月21日，中國人民銀行宣布自7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動彙率製度。人民幣即日起升值2%，即1美元兌8.11元yuan人ren民min幣bi。那na麼me，人ren民min幣bi升sheng值zhi對dui股gu票piao市shi場chang不bu同tong行xing業ye將jiang產chan生sheng什shen麼me樣yang的de影ying響xiang？在zai人ren民min幣bi升sheng值zhi的de預yu期qi下xia
，投tou資zi者zhe應ying該gai采cai取qu什shen麼me樣yang的de投tou資zi策ce略lve呢ne
？中zhong信xin證zheng券quan
、金通證券及萬國投資的研究人員分別談了他們的觀點。

　　wanguotouzifenxibaogaorenwei，renminbihuilvgaigeduizhenggehongguanjingjinaizhiquanqiujingjidoujiangchanshengshenyuanyingxiang，ermuqianzhenggehuilvjizhigaigecaiganggangkaishi，yincihaihennanjiandandiyongshuzilaipanduancicirenminbishengzhidaodiduijingjideyingxiangyouduoda。dancongcicirenminbishengzhiduizhengquanshichangdeyingxianglaikan，renminbishengzhijiangtishengA股的國際估值，而H股的連續大幅上漲也將推動一些核心藍籌A股走高，從而對市場形成相對正麵積極的影響。

　　金通證券研究所所長石正華表示，人民幣升值對於國內股市無疑是一個利好。考慮到國內宏觀經濟運行良好、經jing濟ji增zeng長chang已yi進jin入ru到dao一yi個ge新xin的de周zhou期qi，相xiang當dang一yi部bu分fen熱re錢qian會hui看kan重zhong國guo內nei股gu市shi的de中zhong長chang期qi投tou資zi價jia值zhi，期qi望wang分fen享xiang我wo國guo經jing濟ji快kuai速su增zeng長chang的de成cheng果guo，勢shi必bi增zeng加jia我wo國guo股gu市shi的de資zi金jin供gong給gei，推tui動dong大da盤pan上shang行xing。但dan考kao慮lv到dao我wo國guo對dui資zi本ben項xiang目mu仍reng實shi行xing嚴yan格ge管guan製zhi，大da量liang熱re錢qian很hen難nan進jin入ru國guo內nei

，因yin而er可ke能neng更geng多duo地di滯zhi留liu香xiang港gang股gu市shi，“曲線”獲huo得de人ren民min幣bi升sheng值zhi所suo帶dai來lai的de收shou益yi。香xiang港gang股gu市shi走zou高gao，國guo內nei股gu市shi也ye會hui因yin比bi價jia效xiao應ying而er隨sui之zhi上shang漲zhang。因yin此ci
，人ren民min幣bi升sheng值zhi對dui股gu市shi以yi及ji整zheng個ge資zi本ben市shi場chang的de影ying響xiang無wu疑yi是shi正zheng麵mian的de。

　　市shi場chang人ren士shi認ren為wei，由you於yu人ren民min幣bi升sheng值zhi對dui於yu每mei一yi行xing業ye的de影ying響xiang不bu同tong
，因yin此ci對dui上shang市shi公gong司si的de影ying響xiang也ye會hui有you所suo差cha異yi。因yin此ci，人ren民min幣bi升sheng值zhi將jiang會hui推tui動dong股gu價jia走zou勢shi呈cheng現xian更geng大da的de分fen化hua。出chu口kou導dao向xiang型xing企qi業ye的de產chan品pin由you於yu價jia格ge上shang升sheng而er縮suo減jian，業ye績ji在zai短duan期qi內nei將jiang受shou到dao較jiao大da衝chong擊ji；而以進口原材料為主的企業則會因為原材料成本降低而受益。各家研究機構一致看好人民幣升值條件下的房地產
、航空、高科技等產業。

