人物簡介

   埃裏克·菲舍維克現任裏昂證券經濟調研部主管，常駐新加坡。埃裏克1999年7月加入裏昂證券

，他擁有16年的金融市場從業經驗。他曾在裏昂證券的股票業務部門任職，還曾就職於日本興業銀行。

   埃裏克擁有劍橋大學經濟學碩士和國際關係心理學碩士學位。在進入證券經紀業務領域之前，埃裏克是英國議會下院的常務顧問。

   隨(sui)著(zhe)次(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)持(chi)續(xu)惡(e)化(hua)，美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)終(zhong)將(jiang)陷(xian)入(ru)衰(shuai)退(tui)似(si)乎(hu)越(yue)來(lai)越(yue)成(cheng)為(wei)業(ye)界(jie)共(gong)識(shi)。對(dui)於(yu)當(dang)前(qian)對(dui)美(mei)出(chu)口(kou)較(jiao)多(duo)的(de)亞(ya)洲(zhou)經(jing)濟(ji)體(ti)特(te)別(bie)是(shi)中(zhong)國(guo)而(er)言(yan)
，美(mei)國(guo)進(jin)入(ru)衰(shuai)退(tui)絕(jue)對(dui)不(bu)是(shi)什(shen)麼(me)好(hao)消(xiao)息(xi)，因(yin)為(wei)這(zhe)將(jiang)直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)到(dao)對(dui)中(zhong)國(guo)商(shang)品(pin)的(de)需(xu)求(qiu)。

   不過，在裏昂證券經濟調研主管埃裏克·菲舍維克(Eric Fishwick)看(kan)來(lai)，美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)是(shi)否(fou)陷(xian)入(ru)衰(shuai)退(tui)並(bing)不(bu)是(shi)那(na)麼(me)重(zhong)要(yao)，更(geng)值(zhi)得(de)中(zhong)國(guo)等(deng)亞(ya)洲(zhou)經(jing)濟(ji)體(ti)關(guan)注(zhu)的(de)是(shi)歐(ou)洲(zhou)經(jing)濟(ji)和(he)歐(ou)元(yuan)的(de)前(qian)景(jing)。在(zai)日(ri)前(qian)接(jie)受(shou)本(ben)報(bao)記(ji)者(zhe)獨(du)家(jia)專(zhuan)訪(fang)時(shi)，菲(fei)舍(she)維(wei)克(ke)以(yi)他(ta)獨(du)到(dao)的(de)視(shi)角(jiao)分(fen)析(xi)了(le)當(dang)前(qian)中(zhong)國(guo)麵(mian)臨(lin)的(de)外(wai)部(bu)經(jing)濟(ji)挑(tiao)戰(zhan)。他(ta)指(zhi)出(chu)
，歐(ou)元(yuan)對(dui)美(mei)元(yuan)的(de)升(sheng)勢(shi)正(zheng)在(zai)逐(zhu)漸(jian)逆(ni)轉(zhuan)，後(hou)者(zhe)將(jiang)直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)到(dao)中(zhong)國(guo)等(deng)亞(ya)洲(zhou)國(guo)家(jia)對(dui)歐(ou)元(yuan)區(qu)的(de)出(chu)口(kou)。在(zai)美(mei)國(guo)不(bu)斷(duan)降(jiang)低(di)從(cong)外(wai)部(bu)進(jin)口(kou)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，對(dui)歐(ou)出(chu)口(kou)下(xia)降(jiang)可(ke)能(neng)給(gei)中(zhong)國(guo)等(deng)亞(ya)洲(zhou)經(jing)濟(ji)體(ti)的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)帶(dai)來(lai)明(ming)顯(xian)的(de)“逆風”。

   美已進入“U”型衰退

   上證報：您對美國經濟衰退的問題如何看？美國是否已進入衰退？

   菲舍維克：有很多人關注次貸危機對金融體係的衝擊，但在我看來，更值得注意的是當前的危機給美國實體經濟造成的失衡。

   次貸危機給美國實體經濟帶來了兩大失衡因素：一是住宅市場庫存過多，大量房屋待售
，新建房屋的數量需要17個月才能完全消化
；ershimeiguojiatingdezhaiwuguoduo，qizhongdiyadaikuanzhanlehendadebizhong，yaohaiqingzhexiezhaiwuxuyaohenchangshijian
，yinweiyaojinkuaichanghaizhaiwudeweiyitujingjiushizengjiachuxu
，danzhebukenengshimashangjiunengzuodaode。

