現有業務平穩增長。公司主營業務收入與利潤增長趨於收斂
，增速平穩。2007年實現營業收入14.57億元
，淨利潤1.02億，同比分別增長35％與28.5%
，調整並購因素後分別為24.0%與24.7%。 
  淨利潤增長中，收購、投資收益及稅收優惠影響數較大。 
   業務運行情況：電機業務依靠並購及家用電器電機取得較高增長，但毛利率壓力較大
；鐵路電氣化領域內與中鐵建的合作可期；蓄電池增長無太多亮點；貿易業務基本不盈利

，隻是對公司全球化的戰略意義較大。07年出口占比達37.2%
，扣除貿易後占比28.7%，存在一定的下滑風險。 
   資本運作能力突出：05年起資本運作不斷，在資產注入

、收購國有資產、股權收購、收(shou)購(gou)貿(mao)易(yi)行(xing)業(ye)資(zi)產(chan)等(deng)方(fang)麵(mian)均(jun)取(qu)得(de)了(le)不(bu)俗(su)的(de)成(cheng)績(ji)。我(wo)們(men)相(xiang)信(xin)公(gong)司(si)的(de)資(zi)本(ben)運(yun)作(zuo)能(neng)力(li)，對(dui)與(yu)中(zhong)鐵(tie)建(jian)的(de)合(he)資(zi)合(he)作(zuo)以(yi)及(ji)未(wei)來(lai)可(ke)能(neng)的(de)並(bing)購(gou)持(chi)樂(le)觀(guan)態(tai)度(du)。 
   近期外延擴張可能集中於電機領域。在鐵路電氣化領域與中鐵建合作後
，公司08年(nian)的(de)外(wai)延(yan)擴(kuo)張(zhang)將(jiang)更(geng)加(jia)集(ji)中(zhong)於(yu)電(dian)機(ji)領(ling)域(yu)。從(cong)具(ju)體(ti)標(biao)的(de)來(lai)說(shuo)，我(wo)們(men)認(ren)為(wei)擁(yong)有(you)成(cheng)熟(shu)生(sheng)產(chan)要(yao)素(su)的(de)國(guo)有(you)企(qi)業(ye)是(shi)比(bi)較(jiao)理(li)想(xiang)的(de)選(xuan)擇(ze)。從(cong)長(chang)期(qi)來(lai)看(kan)
，公(gong)司(si)追(zhui)求(qiu)的(de)全(quan)球(qiu)化(hua)擴(kuo)張(zhang)也(ye)有(you)可(ke)能(neng)通(tong)過(guo)外(wai)延(yan)方(fang)式(shi)來(lai)實(shi)現(xian)。我(wo)們(men)看(kan)好(hao)電(dian)機(ji)領(ling)域(yu)的(de)發(fa)展(zhan)空(kong)間(jian)和(he)公(gong)司(si)做(zuo)大(da)做(zuo)強(qiang)的(de)競(jing)爭(zheng)戰(zhan)略(lve)。 
   由於電機行業收購尚未明朗，我們謹慎預測公司08-10年的EPS分別為0.43和0.51元。以4月9日收盤價9.53元計，對應08-09年PE分別為22和19倍，首次給予“謹慎增持”的投資評級。