顯然
，創始人把企業賣掉都會很難受，但他們仍作出全身而退的決定。
 
   “這是中國企業家階層正在成熟的表現。”達晨創投總經理晏小平對《第一財經日報》說 ]
　　
　　可口可樂收購彙源果汁（01886.HK），朱新禮從果汁終端市場的全身而退，讓人大吃一驚。
　　不過，這已不是第一個從自己苦心經營多年企業中全身而退的企業家。

　　幾年前，何伯權將樂百氏賣給了達能，霍振祥把統一石化交到殼牌手中

，鄧鋒在海外創立的NetScreen公司在納斯達克上市後不久被Juniper收購，同樣讓人印象深刻的還有小護士、大中電器、順馳、永樂等的出售。盡管仍與主流觀念相悖，但類案例已比比皆是。
　　這些民營企業家們為何願意全身而退？

　　從賣產品到賣企業
　　從賣產品到賣企業
，這在一定程度上見證了中國企業家的日漸成熟。
　　2006年的一天，在北京一家餐廳裏，統一石化董事長霍振祥回顧了統一從300萬銷售額發展到全球第16大潤滑油公司的曆程，幾個小時前他與殼牌簽訂初步股權收購協議，話到中途他的眼淚流下。
　　簽署協議之後的朱新禮感情同樣複雜，他把手機扔在辦公室，找個山溝把自己關起來，“這三天很木的感覺”
，“我看到遠遠的山

，遠遠的樹

，看到北京藍藍的天，我不知道自己想什麼。”
　　顯然
，創始人把企業賣掉都會很難受
，但他們仍作出全身而退的決定。

　　“這是中國企業家階層正在成熟的表現。”達晨創投總經理晏小平對《第一財經日報》說。在傳統觀念中，有誌向的企業家，都要讓自己創辦的企業在自己手上做大做強、做zuo成cheng百bai年nian企qi業ye，把ba企qi業ye視shi同tong兒er子zi的de企qi業ye家jia更geng願yuan意yi讓rang企qi業ye與yu自zi己ji走zou到dao人ren生sheng的de盡jin頭tou，並bing傳chuan給gei下xia一yi代dai
，這zhe當dang然ran不bu能neng被bei稱cheng為wei錯cuo誤wu，而er且qie這zhe種zhong使shi命ming感gan也ye非fei常chang值zhi得de尊zun敬jing。但dan是shi，如ru果guo所suo有you企qi業ye家jia都dou認ren同tong這zhe種zhong觀guan念nian，隻zhi能neng說shuo中zhong國guo企qi業ye家jia距ju離li成cheng熟shu還hai有you一yi定ding距ju離li。

　　“外國企業在創立之初就想到了退出的問題，而中國企業家則很少這樣做。”三星中國研究院高級分析員李剛對本報記者表示，這與中國企業家退出渠道缺乏有關。

　　摩(mo)立(li)特(te)高(gao)級(ji)項(xiang)目(mu)經(jing)理(li)孫(sun)迅(xun)說(shuo)，在(zai)美(mei)國(guo)不(bu)少(shao)創(chuang)業(ye)者(zhe)創(chuang)立(li)公(gong)司(si)目(mu)的(de)就(jiu)是(shi)為(wei)了(le)出(chu)售(shou)，這(zhe)種(zhong)現(xian)象(xiang)在(zai)技(ji)術(shu)公(gong)司(si)中(zhong)尤(you)其(qi)普(pu)遍(bian)，他(ta)們(men)往(wang)往(wang)成(cheng)立(li)隻(zhi)有(you)二(er)三(san)十(shi)人(ren)的(de)公(gong)司(si)

，將(jiang)一(yi)項(xiang)市(shi)場(chang)價(jia)值(zhi)較(jiao)高(gao)的(de)技(ji)術(shu)產(chan)品(pin)化(hua)，之(zhi)後(hou)便(bian)以(yi)幾(ji)千(qian)萬(wan)美(mei)元(yuan)的(de)價(jia)格(ge)賣(mai)給(gei)大(da)公(gong)司(si)。這(zhe)甚(shen)至(zhi)可(ke)以(yi)稱(cheng)為(wei)一(yi)種(zhong)商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)。

　　中(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)日(ri)漸(jian)發(fa)達(da)也(ye)是(shi)更(geng)多(duo)企(qi)業(ye)家(jia)全(quan)身(shen)而(er)退(tui)的(de)重(zhong)要(yao)原(yuan)因(yin)。同(tong)時(shi)回(hui)顧(gu)過(guo)往(wang)案(an)例(li)，退(tui)出(chu)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)主(zhu)要(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)改(gai)革(ge)開(kai)放(fang)後(hou)第(di)二(er)代(dai)企(qi)業(ye)中(zhong)。長(chang)江(jiang)商(shang)學(xue)院(yuan)戰(zhan)略(lve)學(xue)副(fu)教(jiao)授(shou)、喬治華盛頓大學戰略學副教授滕斌聖認為，這批在上世紀90年(nian)代(dai)創(chuang)業(ye)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)