   我wo認ren為wei
，要yao完wan全quan解jie決jue這zhe兩liang大da難nan題ti，可ke能neng需xu要yao一yi到dao兩liang年nian時shi間jian。所suo以yi
，撇pie開kai連lian續xu兩liang個ge季ji度du負fu增zeng長chang的de死si板ban定ding義yi，我wo認ren為wei美mei國guo經jing濟ji實shi際ji上shang已yi經jing進jin入ru衰shuai退tui，要yao複fu蘇su最zui早zao也ye要yao到dao明ming年nian下xia半ban年nian，甚shen至zhi是shi2010年上半年。我認為
，在明年大部分時間，美國經濟的增速都會低於1%，在此期間
，出現連續兩個季度的負增長很有可能。

   在我看來，美國經濟當前已進入“U”型衰退
，衰退的階段可能從今年下半年持續到明年上半年。也就是說，你必須等待很長時間，才能出現下一輪的經濟較快增長期。

   上證報：美國陷入衰退會給其他經濟體帶來什麼影響？

   菲舍維克：美國衰退對其他經濟體的負麵影響可能小於大家的預期。因為，就貿易而言
，隨著美元持續貶值，美國從外部的進口增長已經在放緩。

   danconglingyigejiaodulaishuo，meiguojingjideqianjingduiyubaochitouzirendexinxinrengfeichangguanjian。worenwei，dangqianjinrongshichangdejijifanyingyouxieguotoule，daduoshurendouyujimeiguojingjihuichuxian“V”型的走勢。

   而如果最終的走勢證明是“U”型(xing)的(de)

，也(ye)就(jiu)是(shi)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)陷(xian)入(ru)曠(kuang)日(ri)持(chi)久(jiu)的(de)衰(shuai)退(tui)，其(qi)影(ying)響(xiang)可(ke)能(neng)是(shi)使(shi)得(de)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)的(de)信(xin)心(xin)大(da)幅(fu)削(xue)弱(ruo)。這(zhe)可(ke)能(neng)帶(dai)來(lai)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)波(bo)動(dong)的(de)風(feng)險(xian)。現(xian)在(zai)全(quan)球(qiu)股(gu)市(shi)都(dou)在(zai)持(chi)續(xu)反(fan)彈(dan)
，逼(bi)近(jin)上(shang)一(yi)輪(lun)行(xing)情(qing)的(de)高(gao)點(dian)。在(zai)我(wo)看(kan)來(lai)，股(gu)指(zhi)重(zhong)返(fan)高(gao)點(dian)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)並(bing)非(fei)不(bu)存(cun)在(zai)
，但(dan)問(wen)題(ti)在(zai)於(yu)
，當(dang)前(qian)的(de)股(gu)市(shi)反(fan)彈(dan)並(bing)不(bu)具(ju)備(bei)可(ke)持(chi)續(xu)性(xing)，而(er)隻(zhi)是(shi)投(tou)資(zi)人(ren)對(dui)美(mei)國(guo)的(de)經(jing)濟(ji)狀(zhuang)況(kuang)過(guo)於(yu)樂(le)觀(guan)。

   需(xu)要(yao)指(zhi)出(chu)的(de)是(shi)
，全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)要(yao)走(zou)出(chu)當(dang)前(qian)的(de)低(di)穀(gu)仍(reng)取(qu)決(jue)於(yu)美(mei)國(guo)。在(zai)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)徹(che)底(di)走(zou)出(chu)衰(shuai)退(tui)之(zhi)前(qian)，全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)不(bu)可(ke)能(neng)完(wan)全(quan)恢(hui)複(fu)到(dao)以(yi)往(wang)的(de)良(liang)好(hao)增(zeng)長(chang)態(tai)勢(shi)。從(cong)這(zhe)一(yi)點(dian)看(kan)，2009年將是艱難的一年，對美國如此，對歐元區如此，對亞洲的製造商同樣如此。

   當然，好消息是，商品價格在2009年nian也ye會hui停ting止zhi大da幅fu上shang漲zhang，這zhe一yi方fang麵mian是shi需xu求qiu的de下xia降jiang

，同tong時shi也ye有you美mei元yuan升sheng值zhi的de因yin素su

，另ling外wai高gao價jia格ge也ye會hui刺ci激ji供gong應ying增zeng加jia。不bu過guo
，像xiang以yi往wang那na樣yang的de廉lian價jia原yuan油you時shi代dai已yi經jing不bu太tai可ke能neng重zhong現xian。

