目前
，美國、中(zhong)國(guo)的(de)實(shi)際(ji)利(li)率(lv)都(dou)為(wei)負(fu)，日(ri)本(ben)實(shi)際(ji)利(li)率(lv)為(wei)正(zheng)，但(dan)長(chang)期(qi)的(de)低(di)利(li)率(lv)政(zheng)策(ce)使(shi)日(ri)本(ben)成(cheng)為(wei)國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)的(de)重(zhong)要(yao)來(lai)源(yuan)。盡(jin)管(guan)歐(ou)元(yuan)區(qu)仍(reng)然(ran)保(bao)持(chi)正(zheng)利(li)率(lv)，但(dan)美(mei)國(guo)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)給(gei)歐(ou)元(yuan)區(qu)經(jing)濟(ji)造(zao)成(cheng)的(de)負(fu)麵(mian)影(ying)響(xiang)同(tong)樣(yang)不(bu)可(ke)小(xiao)視(shi)。

　　隻要主要經濟體之間無法協調貨幣政策，控製貨幣發行，全球性通貨膨脹幾乎在所難免

　　當前，國際市場上以農產品、能源產品為代表的大宗商品價格急劇上漲

，一些國家甚至出現了糧食危機
，能源危機的硝煙開始彌漫。世界經濟已經偏離了高增長、低通脹的軌道，麵臨著前所未有的全麵通脹風險。

　　硬幣的兩麵：誰製造了全球通脹

？

　　實際上從2001年以來，由於主要經濟體為刺激經濟增長普遍實行了寬鬆的貨幣政策，國際市場主要大宗商品價格都迎來了上漲周期。2001年美國進入降息周期，到2004年5月美國聯邦基金利率從5.50％逐漸下降至1.00％；歐元區利率則在2001－2005年11月從4.75％下降到2％；而日本也把零利率（0.10％）從2001年9月保持到了2006年6月。同時
，主要經濟體GDP均實現了從恢複性增長到較快增長。這期間，CRB指數上漲3倍多，其中石油價格上漲8倍。2007年以來，由於美國為應對次貸危機而繼續采取寬鬆貨幣政策，連續大幅度降息（從2007年8月開始，聯邦基金利率從5.25％陸續下調至2008年4月份的2％)，並為市場注入流動性，美元急劇貶值。次貸危機爆發以來
，國際市場大部分農產品價格已經上漲1倍多

，油價也已經上漲近1倍。由於美聯儲仍然有降息的空間，預計大宗商品價格將保持上漲趨勢。

　　大宗商品價格的上漲反過來增加了主要進口國的成本
，惡化了國際收支狀況，推動了CPI、PPI等指標上行。所以，目前的全球通脹既有貨幣發行過度的因素，也有成本推動的因素，印鈔機現象和輸入型通貨膨脹並行。

　　meilianchuzhishiduimeiguoguoneitonghuopengzhangfuze，erbuxuyaoduiqitaguojiadetongzhangfuze。youyudaliangmeiyuanbeigeguoyongyuwaihuichubeibingzuoweiguojimaoyizhuyaojiesuanshouduan，meiguodehuobigongyingdaliangcunzaiyumeiguozhiwai，suoyiwomenkandaojinguanmeiguojixuzhixingkuansonghuobizhengce，meiguoguoneiCPI增長並不高，美國實際上把通貨膨脹轉移給了國際市場
，特別是其主要的貿易夥伴。

　　但美聯儲降息壓縮了中國抑製通脹的空間，中國國內通脹形勢依然不容樂觀。目前，美國、中(zhong)國(guo)的(de)實(shi)際(ji)利(li)率(lv)都(dou)為(wei)負(fu)，日(ri)本(ben)實(shi)際(ji)利(li)率(lv)為(wei)正(zheng)，但(dan)長(chang)期(qi)的(de)低(di)利(li)率(lv)政(zheng)策(ce)使(shi)日(ri)本(ben)成(cheng)為(wei)國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)的(de)重(zhong)要(yao)來(lai)源(yuan)。盡(jin)管(guan)歐(ou)元(yuan)區(qu)仍(reng)然(ran)保(bao)持(chi)正(zheng)利(li)率(lv)
，但(dan)美(mei)國(guo)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)給(gei)歐(ou)元(yuan)區(qu)經(jing)濟(ji)造(zao)成(cheng)的(de)負(fu)麵(mian)影(ying)響(xiang)同(tong)樣(yang)不(bu)可(ke)小(xiao)視(shi)。隻要主要經濟體之間無法協調貨幣政策