，更(geng)願(yuan)意(yi)利(li)用(yong)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)壯(zhuang)大(da)自(zi)己(ji)，而(er)在(zai)改(gai)革(ge)開(kai)放(fang)第(di)一(yi)個(ge)十(shi)年(nian)中(zhong)創(chuang)業(ye)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)們(men)，則(ze)更(geng)傾(qing)向(xiang)於(yu)認(ren)為(wei)在(zai)自(zi)己(ji)與(yu)企(qi)業(ye)之(zhi)間(jian)存(cun)在(zai)著(zhe)不(bu)可(ke)割(ge)舍(she)的(de)“血肉聯係”。

　　1993年創業的朱新禮屬於“第二代企業家”。

　　“企業要當兒子一樣養，要當豬一樣賣。”在可口可樂並購彙源中，朱新禮的這句話得到高度傳播。朱新禮告訴本報記者，1999年他在廣州上一個培訓班聽到一個觀點，很多企業家總是把企業當“兒子”養，養一輩子，養到死
，等自己死了“兒子”也死了。“我(wo)當(dang)時(shi)覺(jiao)得(de)他(ta)說(shuo)的(de)有(you)一(yi)點(dian)道(dao)理(li)。後(hou)來(lai)又(you)聽(ting)到(dao)李(li)嘉(jia)誠(cheng)說(shuo)他(ta)投(tou)資(zi)某(mou)個(ge)企(qi)業(ye)的(de)時(shi)候(hou)
，提(ti)前(qian)就(jiu)要(yao)考(kao)慮(lv)以(yi)後(hou)怎(zen)麼(me)賣(mai)出(chu)去(qu)

，我(wo)覺(jiao)得(de)李(li)嘉(jia)誠(cheng)不(bu)愧(kui)是(shi)一(yi)個(ge)偉(wei)大(da)的(de)商(shang)人(ren)”
，“所以我覺得企業確確實實需要當兒子養，但是要當豬賣。”

　　浙zhe江jiang萬wan事shi利li集ji團tuan總zong裁cai李li建jian華hua認ren為wei，浙zhe商shang在zai發fa展zhan過guo程cheng中zhong，第di一yi輪lun發fa展zhan是shi以yi產chan品pin運yun作zuo為wei核he心xin
，而er目mu前qian這zhe一yi輪lun的de發fa展zhan，也ye許xu就jiu是shi以yi企qi業ye作zuo為wei買mai賣mai個ge體ti實shi現xian資zi源yuan的de優you化hua整zheng合he。

　　“guoquwomenshuozuobainianqiye，jiushiyaokongzhizhegeqiye。danxianzaiwomenjiangbainianqiye，yinggaishikanzhegepinpaishibushibainian，erbushinizhegedongshichangyoumeiyouzhangquanbainian。”

　　後繼無人

　　在幫助客戶尋找並購對象的過程中

，管理谘詢企業奧緯谘詢大中華區總裁曾偉民發現：中型企業更願意被並購。

　　他認為，與從小企業到中型企業相比，由中型企業成長為大型企業，再從大型企業成長為國際公司
，需要經曆更多“成長痛苦”，其有限的資源需要擴充、資本運作能力需要提高、管(guan)理(li)架(jia)構(gou)需(xu)要(yao)調(tiao)整(zheng)
，即(ji)使(shi)如(ru)此(ci)，在(zai)從(cong)中(zhong)型(xing)企(qi)業(ye)成(cheng)長(chang)為(wei)大(da)型(xing)企(qi)業(ye)的(de)過(guo)程(cheng)中(zhong)，大(da)部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)注(zhu)定(ding)要(yao)失(shi)敗(bai)
，這(zhe)將(jiang)意(yi)味(wei)著(zhe)企(qi)業(ye)家(jia)的(de)所(suo)有(you)努(nu)力(li)都(dou)化(hua)為(wei)泡(pao)影(ying)。

