)頸(jing),比(bi)如(ru)煤(mei)電(dian)油(you)運(yun)。現(xian)在(zai),這(zhe)些(xie)瓶(ping)頸(jing)問(wen)題(ti)沒(mei)有(you)出(chu)現(xian),所(suo)以(yi)不(bu)能(neng)說(shuo)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)過(guo)熱(re)。從(cong)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)來(lai)看(kan),食(shi)品(pin)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang),但(dan)是(shi)非(fei)食(shi)品(pin)價(jia)格(ge)沒(mei)有(you)漲(zhang),也(ye)不(bu)能(neng)說(shuo)經(jing)濟(ji)過(guo)熱(re)。
向後看,中國經濟並沒有出現嚴重問題。向前看,問題在於我們的通脹能不能控製住、政策應該如何把握。
我認為,通過加息及降低M2增長速度等途徑控製通脹預期至關重要,這就需要通過以下手段:第一,提高存款準備金、吸收流動性;第二,控製信貸規模;第三,控製價格。 [page_break]
最重要的是提高利率
陸挺:
duiyangxinglaijiang,muqianzuizhongyaodeshitigaolilv。muqiandeshijililvshifude,congguojijingyanlaikan,fulilvdeweihaifeichangda。jinnianlai,zhuyaofadaguojiadehuobizhengcejingyanshi,yidanyoutongzhangfengxian,jiaxifudujiuyaochaoguotongzhangsudu,zheyangbujinnengweichizhengdeshijililv,erqienenggouyouxiaokongzhitongzhangyuqi。
dangran,jiaxiguokuaihuidajiqitashitijingjibumen,suoyizhengfuzaibunengdafujiaxideqiantixia,xuyaotongguoqitazhengcelaihuishouliudongxing,yejiushiyaojiangdihuobigongyingdezengchangsudu。zhexiezhengcebaokuotigaocunkuanzhunbeijinlv、發行央行票據;控製貸款、尤其是住房抵押貸款的增長幅度,對信貸過多的銀行要進行窗口指導等。
貨幣政策調控遠落後於現實
陶冬:
央行在整個貨幣政策調控上遠遠落後於現實,結果肯定不理想。
換句話說,貨幣政策並沒有跟上經濟發展形勢,這段時間通貨膨脹每個月上漲1%,央行利率每個月提高0.25%。
我認為,中國的貨幣政策在由中性向寬鬆轉移,主要由於在決策手段上縮手縮腳。我預期,今後18個月,央行加息會在2至3厘之間。
人民幣需要加速升值,需要至少每年升值10%,直到政策彙率基本上與市場預期相吻合。資金的流動重新恢複為雙向性。重要的是,人民幣彙率要逐步從國家幹預轉向市場決定。
彙率政策不解決,中國流動性過剩也難解決,中國的流動性過剩也在全麵扭曲各個部門的關係,製造出一個個泡沫。
從長遠來看,彙率政策不解決,所造成的泡沫,對中國經濟造成的危害,超過對出口、引進外資等帶來的損失。
前期調控措施效果尚待觀察
黃海洲:
中國的宏觀調控是跨部門的,其中也包括行政手段。我個人並不傾向采用行政手段,但一些結構性政策肯定要跟到位。比如食品、肉類價格上漲,部分原因和農業政策有關係。
我認為,當前的宏觀調控政策有點像“中藥”,需要一段時間才能體現出效果。格林斯潘以前說過,貨幣政策從實施到看到效果是3至18個(ge)月(yue)。另(ling)外(wai),調(tiao)控(kong)政(zheng)策(ce)的(de)效(xiao)果(guo)是(shi)疊(die)加(jia)的(de),不(bu)會(hui)馬(ma)上(shang)顯(xian)現(xian)出(chu)來(lai)。其(qi)次(ci),如(ru)果(guo)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)進(jin)一(yi)步(bu)下(xia)滑(hua),中(zhong)國(guo)的(de)通(tong)脹(zhang)可(ke)能(neng)會(hui)應(ying)聲(sheng)而(er)落(luo)。因(yin)此(ci),我(wo)覺(jiao)得(de)製(zhi)定(ding)政(zheng)策(ce)要(yao)有(you)前(qian)瞻(zhan)性(xing)、預見性。中國的政策確實有必要放在偏緊的方向,但是,如果不惜一切代價去調控通脹的話,可能會適得其反。
彙率改革的作用有多大
記者:消費、投資、出口“三駕馬車”全方位增長,造成這一現象的根源在哪裏?更多專家對彙率改革在此輪調控中的作用寄予更高期待,您怎麼看?
