焦瑾璞 經濟學博士。現任中國人民銀行研究生部部務委員會副主席兼中國人民銀行金融研究所副所長(正廳局級)，中國人民銀行金融研究所博士後科研流動站學術委員會委員,中國金融會計學會秘書長、學術委員會委員。出版著作10餘本，代表作有《WTO與中國金融業未來》、《中國銀行業競爭力比較》等。

7月25日的中共中央政治局會議就目前國際國內經濟形勢作出判斷：中國經濟發展的基本麵沒有變
，但國際環境中不確定因素增多
，因此，要把保持經濟平穩較快發展
、控製物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑製通脹放在突出位置。同時央行2008年(nian)年(nian)中(zhong)工(gong)作(zuo)電(dian)視(shi)電(dian)話(hua)會(hui)議(yi)也(ye)作(zuo)出(chu)同(tong)樣(yang)表(biao)示(shi)，並(bing)強(qiang)調(tiao)下(xia)一(yi)階(jie)段(duan)保(bao)持(chi)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)政(zheng)策(ce)的(de)連(lian)續(xu)性(xing)和(he)穩(wen)定(ding)性(xing)。這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)我(wo)國(guo)宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)的(de)首(shou)要(yao)任(ren)務(wu)已(yi)由(you)去(qu)年(nian)年(nian)底(di)確(que)定(ding)的(de)“雙防”微調為“一保一控”。這一改變也與市場預期相一致。今天中國人民銀行研究生部部務委員會副主席兼金融研究所副所長焦瑾璞博士做客《學者訪談》，焦瑾璞認為，未來的宏觀調控中伺機行事並拿捏好促進經濟平穩較快發展與抑製通脹的力道至關重要。

當前經濟熱點分析及其對未來發展趨勢的重點關注

記者：從上半年的主要經濟數據看
，國民經濟仍在向著宏觀調控的預期方向發展，但經濟運行中存在著比較突出的矛盾和問題。美國
、歐洲等發達國家經濟收縮跡象明顯；我國煤電油運再度緊張、通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)上(shang)升(sheng)，去(qu)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)以(yi)來(lai)股(gu)市(shi)深(shen)幅(fu)調(tiao)整(zheng)，以(yi)及(ji)近(jin)幾(ji)個(ge)月(yue)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)冷(leng)卻(que)和(he)下(xia)行(xing)跡(ji)象(xiang)，均(jun)顯(xian)示(shi)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)維(wei)持(chi)高(gao)增(zeng)長(chang)的(de)難(nan)度(du)在(zai)加(jia)大(da)。您(nin)認(ren)為(wei)在(zai)未(wei)來(lai)的(de)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢(shi)中(zhong)應(ying)重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)哪(na)些(xie)方(fang)麵(mian)？

焦瑾璞：三個問題應該重點關注。一是真正實現經濟結構調整。我國工業化、城市化進程將繼續拉動投資增長，一些與城市化相配套的基礎設施投資仍將繼續增長

，這將會帶動交通、工程機械
、電氣、tongxunshebeidengxiangguanchanyedetouzi。zaihouzhongjiankenengdaozhidetouzizengchang，yinci，yaofangzhidachetouzi，fangzhiluohouchannengsihuifuran。jinnianyeshizhengfuhuanjiezhinian，difangzhengfushoudagankuaishangsixiangqudong
，youkenengjinyibucijitouzizengchang。keyishuo，jinniantouzizengchangdaidongjingjifazhandeshitourengzai，danzaijiakuaijingjifazhanguochengzhong，ruhejinyibutiaozhengjingjijiegourengranshixiayibujingjifazhandenanti。ershiwaibujingjihuanjingdeyingxiang。woguojingjidequanqiuhuachengdujinyibujiashen，shijiefanweineidedazongshangpinjiagechixudafushangzhang、美國次貸危機、美元貶值的影響將繼續影響世界經濟走向

，外部經濟環境的不確定性將逐步傳導和影響我國經濟走勢。三是我國經濟運行中的通貨膨脹、renminbishengzhiyuqidengwentijianghuizhububingjizhongxiangzichanjiagehuozheshitijingjimanyan，jingjijiegoutiaozhengdenandujiada，youhuijinyibuzengjiawoguojingjizoushidebuquedingxing。