　　目(mu)前(qian)
，多(duo)數(shu)本(ben)土(tu)企(qi)業(ye)能(neng)夠(gou)在(zai)市(shi)場(chang)中(zhong)站(zhan)穩(wen)腳(jiao)跟(gen)，與(yu)其(qi)中(zhong)低(di)端(duan)的(de)產(chan)品(pin)定(ding)位(wei)有(you)關(guan)
，對(dui)快(kuai)速(su)消(xiao)費(fei)品(pin)企(qi)業(ye)而(er)言(yan)，渠(qu)道(dao)也(ye)是(shi)它(ta)們(men)的(de)生(sheng)存(cun)之(zhi)本(ben)。而(er)擁(yong)有(you)強(qiang)勢(shi)品(pin)牌(pai)的(de)國(guo)際(ji)公(gong)司(si)，除(chu)在(zai)高(gao)端(duan)市(shi)場(chang)占(zhan)據(ju)大(da)部(bu)分(fen)份(fen)額(e)之(zhi)外(wai)，正(zheng)在(zai)逐(zhu)漸(jian)開(kai)發(fa)中(zhong)
、低(di)端(duan)品(pin)牌(pai)

，並(bing)在(zai)渠(qu)道(dao)上(shang)獲(huo)得(de)越(yue)來(lai)越(yue)來(lai)多(duo)優(you)勢(shi)，其(qi)運(yun)作(zuo)也(ye)更(geng)加(jia)本(ben)土(tu)化(hua)，而(er)本(ben)土(tu)企(qi)業(ye)從(cong)低(di)到(dao)高(gao)之(zhi)路(lu)則(ze)顯(xian)得(de)異(yi)常(chang)艱(jian)難(nan)。在(zai)這(zhe)一(yi)過(guo)程(cheng)中(zhong)，其(qi)中(zhong)的(de)艱(jian)難(nan)也(ye)讓(rang)一(yi)些(xie)人(ren)累(lei)了(le)。當(dang)前(qian)路(lu)危(wei)險(xian)而(er)艱(jian)苦(ku)時(shi)
，與(yu)大(da)公(gong)司(si)合(he)作(zuo)
，先(xian)獲(huo)得(de)一(yi)筆(bi)不(bu)錯(cuo)的(de)收(shou)入(ru)是(shi)明(ming)智(zhi)的(de)。

　　曾偉民最近接觸的一家有20年曆史的民營企業就是如此
，“錢幾輩子都花不完
，還賺錢幹什麼”，shinaweiqiyejiadexiangfa。buguozheweiqiyejiabuzhunbeibaquanbugufenchushou
，nayangjiangshidiaoleqiyeweilaikenengdezengzhi，taxuanzechushoubufengufen，xiangdangyuxianmaiyifen“保險”。

　　在接班人問題上遇到的尷尬，也是企業家選擇退出的重要原因。

　　隨著第一代企業家的老去，他們的接班人正走上前台，方太
、萬向等企業成功解決了此問題，但更多民營企業還沒有找到答案。引入職業經理人對企業家來說往往也並不劃算。

　　滕斌聖告訴本報記者，經理人沒有股權激勵不夠，但讓他們獲得股權企業家不會得到很好的價格
，權衡之下他們選擇了退出。

　　同時
，還有不少“接班人”對父輩的行業並不感興趣。據公開資料，在浙江民營企業中準備子承父業者大約隻占13.4%，很(hen)多(duo)民(min)營(ying)企(qi)業(ye)家(jia)的(de)子(zi)女(nv)並(bing)不(bu)願(yuan)意(yi)接(jie)受(shou)父(fu)輩(bei)的(de)企(qi)業(ye)。滕(teng)斌(bin)聖(sheng)認(ren)為(wei)，大(da)中(zhong)電(dian)器(qi)的(de)出(chu)售(shou)在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)也(ye)是(shi)遇(yu)到(dao)接(jie)班(ban)人(ren)問(wen)題(ti)。朱(zhu)新(xin)禮(li)也(ye)表(biao)示(shi)，其(qi)一(yi)子(zi)一(yi)女(nv)對(dui)接(jie)班(ban)彙(hui)源(yuan)都(dou)沒(mei)有(you)興(xing)趣(qu)。
　　後繼無人
，讓他們更傾向於全身退出自己一手創辦的企業。

　　“致命誘惑”

　　過(guo)去(qu)幾(ji)天(tian)中(zhong)，曾(zeng)偉(wei)民(min)代(dai)表(biao)一(yi)家(jia)外(wai)資(zi)公(gong)司(si)走(zou)訪(fang)了(le)幾(ji)家(jia)中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)
，洽(qia)談(tan)收(shou)購(gou)事(shi)宜(yi)
，讓(rang)人(ren)意(yi)外(wai)的(de)是(shi)，都(dou)得(de)到(dao)較(jiao)為(wei)積(ji)極(ji)的(de)回(hui)應(ying)
，曾(zeng)偉(wei)民(min)認(ren)為(wei)他(ta)們(men)的(de)態(tai)度(du)受(shou)到(dao)了(le)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)態(tai)勢(shi)的(de)影(ying)響(xiang)。
　　滕斌聖對本報記者表示：“企業家退出有兩個高峰
，一個是在發展很好的時候
，一個是在發展很差的時候。”