本土專家看法
彙率彈性還需加強
祝寶良:
當前國際收支不平衡是主要矛盾。要減順差就要擴大投資,保持合理的投資增長是必要的、也是合理的,關鍵是調整投資結構。我基本讚成這一看法,2006年下半年以來的宏觀調控也基本上以減順差、緊貨幣為主線。當前在彙率政策上,要增強人民幣彙率彈性,加大實際有效彙率的升值幅度,使彙率起到抑製出口、擴大進口的作用。同時,努力調整國民收入分配結構,擴大財政政策對消費的支持力度。
利用彙率解決順差是偽命題
劉煜輝:
zaizhongguo,jiwangliyonghuilvlaigaishanguojishouzhibenshenjiushigeweimingti,zaiziyuanyaosujiageshichanghuajizhixingchengzhiqian,shigenbenbukenengzhaodaorenminbihuilvdejunhengdiande。woyiwei,wendinghuilv,jiakuaiziyuanxingchanpinheyaosujiagexingchengjizhidegaigelidu,zaishangpinchengbenzhubufanyingqishijichengbenzhihou,zaijiakuairenminbihuilvshichanghuabodongfudu。zhezhongtiaozhengzhuyaoshizhongguoguominshouyi,zuizhongtongyangnenggoudadaodaobiwomendeqiyejinxingchanyejiegoushengjidexiaoguo,bingqiehaiyouliyuqidongguoneixiaofei。
zhidejingtideshi,xianzaijihusuoyoudeguowaitouxingduizhongguohongguanbumenkaichuyaofangjingrendeyizhi,jiakuairenminbishengzhi,jiakuaizibenxiangmudekaifang,duicizhongguodeyangxingyidingyaoshensi!
一次性大幅升值不可取
郭田勇:
在zai討tao論lun彙hui率lv政zheng策ce的de過guo程cheng中zhong,不bu少shao學xue者zhe提ti出chu了le人ren民min幣bi一yi次ci性xing大da幅fu升sheng值zhi的de建jian議yi。我wo認ren為wei這zhe是shi值zhi得de商shang榷que的de。從cong解jie決jue經jing濟ji增zeng長chang過guo快kuai的de角jiao度du看kan,人ren民min幣bi的de一yi次ci性xing大da幅fu升sheng值zhi固gu然ran可ke以yi扭niu轉zhuan國guo際ji收shou支zhi雙shuang順shun差cha的de局ju麵mian,但dan也ye對dui中zhong國guo經jing濟ji增zeng長chang產chan生sheng巨ju大da影ying響xiang,出chu現xian“矯枉過正”的局麵。
過度依賴出口趨勢須引起關注
李命誌:
從“三駕馬車”來(lai)看(kan),目(mu)前(qian)需(xu)要(yao)引(yin)起(qi)關(guan)注(zhu)的(de)是(shi)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)過(guo)度(du)依(yi)賴(lai)出(chu)口(kou)的(de)趨(qu)勢(shi)不(bu)斷(duan)加(jia)強(qiang),其(qi)中(zhong)蘊(yun)藏(zang)的(de)風(feng)險(xian)應(ying)引(yin)起(qi)我(wo)們(men)重(zhong)視(shi)。更(geng)需(xu)要(yao)引(yin)起(qi)重(zhong)視(shi)的(de)是(shi),近(jin)年(nian)來(lai)迅(xun)速(su)擴(kuo)張(zhang)的(de)國(guo)內(nei)生(sheng)產(chan)能(neng)力(li)中(zhong)有(you)相(xiang)當(dang)大(da)的(de)份(fen)額(e)是(shi)針(zhen)對(dui)出(chu)口(kou)市(shi)場(chang)的(de)。如(ru)果(guo)美(mei)國(guo)消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)出(chu)現(xian)下(xia)滑(hua),就(jiu)需(xu)要(yao)引(yin)起(qi)我(wo)們(men)高(gao)度(du)重(zhong)視(shi)。8月份我國對美國出口僅增長9.4%,遠遠低於平均15%以上的月增速和去年24.9%的速度,美國消費疲軟可能是中國2008年出口麵臨的主要風險。從長期看,我們必須對經濟增長過度依賴出口的模式予以重視和調整。
