zaijintianganggangjieshudeshanghailujiazuijinrongluntanshang，guowuyuanfuzongliwangqishanheguojiawaihuiguanlijujuchanghuxiaoliandoubiaoshi
，yaoqianghuaduikuajingzibenliudongdejianguan，quebaojinronganquan。erzaikuajingzibenzhong，zuixuyaozhuyidejiushi“熱錢”。 “熱錢”shiyizhongguojiyouzi，tatongguogezhongqudaozaiguojishangkuaijinkuaichu，xunqiuduanqihuibao，binggeigeguojingjidailaichongji。suizhejingjidefazhan，reqianzaizhongguodeliudongyeyuelaiyueweirenmensuoguanzhu。

　　目(mu)前(qian)，熱(re)錢(qian)進(jin)入(ru)中(zhong)國(guo)的(de)渠(qu)道(dao)五(wu)花(hua)八(ba)門(men)，最(zui)主(zhu)要(yao)的(de)有(you)幾(ji)種(zhong)
，一(yi)是(shi)通(tong)過(guo)地(di)下(xia)錢(qian)莊(zhuang)，二(er)是(shi)假(jia)借(jie)貿(mao)易(yi)往(wang)來(lai)，比(bi)如(ru)進(jin)口(kou)高(gao)報(bao)價(jia)，出(chu)口(kou)低(di)報(bao)價(jia)，三(san)是(shi)以(yi)外(wai)商(shang)直(zhi)接(jie)投(tou)資(zi)名(ming)義(yi)進(jin)入(ru)

，但(dan)其(qi)實(shi)並(bing)不(bu)進(jin)入(ru)生(sheng)產(chan)領(ling)域(yu)
，而(er)是(shi)進(jin)入(ru)股(gu)市(shi)、樓市等。

　　北京師範大學金融研究中心主任鍾偉說：“之所以我們把它稱之為熱錢
，它肯定不進入生產性領域，而進入交易性投機性的領域。”

　　由you於yu熱re錢qian往wang往wang來lai路lu不bu明ming，因yin此ci對dui熱re錢qian最zui簡jian單dan的de估gu算suan方fang法fa，就jiu是shi新xin增zeng的de外wai彙hui儲chu備bei，減jian去qu因yin為wei貿mao易yi順shun差cha進jin來lai的de錢qian，再zai減jian去qu外wai商shang直zhi接jie投tou資zi進jin來lai的de錢qian，其qi他ta說shuo不bu清qing的de部bu分fen通tong常chang被bei認ren為wei是shi熱re錢qian。今jin年nian一yi季ji度du，我wo國guo外wai彙hui儲chu備bei增zeng加jia1539億美元，貿易順差414億美元
，外商直接投資274億美元，這意味著一季度進入中國的熱錢已經超過851億美元
，此外還不排除有部分熱錢通過貿易或直接投資的渠道進入。在2007年，這一數字是1170億美元，也就是說
，今年一季度流入的熱錢已經超過去年全年的70%。另外值得注意的是，一季度外商直接投資同比增長61.3%
，在兩稅合一，國內勞動力成本上升的情況下，外商直接投資不降反升，熱錢加速湧入不言自明。

　　規模之大不寒而栗

　　據專家估算，到今年年底，湧入中國的熱錢規模累計將達到6500億美元左右，堪比1997年東南亞金融危機前熱錢流入當地的水平。

　　毫無疑問，熱錢為逐利而來。一季度，人民幣對美元累計升值4%，目前中美存款利率分別為4.14%和2%，利差為2.14%
，因此即便熱錢隻在人民幣和美元之間無風險套利，理論上年收益率最少也在8%以上
，而如果投資股市房市可能獲益更多。(圖版入)根據國家外彙管理局和國家統計局的數據計算
，2002到2007年，流入我國的長線投機資金逐年遞增
，6年累計為5418.14億美元。(圖版出)專家估算
，到今年和明年底，國內熱錢累計規模很可能突破6500億美元和8000億美元。而且2002到2007年，投機性資金流入占當年GDP的比例約為4%，累計總量占2007年GDP的16%，這一比例已經超過1997

