中國是全球經濟增長的關鍵

http://www.kadhoai.com.cn 2026-05-03 08:57:30 來源：中國自動化學會專家谘詢工作委員會

作者：高盛首席經濟學家吉姆•奧尼爾(Jim O'Neill)為英國《金融時報》撰稿

在厄運繼續蔓延市場之際，重新探討“脫鉤”問題是值得令人關注的。對於普及“脫鉤”和“再掛鉤”一說，我們高盛(Goldman Sachs)是有責任的。起初，在2006年下半年很長時間以及2007年全年，我們支持全球其它經濟體和市場（與美國）“脫鉤”的看法。而到了去年年底，我們提出了“再掛鉤”的(de)可(ke)能(neng)性(xing)，理(li)由(you)是(shi)我(wo)們(men)預(yu)計(ji)全(quan)球(qiu)其(qi)它(ta)一(yi)些(xie)地(di)區(qu)到(dao)現(xian)在(zai)將(jiang)發(fa)現(xian)自(zi)己(ji)很(hen)難(nan)無(wu)視(shi)美(mei)國(guo)的(de)經(jing)濟(ji)放(fang)緩(huan)，而(er)其(qi)它(ta)股(gu)市(shi)的(de)估(gu)值(zhi)吸(xi)引(yin)力(li)也(ye)相(xiang)對(dui)大(da)大(da)低(di)於(yu)美(mei)國(guo)股(gu)市(shi)。

如今情況怎樣？

當然，我們需要把“脫鉤或再掛鉤”整個概念放在合適的背景之下。鑒於美國仍是全球最大的經濟體，占全球國內生產總值(GDP)的近30%，因此，對於那種認為全球其它地區能夠讓自己不受美國經濟變化影響的看法，我們必須謹慎。從某種程度而言，這可能是2008年迄今全球許多股市表現大大遜於美國的原因，許多發達市場（如歐洲）和如今一些大型新興市場的表現更為疲弱。實際上，今年迄今為止，中國和印度主要股指跌幅是美國的兩倍多。

那麼，我們可以得到什麼結論呢？可能是一個令人困惑不解的圖景。看看最新的報告，2008年全球GDP預測幾乎未動。今年全球經濟增幅預計接近4%，與去年末的預測大致相同。由於美國和日本在今年上半年的增速好於預期，我們略微上調了我們對2008年的預測。至於2009年，各界對全球經濟的普遍預測有所下降，我們也調降了我們的預期，但仍高達3.9%——以曆史標準衡量，全球經濟增長前景雖然不像2004年至2007年那樣迅猛，但依然看好。

全球經濟仍表現良好的核心原因是中國。盡管中國第二季度的實際GDP增幅低於上一季度，為10.1%，但dan中zhong國guo經jing濟ji走zou軟ruan很hen大da程cheng度du上shang是shi由you於yu出chu口kou增zeng速su放fang緩huan，從cong全quan球qiu角jiao度du而er言yan，這zhe是shi人ren們men所suo樂le見jian的de。最zui為wei重zhong要yao的de是shi，中zhong國guo的de消xiao費fei似si乎hu沒mei有you出chu現xian放fang緩huan的de跡ji象xiang。今jin年nian前qian6個月，中國零售銷售增長23%，經過通脹調整的實際增幅為15.1%，為10多年來最高水平。這意味著，中國的消費者支出明顯與美國“脫鉤”，對於許多其它國家而言，特別是那些喜歡出口的國家，這也讓它們能夠與美國“脫鉤”。如今，中國零售支出對全球需求的貢獻大於美國。再加上其它金磚四國(BRIC)，其影響力在擴大。

那na麼me，如ru果guo全quan球qiu經jing濟ji正zheng在zai脫tuo鉤gou，市shi場chang為wei何he不bu是shi如ru此ci？原yuan因yin可ke能neng有you三san。首shou先xian，盡jin管guan我wo列lie出chu了le上shang述shu證zheng據ju，但dan許xu多duo市shi場chang參can與yu者zhe就jiu是shi不bu相xiang信xin全quan球qiu經jing濟ji能neng與yu美mei國guo脫tuo鉤gou。在zai這zhe種zhong情qing況kuang下xia，市shi場chang對dui於yu新xin興xing世shi界jie通tong脹zhang進jin一yi步bu加jia劇ju的de最zui新xin證zheng據ju已yi經jing變bian得de高gao度du敏min感gan，因yin為wei這zhe可ke能neng迫po使shi各ge國guo收shou緊jin貨huo幣bi政zheng策ce，進jin而er可ke能neng遏e製zhi國guo內nei增zeng長chang。

其次，市場參與者如今擔心，盡管美國麵臨信貸危機，但由於通脹不斷上升，美聯儲(Fed)的下一舉措將是加息，這實際上意味著美國肯定將麵臨一輪延續多年的需求疲弱期，而這對於“脫鉤國”而言，意味著挑戰仍將繼續。

第(di)三(san)，出(chu)現(xian)上(shang)述(shu)兩(liang)種(zhong)擔(dan)心(xin)的(de)同(tong)時(shi)，美(mei)元(yuan)和(he)美(mei)國(guo)股(gu)市(shi)的(de)相(xiang)對(dui)估(gu)值(zhi)表(biao)明(ming)，在(zai)更(geng)為(wei)正(zheng)常(chang)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，你(ni)可(ke)能(neng)會(hui)考(kao)慮(lv)購(gou)買(mai)美(mei)國(guo)資(zi)產(chan)，而(er)非(fei)出(chu)售(shou)。這(zhe)讓(rang)投(tou)資(zi)者(zhe)更(geng)為(wei)謹(jin)慎(shen)，是(shi)否(fou)應(ying)該(gai)把(ba)脫(tuo)鉤(gou)論(lun)作(zuo)為(wei)可(ke)持(chi)續(xu)投(tou)資(zi)的(de)指(zhi)南(nan)。

有you一yi個ge與yu眾zhong不bu同tong的de例li子zi，經jing濟ji和he市shi場chang得de出chu了le相xiang同tong結jie論lun，而er非fei常chang遺yi憾han的de是shi，這zhe個ge例li子zi是shi英ying國guo。各ge方fang下xia調tiao了le對dui英ying國guo經jing濟ji的de普pu遍bian預yu測ce，調tiao降jiang幅fu度du大da於yu其qi它ta七qi國guo集ji團tuan(G7)成員國，包括美國。英國股市的表現也同樣遜於其它G7成員國。外彙市場是不是應該注意這點？英鎊彙率不太可能在2美元附近維持更長時間。（本文作者是高盛首席經濟學家）譯者/梁豔裳

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