，控製貨幣發行，全球性通貨膨脹幾乎在所難免。糧食、能源等大宗商品價格的暴漲成為“通貨”的膨脹的重要結果。這是硬幣的一麵。

　　硬ying幣bi的de另ling一yi麵mian是shi主zhu要yao大da宗zong商shang品pin的de供gong給gei和he需xu求qiu出chu現xian問wen題ti。以yi糧liang食shi產chan品pin為wei例li
，近jin年nian來lai，一yi些xie重zhong要yao的de糧liang食shi出chu口kou國guo糧liang食shi減jian產chan
，世shi界jie性xing的de糧liang食shi庫ku存cun減jian少shao，而er新xin興xing市shi場chang經jing濟ji國guo家jia中zhong產chan階jie級ji生sheng活huo方fang式shi和he飲yin食shi結jie構gou的de變bian化hua則ze導dao致zhi糧liang食shi需xu求qiu大da幅fu提ti高gao
，發fa達da國guo家jia用yong糧liang食shi生sheng產chan生sheng物wu燃ran料liao的de行xing為wei則ze進jin一yi步bu激ji化hua了le供gong需xu矛mao盾dun。能neng源yuan產chan品pin也ye是shi如ru此ci。由you於yu剩sheng餘yu產chan能neng不bu足zu，石shi油you生sheng產chan麵mian臨lin峰feng值zhi考kao驗yan
，而er石shi油you消xiao費fei則ze繼ji續xu增zeng加jia
，供gong需xu矛mao盾dun短duan期qi內nei難nan以yi改gai觀guan。需xu求qiu強qiang勁jin和he生sheng產chan的de不bu穩wen定ding造zao成cheng價jia格ge暴bao漲zhang，可ke以yi說shuo，天tian災zai加jia人ren禍huo造zao成cheng了le目mu前qian的de通tong貨huo膨peng脹zhang局ju麵mian。

　　通貨膨脹的治理：無法避免
，就得學會應對

　　不同學派對於通脹的治理有不同的藥方，最重要的不外乎3點：一是中央銀行通過貨幣政策（如提高利率）控製貨幣發行；二是通過財政政策減少總需求；三是工資和價格管製。政策實踐中不會單一地采取某一政策，而往往是以“組合拳”的形式出現。至於效果如何，則取決於經濟管理當局政策執行的藝術性了。

　　就(jiu)我(wo)個(ge)人(ren)觀(guan)點(dian)而(er)言(yan)
，通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)的(de)治(zhi)理(li)也(ye)要(yao)從(cong)硬(ying)幣(bi)的(de)兩(liang)麵(mian)入(ru)手(shou)。首(shou)先(xian)要(yao)控(kong)製(zhi)貨(huo)幣(bi)發(fa)行(xing)數(shu)量(liang)。但(dan)說(shuo)起(qi)來(lai)容(rong)易(yi)
，做(zuo)起(qi)來(lai)很(hen)難(nan)。經(jing)濟(ji)管(guan)理(li)當(dang)局(ju)實(shi)際(ji)上(shang)比(bi)較(jiao)偏(pian)愛(ai)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)。用(yong)增(zeng)加(jia)貨(huo)幣(bi)數(shu)量(liang)的(de)方(fang)式(shi)增(zeng)加(jia)政(zheng)府(fu)開(kai)支(zhi)、刺激經濟是政府最常用、最喜歡用也最能立竿見影的辦法。用弗裏德曼的話說
，“yongzengjiahuobiliangdefangfazizhuzhengfukaizhi，tongchangduiyuzongtongheguohuiyiyuan

，congzhengzhishangshuo，zheshizuifuyouxiyinlidebanfa。tamennengjiecizengjiazhengfukaizhi
，binggeitamendezhichizhehexuanminmenyixietiantou
，erqietamenwuxuweilezhebikaizhierzhengshouxindefushui，yewuxuweicixianggongzhongjiekuan”。dantonghuopengzhangshidecaifuzhongxinfenpeibingqiexianranyouliyuzhaiwurenbuliyuzhaiquanren
，shidejiagejizhiwenluan，shiqupeizhiziyuandegongneng。duitonghuopengzhangxingshigujibuzuhuotuoyankongzhitongzhangdeshiji，doujiangshidetongzhangjixujilei，houguogengweiyanzhong。buguo，zhengfukongzhitongzhangdezhengcezaichuqiyeyouhendadefuzuoyong
，birukenengzaochengshiyelvshangsheng、經濟下滑等等。但不控製顯然要比控製的風險更大。

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