、1998年東南亞金融危機前的情形。

　　北京師範大學金融研究中心主任鍾偉說：“我們可以把它和東亞金融危機做一個比較，從1990年到1996年
，7年的時間
，每年大概流入到東亞的熱錢
，占東亞地區當年GDP的3%左右，一直累計到1997年的時候，流入東亞的資金占到東亞地區GDP的大約14%，從1998年開始，這些資金陸續撤離東亞，一直花了5年時間，基本流出。 ”

　　(圖版)2002至2007年長線投機資金流入情況

　　2002年 326.44億美元

　　2003年 650.44億美元

　　2004年 938.00億美元

　　2005年 973.84億美元

　　2006年 1145.96億美元

　　2007年 1383.44億美元

　　嚴防熱錢全身而退

　　http://www.sina.com.cn 2008年05月10日21:23 央視《經濟信息聯播》

　　熱錢流入，歸根到底是為了獲利流出。專家認為，A股市場從6124點大跌，有一部分因素也和熱錢撤離有關。專家建議，國家應嚴格資本賬戶管理，謹防熱錢快進快出之痛。

　　社科院國際金融研究中心副主任何帆說：“我們其實已經嚐到一些苦頭了。比如股市的下挫，就和外資流出有關。前幾年外資低位進入
，去年底，次貸危機發生，資金從A股市場抽離，是一個重要原因。”

　　此外，專家認為
，近幾年房價的大幅上漲也和熱錢有關。大量外資不僅購買上海
、北京等地住宅
，帶動國內資金推高房價
，而且直接介入房地產開發，目前國內57000多家房地產企業中
，外資就占到約15%到20%。

　　為應對熱錢大量湧入之後又快速流出，專家建議，一是要加強對熱錢流入的監測，因為如果沒有權威的監測數據
，防範將難上加難；二是應進一步調整彙率形成機製
；三是加強對資本流出的控製，謹防外資收益大量彙出，並防範對衝基金等的衝擊。

　　社科院國際金融研究中心副主任何帆說：“熱(re)錢(qian)到(dao)中(zhong)國(guo)它(ta)有(you)兩(liang)個(ge)條(tiao)件(jian)
，一(yi)個(ge)條(tiao)件(jian)是(shi)中(zhong)國(guo)出(chu)現(xian)了(le)一(yi)些(xie)價(jia)格(ge)的(de)錯(cuo)誤(wu)，比(bi)如(ru)，如(ru)果(guo)中(zhong)國(guo)的(de)住(zhu)房(fang)價(jia)格(ge)很(hen)低(di)
，中(zhong)國(guo)的(de)彙(hui)率(lv)很(hen)低(di)

，或(huo)者(zhe)中(zhong)國(guo)的(de)股(gu)票(piao)價(jia)格(ge)被(bei)低(di)估(gu)

，那(na)麼(me)它(ta)們(men)會(hui)進(jin)來(lai)。但(dan)是(shi)它(ta)還(hai)有(you)一(yi)個(ge)條(tiao)件(jian)，就(jiu)是(shi)它(ta)賺(zhuan)了(le)錢(qian)之(zhi)後(hou)
，必(bi)須(xu)能(neng)全(quan)身(shen)而(er)退(tui)，所(suo)以(yi)我(wo)們(men)把(ba)住(zhu)熱(re)錢(qian)流(liu)出(chu)的(de)渠(qu)道(dao)，就(jiu)會(hui)減(jian)少(shao)那(na)些(xie)熱(re)錢(qian)想(xiang)進(jin)來(lai)的(de)一(yi)種(zhong)野(ye)心(xin)。”

