編者語： 機械行業是連接上遊鋼鐵、yousejinshudengyuancailiaohexiayouxiaofeipindezhongjianchanye。lirunzaizhenggechanyelianshangzhuanyideguochengzhong，zuoweizhongjianchanyedejixiexingyejingchangchuyuruoshidiwei，zheshijuedingjixiexingyefazhanzhouqixingdeyigezhongyaoyinsu。 
　　shougudingzichantouzidezhouqixingbodongyingxiang，xingyexuqiuchengqiangzhouqixingbodong
，shidejixiexingyechannengyizhizaiduanqueheguoshengzhijianbaidong，jinerladongxingyezaitouzikuochan、萎縮減產、再投資擴產
、再萎縮減產中循環。投資推動效應明顯是決定機械行業發展周期性的另一個重要因素。 
　　在經曆了兩年的輝煌之後，2008年開始，機械行業的光環有所褪色。麵對美國次貸危機、國內宏觀調控、鋼鐵等原材料價格大幅上漲
、channengxunsupengzhangdengzhuduobuquedingyinsu，xingyezengsukaishiquhuan
，lirunzongedezengchangkaishigenbushangxiaoshouguimodezengchang。lirunkongjianruhezaizhenggejixiechanyelianshangzhuanyi
，xingyenengfouxianruzengshoubuzenglidejiongjing？benwenzuozhejiangzhongdianchanshuzhejigefangmiandewenti
，bingyuduzheyitongtantaowoguojixiexingyedefazhanqushi。 

　　由(you)於(yu)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)與(yu)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)正(zheng)相(xiang)關(guan)，而(er)在(zai)一(yi)個(ge)較(jiao)長(chang)的(de)時(shi)間(jian)段(duan)內(nei)，我(wo)國(guo)仍(reng)將(jiang)延(yan)續(xu)由(you)龐(pang)大(da)的(de)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)規(gui)模(mo)拉(la)動(dong)的(de)經(jing)濟(ji)高(gao)增(zeng)長(chang)模(mo)式(shi)。這(zhe)必(bi)將(jiang)拉(la)動(dong)機(ji)械(xie)產(chan)品(pin)需(xu)求(qiu)的(de)旺(wang)盛(sheng)增(zeng)長(chang)，預(yu)計(ji)未(wei)來(lai)三(san)年(nian)的(de)年(nian)均(jun)增(zeng)速(su)在(zai)25%以上。 
　　tongshi，qianghuazhengcetuozhanlejixiexingyetidaijinkouhekuodachukoudejudashichangkongjian，baxingyexuqiuzhuanhuaweiguoneiqiyedexiaoshoushouru。mianduiguoneiguojijingjidebuquedingxing，yijigangcai

、原(yuan)油(you)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)等(deng)輸(shu)入(ru)性(xing)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)的(de)壓(ya)力(li)，作(zuo)為(wei)中(zhong)間(jian)產(chan)業(ye)的(de)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)在(zai)新(xin)一(yi)輪(lun)產(chan)能(neng)擴(kuo)張(zhang)之(zhi)後(hou)
，將(jiang)會(hui)麵(mian)臨(lin)多(duo)重(zhong)擠(ji)壓(ya)的(de)窘(jiong)境(jing)
，行(xing)業(ye)利(li)潤(run)水(shui)平(ping)的(de)增(zeng)長(chang)將(jiang)很(hen)難(nan)跟(gen)上(shang)銷(xiao)售(shou)規(gui)模(mo)的(de)增(zeng)長(chang)。 
　　投資拉動需求高速增長 
　　機械行業的最終產品大都是資本品（除乘用車等少數產品外），與固定資產投資高度正相關。2007年，我國固定資產投資增速為24.8%，拉動機械行業銷售產值增長31.9%。2008年一季度

