目前
，美國、中zhong國guo的de實shi際ji利li率lv都dou為wei負fu，日ri本ben實shi際ji利li率lv為wei正zheng，但dan長chang期qi的de低di利li率lv政zheng策ce使shi日ri本ben成cheng為wei國guo際ji金jin融rong市shi場chang流liu動dong性xing的de重zhong要yao來lai源yuan。盡jin管guan歐ou元yuan區qu仍reng然ran保bao持chi正zheng利li率lv
，但dan美mei國guo貨huo幣bi政zheng策ce給gei歐ou元yuan區qu經jing濟ji造zao成cheng的de負fu麵mian影ying響xiang同tong樣yang不bu可ke小xiao視shi。隻要主要經濟體之間無法協調貨幣政策
，控製貨幣發行，全球性通貨膨脹幾乎在所難免

當前
，國際市場上以農產品、能源產品為代表的大宗商品價格急劇上漲
，一些國家甚至出現了糧食危機，能源危機的硝煙開始彌漫。世界經濟已經偏離了高增長
、低通脹的軌道，麵臨著前所未有的全麵通脹風險。

　　硬幣的兩麵：誰製造了全球通脹
？

　　實際上從2001年以來，由於主要經濟體為刺激經濟增長普遍實行了寬鬆的貨幣政策，國際市場主要大宗商品價格都迎來了上漲周期。2001年美國進入降息周期
，到2004年5月美國聯邦基金利率從5.50%逐漸下降至1.00%；歐元區利率則在2001-2005年11月從4.75%下降到2%
；而日本也把零利率(0.10%)從2001年9月保持到了2006年6月。同時，主要經濟體GDP均實現了從恢複性增長到較快增長。這期間，CRB指數上漲3倍多，其中石油價格上漲8倍。2007年以來，由於美國為應對次貸危機而繼續采取寬鬆貨幣政策，連續大幅度降息(從2007年8月開始

，聯邦基金利率從5.25%陸續下調至2008年4月份的2%)，並為市場注入流動性，美元急劇貶值。次貸危機爆發以來，國際市場大部分農產品價格已經上漲1倍多
，油價也已經上漲近1倍。由於美聯儲仍然有降息的空間，預計大宗商品價格將保持上漲趨勢。

　　大宗商品價格的上漲反過來增加了主要進口國的成本，惡化了國際收支狀況，推動了CPI
、PPI等指標上行。所以，目前的全球通脹既有貨幣發行過度的因素，也有成本推動的因素，印鈔機現象和輸入型通貨膨脹並行。

　　meilianchuzhishiduimeiguoguoneitonghuopengzhangfuze，erbuxuyaoduiqitaguojiadetongzhangfuze。youyudaliangmeiyuanbeigeguoyongyuwaihuichubeibingzuoweiguojimaoyizhuyaojiesuanshouduan，meiguodehuobigongyingdaliangcunzaiyumeiguozhiwai，suoyiwomenkandaojinguanmeiguojixuzhixingkuansonghuobizhengce，meiguoguoneiCPI增長並不高，美國實際上把通貨膨脹轉移給了國際市場

，特別是其主要的貿易夥伴。

　　但美聯儲降息壓縮了中國抑製通脹的空間，中國國內通脹形勢依然不容樂觀。目前，美國
、中zhong國guo的de實shi際ji利li率lv都dou為wei負fu，日ri本ben實shi際ji利li率lv為wei正zheng
，但dan長chang期qi的de低di利li率lv政zheng策ce使shi日ri本ben成cheng為wei國guo際ji金jin融rong市shi場chang流liu動dong性xing的de重zhong要yao來lai源yuan。盡jin管guan歐ou元yuan區qu仍reng然ran保bao持chi正zheng利li率lv，但dan美mei國guo貨huo幣bi政zheng策ce給gei歐ou元yuan區qu經jing濟ji造zao成cheng的de負fu麵mian影ying響xiang同tong樣yang不bu可ke小xiao視shi。隻要主要經濟體之間無法協調貨幣政策，控製貨幣發行，全球性通貨膨脹幾乎在所難免。糧食
、能源等大宗商品價格的暴漲成為“通貨”的膨脹的重要結果。這是硬幣的一麵。

　　yingbidelingyimianshizhuyaodazongshangpindegonggeihexuqiuchuxianwenti。yiliangshichanpinweili，jinnianlai，yixiezhongyaodeliangshichukouguoliangshijianchan，shijiexingdeliangshikucunjianshao，erxinxingshichangjingjiguojiazhongchanjiejishenghuofangshiheyinshijiegoudebianhuazedaozhiliangshixuqiudafutigao
，fadaguojiayongliangshishengchanshengwuranliaodexingweizejinyibujihualegongxumaodun。nengyuanchanpinyeshiruci。youyushengyuchannengbuzu，shiyoushengchanmianlinfengzhikaoyan，ershiyouxiaofeizejixuzengjia，gongxumaodunduanqineinanyigaiguan。xuqiuqiangjinheshengchandebuwendingzaochengjiagebaozhang
，keyishuo