   我預計，到明年這個時候，原油
、農產品等大宗商品價格可能出現10%到15%的溫和下跌，但短期內仍有創新高的可能。

   美元將開始可持續反彈

   上證報：在4月份創下曆史新低之後
，美元過去幾天再次出現反彈
，你認為這一輪的上漲是否具有可持續性
？

   菲舍維克：worenweizuijindemeiyuanfandanshikechixude。zhezhuyaoyinwei，zaiguoqujinianzhong，shichangduiyumeiguojingjipiruanguofenguanzhu
，erhulveleqitaxifangjingjitiyemianlintongyangdewenti。suoyi
，worenweicongxianzaiqiqingkuanghuifashengbianhua。suiranwoduimeiguojingjizengchangqianjingyiranchijinshenguandian，danshichangduiyuouyuanquheyingguojingjizengchangfanghuanderenshihuiyuelaiyueshenke
，tebieshixiangdeguozheyangdeouzhouzuidajingjitiguoyuyilaichukou。zheyangdegaibianyiweizhe，ouyuanduimeiyuanhuinizhuanshengshi，kaishixiadie。

   我wo認ren為wei

，人ren民min幣bi對dui美mei元yuan也ye存cun在zai繼ji續xu升sheng值zhi空kong間jian。過guo去qu一yi段duan時shi間jian，人ren民min幣bi對dui美mei元yuan的de大da幅fu升sheng值zhi，與yu其qi是shi說shuo人ren民min幣bi走zou強qiang了le，還hai不bu如ru說shuo是shi美mei元yuan過guo快kuai下xia跌die所suo致zhi。我wo預yu計ji，美mei元yuan對dui人ren民min幣bi接jie下xia來lai的de升sheng值zhi速su度du會hui放fang緩huan，到dao今jin年nian年nian底di會hui在zai6.8左右。

   總體上，我認為現在到了買入美元拋售歐元的時候。

   上證報：您提到歐元區經濟前景不容樂觀，但前不久發布的歐元區GDP增速卻超過預期，為什麼

？

   菲舍維克：1到3月
，歐元區大多數經濟數據都強於預期
，特別是GDPshuju。danjiuouyuanqujingjieryan

，yougehendadewentijiushizengchanghenbupingheng。ouyuanquneidelingshouxiaoshouhefangdichanshichangdoufeichangpiruan，xiaofeikaizhihexinxindoubimeiguohaiyaocha，zhisuoyiGDP仍保持了較快增長，主要得益於德國等主要經濟體的資本商品出口強勁增長。

   danwodedanxinzaiyu
，zaiouyuanqujingjijinyouchukoulingyurengbaoyouhuolideqingkuangxia
，ouyuanshifouhainengjixubaochiciqiandechixushengzhitaishi。biru，xianzaijiuyijingyoudeguodezibenshangpinchukoushangyinweishoudaomeiguojingzhengduishoudechongjiershiqudingdan。jinguanyibanlaishuo，zheleishangpinduijiageyinsubutaimingan
，danyaozhidao，zibenshangpinyeshimeiguochukoudeyidazhongdian，zaimeiyuanduiouyuanchixubianzhidebeijingxia，meiguodezibenshangpinbirangengjujingzhengyoushi。

   我認為

，歐元區經濟比所有人預想的要更加疲軟。而更令人擔心的是，歐元區經濟增長明顯失衡
，且國內消費疲軟
、過於依賴出口，這樣的基本麵狀況也使得歐元不具備進一步升值的條件。

   haozaishichangduiyushangshubianhuayezaizuochufanying，touzirenbuzaiguoyuguanzhumeiguojingjidepiruan


，ershikaishiyishidao，ouzhoujingjikenengbiyuxiangdezhuangkuangyaozaohenduo。jinnianqiansangeyue，meiguojingjichixuehua，danzaiyanxia
，gengduorenkaishirenwei，meiguojingjibiyuqisihuyaohaoyixie。suoyi
，huishideguanzhujiaodianyejiugengduojizhongdaoouyuanfangmian，yinweihuilvshixiangduidejiage。

   guoqusinianjian
，ouyuanduimeiyuanyizhizaishengzhi
，yijingxiangdanganggui。eryanxia，xiangkongkezheyangdeouzhouchukoushangyijingkaishishiqugengduodingdan，ouzhoudezhengkemenyeyuelaiyueduiouyuanqiangshigandaodanyou。jinguanwoburenweiouyuanjiexialaihuizaodaodajupaoshou

，danconggaodianhuiluoshibukebimiande，woyujiouyuanduimeiyuandaoniandihuidiezhi1.35
，比目前的價位下跌12%到13%。總體上，我認為歐元對美元要進一步走強會越來越難。