記者：從上半年的數據看，經濟增長略有減緩
，受農產品價格季節性回落、翹尾因素減弱及政策效應逐步顯現等影響，近兩個月CPI出現回落，但7月25日ri召zhao開kai的de中zhong共gong中zhong央yang政zheng治zhi局ju會hui議yi和he央yang行xing年nian中zhong工gong作zuo會hui議yi依yi然ran強qiang調tiao把ba抑yi製zhi通tong脹zhang放fang在zai突tu出chu位wei置zhi。那na麼me，未wei來lai引yin發fa我wo國guo物wu價jia上shang漲zhang的de因yin素su會hui是shi什shen麼me？治zhi理li的de策ce略lve如ru何he？

焦瑾璞：未來引發我國物價上漲的因素還比較多，一是在CPI略有下降的同時，PPI仍在上升，6月份達到8.8%，工業品上漲的傳導效應不可忽視。農資價格上漲較快
，6月份同比上漲達到24.4%。laodonglichengbenjixuzengjia
，liangshideguoneiwaijiachayiranjiaoda。zhexiezhongyaoshangpinhefuwujiageweilaikenenghaiyoujinyibushifangdeyali。ershiguojijingjijinronghuanjinggengjiafuzadongdang，chuxianlemouxie“滯漲”特征，全球性通脹相隔三十多年後卷土重來，其中新興市場和發展中國家通脹壓力加大
，不穩定性上升，如俄羅斯
、印度通脹率分別高達15%和11%。三是通脹預期仍然高企。根據人民銀行二季度問卷調查顯示，50.5%的城鎮儲戶預期三季度物價繼續上漲
，同比提高0.3gebaifendian，chuangtiaozhayilaidetongqixingao。yibanlaijiang，wujiashangzhanghexiajiangshiyigexiangduidezhibiao
，zhiyouzaitongzhangyalichongfenshifangyihou
，wujiazaiyigexindepingtaishangyunxing，jingjiyunxingdezhutishiyinglexindewujiashuiping，dajiacairenweiwujiashizaiyigehelidequjian。

因(yin)此(ci)
，立(li)足(zu)於(yu)以(yi)上(shang)的(de)分(fen)析(xi)，在(zai)對(dui)通(tong)脹(zhang)的(de)治(zhi)理(li)中(zhong)，要(yao)注(zhu)重(zhong)對(dui)價(jia)格(ge)趨(qu)勢(shi)的(de)引(yin)導(dao)，保(bao)持(chi)各(ge)項(xiang)政(zheng)策(ce)的(de)連(lian)貫(guan)性(xing)和(he)有(you)效(xiao)性(xing)。今(jin)後(hou)幾(ji)年(nian)，隻(zhi)有(you)在(zai)一(yi)個(ge)合(he)理(li)的(de)增(zeng)長(chang)速(su)度(du)下(xia)，才(cai)能(neng)為(wei)一(yi)係(xi)列(lie)結(jie)構(gou)調(tiao)整(zheng)創(chuang)造(zao)一(yi)個(ge)合(he)理(li)的(de)需(xu)求(qiu)環(huan)境(jing)，使(shi)成(cheng)本(ben)擴(kuo)張(zhang)的(de)內(nei)在(zai)壓(ya)力(li)逐(zhu)漸(jian)釋(shi)放(fang)，使(shi)物(wu)價(jia)水(shui)平(ping)控(kong)製(zhi)在(zai)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)和(he)老(lao)百(bai)姓(xing)認(ren)可(ke)的(de)水(shui)平(ping)。

記者：當前如何支持和促進中小企業發展的問題越來越引起各界的廣泛關注。目前就有觀點認為
，當前江蘇、浙江
、廣東等地區出口依存度較高的中小企業出現生產經營困難、利潤明顯下滑、現金流偏緊等問題，與貨幣緊縮
、銀行流動性趨緊
、中小企業的銀行信貸困難有關。對此，您的觀點是什麼？同時，我國當前的金融政策是否應做一些相應的調整
？