，tianzaijiarenhuozaochenglemuqiandetonghuopengzhangjumian。

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通貨膨脹的治理：無法避免
，就得學會應對

　　不同學派對於通脹的治理有不同的藥方
，最重要的不外乎3點：一是中央銀行通過貨幣政策(如提高利率)控製貨幣發行；二是通過財政政策減少總需求；三是工資和價格管製。政策實踐中不會單一地采取某一政策
，而往往是以“組合拳”的形式出現。至於效果如何
，則取決於經濟管理當局政策執行的藝術性了。

　　jiuwogerenguandianeryan，tonghuopengzhangdezhiliyeyaocongyingbideliangmianrushou。shouxianyaokongzhihuobifaxingshuliang。danshuoqilairongyi

，zuoqilaihennan。jingjiguanlidangjushijishangbijiaopianaitonghuopengzhang。yongzengjiahuobishuliangdefangshizengjiazhengfukaizhi、刺激經濟是政府最常用
、最喜歡用也最能立竿見影的辦法。用弗裏德曼的話說，“用yong增zeng加jia貨huo幣bi量liang的de方fang法fa資zi助zhu政zheng府fu開kai支zhi

，通tong常chang對dui於yu總zong統tong和he國guo會hui議yi員yuan，從cong政zheng治zhi上shang說shuo
，這zhe是shi最zui富fu有you吸xi引yin力li的de辦ban法fa。他ta們men能neng借jie此ci增zeng加jia政zheng府fu開kai支zhi
，並bing給gei他ta們men的de支zhi持chi者zhe和he選xuan民min們men一yi些xie甜tian頭tou
，而er且qie他ta們men無wu需xu為wei了le這zhe筆bi開kai支zhi而er征zheng收shou新xin的de賦fu稅shui，也ye無wu需xu為wei此ci向xiang公gong眾zhong借jie款kuan”。但(dan)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)使(shi)得(de)財(cai)富(fu)重(zhong)新(xin)分(fen)配(pei)並(bing)且(qie)顯(xian)然(ran)有(you)利(li)於(yu)債(zhai)務(wu)人(ren)不(bu)利(li)於(yu)債(zhai)權(quan)人(ren)，使(shi)得(de)價(jia)格(ge)機(ji)製(zhi)紊(wen)亂(luan)
，失(shi)去(qu)配(pei)置(zhi)資(zi)源(yuan)的(de)功(gong)能(neng)。對(dui)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)形(xing)勢(shi)估(gu)計(ji)不(bu)足(zu)或(huo)拖(tuo)延(yan)控(kong)製(zhi)通(tong)脹(zhang)的(de)時(shi)機(ji)

，都(dou)將(jiang)使(shi)得(de)通(tong)脹(zhang)繼(ji)續(xu)積(ji)累(lei)，後(hou)果(guo)更(geng)為(wei)嚴(yan)重(zhong)。不(bu)過(guo)，政(zheng)府(fu)控(kong)製(zhi)通(tong)脹(zhang)的(de)政(zheng)策(ce)在(zai)初(chu)期(qi)也(ye)有(you)很(hen)大(da)的(de)負(fu)作(zuo)用(yong)，比(bi)如(ru)可(ke)能(neng)造(zao)成(cheng)失(shi)業(ye)率(lv)上(shang)升(sheng)、經濟下滑等等。但不控製顯然要比控製的風險更大。

　　全(quan)球(qiu)通(tong)脹(zhang)治(zhi)理(li)的(de)症(zheng)結(jie)在(zai)於(yu)
，各(ge)國(guo)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)無(wu)法(fa)協(xie)調(tiao)，某(mou)一(yi)國(guo)家(jia)不(bu)會(hui)為(wei)了(le)控(kong)製(zhi)全(quan)球(qiu)通(tong)脹(zhang)而(er)損(sun)害(hai)本(ben)國(guo)的(de)利(li)益(yi)。這(zhe)種(zhong)囚(qiu)徒(tu)困(kun)境(jing)的(de)現(xian)狀(zhuang)加(jia)大(da)了(le)治(zhi)理(li)全(quan)球(qiu)通(tong)脹(zhang)的(de)難(nan)度(du)，也(ye)蘊(yun)含(han)著(zhe)更(geng)大(da)的(de)風(feng)險(xian)。如(ru)美(mei)國(guo)本(ben)國(guo)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)盡(jin)管(guan)給(gei)全(quan)球(qiu)帶(dai)來(lai)極(ji)大(da)的(de)外(wai)部(bu)負(fu)效(xiao)應(ying)，但(dan)美(mei)國(guo)顯(xian)然(ran)不(bu)會(hui)為(wei)此(ci)負(fu)責(ze)。

