近期我們參加了中國煤炭運銷協會舉辦的2008年中國亞太煤炭市場峰會。各路專家對至少2009年上半年前的煤價普遍看好
，由於供需現狀難以短期實質改變，我們判斷，煤炭價格至少在那之前較難出現拐點。 

　　未(wei)來(lai)即(ji)便(bian)供(gong)求(qiu)關(guan)係(xi)得(de)到(dao)改(gai)善(shan)，煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)仍(reng)將(jiang)高(gao)位(wei)運(yun)行(xing)，因(yin)為(wei)資(zi)源(yuan)有(you)償(chang)使(shi)用(yong)改(gai)革(ge)
，將(jiang)令(ling)政(zheng)策(ce)性(xing)成(cheng)本(ben)及(ji)其(qi)它(ta)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)明(ming)顯(xian)增(zeng)加(jia)。而(er)考(kao)慮(lv)到(dao)鐵(tie)路(lu)運(yun)力(li)增(zeng)長(chang)有(you)限(xian)等(deng)因(yin)素(su)將(jiang)導(dao)致(zhi)有(you)效(xiao)產(chan)能(neng)增(zeng)長(chang)緩(huan)慢(man)，供(gong)應(ying)偏(pian)緊(jin)的(de)狀(zhuang)況(kuang)無(wu)法(fa)根(gen)本(ben)改(gai)善(shan)
，煤(mei)炭(tan)企(qi)業(ye)，特(te)別(bie)是(shi)擁(yong)有(you)市(shi)場(chang)煤(mei)較(jiao)多(duo)的(de)企(qi)業(ye)擁(yong)有(you)較(jiao)好(hao)的(de)向(xiang)下(xia)轉(zhuan)嫁(jia)成(cheng)本(ben)的(de)能(neng)力(li)。 

　　目前煤炭有效產能增長比較小，主要是由於鐵路運輸瓶頸帶來的。2010nianqian，tielumeiyouxinjianzhongzaiyunmeizhuanxianxianlutouruyunxing，yuanlaijihuademeiyundisantongdaokenengyoudaqinxiandezhongzhixiandaiti。shanxibeixiandeshitaixiankeyunzhuanxianmingnianxiabannianyujitongche，huifenliubufenkeyunnengli，ershanxizhongnanbu，tebieshibeimeinanyundexianluzengliangshifenyouxian，muqianshanxizhongnanxiandemeitanyunliquekouyue1億噸
，占山西2007年煤炭產量的16%。而山西中南部恰是煉焦煤的主產區
，煉焦煤的運輸瓶頸未來仍然比較突出。 

　　綜合而言，全球可能增加煤炭出口的地區，基本隻有美國和印尼，亞太區隻有印尼，而其它重要產煤國
，或者由於本國需求旺盛、huozheyouyumeitanyunshujichusheshijianshejinzhanjiaoman，chukouhuojianshaohuowending，guojishichanggongyingzengsuxiajiangmingxian，erxuqiudezengsuyiranbijiaopingwen，yujiguojimeijiarengjiangyoujixushangzhangdedongli。 

　　中zhong國guo煉lian焦jiao協xie會hui會hui長chang認ren為wei，焦jiao炭tan價jia格ge上shang漲zhang完wan全quan由you成cheng本ben上shang漲zhang拉la動dong，目mu前qian焦jiao炭tan的de利li潤run空kong間jian已yi被bei不bu斷duan飛fei漲zhang的de煉lian焦jiao煤mei壓ya縮suo，利li潤run的de增zeng長chang，主zhu要yao來lai自zi於yu焦jiao炭tan產chan量liang的de增zeng長chang以yi及ji煤mei焦jiao油you加jia工gong副fu產chan品pin的de利li潤run增zeng長chang。 

　　影響未來煤價的不確定因素還有一些，包括一些煤礦希望可以在未來賣出較好價格，存在放慢開采的方式
；奧運之前的百日安全督檢活動對各地的煤礦安檢比較嚴格，影響了煤炭產量的釋放

；不排除奧運後一些不合格產能重新釋放，以及囤煤企業適時出貨會壓低煤價的行為。 

　　從數據看，煤炭產量增長、鐵路運量增長與實際供需出現嚴重不符。今年1-5月煤炭產量增長14%，而煤炭需求行業的增長遠小於14%，但煤價依然高速增長，反映的卻是絕對的賣方市場。再以鐵路為例，今年1-5月鐵路的運煤量增長13%，遠高於去年鐵路運量增長9%，而據權威人士的數字
，今年鐵路煤炭運量增長僅為6,000萬噸
，遠小於去年8,500萬噸的增量。有關人員默認了這種情況，並解釋說是出於對各方麵利益考慮。我們提醒投資者注意此類情況
，應多從煤價
、庫存等直觀數據分析市場
，避免被有關數據誤導。 
   
   我們對煤炭行業基本麵的態度目前謹慎樂觀，繼續看好煉焦煤和噴吹煤的企業。