在美國次貸危機引發的全球經濟動蕩中，原本寄望能夠與“被感染”的老牌西方經濟體“脫鉤”的新興經濟體驟然間也似乎危機四伏：越南通貨膨脹高企、股市幾乎崩潰、熱錢出逃，東南亞各國紛紛加息，社會不安定因素再次積聚，一場由越南危機引發的經濟動蕩似乎像高舉的利刃再次懸在10前經受過金融危機洗劫的亞洲國家頭上。

　　這zhe是shi一yi個ge前qian景jing突tu然ran模mo糊hu的de時shi刻ke。對dui於yu世shi界jie經jing濟ji來lai說shuo
，唯wei一yi明ming確que的de就jiu是shi一yi切qie都dou不bu太tai明ming確que。作zuo為wei新xin興xing經jing濟ji的de一yi個ge代dai表biao，中zhong國guo也ye難nan以yi置zhi身shen其qi外wai。除chu了le要yao負fu載zai外wai界jie因yin素su的de衝chong擊ji之zhi外wai
，中zhong國guo還hai要yao麵mian對dui突tu如ru其qi來lai的de自zi然ran災zai害hai、國內CPI的上漲

、股市

、樓市以及蠢蠢欲動的熱錢。中國經濟的確遇上了“最困難的一年”。

　　就此種種現象，《環球》雜誌記者采訪了亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健。曾在中國統計局工作了16 年

、在zai亞ya洲zhou開kai放fang銀yin行xing專zhuan門men負fu責ze中zhong國guo和he蒙meng古gu兩liang國guo宏hong觀guan經jing濟ji分fen析xi的de莊zhuang健jian
，熟shu悉xi過guo去qu中zhong國guo經jing濟ji經jing曆li的de起qi伏fu。盡jin管guan承cheng認ren目mu前qian情qing況kuang的de複fu雜za和he難nan解jie，莊zhuang健jian仍reng對dui中zhong國guo和he亞ya洲zhou經jing濟ji度du過guo這zhe次ci危wei機ji抱bao有you信xin心xin
，“經曆過1997年的金融危機
，中國和亞洲特別是東亞的抗衝擊能力已經今非昔比，這是我們必須要看到的。”

　　“越南的情況沒有想像中嚴重”

　　《環球》：目前這輪對亞洲再發生金融危機的恐慌
，起自不久前越南發生的經濟動蕩
，對此亞洲開放銀行是否提前有警覺？

　　莊健：這次越南經濟動蕩的觸發開關是5月下旬美國投行摩根士丹利發表的一篇預警報告，其中警告越南高通脹的狀況如果不改變，經濟可能發生危險，後來國際貨幣基金組織(IMF)也有一個類似的報告出來，結果導致一部分外資離開越南。

　　實際上，今年初亞行在馬尼拉為準備4月份的亞洲經濟展望報告開會時，我們駐越南的經濟學家就寫報告指出超過1 8%的通脹率對越南比較危險。當時中國已經在進行“雙防”的宏觀調控，但越南政府擔心調控影響經濟發展和外資投入，一直沒有什麼動作，直到後來問題惡化後才趕忙采取措施。6月份，越南的通脹率已經達到了26%。