　　席卷全球皆為利往

　　熱錢衝擊一國經濟，在過去並不鮮見。而無論是英鎊狙擊戰，還是墨西哥金融危機、東南亞金融危機，這些地區之所以受到熱錢衝擊，其實都和這些國家自身的金融體製缺陷緊密相關。

　　1994年底
，墨西哥金融危機爆發。外資抽逃，導致墨西哥外彙儲備2天內減少40億美元
，彙率3天暴跌42.17%，股市2個月暴跌47.94%。危機爆發的導火索是政府宣布比索一次性貶值15%，比索遭到熱錢拋售。(圖版入)而(er)此(ci)前(qian)，墨(mo)西(xi)哥(ge)為(wei)對(dui)抗(kang)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)，采(cai)取(qu)了(le)比(bi)索(suo)高(gao)估(gu)的(de)策(ce)略(lve)

，並(bing)由(you)此(ci)導(dao)致(zhi)出(chu)口(kou)少(shao)進(jin)口(kou)多(duo)
，外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)大(da)量(liang)減(jian)少(shao)。為(wei)維(wei)持(chi)收(shou)支(zhi)平(ping)衡(heng)，墨(mo)西(xi)哥(ge)又(you)大(da)量(liang)吸(xi)引(yin)外(wai)資(zi)進(jin)入(ru)，其(qi)中(zhong)70%投資於短期證券。由此危機爆發。

　　1997年
，熱錢衝擊波又從泰國引爆。泰國1992年(nian)開(kai)始(shi)全(quan)麵(mian)取(qu)消(xiao)資(zi)本(ben)管(guan)製(zhi)，熱(re)錢(qian)進(jin)出(chu)無(wu)阻(zu)。為(wei)吸(xi)引(yin)外(wai)資(zi)，又(you)采(cai)取(qu)固(gu)定(ding)彙(hui)率(lv)製(zhi)度(du)
，使(shi)本(ben)幣(bi)高(gao)估(gu)。同(tong)時(shi)又(you)不(bu)得(de)不(bu)長(chang)期(qi)動(dong)用(yong)外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)來(lai)彌(mi)補(bu)貿(mao)易(yi)逆(ni)差(cha)
，進(jin)而(er)導(dao)致(zhi)外(wai)債(zhai)增(zeng)加(jia)。而(er)一(yi)旦(dan)外(wai)資(zi)大(da)量(liang)流(liu)出(chu)

，外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)不(bu)足(zu)，必(bi)然(ran)導(dao)致(zhi)本(ben)幣(bi)貶(bian)值(zhi)。國(guo)際(ji)熱(re)錢(qian)正(zheng)是(shi)看(kan)到(dao)這(zhe)一(yi)點(dian)
，先(xian)大(da)量(liang)借(jie)泰(tai)銖(zhu)
，然(ran)後(hou)拋(pao)售(shou)
，使(shi)泰(tai)銖(zhu)大(da)幅(fu)貶(bian)值(zhi)
，然(ran)後(hou)就(jiu)可(ke)以(yi)用(yong)少(shao)量(liang)美(mei)元(yuan)償(chang)還(hai)
，從(cong)中(zhong)漁(yu)利(li)。泰(tai)國(guo)經(jing)濟(ji)由(you)此(ci)遭(zao)到(dao)重(zhong)擊(ji)。56家銀行被擠垮
，泰銖貶值60%，股市狂瀉70%。金融危機隨即席卷菲律賓、馬來西亞
、香港地區、韓國、印尼和日本。隻是香港地區由於有內地強大外彙儲備的支持
，維持住了固定彙率，才挫敗了國際炒家
，使熱錢以虧損約20億美元收場。

　　類似危機還發生在1992年的英國。英國為保持歐洲統一彙率機製，英鎊高估。國際熱錢趁機大量拋售英鎊，買入德國馬克，最終致英國耗盡200多億美元外彙儲備，並被迫將英鎊貶值15%


，同時退出統一彙率機製。而國際熱錢從中淨賺約20億美元。

央視《經濟信息聯播》