　　金通證券的研究報告認為，去年我國生產資料價格漲幅明顯，鋼鐵、石化、水(shui)泥(ni)行(xing)業(ye)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)攀(pan)升(sheng)，成(cheng)為(wei)領(ling)漲(zhang)去(qu)年(nian)市(shi)場(chang)的(de)主(zhu)力(li)軍(jun)。人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)緩(huan)解(jie)了(le)成(cheng)本(ben)輸(shu)入(ru)引(yin)起(qi)的(de)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)壓(ya)力(li)，加(jia)之(zhi)國(guo)內(nei)投(tou)資(zi)步(bu)伐(fa)在(zai)今(jin)年(nian)有(you)望(wang)放(fang)慢(man)，在(zai)前(qian)期(qi)漲(zhang)幅(fu)較(jiao)大(da)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，生(sheng)產(chan)資(zi)料(liao)類(lei)股(gu)票(piao)價(jia)格(ge)有(you)可(ke)能(neng)呈(cheng)現(xian)滯(zhi)漲(zhang)甚(shen)至(zhi)回(hui)調(tiao)的(de)態(tai)勢(shi)。

　　萬國投資分析報告認為，人民幣升值將通過三方麵的效應發生作用：對成本的影響、對價格的影響和對資產負債定價的影響。從對成本的影響來看，像鋼鐵原材料鐵礦石、電解鋁原材料氧化鋁
、造zao紙zhi原yuan材cai料liao紙zhi漿jiang等deng進jin口kou依yi賴lai型xing產chan業ye無wu疑yi將jiang從cong人ren民min幣bi升sheng值zhi中zhong受shou益yi
，但dan出chu口kou型xing企qi業ye如ru紡fang織zhi外wai貿mao等deng則ze因yin為wei成cheng本ben上shang升sheng導dao致zhi競jing爭zheng力li減jian弱ruo。從cong對dui價jia格ge的de影ying響xiang來lai看kan，房fang地di產chan業ye特te別bie是shi一yi些xie具ju備bei土tu地di儲chu備bei的de地di產chan類lei公gong司si國guo際ji化hua估gu值zhi有you望wang提ti升sheng，而er像xiang汽qi車che等deng行xing業ye在zai進jin口kou替ti代dai效xiao應ying下xia產chan品pin競jing爭zheng力li將jiang下xia降jiang。從cong對dui資zi產chan負fu債zhai定ding價jia的de影ying響xiang來lai看kan
，像xiang航hang空kong等deng外wai債zhai型xing企qi業ye將jiang因yin為wei彙hui兌dui收shou益yi而er直zhi接jie受shou益yi。

　　中信證券研究部具體分析了人民幣升值對銀行、鋼鐵、石化
、食品飲料、旅遊等行業的影響，並提出具體的投資建議。

　　研究員周希增對人民幣升值條件下的鋼鐵行業評級為“強於大市”。周希增認為
，目前鋼鐵行業為淨進口，以2004年為例，全年進口鋼材、鐵礦石、廢鋼合計總額為357億美元，而出口鋼材
、鋼坯、鐵合金合計總額為133億yi美mei元yuan。同tong時shi鋼gang鐵tie業ye進jin口kou鐵tie礦kuang石shi的de總zong量liang和he占zhan比bi還hai在zai逐zhu年nian提ti高gao，因yin此ci人ren民min幣bi升sheng值zhi有you利li於yu鋼gang鐵tie產chan業ye降jiang低di生sheng產chan成cheng本ben，進jin一yi步bu提ti高gao中zhong國guo鋼gang鐵tie工gong業ye的de競jing爭zheng能neng力li。其qi中zhong，主zhu要yao依yi賴lai國guo外wai進jin口kou礦kuang石shi的de寶bao鋼gang股gu份fen、馬鋼股份、唐鋼股份、武(wu)鋼(gang)股(gu)份(fen)等(deng)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)受(shou)益(yi)最(zui)大(da)。但(dan)周(zhou)希(xi)增(zeng)也(ye)提(ti)醒(xing)，人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)將(jiang)下(xia)拉(la)以(yi)本(ben)幣(bi)計(ji)價(jia)的(de)國(guo)內(nei)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)
，有(you)可(ke)能(neng)導(dao)致(zhi)鋼(gang)鐵(tie)消(xiao)費(fei)行(xing)業(ye)出(chu)口(kou)減(jian)少(shao)和(he)進(jin)口(kou)鋼(gang)材(cai)數(shu)量(liang)的(de)增(zeng)加(jia)，導(dao)致(zhi)行(xing)業(ye)供(gong)大(da)於(yu)求(qiu)局(ju)麵(mian)的(de)惡(e)化(hua)。