　　《環球》：對於越南發生的動蕩，有人指出國際熱錢是禍首，對此您怎麼看？

　　莊健：對(dui)熱(re)錢(qian)也(ye)有(you)兩(liang)分(fen)法(fa)
，不(bu)能(neng)簡(jian)單(dan)地(di)把(ba)它(ta)看(kan)作(zuo)是(shi)洪(hong)水(shui)猛(meng)獸(shou)。熱(re)錢(qian)具(ju)有(you)短(duan)期(qi)獲(huo)利(li)的(de)屬(shu)性(xing)，通(tong)常(chang)是(shi)流(liu)向(xiang)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)向(xiang)好(hao)的(de)經(jing)濟(ji)體(ti)，客(ke)觀(guan)上(shang)為(wei)這(zhe)些(xie)經(jing)濟(ji)體(ti)提(ti)供(gong)了(le)發(fa)展(zhan)經(jing)濟(ji)需(xu)要(yao)的(de)資(zi)金(jin)
，有(you)利(li)於(yu)擴(kuo)大(da)其(qi)經(jing)濟(ji)規(gui)模(mo)。而(er)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)不(bu)好(hao)的(de)地(di)方(fang)，熱(re)錢(qian)是(shi)不(bu)會(hui)去(qu)的(de)。但(dan)由(you)於(yu)熱(re)錢(qian)的(de)不(bu)穩(wen)定(ding)性(xing)和(he)短(duan)期(qi)逐(zhu)利(li)性(xing)，它(ta)一(yi)旦(dan)集(ji)中(zhong)撤(che)出(chu)
，就(jiu)會(hui)對(dui)所(suo)在(zai)國(guo)的(de)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)和(he)外(wai)彙(hui)體(ti)係(xi)產(chan)生(sheng)較(jiao)大(da)衝(chong)擊(ji)，如(ru)果(guo)不(bu)能(neng)有(you)效(xiao)地(di)承(cheng)受(shou)住(zhu)這(zhe)種(zhong)衝(chong)擊(ji)就(jiu)會(hui)爆(bao)發(fa)經(jing)濟(ji)危(wei)機(ji)，所(suo)以(yi)人(ren)們(men)對(dui)於(yu)熱(re)錢(qian)可(ke)以(yi)說(shuo)是(shi)既(ji)愛(ai)又(you)怕(pa)。

　　《環球》：亞洲各國雖然經曆過1997年的金融危機，但目前很多的資本賬戶仍是開放的，他們這次能否經受住這次威脅
？

　　莊健：泰國、印尼等東南亞國家盡管資本賬戶仍然開放，但比起10年前金融危機發生時的全麵、徹(che)底(di)的(de)開(kai)放(fang)已(yi)經(jing)不(bu)同(tong)。現(xian)在(zai)各(ge)國(guo)政(zheng)府(fu)都(dou)是(shi)進(jin)行(xing)有(you)管(guan)理(li)的(de)開(kai)放(fang)，而(er)不(bu)是(shi)放(fang)任(ren)自(zi)流(liu)。在(zai)加(jia)強(qiang)資(zi)本(ben)賬(zhang)戶(hu)監(jian)管(guan)的(de)同(tong)時(shi)，各(ge)國(guo)都(dou)注(zhu)意(yi)持(chi)續(xu)地(di)增(zeng)加(jia)外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)，改(gai)善(shan)以(yi)往(wang)過(guo)分(fen)依(yi)賴(lai)外(wai)貿(mao)的(de)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)，改(gai)善(shan)財(cai)政(zheng)收(shou)支(zhi)狀(zhuang)況(kuang)。應(ying)該(gai)說(shuo)，現(xian)在(zai)東(dong)南(nan)亞(ya)各(ge)國(guo)在(zai)防(fang)範(fan)和(he)應(ying)對(dui)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)上(shang)麵(mian)手(shou)段(duan)比(bi)過(guo)去(qu)要(yao)多(duo)得(de)多(duo)。

　　另外就是各國之間開始加強合作。2000年東盟與中日韓簽署的《清邁協定》就是要在發生經濟危機的時候互相提供幫助。據我所知，東亞國家目前已經建立了一個“儲備基金池”，yijigeguogongtongchuzi，nageguojiaxuyaozijinyuanzhujiuyuyiqidong。muqianyuenansuiranyudaolekunnan，dantabingweitichuqiuzhuyuzhegechubeichideshenqing
，renweikaozijidenenglirengkeyichengguoqu。

