筆者認為，我國經濟，最可怕的是滯脹，最該警惕的是滯脹！weiciji，youguandehongguantiaokongmubiaoheshouduandouyouxiuzhengdebiyao。yejiushishuo，hongguantiaokongmubiao，buyingyidanchunyadijingjizengchanglvjifangzhiguoreweizhuyaomude
，tongshiyeyaozhuyifangzhiguoleng。考慮到國有投資和市場化投資的不同特點和效益水平，以及 
woguodefazhanfangxiang，bixuyanjiakongzhizhengfutouziheguoyoutouzi，erfangsongshichanghuatouziguanzhi
，zheyangyifangmiankeyifangzhidixiaoyishenzhimeiyouxiaoyideguore


，lingyifangmianyoubaochileshichangdehuoli，buzhiyusuihouxianruguoleng
，tongshihaijiejituijinlezhengfuzhinengzhuanbianheshichanghuagaige，keweiyijuduode。  
   改革開放以來，中國經濟一路高速增長。除１９９０年前後和１９９７年nian後hou的de很hen短duan時shi間jian外wai，中zhong國guo政zheng府fu都dou是shi在zai為wei經jing濟ji過guo熱re擔dan心xin，考kao慮lv的de是shi如ru何he控kong製zhi經jing濟ji增zeng長chang速su度du。尤you其qi是shi在zai全quan球qiu經jing濟ji低di迷mi的de時shi候hou

，中zhong國guo經jing濟ji依yi然ran保bao持chi強qiang勁jin勢shi頭tou，不bu能neng不bu讓rang其qi他ta國guo家jia羨xian慕mu這zhe幸xing福fu的de煩fan惱nao。      
   中國經濟的長期高速增長，根本動力來自於中國人的財富欲望和與之相匹配的財富創造力。有了這取之不盡、用之不竭的動力源，再加上中國廣闊的市場和日漸開放、規範的製度環境
，中國經濟繼續維持相當長一段時期的高速增長都是完全可以預期的。既然日本
、韓國這樣國內市場相對狹小、產業結構相對單調的國家都可以有２０年左右的高速增長
，中國的增長為什麼不能持續更長時間呢？而這也越來越成為世界的共識。所謂２１世(shi)紀(ji)是(shi)中(zhong)國(guo)的(de)世(shi)紀(ji)

，不(bu)過(guo)是(shi)這(zhe)種(zhong)判(pan)斷(duan)順(shun)理(li)成(cheng)章(zhang)的(de)延(yan)伸(shen)而(er)已(yi)。但(dan)與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，對(dui)於(yu)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)，不(bu)管(guan)是(shi)外(wai)部(bu)還(hai)是(shi)內(nei)部(bu)也(ye)一(yi)直(zhi)存(cun)在(zai)種(zhong)種(zhong)質(zhi)疑(yi)，這(zhe)些(xie)質(zhi)疑(yi)不(bu)僅(jin)僅(jin)包(bao)括(kuo)增(zeng)長(chang)的(de)速(su)度(du)，還(hai)包(bao)括(kuo)增(zeng)長(chang)的(de)質(zhi)量(liang)

；不僅僅包括增長的內涵，還包括增長的效益；不僅僅包括增長的眼前，還包括增長的未來。而這一切，自然與中國的製度建設、環huan境jing變bian化hua分fen不bu開kai，也ye與yu中zhong國guo政zheng府fu的de戰zhan略lve取qu向xiang和he政zheng策ce措cuo施shi分fen不bu開kai。一yi般ban說shuo來lai，戰zhan略lve取qu向xiang是shi沒mei有you多duo大da歧qi義yi的de，中zhong國guo政zheng府fu近jin年nian來lai提ti出chu的de以yi人ren為wei本ben的de科ke學xue發fa展zhan觀guan以yi及ji建jian立li在zai此ci基ji礎chu之zhi上shang的de可ke持chi續xu發fa展zhan戰zhan略lve
，甚shen至zhi節jie能neng減jian排pai降jiang耗hao環huan保bao等deng等deng目mu標biao要yao求qiu，即ji使shi在zai國guo際ji上shang也ye是shi得de到dao了le廣guang泛fan認ren可ke的de。但dan是shi，對dui於yu中zhong國guo經jing濟ji的de形xing勢shi判pan斷duan，以yi及ji應ying該gai采cai取qu何he種zhong措cuo施shi
，卻que存cun在zai著zhe深shen刻ke分fen歧qi。      
   目前看來，中央政府最為擔心的是兩高，即高增長、高通脹。所以把２００８年經濟增長的預期目標定在了普遍認為明顯偏低的８％的水平上，消費價格上漲也希望控製在４．８％以下。２００７年我國的ＧＤＰ增長率為１１．４％，現在一下調低了３．４個百分點
，並不意味著政府就真的認為隻能達到８％，而是為了防止經濟由過快轉向過熱，表明一下中央政府的態度而已
，這點有關政府官員也不諱言。而物價的４．８％