焦瑾璞：zhegewentibuyinggulidiqukan，tashijishangshiwoguonaizhiquanqiujingjitiaozhengzhongzhuduomaodundezonghefanying。yishishoumeiguocidaiweijideyingxiang
，oumeidengzhuyaofadaguojiachuxianjingjishousuohexiaofeixiajiang，waibuxuqiuxiajiang
，shiwoguochukouxiaoshoufanghuan，zheyeshidangqianjingjitiaozhengzhongchuxiandexinqingkuanghexinwenti。ershiwoguozhongxiaoqiyeduoshulaodongmijixingdexiayoujiagongzhizaoqiye，zainengyuanyuancailiaoshangzhang
、勞動力成本上升、節能環保要求提高、出(chu)口(kou)退(tui)稅(shui)和(he)加(jia)工(gong)貿(mao)易(yi)政(zheng)策(ce)調(tiao)整(zheng)以(yi)及(ji)人(ren)民(min)幣(bi)彙(hui)率(lv)升(sheng)值(zhi)等(deng)諸(zhu)多(duo)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)下(xia)，中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)更(geng)多(duo)地(di)承(cheng)受(shou)了(le)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)調(tiao)整(zheng)的(de)壓(ya)力(li)。這(zhe)從(cong)另(ling)一(yi)個(ge)方(fang)麵(mian)也(ye)說(shuo)明(ming)了(le)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)在(zai)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)過(guo)程(cheng)中(zhong)，正(zheng)麵(mian)臨(lin)著(zhe)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)方(fang)式(shi)、產業升級和戰略轉型的壓力和機遇
，同時也是一個蛻變的過程。

中小企業在經濟增長、擴kuo大da就jiu業ye中zhong占zhan有you極ji其qi重zhong要yao地di位wei，必bi須xu為wei中zhong小xiao企qi業ye的de發fa展zhan提ti供gong良liang好hao的de環huan境jing，解jie決jue升sheng級ji換huan代dai和he戰zhan略lve轉zhuan型xing中zhong的de有you關guan製zhi約yue因yin素su。其qi中zhong重zhong要yao的de一yi條tiao就jiu是shi要yao進jin一yi步bu完wan善shan中zhong小xiao企qi業ye的de金jin融rong服fu務wu體ti係xi。目mu前qian我wo國guo中zhong小xiao企qi業ye出chu現xian的de問wen題ti盡jin管guan是shi多duo方fang麵mian的de


，但dan我wo們men的de金jin融rong結jie構gou和he金jin融rong市shi場chang體ti係xi不bu完wan善shan也ye是shi製zhi約yue因yin素su之zhi一yi。突tu出chu的de是shi：在金融機構體係方麵，亟待構建一些為中小企業服務的多種形式的地區、shequxingzhongxiaojinrongjigou。zaijinrongshichangtixifangmian
，woguozhijierongzibufada，zhongxiaoqiyequefaduoyuanhuarongziqudao。genjuzhongguorenminyinxingnanjingfenxingtiaozha
，jiangsushengzhongxiaoqiye95%以上的正規融資依賴銀行信貸
，2008年以來，沒有中小企業通過公司債
、企業債、gongsiduanqirongziquandengjinronggongjurongzi。zaiminjianjinrongfangmian，meiyoulianghaodezhiduhekuangjia，minjianzibenbunengzhuanhuaweitouzi。jinguanmuqianxiaoexindaigongsishidianyouleyigelianghaodekaiduan，danyouyugefangmianyinsuzhiyue，jinjinshichubudechangshi。zaijinrongyewufuwufangmian
，youyuzhongxiaoqiyerenyuansuzhidengtedian，yixiejinrongchuangxinyewuheguibihuilvfengxiandezhishibuzu
，yechengweizhiyuewoguozhongxiaoqiyefazhandeyinsuzhiyi。

yinci，zaiwanshanduizhongxiaoqiyedejinrongfuwufangmian
，womenhaixuyaojinyibutuidongduozhongxingshizhongxiaojinrongjigoudefazhan，jijituidongzhijierongzi，yindaoquanshehuizijinhelipeizhi，jiangdijiaoyichengben
，jijikaifashihezhongxiaoqiyedejinrongchanpin，tigonggengduoguibihuilvfengxiandejinrongfuwu，weizhongxiaoqiyedefazhanchuangzaolianghaodejinronghuanjing。