　　我(wo)剛(gang)剛(gang)看(kan)到(dao)一(yi)個(ge)資(zi)料(liao)
，越(yue)南(nan)在(zai)采(cai)取(qu)提(ti)高(gao)利(li)率(lv)等(deng)措(cuo)施(shi)穩(wen)定(ding)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)後(hou)，外(wai)資(zi)撤(che)出(chu)的(de)趨(qu)勢(shi)並(bing)沒(mei)有(you)延(yan)續(xu)。而(er)且(qie)就(jiu)我(wo)所(suo)掌(zhang)握(wo)的(de)情(qing)況(kuang)，現(xian)在(zai)能(neng)否(fou)說(shuo)外(wai)資(zi)大(da)規(gui)模(mo)撤(che)離(li)越(yue)南(nan)還(hai)是(shi)一(yi)個(ge)問(wen)題(ti)
，目(mu)前(qian)看(kan)並(bing)沒(mei)有(you)真(zhen)正(zheng)的(de)大(da)量(liang)撤(che)離(li)

，否(fou)則(ze)越(yue)南(nan)就(jiu)要(yao)求(qiu)援(yuan)了(le)。另(ling)外(wai)
，越(yue)南(nan)還(hai)是(shi)相(xiang)信(xin)今(jin)年(nian)的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)率(lv)仍(reng)能(neng)達(da)到(dao)7%。如果到了年底真實現這個目標的話
，目前發生的也就是一場經濟波動，還不構成經濟危機。

　　熱錢哪裏去了？

　　《環球》：對流入中國熱錢的規模曆來都是熱議的話題。今年3

、4月份
，中國外彙儲備猛增
，一般認為其中有很多是“蒙混過關”的熱錢湧入。

　　莊健：現在對於熱錢的測算方法和資料獲取都有爭議。簡單的方法是用外彙儲備的增加刨去外貿順差和FDI(境外直接投資)，餘下的就是熱錢。但這隻是一個粗算公式，比如中國企業境外上市、境外經營收入的彙回也要經過外彙途徑，但這就不能算作熱錢。而FDI中有一些是打著辦企業的旗號進入中國的
，這個錢要買廠房、租用土地
、買設備、搞(gao)實(shi)體(ti)投(tou)資(zi)逐(zhu)步(bu)地(di)花(hua)，但(dan)究(jiu)竟(jing)是(shi)不(bu)是(shi)最(zui)終(zhong)這(zhe)麼(me)做(zuo)了(le)，查(zha)起(qi)來(lai)就(jiu)不(bu)大(da)容(rong)易(yi)。由(you)於(yu)信(xin)息(xi)的(de)不(bu)透(tou)明(ming)，目(mu)前(qian)大(da)家(jia)也(ye)隻(zhi)能(neng)估(gu)算(suan)熱(re)錢(qian)的(de)規(gui)模(mo)，不(bu)過(guo)我(wo)相(xiang)信(xin)外(wai)彙(hui)管(guan)理(li)局(ju)等(deng)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)是(shi)心(xin)中(zhong)有(you)數(shu)的(de)。

　　《環球》：由於中國的資本賬戶尚未開放
，這對於防範熱錢的突然撤離是不是提供了天然的保障
？

　　莊健：shizheyang。xiangbiyuenanzheyangdeguojia，zaizhongguoreqianshijinlairongyichuqunan。jinguanyourenshuozhongguoshangweikaifangzibenzhanghu，zhongguoduiwaihuidejianguantixihaibijiaochuantongshenzhiyuanshi，danzhishaozaifangfanyouyureqianxunsuchelieryinfajinrongweijizheyitiaoshang，zheshiyouhaochude。fashengzaiqitayazhouguojiadejinrongdongdangshijishangfanfuzhengming，zaijinrongtixihaibijiaocuiruodeqingkuangxia，zhongguobunengmaorankaifangzibenzhanghu，fangsongwaihuijianguanlidu。