，也不意味著政府就是以為這是今年的“天花板”，而是要顯示控製物價的決心：今年物價上漲不能超過去年！目前以及可以預見的今後相當一段時間內的中國經濟政策，都將在這樣的基礎上製定出來。      
   假如我們認為“雙高”是shi中zhong國guo經jing濟ji目mu前qian和he今jin後hou的de主zhu要yao問wen題ti，那na麼me宏hong觀guan調tiao控kong的de措cuo施shi或huo許xu沒mei有you太tai大da問wen題ti。但dan是shi，有you沒mei有you另ling外wai的de可ke能neng？即ji在zai今jin後hou的de某mou個ge時shi間jian，出chu現xian低di增zeng長chang

、高通脹
？筆者認為，這種可能性是有的
，並且從目前情況分析
，可能性還比較大。      
   先看經濟增長。改革開放以來
，我國經濟經曆了三個高速增長時期：１９８１年到１９８８年
，基本是兩位數左右的增長；１９８９年、１９９０年則由於眾所周知的原因一下降到４％左右，陷入低迷；１９９１年後，受鄧小平南方講話的推動，改革開放進入新的時期，經濟又進入１０％以上增長的高速通道；但１９９７年亞洲金融危機後
，我國經濟再度跌落，回到８％左右；２００１年後開始新的增長周期，增長速度連年提高
，直到２００７年達到了１１．４％，為１９９５年後的最高值。那麼
，２００８年以及此後能夠保持持續高速嗎？      
   從前幾個經濟增長周期來看，上世紀８０年代的高速增長維持了７年，１９９１年後的經濟增長也維持了７年，雖然導致增長周期中斷的原因有偶然性，但也不能完全歸結於非經濟或外部因素。尤其是１９９１年後的那波經濟增長，其結束實際上早在１９９３nianhoudenayilunwanquancaiyongjihuashouduandehongguantiaokongzhongjiuyimaixialehuogen，zhishiyouyuwomenzhegepangdajingjitizishendefazhanguanxingyouweichileliangsannian
，dansuduyijingzhubujiangdi，daoyazhoujinrongweijibaofa，neiyouwaihuanshizhongguojingjiyixiaxianrudimi。xiangxinhenduorendouhaijide，１９９８年為了達到８％的增長目標，政府動用了多少非常規手段！追加發行國債增加投資不說，還要求９yuefencaidingdexiangmudangnianjiubixuwanchengtouzizongedeyiban
，yizhiyuyouxiejichusheshixiangmuzaibingtianxuedizhongjinxingtufangshigong。erduiwaichukou
，juranyaoqiuxianbaoguanzaichukou，baoguanshijianjiezhidao１２月３１日２４點。但即使如此
，那些大小領導依然沒有按照立下的“軍令狀”完成任務，當年增長隻有７．８％。      
   本輪經濟增長已經持續了６年
，還能高速多少年？目前來看
，普遍預測走低。世界銀行１月８日發布的報告還預測中國經濟今年增長１０．８％，但旋即就在２月４日的報告中調低為９．６％。國際貨幣基金組織預測在１０％左右，摩根大通預測為１０．５％，雷曼兄弟也由９．８％調低為９．５％，渣打銀行則將對中國經濟２００８
、２００９年的增長率預測分別由１０．５％、９％下調至９％、８．２％。而國內的有關機構和專家也多半預測增長率降低
，廈門大學和新加坡南洋理工大學２月２５日共同發布的《中國宏觀經濟形勢預測與分析》認為２００８年經濟增長為９．９３％
，中國社科院２００７年１２月發布的報告認為２００８年經濟增長將有所回落
，從其預測的２００７年的１１．６％降到２００８年的接近１１％。可見
，或許對於降多少還有分歧
，但共識卻是中國經濟將走低。      
   再(zai)看(kan)物(wu)價(jia)。與(yu)對(dui)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)的(de)預(yu)計(ji)相(xiang)反(fan)
，多(duo)半(ban)機(ji)構(gou)和(he)專(zhuan)家(jia)都(dou)預(yu)測(ce)我(wo)國(guo)的(de)物(wu)價(jia)上(shang)漲(zhang)將(jiang)加(jia)速(su)或(huo)保(bao)持(chi)較(jiao)高(gao)水(shui)平(ping)。廈(sha)門(men)大(da)學(xue)和(he)新(xin)加(jia)坡(po)南(nan)洋(yang)理(li)工(gong)大(da)學(xue)的(de)模(mo)型(xing)分(fen)析(xi)預(yu)測(ce)２００８年ＣＰＩ指數將高達５．４２％，比上年高０．６２個百分點。國家統計局雖然不願做預測
，但承認“麵臨較大物價上漲壓力”。而２００８年前兩個月的ＣＰＩ指數更令人不輕鬆：１月７．１％，２月８．７％，為１９９６年５月份以來的新高。這有雪災等突發事件影響
，也可能有貨幣供應增長的原因
，但無疑敲響了高通脹的警鍾。
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   筆者擔心的是，一旦低增長、高通脹並存，中國經濟將遇到前所未有的危機。高增長低通脹當然好
，如２００６年以前
；高增長、高通脹能對付，如１９９３年以後；甚至低增長低通脹也還可以忍受
，如１９８９、１９９０年。但假如遇到低增長高通脹，或稱滯脹，則會引發一係列經濟乃至社會問題。根據目前我國情況，經濟增長在７％上下

