編者語：分析師認為，在經曆了7-8月份的淡季盤整後
，9yuechu
，gangcaishichangdexuqiuladongzuoyonghuidedaotixian
，shichangrenqihuizhubujuji。aoyunyinsudeyingxiangxiaoshihou

，beifangshichanghuihuifuzhengchangzhuangtai。xiabanniangangtiexingyederizishikuzhongyoule，erbushibufenshichangrenshiguoyubeiguandedanbianxiaxingzhuangtai。  

   一麵是周期性行業景氣度下滑的擔心，一麵是二級市場投資者拋售的壓力，鋼鐵上市公司股價遭受了大幅調整。而近期，隨著武鋼
、鞍鋼兩大行業龍頭半年報業績的閃亮登場，鋼鐵行業也迎來了入夏以來的第一陣“暖風”。鋼鐵二季度的業績增長符合市場預期，而三季度表現有望與二季度持平，再加上6月份以來鋼價隻是微幅波動，也讓市場的過度擔憂得到寬慰。近兩天，深幅調整的鋼鐵板塊開始企穩
，並有抬頭跡象。  

   兩巨頭業績穩定“軍心”  

   近兩個月以來，海內外的分析人士對鋼鐵行業紛紛亮出黃牌，寶鋼
、武鋼、鞍鋼三大龍頭企業的股票跌幅超過40%


，投資者難免“談鋼色變”。8月11日，武鋼中報登場
，8月12日

，鞍鋼中報亮相。兩大龍頭公司的業績均表現不俗
，而武鋼上半年鐵、鋼
、材產量，營業收入和利潤均創曆史同期最好水平。  

   武鋼半年報顯示，公司上半年共計生產鐵703.90萬噸、鋼720.69萬噸
、鋼材629.99萬噸，比上年同期分別增長20.99%、23.06%、18.23%。實現營業收入373.00億元
，比上年同期增長40.18%
；實現淨利潤49.11億元
，同比增長36.53%。另外，市場人士也注意到
，武鋼淨利潤環比增38%
，一直擔憂鋼鐵不景氣的投資者
，心中的石頭終於落地。  

   國金證券分析師認為
，按照武鋼已經出台的鋼材出廠價格計算，三季度的平均銷售價格要高出二季度500元(yuan)以(yi)上(shang)，完(wan)全(quan)可(ke)以(yi)覆(fu)蓋(gai)成(cheng)本(ben)的(de)上(shang)漲(zhang)。保(bao)守(shou)來(lai)看(kan)，三(san)季(ji)度(du)的(de)業(ye)績(ji)將(jiang)有(you)望(wang)與(yu)二(er)季(ji)度(du)持(chi)平(ping)，四(si)季(ji)度(du)業(ye)績(ji)可(ke)能(neng)出(chu)現(xian)下(xia)滑(hua)。不(bu)過(guo)，下(xia)半(ban)年(nian)，武(wu)鋼(gang)的(de)矽(gui)鋼(gang)以(yi)及(ji)型(xing)鋼(gang)項(xiang)目(mu)的(de)投(tou)產(chan)有(you)望(wang)提(ti)振(zhen)業(ye)績(ji)表(biao)現(xian)。  

   相對於武鋼
，鞍鋼股份上半年鋼產量同比增長3.98%，但淨利上升了24.48%，表現也不俗。公司上半年實現營業收入401.68億元，同比增長22.71%；實現淨利潤59.8億元，同比增長24.48%。      

   鞍鋼的生產經營數據則顯示，今年1-6月份，公司共生產鐵811.16萬噸
，較上年同期增長2.02%


；鋼818.65萬噸

，較上年同期增長3.98%；鋼材769.25萬噸，較上年同期增長3.87%。  

   中信證券分析師認為，公司業績增長主要受益於所得稅下調和產量增長。相對於同行企業，鞍鋼鋼鐵產品毛利率隻下降了1.54%，公gong司si熱re軋zha產chan品pin同tong比bi略lve有you上shang升sheng，主zhu要yao得de益yi於yu成cheng本ben優you勢shi。公gong司si鐵tie礦kuang石shi主zhu要yao為wei集ji團tuan采cai購gou

，半ban年nian度du定ding價jia模mo式shi，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge上shang揚yang時shi
，公gong司si受shou益yi，而er下xia降jiang時shi，則ze不bu利li。因yin此ci，下xia半ban年nian，成cheng本ben優you勢shi會hui減jian弱ruo。公gong司si未wei來lai業ye績ji增zeng長chang的de亮liang點dian在zai於yu鮁ba魚yu圈quan
，預yu計ji下xia半ban年nian將jiang投tou產chan，將jiang增zeng加jia公gong司si500萬噸的鋼材產量。  

   9月鋼鐵旺季到來  

   出於對鐵礦石和焦炭價格的持續上揚以及鋼鐵下遊消化能力的擔憂
，不少市場人士對鋼鐵行業下半年的預期比較謹慎。奧運因素、6-7月份的淡季
，使得鋼鐵行業的預期難以讓市場人士樂觀起來。不過
，一位鋼鐵行業分析師認為，8月底，鋼鐵行業會步入旺季

，鋼材市場的人氣會有所提升。  

   該分析師認為，在經曆了7-8月份的淡季盤整後，9yuechu，gangcaishichangdexuqiuladongzuoyonghuidedaotixian
，shichangrenqihuizhubujuji。aoyunyinsudeyingxiangxiaoshihou，beifangshichanghuihuifuzhengchangzhuangtai。xiabanniangangtiexingyederizishikuzhongyoule，erbushibufenshichangrenshiguoyubeiguandedanbianxiaxingzhuangtai。  

   記者與多位鋼鐵行業研究員交流後得到一個共識：下半年
，鋼鐵行業利潤增速會放緩

，但不會像2005年那樣的大幅波動。實際上

，從6月份以來，國內鋼材市場的調整還是比較溫和的，鋼價下調的幅度平均在5%左右，部分品種下調幅度在8%左右。像螺紋鋼
，市場下調的幅度可能就是在5-10%之間，如果繼續下調
，意味著許多中小鋼廠減產
，這會力挺鋼價，市場的擔憂多少有些“過度敏感”。  

   另外，記者也注意到，目前，鋼鐵股的市盈率區間重心已經降至5-8倍，其中
，像寶鋼、武鋼、鞍鋼三大龍頭公司的08年動態市盈率在7倍左右，鋼鐵股至少有南鋼等4家公司市盈率低於6倍。業內人士認為，相對於歐美鋼鐵公司，中國鋼鐵公司的市盈率已經偏低。