，我國固定資產投資增速高達24.6%
，機械行業銷售產值增速30.4%。 
　　業內人士認為，在消費平穩增長、淨出口增速明顯下滑的背景下，投資已經成為保持我國經濟8.5%～10.5%的de增zeng長chang水shui平ping的de主zhu要yao拉la動dong因yin素su。由you於yu我wo國guo的de宏hong觀guan經jing濟ji環huan境jing為wei固gu定ding資zi產chan投tou資zi提ti供gong了le巨ju大da的de空kong間jian，因yin此ci，預yu計ji未wei來lai三san年nian我wo國guo固gu定ding資zi產chan年nian均jun增zeng速su在zai20%以上。而龐大的固定資產投資規模必將拉動機械行業需求保持旺盛的增長態勢
，預計未來三年我國機械行業需求年均增速在25%以上。 
　　政策拓展行業成長空間 
　　“十一五”期間，我國把振興裝備製造業提升到了國家與民族安全的前所未有的高度。從“十一五”規劃到《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》，再到《國務院關於加快振興裝備製造業的若幹意見》
，國家對裝備製造業的扶植力度不斷加大。 
　　在強化政策支持下，我國裝備製造業有了市場扶植、zijintouruheshuishoudengyouhui，qiyeyinglinenglijiangdafutisheng，jineryouzijintouruyanfa。eryanfashilidezengqiangshideqiyeyounenglitongguozizhuchuangxinshengchanchujuyoujingzhenglidechanpinlaitidaijinkou。youyuchengchangkongjianbeidakai

、yinglinenglidedaojinyibutigao，qiyejiangyougengjiachongzudezijinlaitouruyanfayuzizhuchuangxin。zheyang，qiyejiangjinruliangxingzengchangguidao
，jinerchengchangweijuyouguojihuajingzhengyoushideqiye。 
　　目前
，我國設備投資的三分之二依賴進口，“十一五”期間

，我國裝備製造業振興目標是進口依賴度降低到30%以下。進口依賴度從“十五”末的67%降低到“十一五”末的30%以下
，將為我國裝備製造業提供巨大的替代進口空間。 
　　結jie合he我wo國guo勞lao動dong力li成cheng本ben等deng生sheng產chan要yao素su成cheng本ben優you勢shi，企qi業ye通tong過guo自zi主zhu創chuang新xin研yan發fa出chu來lai的de具ju有you競jing爭zheng力li的de產chan品pin就jiu具ju有you了le國guo際ji化hua價jia格ge優you勢shi。憑ping借jie此ci優you勢shi，中zhong國guo企qi業ye又you可ke以yi拓tuo展zhan國guo際ji市shi場chang


、樹立國際化品牌，形成國際化競爭優勢，進一步拓展其成長空間。 
　　目前，我國製造業的國際市場占有率為8.25%，其中裝備製造業在製造業中的比重不到30%。與發達國家相比
，我國裝備製造業的國際市場份額尚有兩個百分點以上的拓展空間。 
　　曆史性發展機遇造就行業高成長 
　　我國裝備製造業經過建國五十餘年的發展，取得了令人矚目的成就
，形成了門類齊全、具有相當規模和一定水平的產業體係
，成為我國經濟發展的重要支柱產業。2007年
，我國機械行業完成工業總產值73040.48億元，完成銷售產值71338.93億元，已經成為繼美國
、日本、德國之後的第四大裝備製造業國家。目前
，中國機電產品的國際競爭力大大增強，出口產品中，反映一個國家製造業水平的機器、運輸設備所占的比重持續大幅度提高。 
　　同時，我國經濟已經進入工業化進程的成熟階段，預計於2010年(nian)左(zuo)右(you)進(jin)入(ru)工(gong)業(ye)化(hua)國(guo)家(jia)的(de)行(xing)列(lie)。在(zai)此(ci)階(jie)段(duan)內(nei)，對(dui)裝(zhuang)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)的(de)需(xu)求(qiu)不(bu)斷(duan)增(zeng)加(jia)，內(nei)需(xu)增(zeng)長(chang)是(shi)裝(zhuang)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)發(fa)展(zhan)的(de)主(zhu)要(yao)推(tui)動(dong)因(yin)素(su)。而(er)和(he)諧(xie)社(she)會(hui)建(jian)設(she)和(he)綠(lv)色(se)GDP的提出，拉動節能環保等裝備需求出現爆發性增長
，將為新興產業發展帶來機遇。 
　　另(ling)外(wai)，國(guo)際(ji)化(hua)的(de)產(chan)業(ye)轉(zhuan)移(yi)為(wei)我(wo)國(guo)裝(zhuang)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)提(ti)供(gong)了(le)千(qian)載(zai)難(nan)逢(feng)的(de)曆(li)史(shi)機(ji)遇(yu)。近(jin)年(nian)來(lai)，全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)進(jin)入(ru)新(xin)一(yi)輪(lun)增(zeng)長(chang)期(qi)，為(wei)裝(zhuang)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)創(chuang)造(zao)了(le)巨(ju)大(da)市(shi)場(chang)。我(wo)國(guo)市(shi)場(chang)潛(qian)力(li)大(da)，勞(lao)動(dong)力(li)資(zi)源(yuan)豐(feng)富(fu)，已(yi)經(jing)形(xing)成(cheng)比(bi)較(jiao)完(wan)整(zheng)的(de)工(gong)業(ye)體(ti)係(xi)
，發(fa)展(zhan)製(zhi)造(zao)業(ye)具(ju)有(you)獨(du)特(te)的(de)優(you)勢(shi)，我(wo)國(guo)正(zheng)在(zai)承(cheng)接(jie)大(da)規(gui)模(mo)的(de)國(guo)際(ji)化(hua)製(zhi)造(zao)業(ye)產(chan)業(ye)轉(zhuan)移(yi)。而(er)國(guo)際(ji)化(hua)的(de)產(chan)業(ye)轉(zhuan)移(yi)不(bu)但(dan)涉(she)及(ji)加(jia)工(gong)製(zhi)造(zao)
，也(ye)涉(she)及(ji)研(yan)發(fa)（R&D），這將為中國發展裝備製造業創造前所未有的曆史機遇。 
　　毛利率走低將成常態 
　　由(you)於(yu)我(wo)國(guo)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)尚(shang)處(chu)於(yu)發(fa)展(zhan)階(jie)段(duan)，目(mu)前(qian)大(da)都(dou)定(ding)位(wei)於(yu)產(chan)業(ye)鏈(lian)的(de)低(di)端(duan)，在(zai)產(chan)業(ye)鏈(lian)的(de)競(jing)爭(zheng)格(ge)局(ju)中(zhong)處(chu)於(yu)弱(ruo)勢(shi)地(di)位(wei)

