http://www.kadhoai.com.cn 2026-04-07 09:19:12 來源:中國證券報
經濟增長小幅反彈 通脹壓力不降反增
一季度,我國經濟整體形勢好於預期。從發展趨勢判斷,二季度,我國經濟出現“過熱”和“偏冷”的de可ke能neng性xing均jun比bi較jiao小xiao,經jing濟ji運yun行xing將jiang在zai比bi較jiao正zheng常chang的de綠lv燈deng區qu,但dan通tong貨huo膨peng脹zhang的de壓ya力li進jin一yi步bu加jia大da。通tong貨huo膨peng脹zhang是shi當dang前qian經jing濟ji穩wen定ding運yun行xing的de最zui大da威wei脅xie,抑yi製zhi通tong貨huo膨peng脹zhang成cheng為wei當dang前qian宏hong觀guan調tiao控kong最zui緊jin迫po的de任ren務wu。在zai國guo內nei外wai不bu確que定ding因yin素su增zeng多duo的de背bei景jing下xia,今jin後hou幾ji個ge季ji度du宏hong觀guan調tiao控kong政zheng策ce要yao保bao持chi穩wen定ding性xing,重zhong點dian做zuo好hao現xian有you政zheng策ce的de落luo實shi,暫zan時shi不bu宜yi出chu台tai進jin一yi步bu緊jin縮suo政zheng策ce;為防止可能出現的經濟過快下滑,應著手準備應對預案;政策的緊縮與擴張都要堅持“有保有壓”,推進經濟結構的調整和優化升級,促進國民經濟又好又快地發展。
jinnianyijidu,mianduiguoneizaoyulishishanghanjiandediwenyuxuebingdongzaihai,guojicidaiweijibuduanmanyanhejiashendeyanjunfuzaxingshi,woguojingjijixubaochilejiaokuaifazhandeshitou,jingjizengchangpiankuaidezhuangkuangyousuohuanjie,jiegoutiaozhengqudexinjinzhan,zhengtijingjixingshihaoyuyuqi。danyecunzaiwujiashangzhangguokuai、外需明顯減緩以及“熱錢”加快流入等需要高度關注的新問題,給我國經濟又好又快發展增加了不確定性。(國家信息中心宏觀經濟季度分析課題組)
2008年二季度經濟走勢預測
根據當前形勢和趨勢判斷,隨著雪災對電力供應、交通運輸等短期影響的消除,二季度工業生產可能出現反彈;同時,投資和消費的強勁增長將抵消出口減速的不利影響。總體判斷,二季度經濟增長可能會小幅反彈;同時由於國際價格上漲幅度較大、新漲價因素增多,通脹壓力不降反增。
(一)新漲價因素增多,通貨膨脹壓力不降反增
二季度,促使物價上漲的因素比一季度有增無減:一是國際農產品價格大幅上漲、石油價格高位震蕩,輸入性通貨膨脹壓力增加。據商務部監測,一季度國際農產品價格持續大幅上揚,漲幅達14.6%,尤其是糧食價格上漲更為迅速。在前幾年上漲的基礎上,今年糧食價格繼續攀升,目前大米已突破每噸1000美元大關,年漲幅超過3倍。由糧食漲價引起的全球性恐慌正在迅速蔓延,包括越南、印度、埃ai及ji等deng在zai內nei的de許xu多duo糧liang食shi出chu口kou國guo開kai始shi限xian製zhi或huo者zhe停ting止zhi糧liang食shi出chu口kou,發fa達da國guo家jia已yi將jiang糧liang食shi作zuo為wei類lei似si石shi油you的de戰zhan略lve物wu資zi。國guo際ji糧liang食shi供gong求qiu矛mao盾dun突tu出chu,將jiang使shi糧liang價jia上shang漲zhang的de壓ya力li繼ji續xu加jia大da。國guo際ji貨huo幣bi基ji金jin組zu織zhi(IMF)總裁多米尼克警告說,糧食價格的持續上漲將產生“可怕”後果,包括數十萬人被餓死,甚至導致戰亂。盡管世界經濟減速會減少石油需求,但新興經濟體需求旺盛、地緣政治和投資基金等因素抵消了這一因素,石油價格將繼續在100美元左右的高位震蕩運行。國際糧價和石油價格上漲,將對國內價格的上漲產生較大的壓力。
