編者按：油價暴漲-道指暴跌-A股暴跌，在過去的這一周中，在各種利空因素中，這條價格傳導渠道依然可以清晰地呈現在人們麵前。從左圖可以看出從2007年7月後道指與上證綜指兩者在漲跌間的相關關係。

　　在一場石油暴漲、美元貶值的國際操縱大戲中，前期屢次扮演護盤棋子的“雙石股”是否還能有發揮作用的空間
？本周跌破前期“政策底”A股市場將如何度過血雨腥風？值得一提的是，在“觀點交鋒”中，民族證券研發中心副總經理徐一釘與私募人士劉振濤對於熱錢流入之於A股影響的判斷針鋒相對。6月6日，在央行上調存款準備金率的前日，銀監會暫停開辦外彙保證金交易有關問題的通知，已凸顯政策上對熱錢加速流入的警惕——無疑

，這又是一場博弈的開始。

　　深度分析

　　危機的邊緣

　　-《紅周刊》特約作者 李潼軍

　　世界因為原油而脆弱

　　“這個世界一定在某個環節出了問題！”2008年6月6日，紐約商業交易所輕質原油8月合約收盤價較上一日勁升了10.75美元/桶，這是有原油交易記錄以來單日漲幅最大的一天
，成交量也較平時增長了近一倍以上

，同時也創下139.21美元/桶的新高。具有諷刺意味的是，就在之前的一到兩周時間裏
，美國國會和CFTC(美國商品期貨交易委員會)正(zheng)在(zai)著(zhe)手(shou)調(tiao)查(zha)和(he)召(zhao)開(kai)聽(ting)證(zheng)會(hui)，就(jiu)原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)是(shi)否(fou)存(cun)在(zai)過(guo)度(du)操(cao)縱(zong)問(wen)題(ti)進(jin)行(xing)質(zhi)證(zheng)
，而(er)這(zhe)邊(bian)廂(xiang)的(de)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)卻(que)在(zai)節(jie)節(jie)攀(pan)升(sheng)
，調(tiao)查(zha)引(yin)發(fa)的(de)回(hui)落(luo)卻(que)正(zheng)好(hao)是(shi)重(zhong)新(xin)買(mai)入(ru)的(de)絕(jue)佳(jia)機(ji)會(hui)。油(you)價(jia)在(zai)半(ban)年(nian)不(bu)到(dao)的(de)時(shi)間(jian)內(nei)就(jiu)上(shang)漲(zhang)了(le)近(jin)40美元/桶，這不得不促使人去思考對世界意味著什麼？我們該如何辦？10年前，原油每桶價格才10美元，而如今，一天就可以漲上10美元，這個世界因為原油已變得越來越脆弱。

　　美國發生了次貸危機、美國財政和貿易雙赤字
、美mei元yuan持chi續xu貶bian值zhi這zhe些xie現xian象xiang大da家jia都dou看kan到dao了le，但dan大da部bu分fen美mei國guo人ren的de生sheng活huo質zhi量liang有you明ming顯xian下xia降jiang嗎ma？沒mei有you。這zhe些xie事shi情qing發fa生sheng在zai諸zhu如ru越yue南nan這zhe樣yang的de小xiao國guo就jiu是shi一yi個ge大da問wen題ti

，而er在zai美mei國guo卻que歌ge照zhao唱chang舞wu照zhao跳tiao。為wei何he美mei國guo政zheng治zhi軍jun事shi經jing濟ji實shi力li在zai全quan球qiu一yi股gu獨du大da？“海灣戰爭”說到底是石油戰爭，薩達姆的死去也意味著美國對地下原油掌控力的強化；同(tong)時(shi)手(shou)握(wo)美(mei)元(yuan)的(de)發(fa)行(xing)權(quan)
，眼(yan)瞅(chou)著(zhe)別(bie)國(guo)美(mei)元(yuan)儲(chu)備(bei)貶(bian)值(zhi)。盡(jin)管(guan)美(mei)國(guo)官(guan)員(yuan)在(zai)公(gong)開(kai)場(chang)合(he)反(fan)複(fu)強(qiang)調(tiao)強(qiang)勢(shi)美(mei)元(yuan)符(fu)合(he)美(mei)國(guo)利(li)益(yi)，但(dan)人(ren)們(men)並(bing)沒(mei)有(you)看(kan)到(dao)他(ta)們(men)在(zai)減(jian)少(shao)赤(chi)字(zi)或(huo)貿(mao)易(yi)逆(ni)差(cha)上(shang)的(de)努(nu)力(li)，而(er)正(zheng)是(shi)這(zhe)兩(liang)個(ge)指(zhi)標(biao)與(yu)美(mei)元(yuan)的(de)彙(hui)率(lv)關(guan)係(xi)最(zui)為(wei)緊(jin)密(mi)！