記者：房地產是與宏觀經濟聯係密切的行業。有國內學者就提出，隨著本輪宏觀調控和宏觀經濟景氣度下行
，始於2000年以來的本輪房地產景氣周期已見頂，您是否讚同這一觀點？

焦瑾璞：宏觀調控措施以及現在的宏觀經濟走勢
、通貨膨脹、人民幣升值等經濟現象遲早會在房地產行業顯現。另外，房地產也是強周期行業
，根據有關研究表明，房地產行業的周期大約在14年左右，也就是房地產行業兩個波峰間相距14年(nian)左(zuo)右(you)的(de)時(shi)間(jian)。隨(sui)著(zhe)本(ben)輪(lun)宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)和(he)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)景(jing)氣(qi)度(du)下(xia)行(xing)，本(ben)輪(lun)房(fang)地(di)產(chan)景(jing)氣(qi)周(zhou)期(qi)已(yi)見(jian)頂(ding)的(de)觀(guan)點(dian)是(shi)正(zheng)確(que)的(de)。另(ling)外(wai)，根(gen)據(ju)有(you)關(guan)專(zhuan)家(jia)對(dui)過(guo)去(qu)美(mei)國(guo)200年房價走勢的分析
，房價的長期漲幅大約與名義GDP同步，如過去200年美國名義GDP年均增長6.53%，美國房價年均上漲5.61%。根據這項研究，1990～2007年中國名義GDP年均增長16.5%，因此
，以目前中國名義GDP增長速度
，中國房價年均上漲15%是正常的，而此輪房地產市場的周期性使房價上漲的方式在7年的時間裏漲完了14年nian該gai漲zhang的de漲zhang幅fu
，未wei來lai幾ji年nian中zhong國guo房fang價jia則ze以yi震zhen蕩dang消xiao化hua前qian期qi巨ju大da漲zhang幅fu為wei主zhu。因yin此ci，在zai這zhe種zhong情qing況kuang下xia，應ying當dang注zhu意yi維wei護hu房fang地di產chan等deng內nei需xu行xing業ye平ping穩wen健jian康kang發fa展zhan
，支zhi持chi合he理li住zhu房fang需xu求qiu。

對未來金融調控政策的看法與政策建議

記者：央行2008年年中工作電視電話會議強調
，要正確處理總量調控與結構優化的關係，推進經濟結構調整和發展方式轉變
；要支持和促進中小企業和對外經濟平穩發展；yaojixujiaqiangyichangwaihuizijinliudongjianguan，youxiaofangfanduanqizibenliudongdechongjideng。name
，weilaidejinrongtiaokongzhengcezaibaochiwoguojingjipingwenjiaokuaifazhanzhongyingqizenyangdezuoyong
？

焦瑾璞：就貨幣政策而言：從近階段來看，我國的宏觀調控正在發揮作用，效果初步顯現。因此
，我國的貨幣政策操作要把握好貨幣政策的重點

、liduhejiezou，bawohaocujinjingjizengchangyuyizhitonghuopengzhangdepinghengdian，lizuyuyizhizongxuqiuguore，fangzhichengbentuijinxingtonghuopengzhangzhuanxiangquanmiantonghuopengzhang，zengqianghuilvdanxing

，jianshaowaibuliudongxingheshuruxingtonghuopengzhangdeyingxiang，cujinjingjipingwenfazhan
，tongguorenminbibizhidewendinglaicujinguominjingjichixukuaisufazhan。

就加強金融監管而言：金jin融rong業ye作zuo為wei一yi個ge高gao風feng險xian行xing業ye，一yi定ding要yao時shi時shi繃beng緊jin防fang範fan金jin融rong風feng險xian這zhe根gen弦xian
，時shi時shi關guan注zhu宏hong觀guan經jing濟ji發fa展zhan趨qu勢shi，在zai經jing濟ji狀zhuang況kuang較jiao好hao的de情qing況kuang下xia，也ye要yao防fang範fan經jing濟ji下xia滑hua對dui金jin融rong機ji構gou經jing營ying的de影ying響xiang。