二er是shi貨huo幣bi流liu動dong性xing增zeng大da,物wu價jia上shang漲zhang有you貨huo幣bi條tiao件jian。根gen據ju貨huo幣bi主zhu義yi的de觀guan點dian,通tong貨huo膨peng脹zhang無wu論lun何he時shi何he地di都dou是shi一yi種zhong貨huo幣bi現xian象xiang。二er季ji度du,促cu進jin貨huo幣bi供gong應ying增zeng加jia的de因yin素su很hen多duo。首shou先xian是shi“熱錢”流入增加,一季度外彙儲備增加額中除了貿易順差和FDI外的不可解釋的部分達850億(yi)美(mei)元(yuan),規(gui)模(mo)遠(yuan)大(da)於(yu)前(qian)幾(ji)個(ge)季(ji)度(du),說(shuo)明(ming)外(wai)資(zi)流(liu)入(ru)正(zheng)在(zai)增(zeng)加(jia),增(zeng)大(da)了(le)國(guo)內(nei)貨(huo)幣(bi)供(gong)給(gei)和(he)流(liu)動(dong)性(xing)。隨(sui)著(zhe)人(ren)民(min)幣(bi)的(de)進(jin)一(yi)步(bu)升(sheng)值(zhi)和(he)中(zhong)美(mei)利(li)差(cha)的(de)進(jin)一(yi)步(bu)拉(la)大(da),外(wai)資(zi)流(liu)入(ru)的(de)步(bu)伐(fa)難(nan)以(yi)減(jian)緩(huan)。其(qi)次(ci)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)增(zeng)長(chang)依(yi)然(ran)較(jiao)快(kuai),一(yi)季(ji)度(du)期(qi)末(mo)狹(xia)義(yi)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)(M1)餘額增長18.3%,廣義貨幣供應量(M2)同比增長16.3%,均維持在較高水平。
三是投資需求高位運行,投資品價格上漲加快。在投資持續旺盛、原材料和工業品價格較快上漲的影響下,自2007年以來,投資品價格指數持續走高,今年以來上漲進一步加快,一季度漲幅達到8.6%,高於去年全年4.7gebaifendian。genjulishijingyanfenxi,touzipinjiagezengchangyibanzhihoutouzizengchangbannianzuoyou。youyudangqiantouzijixuzaigaoweiyunxing,yujitouzipinjiagezaierjiduhaijiangbaochigaowei。
四是供需變化使國內糧食價格上漲壓力持續增大。一是盡管我國糧食生產形勢比較穩定,庫存比較充裕,但也存在一定的缺口;二er是shi農nong資zi價jia格ge持chi續xu上shang漲zhang。根gen據ju農nong業ye部bu監jian測ce數shu據ju,今jin年nian以yi來lai各ge種zhong農nong資zi價jia格ge均jun出chu現xian大da漲zhang,絕jue大da部bu分fen農nong資zi價jia格ge居ju曆li史shi最zui高gao水shui平ping。農nong資zi價jia格ge上shang漲zhang增zeng大da了le糧liang價jia上shang漲zhang的de預yu期qi和he壓ya力li。三san是shi隨sui著zhe工gong業ye化hua進jin程cheng的de加jia快kuai,工gong業ye用yong糧liang也ye將jiang增zeng加jia;四是隨著居民收入的提高和消費結構的改變,人們對肉、禽、蛋等副食品的需求將日益增多,從而導致飼料用糧增加。另外,耕地麵積減少、土地質量下降以及國際糧價飆升的影響也不容忽視。
五是生產領域價格上漲向消費領域傳導的壓力正在加大。從2007年第四季度開始,包括工業品出廠價格、原材料燃料動力購進價格、nongyeshengchanziliaojiageshangzhangfududouyousuokuoda。lingwai,xinlaodongfadeshishijiqitayixieyinsu,shidelaodonglichengbenshangshengjiaokuai,laodonglichengbenshangshengtongguozengjiaqiyechengbentuidongleqiyeshangpinjiagedeshangzhang,jiangjinyibuzengdaxiaofeijiageshangzhangyali。
六是翹尾因素影響依然很大,消費價格漲幅將維持高位。初步測算,一季度CPI上漲8%中,翹尾因素占5.2個百分點,二季度翹尾因素占4.9個百分點,僅比一季度下降0.3個百分點。根據一季度新漲價因素對消費價格的影響幅度及二季度新漲價因素可能的變化情況,消費價格漲幅將維持高位。