　　石油真的如此緊張，以至於以色列聲稱要襲擊伊朗的核設施就能一天暴漲10美元/桶？且不去考慮以色列是否會在不跟美國政府“打招呼”前就擅做決定
，單說原油的供應並未見實質性減少，即便加上中國的需求

，也不至於漲得如此之快！原(yuan)油(you)暴(bao)漲(zhang)的(de)原(yuan)因(yin)無(wu)他(ta)
，仍(reng)是(shi)美(mei)元(yuan)的(de)瘋(feng)狂(kuang)貶(bian)值(zhi)所(suo)致(zhi)，且(qie)暫(zan)時(shi)還(hai)看(kan)不(bu)到(dao)盡(jin)頭(tou)。國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)界(jie)基(ji)本(ben)看(kan)穿(chuan)了(le)美(mei)國(guo)人(ren)的(de)把(ba)戲(xi)，知(zhi)道(dao)原(yuan)油(you)是(shi)當(dang)今(jin)世(shi)界(jie)最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)儲(chu)備(bei)品(pin)，黃(huang)金(jin)自(zi)從(cong)與(yu)美(mei)元(yuan)脫(tuo)鉤(gou)後(hou)，已(yi)失(shi)去(qu)了(le)頭(tou)號(hao)保(bao)值(zhi)品(pin)的(de)桂(gui)冠(guan)而(er)僅(jin)存(cun)象(xiang)征(zheng)意(yi)義(yi)。美(mei)國(guo)國(guo)會(hui)要(yao)查(zha)投(tou)機(ji)資(zi)金(jin)暴(bao)炒(chao)原(yuan)油(you)
，其(qi)實(shi)是(shi)找(zhao)錯(cuo)了(le)清(qing)查(zha)對(dui)象(xiang)，資(zi)本(ben)總(zong)是(shi)向(xiang)著(zhe)利(li)潤(run)最(zui)高(gao)的(de)領(ling)域(yu)流(liu)動(dong)，這(zhe)是(shi)無(wu)法(fa)阻(zu)擋(dang)的(de)，而(er)這(zhe)些(xie)投(tou)機(ji)資(zi)金(jin)的(de)構(gou)成(cheng)，很(hen)大(da)部(bu)分(fen)正(zheng)是(shi)從(cong)能(neng)量(liang)領(ling)域(yu)流(liu)出(chu)來(lai)的(de)
，這(zhe)場(chang)政(zheng)治(zhi)秀(xiu)被(bei)油(you)價(jia)6日的狂漲擊得粉碎並不意外。可以這樣理解，美元貶值繼續
，原油將繼續上漲，而若“雙赤字”未見實質性改善，美元貶值仍將不可避免。

　　誰shui能neng拯zheng救jiu美mei元yuan？人ren們men自zi然ran把ba目mu光guang投tou向xiang已yi獲huo得de美mei國guo民min主zhu黨dang提ti名ming的de總zong統tong候hou選xuan人ren奧ao巴ba馬ma。當dang然ran，一yi個ge新xin總zong統tong上shang台tai不bu可ke能neng一yi下xia子zi就jiu改gai變bian前qian任ren所suo有you的de政zheng策ce，美mei元yuan走zou弱ruo短duan期qi內nei仍reng將jiang繼ji續xu，但dan如ru果guo奧ao巴ba馬ma當dang選xuan，至zhi少shao人ren們men會hui對dui此ci有you所suo期qi待dai。金jin融rong市shi場chang不bu就jiu是shi靠kao著zhe種zhong種zhong預yu期qi而er生sheng存cun的de麼me？2008年11月，是一個值得關注的時間之窗。