　　《環球》：目前比較令人困惑的狀況是
，人人都在說熱錢
，但股市漸熊、樓市不旺
、中小企業獲得貸款又困難
，那麼熱錢去哪裏了呢？

　　莊健：熱錢的分布是很分散的
，它一般不會整塊、巨額地出現

，否則不是很容易被找到嗎？我覺得股市、樓市裏麵肯定是存在熱錢的，還有就是在一些FDI裏麵潛伏著。宏觀上要統計熱錢的規模確實不是一件容易的事情，但是落實在微觀上我覺得不是難事。那些基層政府的業務員、銀yin行xing分fen支zhi機ji構gou的de辦ban事shi員yuan多duo走zou幾ji趟tang就jiu能neng搞gao清qing楚chu賬zhang目mu上shang錢qian的de性xing質zhi。關guan鍵jian的de問wen題ti是shi他ta們men願yuan不bu願yuan意yi去qu這zhe麼me做zuo。另ling外wai還hai有you一yi個ge難nan題ti是shi，找zhao到dao了le熱re錢qian你ni準zhun備bei采cai取qu什shen麼me政zheng策ce。中zhong國guo現xian在zai已yi經jing開kai放fang了le，融rong入ru了le全quan球qiu經jing濟ji，難nan道dao你ni要yao再zai關guan起qi門men來lai把ba這zhe些xie錢qian趕gan出chu去qu嗎ma？恐kong怕pa這zhe樣yang也ye不bu行xing。

　　《環球》：您認為，是什麼原因導致了目前中國麵臨這一波的物價上漲？

　　莊健：目前的主要因素一是成本推動，二是由於原油

、dadoudengzhangjiashuruchuandaosuozhi，disancaishiliudongxingguosheng。dangran，tonghuopengzhangzuizhonglaishuoshiguoduodehuobizhuizhujiaoshaodeshangpin，xianzaishousuoliudongxingshiyufangliudongxingguoshengdequshifazhanxiaqudeyujianxingjucuo。anzhaoyibanguilv，yigejingjitigaozengchangchixu5年就麵臨流動性過剩的局麵
，所以現在的舉措也是應該的，不過還需要輔助以其他更有效的政策抑製通膨。

　　《環球》：現在有人提出來一次性將人民幣升值到位
，以斷絕升值預期從而防止熱錢湧入，對此您怎麼看？

　　莊健：zheyangshikendingbuxingde。shouxianshizhongguozhengfujiangguobuzaigaoturandeshengxijudong
，zheshiguanguojiaxinyu，bunengmaobeiqiguojiaxinyudefengxianyicixingshengzhidaowei。lingwai，shuiyebuzhidaoyicixingshengzhishengdaoshenmeweizhicaisuanheshi，ruguonishengzhi“到位”後人家還要給你施壓進一步升值怎麼辦呢？

　　《環球》：2008年nian已yi經jing過guo半ban，麵mian對dui國guo際ji經jing濟ji形xing勢shi的de不bu確que定ding性xing
，很hen多duo人ren看kan不bu清qing楚chu中zhong國guo經jing濟ji的de走zou向xiang。作zuo為wei亞ya行xing專zhuan職zhi的de中zhong國guo宏hong觀guan經jing濟ji研yan究jiu的de專zhuan家jia，您nin是shi持chi一yi個ge什shen麼me判pan斷duan呢ne
？

　　莊健：我的觀點是
，即便沒有今年發生的種種內外不利因素，中國經濟也會減速。去年中國GDP增長達到了11% 多，這是一個高峰了，以後的速度勢必要下來一些

；而且在高增長下各種資源要素都已經繃得很緊了

，這個速率是不可持續的。

　　中國目前正按照既定的調控路線進行
，今年發生“硬著陸”，也就是經濟從熱猛然轉向冷的概率，我覺得不到30% 。真要出現硬著陸得滿足三個條件：一是美國經濟出現衰退，事實上美國經濟並沒有預想的那麼差，不僅沒有衰退還有些許增長，三、四季度可能企穩；二是調控過度，收得過緊；三是股市
、樓市崩盤。

　　如果這三個情況同時發生，可能導致GDP增長率低於8%。但目前看，這個狀況不會發生
，中國的宏觀調控也會保持靈活性
，會注意防止調控過度。今年中國GDP增長達到10%，明年達到9%的可能性非常大，物價下降的速度則會慢一些。來源：《環球》雜誌