   美元走強或間接衝擊亞洲出口

   上證報：那麼在您看來，美元開始反彈會帶來什麼影響呢
？

   菲舍維克：就亞洲而言，美元反彈會帶來很大影響
，主要體現在出口方麵。

   shouxian，jinnianlai
，yazhoutebieshizhongguoduiouzhoudechukouyinweiouyuanzouqiangershouyihenda
，zhongguoduiouzhouchukoudezengchangbiduimeiguochukoudezengchangyaokuaihenduo，qianzhejihushihouzhedewubei。qunian
，ouyuanquyijingqudaimeiguo，chengweizhongguozuidadechukoumudeshichang。

   這(zhe)並(bing)非(fei)因(yin)為(wei)歐(ou)元(yuan)區(qu)經(jing)濟(ji)有(you)多(duo)強(qiang)，相(xiang)反(fan)
，歐(ou)元(yuan)區(qu)的(de)消(xiao)費(fei)近(jin)年(nian)來(lai)一(yi)直(zhi)在(zai)降(jiang)溫(wen)，真(zhen)正(zheng)的(de)原(yuan)因(yin)在(zai)於(yu)歐(ou)元(yuan)的(de)走(zou)強(qiang)。所(suo)以(yi)

，包(bao)括(kuo)中(zhong)國(guo)在(zai)內(nei)的(de)國(guo)際(ji)製(zhi)造(zao)商(shang)在(zai)歐(ou)元(yuan)區(qu)市(shi)場(chang)會(hui)顯(xian)得(de)更(geng)有(you)競(jing)爭(zheng)力(li)，許(xu)多(duo)歐(ou)洲(zhou)製(zhi)造(zao)品(pin)牌(pai)也(ye)更(geng)多(duo)地(di)將(jiang)生(sheng)產(chan)基(ji)地(di)轉(zhuan)移(yi)到(dao)中(zhong)國(guo)。

   今年年初，中國對歐元區的出口同比增長達到25%。我認為，要維持這樣的增速，歐元必須持續大幅升值，因為光靠歐元區自身的經濟增長，根本無法創造這麼大的需求增長。

   我(wo)的(de)擔(dan)憂(you)是(shi)下(xia)半(ban)年(nian)的(de)情(qing)況(kuang)會(hui)發(fa)生(sheng)變(bian)化(hua)。到(dao)目(mu)前(qian)為(wei)止(zhi)
，歐(ou)元(yuan)區(qu)還(hai)很(hen)好(hao)地(di)抵(di)消(xiao)了(le)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)降(jiang)溫(wen)的(de)影(ying)響(xiang)。要(yao)知(zhi)道(dao)，中(zhong)國(guo)對(dui)美(mei)出(chu)口(kou)降(jiang)溫(wen)已(yi)有(you)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)。

   由於美元持續貶值
，美國國內的製造商正在重新奪回國內市場

，所以美國的進口開始下降；同時，美國國內的貿易保護主義勢頭持續抬頭，造成的結果是，美國從所有國家的進口都在下降，不僅僅是從中國。在2004年或是2005年時，美國的進口同比增速還達到10%到12%左右，但在去年，這一速度已降至1%到2%。jinkouxiajiangdezuidayuanyinjiuzaiyumeiyuandafubianzhi
，geimeiguoguoneidezhizaoshangdailailegengdajingzhengyoushi。yiwang，waiguoyouqishiyazhouzaimeiguoguoneizhizaoyezhanjulexiangdangdadeshichangfene
，danxianzaimeiguocongsuoyouguojiadejinkouzengchangdouzaifanghuan。

   我認為，在歐元停止升值的大背景下，亞洲對歐元區的出口不會停止增長，隻是增速會大幅放緩。

   如ru果guo我wo對dui歐ou元yuan未wei來lai走zou勢shi的de預yu測ce正zheng確que的de話hua，亞ya洲zhou對dui歐ou元yuan區qu的de出chu口kou增zeng長chang毫hao無wu疑yi問wen會hui放fang緩huan，中zhong國guo對dui歐ou元yuan區qu出chu口kou如ru此ci
，其qi他ta亞ya洲zhou經jing濟ji體ti更geng加jia如ru此ci，因yin為wei這zhe些xie經jing濟ji體ti相xiang比bi中zhong國guo對dui於yu出chu口kou的de依yi賴lai度du更geng高gao。但dan與yu此ci同tong時shi，美mei元yuan升sheng值zhi卻que不bu能neng馬ma上shang提ti振zhen亞ya洲zhou對dui美mei國guo的de出chu口kou。按an照zhao以yi往wang經jing驗yan，歐ou元yuan彙hui率lv的de變bian化hua通tong常chang會hui在zai3到6個月內影響到歐元區與亞洲之間的進出口，而美元彙率變化則需要一年半時間才能傳遞到進出口層麵。

來源：上海證券報