zongzhi,cujinerjiduwujiashangzhangdeyinsuhenduoqiebijiaofuza,jiyouguojide,yeyouguoneide,jiyoushengchanhegonggeifangmiande,yeyouxiaofeihexuqiufangmiande,tonghuopengzhangdeyalihaizaichixuzengda,zaizhezhongqingkuangxia,fangzhiwujiayoujiegouxingguokuaizhuanxiangquanmiantongzhangderenwusihaobunengfangsong。dansuizhejijiexingbianhuahecujingonggeizhengcezuoyongdefahui,rou、蛋和蔬菜等食品價格上漲會比一季度有所放緩,使消費價格可能比一季度會小幅回落。預計二季度物價將增長7.5%,上半年增長7.8%,漲幅比一季度放慢0.2個百分點,同比提高4.6個百分點。二季度物價漲幅中新漲價因素比重比一季度有所提高。
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(二)國內需求強勁,經濟增長小幅反彈
多因素促進投資增長加快。二季度,既有促進投資增長的有利因素,也有抑製投資增長的不利因素。有利因素主要包括:(1)difangzhengfuhuanjie,touzizengchangdetizhixingchongdongyirancunzai。gaigekaifangyilaidelishishujubiaoming,zaizhengfuhuanjiedediernian,woguotouzidouhuichuxianyicijiasuzengchang。zaizhengjikaohetixishangweifashenggenbenxingbianhuazhiqian,huanjiexiaoyingcijitouzidetizhixingyinsuyirancunzai。jinnianshixinyijiezhengfudekaijuzhinian,womenyujigedifazhanjingjidejijixingyiranhuibijiaogao,zhejiangduitouzizengchangchanshengjudadecujinzuoyong。(2)多duo數shu行xing業ye企qi業ye利li潤run增zeng加jia較jiao快kuai,資zi金jin到dao位wei情qing況kuang良liang好hao,為wei投tou資zi擴kuo大da奠dian定ding了le良liang好hao的de資zi金jin基ji礎chu。盡jin管guan一yi季ji度du規gui模mo以yi上shang工gong業ye企qi業ye利li潤run增zeng速su下xia降jiang,但dan剔ti除chu石shi油you加jia工gong和he電dian力li等deng四si個ge行xing業ye之zhi後hou,其qi他ta行xing業ye利li潤run增zeng長chang(37.5%)依然在加快,同比提高了6.1個百分點。另外,一季度投資資金的到位情況也比較好,城鎮固定資產投資到位資金增長25.2%,仍然保持較高增速。(3)災後南方受災省份基礎設施的修複和重建,也將增加新的投資需求。(4)企業家信心指數保持高位。全國企業景氣調查結果顯示,一季度企業家信心指數(140.6)繼續處於景氣高位並與上季度持平,有56.0%的企業家對2008年所在行業的總體運行狀況持樂觀態度,61.1%的企業家認為2008年企業生產經營狀況將保持良好,表明多數企業家對當前及未來宏觀經濟發展仍然充滿信心。
影響固定資產投資的不利因素有:一是受銀行加息、能源原材料漲價和勞動工資提高等因素的影響,企業投資成本增加,降低了投資盈利預期,影響投資者的積極性;二是出口減速會對服務於出口的投資需求起到降溫作用。
結合以上分析,我們預計二季度固定資產投資將加快增長,當季全社會固定資產投資名義增長26%,比一季度加快1.4個百分點;上半年名義增長25.5%,比上年同期放慢了0.4個百分點。其中城鎮固定資產投資名義增長27.5%,比一季度加快1.6個百分點;上半年增長27%,比一季度加快了1.1個百分點,同比放緩0.3個百分點。