，物價上漲在５％左右
，就可認為是低增長高通脹，很多問題就將難以應付。而２００８年下半年以後，出現這種情況的可能性還很大。      
   筆者認為，我國經濟，最可怕的是滯脹，最該警惕的是滯脹！weiciji，youguandehongguantiaokongmubiaoheshouduandouyouxiuzhengdebiyao。yejiushishuo，hongguantiaokongmubiao，buyingyidanchunyadijingjizengchanglvjifangzhiguoreweizhuyaomude，tongshiyeyaozhuyifangzhiguoleng。因此從手段上來說，就應更多地選擇市場手段而非行政手段。假如還像１９９３年後那輪宏觀調控那樣主要用行政手段控製信貸、投資
，則可能重蹈以往管住了投資卻也扭曲了市場因而憋死了經濟的覆轍。考慮到國有投資和市場化投資的不同特點和效益水平，以及woguodefazhanfangxiang，bixuyanjiakongzhizhengfutouziheguoyoutouzi，erfangsongshichanghuatouziguanzhi，zheyangyifangmiankeyifangzhidixiaoyishenzhimeiyouxiaoyideguore，lingyifangmianyoubaochileshichangdehuoli，buzhiyusuihouxianruguoleng，tongshihaijiejituijinlezhengfuzhinengzhuanbianheshichanghuagaige，keweiyijuduode。而控製物價上漲水平
，也不應一味利用行政手段壓製物價，因為目前的物價上漲，也有相當成本推動因素，單靠壓是壓不住的，如果壓崩了，行政手段失靈則可能演變為惡性通貨膨脹
，因而必須有堵有疏。一方麵順應市場
，逐步釋放上漲壓力，不能把方便麵之類商品都由中央政府實行價格管製；另一方麵要加快壟斷部門的改革、開(kai)放(fang)，引(yin)入(ru)競(jing)爭(zheng)，從(cong)而(er)降(jiang)低(di)重(zhong)要(yao)基(ji)礎(chu)性(xing)產(chan)品(pin)和(he)服(fu)務(wu)的(de)價(jia)格(ge)


，以(yi)降(jiang)低(di)總(zong)體(ti)的(de)物(wu)價(jia)水(shui)平(ping)。如(ru)此(ci)一(yi)來(lai)，方(fang)可(ke)能(neng)建(jian)立(li)市(shi)場(chang)化(hua)的(de)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)機(ji)製(zhi)，為(wei)經(jing)濟(ji)社(she)會(hui)的(de)持(chi)續(xu)穩(wen)定(ding)發(fa)展(zhan)奠(dian)定(ding)基(ji)礎(chu)。      
   同(tong)時(shi)應(ying)該(gai)強(qiang)調(tiao)的(de)是(shi)，嚴(yan)控(kong)政(zheng)府(fu)和(he)國(guo)有(you)投(tou)資(zi)
，在(zai)防(fang)止(zhi)非(fei)理(li)性(xing)過(guo)熱(re)和(he)降(jiang)低(di)物(wu)價(jia)上(shang)漲(zhang)壓(ya)力(li)方(fang)麵(mian)都(dou)有(you)重(zhong)要(yao)意(yi)義(yi)。雖(sui)然(ran)從(cong)統(tong)計(ji)上(shang)看(kan)來(lai)，國(guo)有(you)投(tou)資(zi)在(zai)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)中(zhong)的(de)比(bi)重(zhong)從(cong)１９９５年前後的５０％yishangjiangdaolexianzaidesanfenzhiyizuoyou，danshijishanggufenzhijingjizhongyeyouxiangdangbufenshiguoyoukonggu
，yinerguoyoutouzizaiwoguogudingzichantouzizhongrengzhanzhudaodiwei。erminyingtouzisuizengchanghenkuai，danshoudaojidajuxian，baokuoshichangzhunrufangmiandexianzhi，duanshiqineinanchengdaju。waishangtouzizeyouyuduofangmianyuanyinnanyoudadetupo，zaigudingzichantouzizhongdebizhongyou１９９４年的１７％下降到了２００７年的不到５％。這種不合理的投資結構既會推動非理性過熱
，也會加重通脹壓力，同時還是導致可能的滯脹的最大隱患。      
   yanqiankanlai，huoxuzhizhangdekenengxingbingbuda

，danrujiahongguantiaokongzhimingjixukuozhangkandejiandeshou，queyoubunengduizhengfuxingweiheguoyoutouzijinxingyouxiaoyueshu

，zehaowuyiwenhuizengdazhizhangdegailv，geiwoguodejingjishehuifazhandailainanyixiangxiangdebuliangyingxiang。 (商務部研究院 馬宇)