lingwai,zaijingjijiegouquzhongdeqiantixia,zengchangsuduyuegao,duiziyuannengyuandehaofeiheduihuanjingdewuranjiuyueda,jienengjianpaidekunnanyueda。zhonghuagongyezhangongyebizhongyida70%,超過美、日等國工業化高峰時的水平。這樣下去,“十一五”節能減排目標可能落空。以犧牲資源和環境為代價的高增長是不可取的。
全年GDP增長在11%左右
張立群:
從年度內看,決定經濟增長水平的主要是投資、消費、出口這三項需求的增長速度。從目前情況看,預計全年這三項需求增長將大體穩定。可以認為,未來投資、消費、出chu口kou三san項xiang需xu求qiu很hen可ke能neng呈cheng現xian高gao位wei趨qu穩wen或huo略lve有you降jiang低di的de態tai勢shi。在zai需xu求qiu引yin導dao下xia,預yu計ji今jin年nian經jing濟ji增zeng長chang也ye將jiang高gao位wei趨qu穩wen或huo略lve有you降jiang低di。在zai繼ji續xu堅jian持chi控kong製zhi投tou資zi和he出chu口kou過guo快kuai增zeng長chang的de前qian提ti下xia,預yu計ji經jing濟ji增zeng長chang率lv將jiang略lve有you回hui落luo,全quan年nianGDP增長率在11%左右。
外資投行看法
關注“一籃子貨幣”升值更有意義
王慶:
如果沒有伴隨通貨膨脹,GDPzengchangsududuokuaidoukeyi。muqianwomenyaoduixianjieduandetongzhangyouyigepanduan。xianzaizhongguodequechuxianleyixiequanmiantonghuopengzhangdeduanni,congzhegeyiyishangjiang,zengchangsudukenengguokuaileyidian。
彙率被低估,這是毫無疑問的,這會刺激出口、出現外貿順差、zhuanchengdaliangwaihuichubeideng。bixuyaorangrenminbishengzhi,xianzaizhenglundejiaodianzaiyurenminbishengzhijiujingyingdangduokuai。wojiaode,yingdangcongguanzhurenminbiduimeiyuandeshengzhisudu,zhuanweiguanzhurenminbiduiyilanzihuobideshengzhisudu。ruguonengzuodaorenminbiduiyilanzihuobishengzhisudumeinianchaoguo5%,我認為這是非常有意義的升值。 [page_break]
人民幣仍被低估
陸挺:
從國家宏觀調控的角度來看,政府希望國民經濟能夠循序漸進地發展, 不要太快或太慢。傳統經濟學上認為,經濟增長太快會導致通貨膨脹,也為將來經濟增長減速、壞賬、資源掠奪、環境等問題埋下伏筆。
目mu前qian人ren民min幣bi總zong的de趨qu勢shi是shi緩huan慢man升sheng值zhi,但dan仍reng處chu於yu被bei低di估gu狀zhuang態tai。緩huan慢man升sheng值zhi會hui導dao致zhi一yi些xie問wen題ti的de出chu現xian,如ru熱re錢qian流liu入ru等deng。但dan一yi次ci性xing升sheng值zhi也ye不bu可ke行xing,首shou先xian外wai貿mao企qi業ye承cheng受shou不bu了le;其次,究竟升到什麼位置我們也不得而知,因為我們並不知道人民幣與美元的長期均衡彙率在哪裏。