，這(zhe)就(jiu)意(yi)味(wei)著(zhe)整(zheng)個(ge)行(xing)業(ye)很(hen)難(nan)把(ba)上(shang)遊(you)的(de)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)順(shun)利(li)傳(chuan)導(dao)下(xia)去(qu)。 
　　有人指出
，中國、俄羅斯、印度、巴西等“金磚四國”經濟的崛起，帶來了全球範圍內的資源
、能源緊張，全球範圍內的輸入型成本壓力將在較長的時間段內存在。 
　　考慮到上遊零部件采購因素，機械行業直接和間接鋼材成本占總成本比例在15%～65%。各子行業間的差異比較大，最高的可達70%以上。在不考慮價格傳導因素影響的前提下
，鋼材價格上漲30%，就意味著將影響行業毛利率水平約3.5～16.5個百分點，因此鋼材價格上漲給行業帶來的成本壓力是巨大的。 
　　產能擴張阻礙成本傳導 
　　鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)的(de)成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)能(neng)否(fou)順(shun)利(li)傳(chuan)導(dao)給(gei)下(xia)遊(you)用(yong)戶(hu)，關(guan)鍵(jian)取(qu)決(jue)於(yu)行(xing)業(ye)的(de)定(ding)價(jia)能(neng)力(li)。由(you)於(yu)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)的(de)產(chan)品(pin)大(da)都(dou)是(shi)資(zi)本(ben)品(pin)，因(yin)此(ci)行(xing)業(ye)的(de)定(ding)價(jia)能(neng)力(li)關(guan)鍵(jian)取(qu)決(jue)於(yu)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)，而(er)供(gong)給(gei)主(zhu)要(yao)來(lai)源(yuan)是(shi)產(chan)能(neng)擴(kuo)張(zhang)。 
　　“十一五”期間
，我國對裝備製造業的強化政策支持，打開了行業替代進口和拓展出口兩大市場，更刺激了機械行業投資的空前高漲。2005～2007年
，機械行業固定資產投資增速分別為64.94%
、37.78%和45.77%，帶來了大量的產能釋放。另外，進出口也是影響供需關係的一個重要因素。 
　　2000年以來
，機械行業生產效率持續提升，剔除物價因素，2007年行業生產效率比2005年提高了20%以上，而生產效率的提升就是變相的產能擴張。 
　　可能重回產能過剩時代 
　　2006年(nian)以(yi)來(lai)

，機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)進(jin)口(kou)增(zeng)速(su)持(chi)續(xu)走(zou)高(gao)，一(yi)方(fang)麵(mian)顯(xian)示(shi)出(chu)國(guo)內(nei)機(ji)械(xie)產(chan)品(pin)需(xu)求(qiu)的(de)旺(wang)盛(sheng)增(zeng)長(chang)
，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)也(ye)顯(xian)示(shi)出(chu)我(wo)國(guo)對(dui)高(gao)端(duan)機(ji)械(xie)產(chan)品(pin)進(jin)口(kou)依(yi)賴(lai)的(de)剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)並(bing)沒(mei)有(you)得(de)到(dao)徹(che)底(di)改(gai)觀(guan)。 
　　2008年一季度，在進口增速持續增長到24.98%的基礎上，出口增速卻由2007年的40.90%下滑至35.05%，進出口增速缺口收窄的趨勢將加速國內行業供需矛盾的轉化。 
　　“十一五”期間，我國對裝備製造業的強化政策支持，打開了行業替代進口和拓展出口兩大市場，機械行業受意外需求拉動出現了產能緊張

