中(zhong)國(guo)財(cai)經(jing)界(jie)的(de)諸(zhu)方(fang)人(ren)士(shi)目(mu)前(qian)正(zheng)對(dui)一(yi)輪(lun)尚(shang)無(wu)具(ju)體(ti)時(shi)間(jian)表(biao)的(de)審(shen)判(pan)翹(qiao)足(zu)等(deng)待(dai)
，以(yi)便(bian)確(que)知(zhi)哪(na)些(xie)主(zhu)體(ti)終(zhong)將(jiang)因(yin)在(zai)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)內(nei)從(cong)事(shi)了(le)非(fei)法(fa)交(jiao)易(yi)而(er)遭(zao)受(shou)製(zhi)裁(cai)——此輪“清理運動”可能以國家開發銀行副行長王益為主角和開端。不過，鑒於相關調查仍在秘密進行之中
，沒有跡象顯示當局會即刻啟動法律程序。

　　6月上旬，尚在任上的王益遭到“雙規”，盡管至今還沒有被正式褫奪職銜，但此人現已不在國開行對外公開的領導層序列
，有關他的一應職務信息均被國開行網站去除。

　　dangjuweiyougongkaizhenduiwangyidetiaozhashimo，danshifangjianduiyuwangyishibaidechuanyanbanbenzhongduo，chuleshoushouhuiluyijiqinqijingshangdengwenti，juchengtahaishexianranzhizibenshichangneideduoqineimujiaoyi。qizhong，tanlunshenzhongdeshiyouguantaipingyangzhengquan2007年於上海證交所蹊蹺掛牌的上市之事：王益及其合作者通過多方運作，令業績不佳的太平洋證券以股東換股的方式成功上市，他的親屬則從中牟取利益。

　　此外
，他也與自己被“雙規”前即墜樓死亡的資本商人魏東存在千絲萬縷的關係
，魏東原是北京湧金財經顧問公司的董事長
，他生前掌管著控股、參股眾多上市公司的湧金係，後不明原由地死去，令業界猜疑。據說曾經擔任中國證監會副主席一職的王益與他是“好朋友”。

　　沒mei有you人ren知zhi道dao王wang益yi事shi件jian將jiang以yi什shen麼me形xing式shi告gao結jie。也ye許xu會hui生sheng出chu未wei知zhi變bian數shu
，業ye界jie人ren士shi告gao訴su本ben刊kan記ji者zhe，他ta們men預yu判pan此ci人ren背bei後hou存cun在zai一yi個ge盤pan根gen錯cuo節jie的de利li益yi糾jiu結jie團tuan
，最zui有you可ke能neng的de結jie果guo是shi
，到dao王wang益yi為wei止zhi。

　　縱橫無忌的黑手

　　jielianfashengdeweidonghewangyishijianbingweiduizibenshichangyinqishenmekunrao，fanerbeidanmoshizhi。naxiezhishenjianghudezishencongyerenshirenweizhehaobuqiguai。yiweizhengquanjiedefenxishiduijizheshuo，zaiwokanlai，tashiyizhonghenzhengchangdeziranxianxiang。

　　中國證券業界對於權力主體介入市場參與做莊的現象持有較為特別的價值觀感。在他們眼裏，整個資本市場內隻存在兩種人：一種是賣方，即那些製造題材、包裝公司、操縱股價的人；一種是買方

，即那些受賣方吸引與迷惑，不惜傾其所有想分一杯羹的人。

　　“這是一個最能體現人性的市場，它的交易標的是金錢，因而從來就不缺乏借助權力和實力從中牟取利益的人。”

　　王益和湧金係並無例外。對於業界而言，王益是一個具有深厚權勢背景


、且在資本市場裏浸淫多年的高級官員，此人曾經手握大量政府決策資源，隻要稍加“用心”，即能將之轉化為財富。

　　中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)並(bing)非(fei)以(yi)歐(ou)美(mei)那(na)種(zhong)完(wan)全(quan)市(shi)場(chang)化(hua)的(de)方(fang)式(shi)運(yun)行(xing)，存(cun)有(you)明(ming)顯(xian)的(de)計(ji)劃(hua)經(jing)濟(ji)及(ji)行(xing)政(zheng)控(kong)製(zhi)色(se)彩(cai)。有(you)此(ci)前(qian)提(ti)存(cun)在(zai)
，分(fen)析(xi)師(shi)說(shuo)

，諸(zhu)如(ru)湧(yong)金(jin)一(yi)類(lei)機(ji)構(gou)，需(xu)要(yao)爭(zheng)取(qu)“王益們”的資源輔助，以便增進自身的資本競爭力。