彙率政策改革不一定有用
謝國忠:
彙率政策改革不一定有用。1985年,日本采用彙率大幅上升,也沒有擋住泡沫。1997年nian東dong南nan亞ya金jin融rong危wei機ji時shi,東dong南nan亞ya國guo家jia抵di製zhi升sheng值zhi,也ye沒mei擋dang住zhu。這zhe個ge問wen題ti挺ting複fu雜za的de,一yi般ban國guo家jia進jin入ru這zhe個ge階jie段duan,都dou沒mei有you辦ban法fa擋dang住zhu通tong脹zhang和he泡pao沫mo這zhe些xie問wen題ti。
其實,最重要的是打擊泡沫。一個國家搞不搞泡沫經濟,最重要是看土地控製在誰手裏、誰最終得益。在美國曆史上,土地泡沫、房地產泡沫也有,但是沒有中國這麼大,因為美國土地都是私有的、市場秩序也比較好。
kongzhichaofangdichanfeichangjiandan。diyi,difangzhengfuyiwuyeshuizuoweiyigechangqiwendingdeshouru,tongguowuyeshuidiya,keyifazhai。zhekeyicongcaizhengshanggenbenjiejueliyiwenti,difangzhengfushourubuzaixuyaoyixiaoshoutudiweizhu;第二,解除老百姓對“房價過高、買不起房子住”的恐慌心態,發展廉價房。每平方米必須低於當地平均兩個月的平均工資,這對政府而言有利潤,也解除了老百姓的恐懼。
中國是在輸出通脹嗎?
記者:有觀點認為,中國正在輸出通貨膨脹,您怎麼看?
祝寶良:
國際市場初級產品如鐵礦石、石油、yousejinshudengchanpinjiagedeshangshengyeyouzhongguoyinsuqizuoyong,bunengshuoshijiexingwujiashangzhangyuzhongguowuguan。danwoguodewujiashuipingbingbugao,tonghuopengzhangyalibuda,zhongguoshuchutonghuopengzhangmeiyouguoneijichu。renminbibushiguojihuobi,guojishangpinzhuyaoyimeiyuanjijia,meiyuanbuduanbianzhi,yimeiyuanjijiadeshiyouhedazongshangpindejiagechuxianxiangyingshangzhang,ladongguojichujichanpinjiageshangshengcaishizhuyaoyuanyin,zhongguoshuchutonghuopengzhangyemeiyouguojijichu。
郭田勇:
這種說法是很片麵的。中國的企業目前正處於轉型時期,生產出更具有科技含量的產品、創chuang新xin出chu自zi己ji的de品pin牌pai是shi這zhe些xie企qi業ye的de努nu力li方fang向xiang,也ye是shi其qi在zai國guo際ji市shi場chang中zhong更geng具ju競jing爭zheng力li的de表biao現xian。品pin質zhi的de提ti高gao必bi然ran會hui伴ban隨sui價jia格ge的de上shang漲zhang。中zhong國guo企qi業ye出chu口kou的de“物有所值”的商品是符合國外消費者利益的,提高了消費者的福利。中國輸出的是與商品內在價值相匹配的商品,而不是通貨膨脹。
謝國忠:
製造業產品定價在中國,中國通脹有可能會輸入全球,但是滲透的過程會比較慢。3個月前開始,美國的通脹顯示原因是由於進口價格上升,這是21年nian來lai都dou沒mei有you過guo的de。如ru果guo說shuo中zhong國guo的de通tong脹zhang效xiao應ying向xiang外wai傳chuan導dao的de話hua,第di一yi輪lun主zhu要yao是shi原yuan材cai料liao價jia格ge影ying響xiang比bi較jiao大da,第di二er輪lun主zhu要yao體ti現xian為wei製zhi造zao業ye價jia格ge上shang升sheng,但dan是shi這zhe個ge需xu要yao時shi間jian積ji累lei。現xian在zai第di二er輪lun剛gang剛gang開kai始shi,體ti現xian還hai是shi不bu很hen明ming顯xian。