、價格傳導順暢、毛利率走高的可喜局麵。但隨著2005年以來的新一輪產能擴張，加之進出口增速缺口的進一步收窄，預計進入2009nianzhihou，jixiexingyejianghuizhongxinxianruchannengguoshengshidai。daonashi，jixieqiyejiangzhongxinhuidaotongguojiagejingzhenghuobianxiangjiagejingzhenglaibipinkaigonglvdeyibiandaomaifangshichanggejuzhizhong

，maolilvzoudi、企業增收難增利的現象將會再現。 
　　在宏觀調控和輸入性通貨膨脹的壓力下
，我國經濟步入2008年(nian)開(kai)始(shi)明(ming)顯(xian)減(jian)速(su)
，固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)與(yu)新(xin)開(kai)工(gong)項(xiang)目(mu)同(tong)比(bi)都(dou)出(chu)現(xian)了(le)下(xia)滑(hua)。而(er)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)與(yu)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)的(de)趨(qu)緩(huan)，必(bi)然(ran)帶(dai)來(lai)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)需(xu)求(qiu)增(zeng)速(su)的(de)趨(qu)緩(huan)。同(tong)時(shi)
，美(mei)國(guo)次(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)引(yin)發(fa)了(le)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)趨(qu)緩(huan)，加(jia)之(zhi)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)速(su)度(du)的(de)加(jia)快(kuai)，帶(dai)來(lai)了(le)出(chu)口(kou)增(zeng)速(su)的(de)大(da)幅(fu)回(hui)落(luo)。 
　　mianduiquanqiujingjidebuquedingxingheyuancailiaojiagedafushangzhangdengshuruxingtonghuopengzhangyali，zuoweizhongjianchanyedejixiexingyezaixinyilunchannengkuozhangdachanhou，zhudingyaomianlinliangtoushouyadejiongjing，qiyedeyinglinenglihennangenshangxiaoshouguimodezengchang。yeneirenshiyuji，jixiexingyechanyelianlirunjiangxunsuxiangshangyoujigaoduanzhuanyi
，gezixingyeyejiangchuxianmingxianfenhua。qizhong，juyoujishubileiheziyuanbingfubileixianzhidezixingye，ruzhonggaoduanshukongjichuanghezaochuandeng，qichannengzaiduanshijianneihennanxunsukuozhang。erjierubileijiaodi
、產能在短時間內能夠迅速擴張的子行業