　　以湧金為例
，多年以來，借助政策和市場“盲點”套取利潤的資本運作手法
，魏東屢屢得手，順利實現資本積累，使湧金步入了一個成規模的“族係”發(fa)展(zhan)時(shi)代(dai)。但(dan)這(zhe)沒(mei)有(you)更(geng)多(duo)奧(ao)秘(mi)可(ke)言(yan)。圈(quan)內(nei)人(ren)士(shi)接(jie)受(shou)本(ben)刊(kan)記(ji)者(zhe)采(cai)訪(fang)時(shi)認(ren)為(wei)，僅(jin)憑(ping)魏(wei)東(dong)一(yi)己(ji)之(zhi)力(li)幹(gan)不(bu)成(cheng)這(zhe)些(xie)事(shi)兒(er)，實(shi)質(zhi)而(er)言(yan)，湧(yong)金(jin)係(xi)之(zhi)所(suo)以(yi)能(neng)夠(gou)壯(zhuang)大(da)，正(zheng)是(shi)得(de)益(yi)於(yu)在(zai)市(shi)場(chang)中(zhong)積(ji)累(lei)起(qi)來(lai)的(de)資(zi)本(ben)和(he)權(quan)力(li)人(ren)脈(mai)，“當他們在前麵表演的時候，幕後有更強悍的利益集團在幫助他們”。

　　而er這zhe看kan起qi來lai似si乎hu竟jing算suan不bu上shang是shi一yi件jian令ling人ren羞xiu愧kui的de事shi情qing。假jia如ru從cong另ling一yi個ge側ce麵mian去qu審shen視shi，有you時shi候hou大da概gai還hai可ke以yi發fa現xian這zhe些xie主zhu體ti身shen上shang還hai攜xie有you一yi絲si壯zhuang烈lie色se彩cai。比bi如ru曾zeng供gong職zhi於yu中zhong國guo銀yin河he證zheng券quan公gong司si研yan究jiu中zhong心xin的de分fen析xi師shi楊yang宏hong
，就jiu不bu認ren為wei他ta的de這zhe個ge同tong行xing有you多duo麼me可ke憎zeng
，他ta說shuo，“我非常敬重魏東。”

　　邏輯在於，擅長經營人脈，這顯然也不是一般人輕易能夠做到。僅此一點，魏東無疑是最聰明的那撥人，這確保他的“長莊係”能在市場裏生存下來，而別的玩弄資本者就會觸礁。

　　目前還沒有來自官方的正式結論表明魏東究竟在資本市場內編織了怎樣一張人脈網絡，也無法確知王益與這個湧金係控製人之間的“好朋友”關係到底是何種程度。但是，沒有人可以無視由此暴露出來的問題。

　　執教於華中科技大學經濟學院的張學功說，由於王益的存在，長江證券得以上市、國金證券（魏東控製）得以借殼，導致市場資源錯配；而質地比較優良的光大證券隻能在2700點的時候進行IPO（首次公開發行股票）
，投資者由此錯失牛市中一個較好的投資品種。

　　過去數年，張學功的研究主要集中在內幕交易與證券市場價格、證券市場收益的關聯等方麵。他說，對於王益們而言，正是約束不夠給了他們太多的尋租空間，尋租猖獗最終又損害了市場效率，“對於王益們的清理和約束，正是市場效率提高的關鍵一步”。

　　但是
，這種清理和約束是否真正能夠到位，以促進市場效率
，目前尚存疑問。稍加注意即可發現，在最近5年內，針對資本市場的整肅曾一度轟轟烈烈地展開，當局先後清理了周正毅的農凱係、唐萬新的德隆係，以及以證監會發審委官員王小石為首的內幕交易事件，皆不能根本性剿滅長莊係勢力，屢有沉渣泛起，難以禁絕。