　　研yan究jiu員yuan殷yin孝xiao東dong表biao示shi，石shi化hua行xing業ye對dui進jin出chu口kou的de依yi賴lai性xing比bi較jiao強qiang，特te別bie是shi大da宗zong原yuan材cai料liao部bu分fen。彙hui率lv的de變bian動dong直zhi接jie構gou成cheng對dui企qi業ye利li潤run的de影ying響xiang。由you於yu不bu同tong子zi行xing業ye對dui進jin出chu口kou的de依yi賴lai程cheng度du不bu同tong
，因yin此ci，人ren民min幣bi升sheng值zhi對dui不bu同tong子zi行xing業ye的de影ying響xiang也ye是shi有you差cha異yi的de。對dui於yu資zi本ben和he技ji術shu密mi集ji型xing的de產chan品pin，我wo國guo主zhu要yao是shi進jin口kou，例li如ru合he成cheng橡xiang膠jiao和he合he成cheng樹shu脂zhi，而er出chu口kou則ze主zhu要yao集ji中zhong在zai基ji礎chu化hua工gong原yuan料liao，在zai這zhe方fang麵mian的de優you勢shi是shi資zi源yuan，而er不bu是shi技ji術shu。因yin此ci
，彙hui率lv的de升sheng值zhi必bi然ran更geng加jia強qiang化hua附fu加jia值zhi高gao產chan品pin的de進jin口kou
，導dao致zhi國guo際ji產chan品pin對dui國guo內nei市shi場chang占zhan有you的de加jia劇ju。同tong時shi，會hui更geng加jia壓ya榨zha資zi源yuan類lei化hua工gong產chan品pin的de利li潤run空kong間jian。

　　中信研究員付磊認為
，人民幣升值使得消費者實際購買力增強、進口商品價格下降
、國guo內nei銷xiao售shou渠qu道dao價jia值zhi凸tu顯xian，從cong而er使shi商shang品pin零ling售shou類lei企qi業ye受shou益yi。但dan這zhe種zhong效xiao應ying的de產chan生sheng還hai需xu要yao一yi定ding的de時shi間jian
，加jia上shang采cai購gou周zhou期qi的de存cun在zai
，因yin此ci，人ren民min幣bi穩wen健jian小xiao幅fu升sheng值zhi對dui今jin年nian商shang業ye類lei上shang市shi公gong司si的de業ye績ji不bu會hui產chan生sheng明ming顯xian影ying響xiang。鑒jian於yu目mu前qian商shang業ye類lei上shang市shi公gong司si整zheng體ti盈ying利li能neng力li不bu高gao，對dui板ban塊kuai整zheng體ti給gei予yu“弱於大市”的投資評級。他建議關注具有網絡優勢的連鎖類商業企業，以及具有優良商業地產的企業
，例如百聯股份、新世界、大商股份、華聯綜超
、蘇寧電器等。

　　同樣，基於入境遊中外國遊客比重尤其是歐美遊客比重較小、中國旅遊業價格競爭指數非常高、中國旅遊產品和服務價格在全球範圍內都非常便宜等因素，雖然人民幣升值對旅遊市場的總體效應為正麵，付磊仍給旅遊行業維持“弱於大市”的投資評級。

　　來源：金融時報