，必將麵臨產能過剩與上遊原材料價格大幅上漲的雙重壓力。

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　　相關報道: 投資還是經濟高增長主要引擎 
　　東方證券 周鳳武 
　　2006年，拉動我國經濟增長的消費、投資和淨出口三大要素所占比重分別為39.2%、42.2%和18.7%。在消費平穩增長的基礎上，投資和淨出口成為了拉動我國經濟高速增長的主要引擎。 
　　進入2008年(nian)之(zhi)後(hou)，我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)的(de)這(zhe)種(zhong)雙(shuang)引(yin)擎(qing)增(zeng)長(chang)模(mo)式(shi)將(jiang)會(hui)逐(zhu)漸(jian)發(fa)生(sheng)改(gai)變(bian)，淨(jing)出(chu)口(kou)拉(la)動(dong)效(xiao)應(ying)明(ming)顯(xian)減(jian)弱(ruo)。在(zai)消(xiao)費(fei)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)穩(wen)步(bu)增(zeng)長(chang)的(de)基(ji)礎(chu)上(shang)，淨(jing)出(chu)口(kou)拉(la)動(dong)效(xiao)應(ying)的(de)減(jian)弱(ruo)，意(yi)味(wei)著(zhe)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)要(yao)想(xiang)保(bao)持(chi)8.5%～10.5%潛(qian)在(zai)增(zeng)長(chang)水(shui)平(ping)，隻(zhi)能(neng)依(yi)靠(kao)投(tou)資(zi)的(de)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)來(lai)拉(la)動(dong)。因(yin)此(ci)，在(zai)一(yi)個(ge)較(jiao)長(chang)的(de)時(shi)間(jian)段(duan)內(nei)，我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)將(jiang)繼(ji)續(xu)依(yi)靠(kao)龐(pang)大(da)的(de)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)規(gui)模(mo)拉(la)動(dong)來(lai)實(shi)現(xian)又(you)好(hao)又(you)快(kuai)增(zeng)長(chang)。而(er)預(yu)計(ji)未(wei)來(lai)三(san)年(nian)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)將(jiang)超(chao)過(guo)20%的主要原因有以下四個方麵： 
　　第一，人口紅利為固定資產投資提供充足的流動性。根據有關部門的預測
，從1995年開始中國進入了人口紅利階段，預計將會延續到2013年。在人口紅利階段
，儲蓄意願大於消費意願，形成儲蓄大於投資、市(shi)場(chang)上(shang)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)過(guo)剩(sheng)，隻(zhi)要(yao)投(tou)資(zi)回(hui)報(bao)率(lv)足(zu)夠(gou)高(gao)，就(jiu)會(hui)有(you)大(da)量(liang)的(de)資(zi)金(jin)流(liu)入(ru)。因(yin)此(ci)
，我(wo)國(guo)龐(pang)大(da)的(de)儲(chu)蓄(xu)規(gui)模(mo)，為(wei)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)提(ti)供(gong)了(le)充(chong)足(zu)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)保(bao)障(zhang)。 
　　第di二er
，工gong業ye化hua進jin程cheng拓tuo展zhan出chu巨ju大da的de固gu定ding資zi產chan投tou資zi空kong間jian。在zai經jing曆li了le多duo年nian改gai革ge開kai放fang的de快kuai速su發fa展zhan之zhi後hou，我wo國guo正zheng式shi步bu入ru了le承cheng接jie機ji械xie裝zhuang備bei產chan業ye轉zhuan移yi的de重zhong化hua工gong業ye階jie段duan。重zhong化hua工gong業ye發fa展zhan階jie段duan的de主zhu要yao特te征zheng是shi消xiao費fei升sheng級ji、產業升級與淘汰落後產能等，而工業化進程拉動城市化與社會主義新農村建設的進程

，也將為我國的固定資產投資拓展出巨大的空間。 
　　第di三san，投tou資zi回hui報bao率lv高gao企qi驅qu動dong固gu定ding資zi產chan投tou資zi持chi續xu膨peng脹zhang。由you於yu我wo國guo生sheng產chan要yao素su價jia格ge偏pian低di，不bu但dan帶dai來lai投tou資zi回hui報bao率lv的de高gao企qi，也ye形xing成cheng了le國guo際ji化hua競jing爭zheng優you勢shi。加jia之zhi國guo內nei經jing濟ji高gao速su增zeng長chang的de內nei需xu拉la動dong，形xing成cheng了le我wo國guo固gu定ding資zi產chan投tou資zi產chan銷xiao兩liang旺wang、投資回報率高企的格局。 
　　另外，投資回報率高企驅動投資規模持續膨脹。目前

，在我國的固定資產投資大軍中，最為活躍的就是外資、私營個體資本、地方政府和國有企業，他們的投資比例已經高達60%以上，並且正處於旺盛的增長態勢之中
，已經成為我國固定資產投資的主力。 
　　第di四si，大da規gui模mo的de固gu定ding資zi產chan投tou資zi不bu會hui影ying響xiang到dao金jin融rong與yu經jing濟ji體ti係xi的de安an全quan。我wo國guo固gu定ding資zi產chan投tou資zi資zi金jin來lai源yuan結jie構gou中zhong，國guo家jia預yu算suan和he國guo內nei貸dai款kuan這zhe兩liang部bu分fen資zi金jin所suo占zhan比bi例li已yi經jing從cong1981年的40.8%下降到了2007年的21.1%。zhejiuyiweizhe，woguodetouziguimosuiranbijiaopangda
，danzhenggejinrongtixishianquande，zhiyaobuchanshengdaliangshizhixingdechannengguosheng，woguodejingjiyunxingyeshijiankangde。 
　　雖然長期大規模的固定資產投資將會形成大量的產能，但我國真正符合創新型國家要求的節能、環保
、資源節約型
、環境友好型的生產能力，無論是在消費品還是生產資料中所占的比例都不超過40%。這就意味著
，在節能減排的大背景下，我國還有60%多的落後產能需要用新建的先進產能來淘汰。因此，我國目前體現出來的產能過剩並不是實質性的產能過剩。