　　張學功說，這是因為市場本身的缺陷給長莊係坐莊提供了便利

；長莊係的出現，也給監管帶來挑戰。

　　在(zai)這(zhe)些(xie)莊(zhuang)係(xi)主(zhu)角(jiao)中(zhong)
，除(chu)了(le)王(wang)小(xiao)石(shi)以(yi)向(xiang)市(shi)場(chang)主(zhu)體(ti)出(chu)賣(mai)發(fa)審(shen)委(wei)員(yuan)名(ming)單(dan)而(er)獲(huo)得(de)巨(ju)大(da)經(jing)濟(ji)利(li)益(yi)之(zhi)外(wai)，其(qi)他(ta)主(zhu)體(ti)的(de)發(fa)跡(ji)都(dou)是(shi)利(li)用(yong)一(yi)級(ji)及(ji)一(yi)級(ji)半(ban)市(shi)場(chang)與(yu)二(er)級(ji)市(shi)場(chang)股(gu)票(piao)價(jia)格(ge)的(de)差(cha)異(yi)，收(shou)購(gou)低(di)價(jia)的(de)非(fei)流(liu)通(tong)股(gu)控(kong)製(zhi)股(gu)份(fen)公(gong)司(si)。在(zai)對(dui)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)高(gao)度(du)控(kong)股(gu)之(zhi)後(hou)
，他(ta)們(men)即(ji)將(jiang)股(gu)價(jia)操(cao)縱(zong)於(yu)股(gu)掌(zhang)之(zhi)間(jian)，完(wan)成(cheng)原(yuan)始(shi)積(ji)累(lei)。

　　由於類似金融控股公司的長莊係控製著不同實業企業和金融企業，股權結構交錯、資金流向複雜
，監管難以落實。當他們與權力資本結合之後，更會如魚得水，對社會財富進行“赤裸裸的掠奪”。周正毅即是極端一例，在構建農凱係時，竟可以零出讓金從地方上拿得土地使用權；在斥資15億元收購香港“建聯通”（“上海地產”前身）時，又可以先抵押未收購公司的股權給香港中銀，未用一分一毫即掌控一家擁有20多億港元現金的香港上市公司。

　　為了達到牢固操控股價的企圖，德隆係若幹年間不斷進行著資本遊戲運作
，融資、收購
，再融資
、再zai收shou購gou，在zai內nei外wai交jiao困kun之zhi下xia

，最zui終zhong資zi金jin鏈lian崩beng斷duan，無wu法fa維wei係xi。即ji使shi如ru此ci，唐tang萬wan新xin等deng人ren的de犯fan罪zui成cheng本ben依yi然ran過guo低di
，僅jin僅jin隻zhi是shi被bei投tou入ru監jian牢lao，令ling其qi監jian禁jin一yi段duan時shi間jian，罪zui與yu罰fa不bu成cheng比bi例li。

　　新近的王益事件，盡管人們對於最終處置結果能否合理持半信半疑的態度，但仍希望能夠有一個勉強說得過去的結論。

　　莊家永不能去？

　　對於先天不足的中國資本市場而言，僅將不小心暴露的幾個市場敗壞者繩之以法似乎無濟於事。盡管曆時10多duo年nian時shi間jian建jian設she，眼yan下xia的de資zi本ben市shi場chang依yi然ran是shi一yi個ge不bu成cheng熟shu的de市shi場chang。最zui初chu它ta由you國guo有you企qi業ye改gai製zhi上shang市shi形xing成cheng，融rong資zi功gong能neng被bei擺bai在zai首shou位wei
，促cu進jin投tou資zi以yi及ji保bao護hu投tou資zi不bu是shi設she立li目mu標biao。權quan力li因yin而er被bei置zhi於yu突tu出chu位wei置zhi，對dui市shi場chang形xing成cheng鉗qian製zhi。由you此ci
，中zhong國guo資zi本ben市shi場chang不bu像xiang別bie國guo成cheng熟shu市shi場chang那na樣yang，在zai新xin股gu發fa行xing之zhi時shi采cai取qu注zhu冊ce製zhi，而er是shi另ling辟pi蹊qi徑jing采cai取qu了le審shen批pi製zhi和he核he準zhun製zhi。

　　張學功說
，市場本身並不能自行運轉和做出選擇，這給監管者留下巨大的尋租空間。

　　wentixianeryijian，yixiequanlizhutijierushichangyuzibenzhutilianshouzuozhuangdeyinhenbujinnanyixiqu
，erqiekenengriyijiaju。zhekeyicongzhongguozhengquanyejiedepubianfanyingzhongkanchu
，meiyourenduizhuanggugandaoyiwaihebukejieshou
，duiyuquanlizibendejinruyebingbubiaoxianchupaichixintai。

　　分(fen)析(xi)師(shi)楊(yang)宏(hong)對(dui)記(ji)者(zhe)說(shuo)，多(duo)年(nian)以(yi)來(lai)這(zhe)些(xie)問(wen)題(ti)一(yi)直(zhi)存(cun)在(zai)。在(zai)他(ta)眼(yan)裏(li)