　　其次依然是從硬幣的另一麵——供給和需求的角度去治理通脹。簡而言之，提高稅率，減少政府支出，減少總需求。由於糧食價格和能源價格對通貨膨脹的“貢獻”具(ju)有(you)至(zhi)關(guan)重(zhong)要(yao)的(de)地(di)位(wei)，短(duan)期(qi)內(nei)的(de)價(jia)格(ge)控(kong)製(zhi)雖(sui)然(ran)有(you)助(zhu)於(yu)抑(yi)製(zhi)通(tong)脹(zhang)，但(dan)卻(que)容(rong)易(yi)被(bei)強(qiang)勢(shi)集(ji)團(tuan)利(li)用(yong)，成(cheng)為(wei)謀(mou)利(li)的(de)工(gong)具(ju)。曆(li)史(shi)證(zheng)明(ming)，價(jia)格(ge)管(guan)製(zhi)並(bing)不(bu)是(shi)應(ying)對(dui)通(tong)脹(zhang)的(de)好(hao)方(fang)子(zi)，而(er)增(zeng)加(jia)轉(zhuan)移(yi)支(zhi)付(fu)和(he)補(bu)貼(tie)則(ze)是(shi)較(jiao)好(hao)的(de)策(ce)略(lve)。

　　tonghuopengzhangyijingdaolai，jiranyijingwufabimian，najiudexuehuiyingdui。zhongguoyingduitonghuopengzhangshouxianyebixukongzhihuobifaxing。yaojixuzhixingcongjindehuobizhengce
，tongguotigaolilvhezhunbeijinlv，kongzhixindaiguimo。xuyaozhuyideshi，tigaolilvbingbubiranyinfareqiangengduoliuru。bunengyinweidanxinreqianliuruerzaihuobizhengceshangweishouweiwei
，zibenguanzhiyuhuobizhengcecaozuowanquanshilianghuishi。renminbihuilvyebushijiandandeshengzhihaishibianzhidewenti，ershiyinggaizaihuilvzhidushangjinxinggaige，jianliyishichangweijichudehuilvzhidu，erpingjiadewentijiaogeishichang。

　　caizhengzhengceyaoyoujinyoukuan。yifangmiankeyikaolvzhongxincaiquduijuminchuxutiexibaozhidezuofa
，huilongzijin。lingyifangmianyaoshishidiquxiaoduidazongshangpinzaiguoneishichangliutongdejiageguanzhi，bingfuzhiyizhuanyizhifuhecaizhengbutiedengzhengceshouduan，jixujiadaduinongmin、弱勢群體、低收入人群以及關係社會穩定的離退休群體
、tuiwujunrenquntidebutie。tebieshiyaojixujiadaduinongmindebutielidu，huifunongminzhongliangdejijixing。zhongguodeliangshiguanlitizhijibenhaitingliuzaidayitongdetizhizhixia
，liutongtizhibuchangzaojiulelongduanliyijituan

，yeyanzhongqinhailenongmindeliyi，jiangdilenongminzhongliangdejijixing。zaiguojiliangjiafeizhangdeqingkuangxia
，zhongguojingranhaihuichuxiangujianshangnongdeguaixianxiang
，womenbunengbujiantaozhexienianliangshitizhigaigedangzhongcunzaidewenti。

　　zhideyitideshi，duishengchanyaosujiagedekongzhibunengyizhitongzhang
，renweiyadiziyuanjiagejikenengdaozhigaishangpinduanque，tongshiyekenengdaozhiduigaishangpindeguoduxuqiu，ehuatongzhangxingshi。biruyadinengyuanjiage，buyunxushiyouchanpinzhangjiadaozhiyouhuang，bingqiejianjiegulileduiranliaoyou(4625,-24.00,-0.52%,吧)dexiaohao。huiguishichanghuadingjiazeshizhibenzhice，jinguanziyuanjiageshichanghuizaiduanqineidailaitonghuopengzhangyali，danchangqilaikan

，jiageshangzhanghuiyizhixuqiufaneryouzhuyujianhuantongzhang。yizanshidejiageshangzhanghuanqutonghuopengzhangdejianhuanshizhidede。zaizhegewentishang，jingjijuecezheyaoyoukuanguangdexionghuaiheminruideyanguang
，baituogezhongliyijituandeshufu，weiguojiaherenminchangyuanfazhanji

，guoduanzuochujuece。

　　現在看來，“通貨”的de膨peng脹zhang已yi經jing導dao致zhi了le通tong貨huo膨peng脹zhang。潮chao水shui已yi經jing襲xi來lai，但dan防fang潮chao的de堤di壩ba還hai沒mei有you築zhu好hao。可ke行xing的de辦ban法fa是shi拿na起qi身shen邊bian能neng夠gou遮zhe擋dang潮chao水shui的de工gong具ju，找zhao到dao新xin的de躲duo避bi之zhi所suo

，並bing為wei那na些xie不bu幸xing的de被bei潮chao水shui吞tun噬shi的de人ren們men拋pao撒sa救jiu生sheng圈quan。而er當dang潮chao水shui退tui去qu，我wo們men必bi須xu重zhong新xin學xue會hui未wei雨yu綢chou繆mou。