消費需求穩定增長,實際增速有所加快。二季度,促進消費的有利因素有:一是居民收入繼續保持較快增長。隨著提高農民工工資、zengjialituixiurenyuangongzihejianlixinxinghezuoyiliaodengyixiliezhengcexiaoyingdezhubuxianxian,jinnianyilaichengzhenhenongcunjumindeshourujunshixianlejiaokuaizengchang,jiangyoulicujinxiaofeizengchang;二是就業狀況繼續改善,將對增加居民收入、穩定收入預期、擴大消費支出產生重要影響;三是收入分配製度改革進程加快,勞動者報酬有望整體提高。今年“兩會”的政府工作報告明確提出,國家將“提高居民收入在國民收入中的比重,提高勞動報酬在初次分配中比重”,這將對擴大消費需求產生持續性作用。
不利因素主要包括:一是資本市場調整的“負財富效應”。去年年底以來,滬、深股市深度調整(幅度超過50%),相當部分股民、基民的個人資產大幅縮水,而這部分家庭又是消費市場的主力軍。資本市場深度調整導致的負財富效應將使更多的人減少開支;二是取消“五一”黃金周長假。由於國家今年取消了“五一”黃金周長假,外出度假、旅遊和購物的人數必將大幅減少,從而影響假日消費的增長;三是高物價降低了居民尤其是中低收入者的消費能力。以食品為主的價格上漲將降低中低收入者(如農民和城市低保戶等)的實際購買能力,食品等方麵支出的增加會“擠占”對其他商品的購買。
綜合分析,預計二季度社會消費品零售總額名義增長20.5%,與一季度基本持平,但由於物價漲幅小幅回落,實際增速(約12.6%)將略高於一季度(約12.3%);上半年增長20.5%,實際增長12.4%左右。
出口進一步減速,但外貿順差規模由減轉增。二季度,引起出口減速的因素較多:一是世界經濟放緩,外部需求減弱。隨著美國次貸危機的持續蔓延,世界經濟將明顯減速,對我國出口的負麵影響將進一步顯現。IMF最新預測2008年全球經濟僅增長3.7%,比2007年下降了1.1個百分點。受金融市場持續惡化、fangdichanshichangjixutiaozhengdetuolei,yijidumeiguojingjijinhulingzengchang,shenzhibupaichufuzengchangdekeneng。ouzhoulianmengzhixingweiyuanhuijiangjinnianoumengyuouyuandiqudejingjizengchanglvfenbiexiatiaozhi2%及1.8%,均低於過去的預期。
二是人民幣快速升值對出口的影響。受美元走軟、利率倒掛和外資流入增加等因素的影響,今年以來人民幣兌美元升值速度明顯加快,一季度升值幅度達到4.3%。由於彙率變動對貿易的影響有一個滯後期,預計人民幣升值加快對我國出口的影響將越來越明顯。
三是政策性因素和要素成本上升的影響。受人民幣升值、新勞動合同法、出口退稅、稅率調整等政策效應的逐步顯現,以及土地、勞動、zijindengyaosuchengbenshangshengdengyinsudeyingxiang,chukouqiyechengbenxunsushangsheng,zengjialechukoudenandu。zaijinqijubandeguangjiaohuishang,changshangdedinghuoqingkuangmingxianbujiwangnian,shuomingweilaichukouzengsurengrankenengxiajiang。
相反,引起進口加快的因素卻比較多:一是國際大宗商品如石油、鐵礦石等價格大幅上漲,並且主要以美元計價,這會提高我國進口的名義增速;二是中國經濟增長較快,國內需求依然強勁,對能源、資源性產品進口將繼續擴大;三是實際彙率上升也有助於進口的擴大。
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綜合判斷,二季度出口放慢、進口加快,貿易順差將繼續減少。初步預計二季度出口增長20%,同比回落7.4個百分點;進口增長25%,同比提高7個百分點;二季度貿易順差680億美元左右,同比增加18億美元。
基於當前情況和趨勢預測,預計二季度我國經濟將保持快速穩定增長,國內生產總值增長10.8%,增幅略高於一季度0.2個百分點,上半年增長10.7%。GDP增速處在我國潛在增長率附近,經濟由偏快轉向過熱的風險有所減緩。
宏觀調控政策建議
從發展趨勢判斷,二季度,我國經濟出現“過熱”和“偏冷”dekenengxingjunbijiaoxiao,jingjiyunxingzaibijiaozhengchangdelvdengqu。danwujiazhangfuzhongxinzhangjiayinsudebizhongbiyijidutigao,tonghuopengzhangdeyalijiaoda。yinci,tonghuopengzhangshidangqianjingjiwendingyunxingdezuidaweixie,yizhitonghuopengzhangshidangqianhongguantiaokongzuijinpoderenwu。