，中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)業(ye)並(bing)不(bu)是(shi)一(yi)個(ge)價(jia)值(zhi)型(xing)投(tou)資(zi)領(ling)域(yu)
，它(ta)隻(zhi)是(shi)一(yi)個(ge)沒(mei)有(you)回(hui)報(bao)率(lv)的(de)市(shi)場(chang)，這(zhe)樣(yang)的(de)市(shi)場(chang)和(he)賭(du)場(chang)沒(mei)有(you)什(shen)麼(me)區(qu)別(bie)。他(ta)補(bu)充(chong)說(shuo)
，“它甚至比在賭場裏押大押小的勝算更小。”

　　完全不用吃驚，目前存在於中國證券界的一個共識是——“股股皆莊”，幾乎沒有一隻股票背後不存在莊家。證券業人士強調，這是國內證券業的常態。

　　北bei京jing一yi名ming不bu願yuan具ju名ming的de證zheng券quan界jie人ren士shi告gao訴su記ji者zhe

，假jia如ru沒mei有you莊zhuang家jia的de資zi金jin運yun作zuo
，任ren何he一yi隻zhi股gu票piao都dou不bu會hui被bei炒chao起qi來lai，它ta們men隻zhi有you瀕bin死si一yi條tiao歸gui途tu。由you此ci
，資zi本ben市shi場chang陷xian入ru“股民炒股票、莊家炒股民”的扭曲境地。

　　楊宏也說，莊家和股民是互依共存

、相濡以沫的關係

，缺少莊家
，市場將不再活躍；沒有股民，莊家也將消亡。這是一條食物鏈，“對誰都是好的
，對誰也都是不好的”。

　　莊家不會消亡，這似乎也是一個“共識”。對(dui)於(yu)大(da)筆(bi)資(zi)金(jin)流(liu)進(jin)流(liu)出(chu)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)而(er)言(yan)
，每(mei)一(yi)個(ge)主(zhu)體(ti)都(dou)顯(xian)得(de)無(wu)比(bi)貪(tan)婪(lan)，又(you)常(chang)常(chang)認(ren)為(wei)自(zi)己(ji)絕(jue)對(dui)聰(cong)明(ming)
，有(you)此(ci)二(er)者(zhe)，人(ren)們(men)便(bian)會(hui)貪(tan)戀(lian)不(bu)去(qu)。楊(yang)宏(hong)說(shuo)，犯(fan)此(ci)錯(cuo)誤(wu)的(de)有(you)王(wang)益(yi)
，有(you)湧(yong)金(jin)係(xi)，也(ye)包(bao)括(kuo)更(geng)多(duo)的(de)股(gu)民(min)。沒(mei)有(you)多(duo)少(shao)人(ren)真(zhen)正(zheng)懂(dong)得(de)進(jin)退(tui)。

　　眼下資本市場的投資結構已經發生重大變化
，市值總額占去1/4左zuo右you的de基ji金jin躍yue升sheng為wei市shi場chang投tou資zi主zhu體ti，市shi場chang正zheng由you莊zhuang股gu主zhu體ti時shi代dai逐zhu漸jian進jin入ru機ji構gou投tou資zi者zhe主zhu體ti時shi代dai，監jian管guan法fa律lv體ti係xi也ye開kai始shi趨qu於yu健jian全quan，證zheng券quan交jiao易yi所suo對dui於yu賬zhang戶hu的de監jian控kong嚴yan密mi
，凡fan戶hu內nei出chu現xian大da筆bi對dui敲qiao行xing為wei或huo持chi有you某mou個ge籌chou碼ma過guo於yu集ji中zhong

，監jian控kong係xi統tong便bian會hui自zi動dong追zhui蹤zong。

　　然而即便如此
，那些擁有自營盤的券商和其他大資金機構的莊家地位依然不可動搖，隻是操弄手法更加隱蔽和謹慎。此外，以基金
、私募為主要個體的新型投資機構看上去也並不幹淨多少。駐倫敦的倫敦歐金投資公司特約經濟學家李俊辰（Jonsson.Li）說，一些莊家正以私募的形式存在。