金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)當(dang)局(ju)作(zuo)為(wei)防(fang)範(fan)和(he)化(hua)解(jie)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)的(de)重(zhong)要(yao)部(bu)門(men)，在(zai)當(dang)前(qian)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢(shi)不(bu)確(que)定(ding)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，更(geng)應(ying)該(gai)加(jia)強(qiang)金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)，提(ti)示(shi)風(feng)險(xian)
，完(wan)善(shan)措(cuo)施(shi)，促(cu)進(jin)金(jin)融(rong)業(ye)平(ping)穩(wen)發(fa)展(zhan)。在(zai)當(dang)前(qian)情(qing)況(kuang)下(xia)
，我(wo)認(ren)為(wei)
，一(yi)是(shi)督(du)促(cu)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)加(jia)強(qiang)風(feng)險(xian)管(guan)理(li)


，嚴(yan)格(ge)按(an)照(zhao)各(ge)類(lei)資(zi)產(chan)的(de)風(feng)險(xian)程(cheng)度(du)提(ti)足(zu)風(feng)險(xian)準(zhun)備(bei)，增(zeng)強(qiang)風(feng)險(xian)承(cheng)受(shou)和(he)消(xiao)化(hua)能(neng)力(li)。二(er)是(shi)嚴(yan)格(ge)資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率(lv)約(yue)束(shu)，防(fang)止(zhi)銀(yin)行(xing)進(jin)行(xing)過(guo)度(du)風(feng)險(xian)擴(kuo)張(zhang)。對(dui)其(qi)他(ta)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)也(ye)要(yao)根(gen)據(ju)各(ge)類(lei)機(ji)構(gou)的(de)特(te)點(dian)嚴(yan)格(ge)資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)水(shui)平(ping)要(yao)求(qiu)
，增(zeng)強(qiang)各(ge)類(lei)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)自(zi)身(shen)的(de)風(feng)險(xian)抵(di)抗(kang)和(he)吸(xi)收(shou)能(neng)力(li)。三(san)是(shi)對(dui)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)的(de)風(feng)險(xian)狀(zhuang)況(kuang)
、資產質量和資本充足程度進行動態監測
，如發現金融機構的風險趨於加大，就及時采取措施。四是完善金融風險的識別、評價和預警體係，加強事前防範，有效控製金融風險的擴大和蔓延。

就金融開放和金融安全而言：世界經濟的融合和我國改革成果的逐步顯現，為我國的金融開放提供了良好的曆史機遇。在這種環境下，漸進、youxudekaifangwoguodejinrongshichang，jikeyicujinwoguojinrongyedefazhan
，gengshunyingwoguohongguanjingjidexuqiu。ruguopianmiankuadajinrongkaifangdebuliyingxiangerguozubuqian，zhinengsangshijingjifazhandeliangji
，zaiciluohouyushijie。

正確的態度應該是審慎地推動開放，積極地應對挑戰，保障金融安全。縱觀世界曆史上的曆次經濟、jinrongweiji，waibuchongjiwangwangzhishichongdangyouyindejiaose

，erweijidegenbenyuanyinshiguojianeibudejingjimaodunhebiduandechangqijileihuoshixuanqulebuqiadangdekaifangshijihebushiyidekaifanglujing。yinci，baozhangjinronganquan

，shouxianbixujixushenhuawoguojinrongtizhigaige
，jianliyuwoguoshichangjingjiyaoqiudejinrongtizhi。lingwai

，haiyaojijicanyuguojiguizedezhiding。zaigaigekaifangchuqi，woguozhuyaotongguoxuexiheshiyingguojiguizecanyushijiejingjihuodong。suizhegaigekaifangjinchengdejiakuaihejingjishilidebuduantigao
，woguoyaozaiquanqiuduobianjinrongzuzhizhongyoubeidongshiyingzhuanweijijicanyuguojijinrongguizedezhiding，cujinguojijinronggongpinghelifazhan。jiaqiangguojijinrongjianguanyuhezuo，zhongshiyuguojitongxingdejianguanhezuo
，zhongshiguojijianguanhezuojizhidejianshe，chixukaizhanheshenhuayuguojijianguanjigouzhijiandejiaoliuyuhezuo
，jiaqiangbutongcengmiandejianguanduihuayugoutong
，buduantigaokuajingjianguannengli。(記者 黃麗珠)

來源： 金融時報