在(zai)國(guo)內(nei)外(wai)不(bu)確(que)定(ding)因(yin)素(su)增(zeng)多(duo)的(de)背(bei)景(jing)下(xia),今(jin)後(hou)幾(ji)個(ge)季(ji)度(du)宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)政(zheng)策(ce)要(yao)保(bao)持(chi)穩(wen)定(ding),應(ying)重(zhong)點(dian)做(zuo)好(hao)現(xian)有(you)政(zheng)策(ce)的(de)落(luo)實(shi),暫(zan)時(shi)不(bu)宜(yi)出(chu)台(tai)進(jin)一(yi)步(bu)緊(jin)縮(suo)政(zheng)策(ce)。同(tong)時(shi),為(wei)防(fang)止(zhi)可(ke)能(neng)出(chu)現(xian)的(de)經(jing)濟(ji)過(guo)快(kuai)下(xia)滑(hua),應(ying)當(dang)著(zhe)手(shou)準(zhun)備(bei)應(ying)對(dui)預(yu)案(an)。政(zheng)策(ce)的(de)緊(jin)縮(suo)與(yu)擴(kuo)張(zhang)都(dou)要(yao)堅(jian)持(chi)“有保有壓”,推進投資結構、產業結構、經濟結構的優化升級。主要政策建議有:
繼續運用數量型從緊手段,停征存款利息稅。針對當前熱錢流入導致的貨幣流動性增大,要繼續運用存款準備金、信xin貸dai規gui模mo控kong製zhi和he公gong開kai市shi場chang操cao作zuo等deng數shu量liang型xing貨huo幣bi政zheng策ce手shou段duan,堅jian持chi大da力li回hui收shou流liu動dong性xing。同tong時shi,由you於yu物wu價jia高gao位wei運yun行xing,當dang前qian居ju民min存cun款kuan實shi際ji利li率lv為wei負fu,使shi居ju民min存cun款kuan大da幅fu縮suo水shui,使shi從cong緊jin的de貨huo幣bi政zheng策ce大da打da折zhe扣kou。建jian議yi國guo家jia停ting征zheng利li息xi稅shui,以yi增zeng加jia居ju民min利li息xi收shou入ru,提ti高gao消xiao費fei能neng力li。
堅持“有保有壓”,調(tiao)整(zheng)和(he)優(you)化(hua)投(tou)資(zi)結(jie)構(gou)。我(wo)國(guo)的(de)經(jing)濟(ji)周(zhou)期(qi)本(ben)質(zhi)上(shang)是(shi)投(tou)資(zi)周(zhou)期(qi),固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)的(de)穩(wen)定(ding)增(zeng)長(chang)是(shi)防(fang)止(zhi)經(jing)濟(ji)由(you)偏(pian)快(kuai)轉(zhuan)向(xiang)過(guo)熱(re)和(he)防(fang)止(zhi)經(jing)濟(ji)過(guo)快(kuai)下(xia)滑(hua)的(de)關(guan)鍵(jian)一(yi)環(huan)。無(wu)論(lun)對(dui)投(tou)資(zi)總(zong)量(liang)和(he)速(su)度(du)的(de)調(tiao)控(kong)是(shi)防(fang)反(fan)彈(dan)還(hai)是(shi)防(fang)下(xia)滑(hua),“有保有壓”都必須堅持。這幾年對固定資產投資控製過程中,我們注意了“有保有壓”,取得一定成效。為應對可能出現的經濟過快下滑,現在就應當著手做好擴大投資需求的預案,擴大投資需求更要注重“有保有壓”,決不允許高能耗、高汙染項目卷土重來。