　　所(suo)謂(wei)私(si)募(mu)
，通(tong)俗(su)而(er)言(yan)即(ji)是(shi)幾(ji)方(fang)資(zi)本(ben)金(jin)較(jiao)為(wei)雄(xiong)厚(hou)的(de)投(tou)資(zi)人(ren)聯(lian)合(he)出(chu)資(zi)組(zu)建(jian)一(yi)個(ge)投(tou)資(zi)機(ji)構(gou)，然(ran)後(hou)參(can)與(yu)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)買(mai)賣(mai)行(xing)為(wei)。由(you)於(yu)手(shou)握(wo)蓋(gai)過(guo)一(yi)般(ban)中(zhong)小(xiao)散(san)戶(hu)的(de)資(zi)金(jin)量(liang)，他(ta)們(men)的(de)操(cao)作(zuo)手(shou)段(duan)對(dui)於(yu)股(gu)票(piao)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)也(ye)是(shi)明(ming)顯(xian)的(de)。北(bei)京(jing)的(de)證(zheng)券(quan)界(jie)人(ren)士(shi)對(dui)記(ji)者(zhe)說(shuo)，監(jian)管(guan)當(dang)局(ju)對(dui)此(ci)也(ye)是(shi)睜(zheng)一(yi)隻(zhi)眼(yan)閉(bi)一(yi)隻(zhi)眼(yan)，“隻要你的操作符合監管層的政策取向”。

　　業ye界jie對dui於yu基ji金jin機ji構gou的de做zuo莊zhuang詬gou病bing，除chu去qu很hen多duo基ji金jin主zhu體ti同tong樣yang會hui借jie助zhu自zi身shen的de資zi金jin實shi力li和he相xiang關guan信xin息xi優you勢shi操cao弄nong股gu票piao價jia格ge之zhi外wai，更geng主zhu要yao還hai是shi源yuan於yu對dui中zhong國guo社she保bao基ji金jin入ru市shi之zhi後hou的de罕han見jian成cheng功gong持chi有you疑yi惑huo。自zi2003年進入證券市場以來，社保基金不斷在二級市場進行股票和債券申購、增發新股申購操作，至今年4月，由全國社保基金理事會掌管的全國社保基金總市值已逾5000億元。

　　此前若幹年間，坊間屢有傳聞稱
，每逢股市有政策預示即將下行之時，社保基金總是能夠得到指令率先清場撤離。

　　社保基金被傳說成能夠穩賺不虧，證券人士認為原因無非有二：要麼是他們的投資眼光過人，生財有道

；要麼可能存在別的問題，比如需要維持社保基金的支付能力和社會的穩定，利用了不對稱信息做出投資決策。

　　與之形成鮮明對照的是
，中投公司手中握有從國家外管局撥入的用於海外戰略性投資的2000億美元主權財富基金，2007年首筆海外投資即出現大幅虧損。當年，中投公司斥資30億美元收購了美國最大的私募股權基金之一的黑石公司的1.01億股，黑石甫一上市股價便一路下挫，致中投公司頃刻虧損超過4億美元。在證券界看來，這種損失是由於投資主體在國際市場上喪失信息優勢所致。

　　問(wen)題(ti)在(zai)於(yu)，假(jia)如(ru)此(ci)種(zhong)格(ge)局(ju)永(yong)不(bu)能(neng)去(qu)，那(na)麼(me)中(zhong)國(guo)數(shu)以(yi)千(qian)萬(wan)計(ji)的(de)中(zhong)小(xiao)散(san)戶(hu)由(you)於(yu)莊(zhuang)股(gu)操(cao)控(kong)而(er)出(chu)現(xian)的(de)虧(kui)損(sun)是(shi)否(fou)應(ying)該(gai)有(you)人(ren)擔(dan)負(fu)責(ze)任(ren)？李(li)俊(jun)辰(chen)說(shuo)，應(ying)該(gai)對(dui)投(tou)資(zi)者(zhe)進(jin)行(xing)賠(pei)償(chang)，以(yi)維(wei)護(hu)他(ta)們(men)的(de)利(li)益(yi)。

　　中國現時還沒有完整的證券投資追償
、索賠機製，已設立的證券投資者保護基金，賠償對象隻限於被停業整頓、托管經營、chexiaoguanbidezhengquangongsideziranrenzhaiquan，yijibeinuoyongdekehuzhengquanjiaoyijiesuanzijin
，haimeiyoujiandaozhuanmenzhenduiguminzaishichangshangyouyuzhuangjiaxingweizhishiquanyishousunerjianlidepeichangjizhi。

　　“對於股民而言，假如上市公司欺騙了你
，請你訴諸法律；假如法律有盲區，無從懲處，那你隻有白挨。”楊宏笑著對記者說
，作為專業人士
，他們自己也頗覺困惑。每當市場高漲的時候
，他們也時常驚歎不已
，“為什麼會有那麼多無知的傻瓜，那麼瘋狂地撲向火焰？”

　　這位行業分析師忠告他眼中的那些“傻瓜”們，他說
，首要戒貪婪
；其次做自己懂得的事兒，這樣才可能避免跳入莊家預設的陷阱。 來源：南風窗雜誌