　　政策引導至關重要

　　麵mian對dui原yuan油you價jia格ge飛fei漲zhang，按an中zhong國guo現xian有you的de政zheng策ce軌gui跡ji，隻zhi能neng向xiang相xiang關guan企qi業ye支zhi付fu更geng多duo的de財cai政zheng補bu貼tie來lai保bao持chi價jia格ge平ping穩wen，但dan問wen題ti是shi
，如ru果guo原yuan油you繼ji續xu上shang漲zhang，補bu貼tie到dao什shen麼me程cheng度du才cai是shi盡jin頭tou
？

　　fangyanquanqiu，yinweiwujiashangzhangdaozhidezhengjudongdangshiyoujianzhubaoduan
，danzhezhongxianxiangbingweizaifadaguojiachuxian，weihe
？chuletamenguominfuyuduanshiyingxiangjiaoxiaozhiwai，liyongshichangdelilianghuajieheduichongjiageshangzhangrengbushiyitiaojiejuelujing。guojizibentixijiuxiangyizhangshuichuang，renmenbixutiaozhenghaozijideshentizitailaishiyingta，jintuiyouju
，youdeyoushi
，bingnulijiangxuyaodeshangpinjiageweichizaiyigekeyijieshoudefanweizhinei。zhongguoyimeiyouhuitoulukezou，yuqirangcaizhenglaichengdanjudadebutieyali，burubayalibufenshifangdaoshichangshang
，jiakuaiyouqishichanghuagaige。

　　下一個目標

　　糧食和水是維係我們生命最重要的物質。原油價格的暴漲會帶來糧食價格的上漲已經不是什麼秘密而是現實。我國的大米、小麥、玉米相對供應充足，但油脂類(豆油
、棕櫚油等)食(shi)品(pin)供(gong)應(ying)缺(que)口(kou)大(da)，須(xu)依(yi)賴(lai)進(jin)口(kou)解(jie)決(jue)。如(ru)果(guo)國(guo)家(jia)嚴(yan)控(kong)汽(qi)柴(chai)油(you)價(jia)格(ge)並(bing)且(qie)供(gong)應(ying)充(chong)足(zu)的(de)話(hua)，種(zhong)植(zhi)和(he)運(yun)輸(shu)成(cheng)本(ben)短(duan)時(shi)間(jian)還(hai)漲(zhang)不(bu)上(shang)來(lai)，但(dan)壓(ya)力(li)會(hui)很(hen)大(da)，一(yi)旦(dan)局(ju)部(bu)地(di)區(qu)出(chu)現(xian)短(duan)缺(que)
，這(zhe)種(zhong)聲(sheng)音(yin)在(zai)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)上(shang)會(hui)被(bei)迅(xun)速(su)放(fang)大(da)。

　　從近10年的全球與美國穀物庫存/消費圖來分析
，穀物市場經曆了21世紀初短短五年的充沛供應後

，逐漸開始被需求所引導，當庫存消費比開始低於0.15時，會導致價格的快速上漲，我們在1996年已經看見過類似情形出現，隻不過那時的原油價格不高
，不如現在這樣對價格具有“想象”空間。仔細分析這兩張圖可以發現

，雖然08/09年度的全球穀物庫存/消費比預測值已開始提高，但美國的數據卻在持續下降，偏偏美國是一個農產品(20.40,-0.62,-2.95%,吧)出口大國，如果因為物價上漲導致出口量減少，仍會對全球穀物市場價格造成重大影響。

　　jianyuyishangfenxi，bizherenweiduiguoneinongyegudeguanzhurenghuishixiayijieduanderedianzhiyi
，erduiyugerenlaijiang
，ruhemianduirichangshenghuochengbendeshangzhangerzaochengdeduanshikunjingyexuyaonulihuajie。 證券市場紅周刊