加大財政補貼的範圍和力度。針對物價上漲給特定行業和居民生產生活帶來的影響,政府已經對出租車司機、生豬和糧食生產、在zai校xiao學xue生sheng夥huo食shi進jin行xing了le補bu貼tie,對dui穩wen定ding社she會hui物wu價jia發fa揮hui了le重zhong要yao作zuo用yong。當dang前qian我wo國guo財cai政zheng狀zhuang況kuang良liang好hao,收shou入ru增zeng長chang較jiao快kuai,並bing且qie補bu貼tie政zheng策ce造zao成cheng的de扭niu曲qu比bi行xing政zheng幹gan預yu要yao小xiao得de多duo,因yin此ci可ke以yi考kao慮lv進jin一yi步bu加jia大da補bu貼tie的de範fan圍wei和he力li度du,充chong分fen發fa揮hui財cai政zheng政zheng策ce在zai增zeng加jia供gong給gei中zhong的de優you勢shi和he作zuo用yong。比bi如ru,在zai發fa電dian企qi業ye自zi身shen消xiao化hua部bu分fen因yin電dian煤mei漲zhang價jia增zeng加jia成cheng本ben的de同tong時shi,國guo家jia可ke考kao慮lv適shi當dang提ti高gao上shang網wang電dian價jia,提ti高gao發fa電dian企qi業ye生sheng產chan的de積ji極ji性xing;同時對電網企業提供補貼,暫時不提高電網銷售電價。
加強對跨境資本流動的監管,嚴防國際資本“大進大出”。今年以來,在世界主要經濟體經濟放緩、人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)和(he)中(zhong)美(mei)利(li)差(cha)較(jiao)大(da)等(deng)因(yin)素(su)的(de)影(ying)響(xiang)下(xia),國(guo)際(ji)資(zi)本(ben)進(jin)入(ru)中(zhong)國(guo)的(de)步(bu)伐(fa)明(ming)顯(xian)加(jia)快(kuai),增(zeng)加(jia)了(le)國(guo)內(nei)貨(huo)幣(bi)流(liu)動(dong)性(xing),增(zeng)強(qiang)了(le)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)預(yu)期(qi),增(zeng)大(da)了(le)人(ren)民(min)銀(yin)行(xing)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)操(cao)作(zuo)難(nan)度(du);並bing且qie由you於yu國guo際ji遊you資zi的de投tou機ji天tian性xing,一yi有you風feng吹chui草cao動dong就jiu會hui快kuai速su抽chou逃tao,對dui國guo家jia金jin融rong和he經jing濟ji安an全quan構gou成cheng嚴yan重zhong威wei脅xie。因yin此ci,建jian議yi進jin一yi步bu加jia強qiang對dui跨kua境jing資zi本ben流liu動dong的de監jian管guan,打da擊ji假jiaFDI等投機資本非法入境。在資本流出方麵,實行有限開放(譬如通過QDII計劃和走出去戰略)政策,防止國際資本的“大進大出”,維護我國金融和經濟安全。
shishiquxiaobufenshangpinjiagedexingzhengxingguanzhi。weihuanjiewujiashangzhangyali,baochijiagepingwenhewendingwujiashangzhangyuqi,ziqunianxiabannianyilai,zhengfucaiquleyixiliexingzhengxingdelinshijiageganyucuoshi。zhexiezhengcedeshixing,duijinnian1-2月份(物價上漲、災害發生和春節疊加在一起)特殊時期的物價穩定發揮了應有的作用。但隨著季節變化和供求關係的改善,部分受價格幹預產品(如食用油、肉、蛋和乳品等)dejiagejiangquyuwending,yixiepinzhongkenenghuichuxianbutongchengdudehuiluo。yinci,yingzejijiechuduizhexiechanpindelinshijiageganyuzhengce。yinweicongduanqilaikan,jiageganyu、wendingwujiadailaidehaochukenenghuidayujiageniuquzaochengdechengben,dancongchangqilaikan,jiageganyuhuijiangdiziyuanpeizhixiaolv,jiageniuqusuozaochengdechengbenyouhuidayuwendingwujiadailaidehaochu。