　　實際上
，從投資回報角度來說，現在出售企業並不是最明智的決定，因為如今的市盈率已經比高峰時期下降不少。

　　據本報最近的調查，相對於去年的12倍甚至15倍的交易價格
，今年PE（私募股權投資機構）所給出的價格已經跌至10倍甚至更低的水平。但這些企業很明顯都知道這些，但是他們出售的意願仍很強烈。

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　　“不要和過去比了
，要看到未來3到5年前景不是很好，萬一熬不過去，還不如現在賣掉。”曾zeng偉wei民min這zhe樣yang分fen析xi他ta們men的de心xin理li
，宏hong觀guan經jing濟ji的de向xiang冷leng正zheng讓rang企qi業ye遇yu到dao前qian所suo未wei有you的de壓ya力li，一yi波bo接jie一yi波bo的de宏hong觀guan調tiao控kong措cuo施shi，讓rang企qi業ye都dou不bu敢gan再zai抱bao有you樂le觀guan幻huan想xiang
，因yin為wei建jian立li在zai原yuan來lai寬kuan鬆song環huan境jing基ji礎chu上shang的de競jing爭zheng策ce略lve和he生sheng存cun能neng力li受shou到dao致zhi命ming打da擊ji
，在zai能neng否fou熬ao過guo“冬天”的問題上
，它們開始懷疑自己。

　　中銀國際宏觀經濟分析師程滿江認為

，兩年內中國經濟很難見到上升跡象。CPI和PPI的差距說明製造企業寶貴的利潤正在被吞噬。“原材料成本上漲吃掉了去年青啤一整年的利潤”，青島啤酒董事長金誌國表示。

　　人民幣彙率的增值造成出口的下滑，加之成本激增
、美元貶值，這讓很多行業飽受煎熬。其中最痛苦者當屬製造業
，30個製造業子行業2008年前6個月銷售利潤率與上年同期相比，有17個子行業銷售利潤率出現下滑。據滕斌聖最近調查得到的資料
，在浙江，紡織企業資產出售時間晚幾個月，價格就要跌幾成。

　　“根據過去我接觸過的案例

，其中並購發生最多的就是製造業，特別是一些增值度較高的企業。”曾偉民對本報記者說。

　　在(zai)企(qi)業(ye)處(chu)境(jing)艱(jian)難(nan)時(shi)，銀(yin)根(gen)緊(jin)縮(suo)造(zao)成(cheng)了(le)更(geng)多(duo)企(qi)業(ye)資(zi)金(jin)鏈(lian)緊(jin)張(zhang)，尤(you)其(qi)是(shi)抗(kang)風(feng)險(xian)能(neng)力(li)較(jiao)弱(ruo)的(de)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)。以(yi)山(shan)東(dong)為(wei)例(li)，今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)山(shan)東(dong)新(xin)增(zeng)信(xin)貸(dai)規(gui)模(mo)1468.6億元，其中用於中小企業的僅占9％，比例嚴重失衡；融資成本也比去年提高60％~70％。正是在此背景下，施可豐等山東企業紛紛與境內外基金和投行接觸。“在壓力增大時
，給出一個合理的收購價格對很多企業來說，絕對是‘致命誘惑’。”滕斌聖表示。

　　現在是外資企業和投行們“收割”中國企業的最佳機會。

　　晏小平說，達晨創投今年比去年的投資力度大

，今年半年已經完成了去年一年的投資額。“現在還不是企業最困難的時候
，要到明年上半年吧，那時候也許正是抄底的好時機。”但他還表示，在其投資的30多個項目中，已有幾個因受到宏觀經濟影響出現困難。

　　產業整合之痛

   人民幣升值、成本激增、銀根緊縮，在外部環境進一步惡化時，很多行業競爭的激烈程度卻從未下降。

　　啤酒行業之前隻有幾處競爭激烈的市場
，而現在卻“全麵開花”；乳ru品pin行xing業ye在zai去qu年nian第di四si季ji度du到dao今jin年nian第di一yi季ji度du遭zao受shou了le前qian所suo未wei有you的de原yuan材cai料liao價jia格ge上shang漲zhang壓ya力li，但dan情qing勢shi剛gang有you好hao轉zhuan的de第di二er季ji度du就jiu又you燃ran起qi降jiang價jia促cu銷xiao的de戰zhan火huo。

　　這(zhe)隻(zhi)是(shi)中(zhong)國(guo)產(chan)業(ye)競(jing)爭(zheng)的(de)一(yi)個(ge)縮(suo)影(ying)，還(hai)處(chu)在(zai)產(chan)業(ye)整(zheng)合(he)中(zhong)的(de)很(hen)多(duo)行(xing)業(ye)，外(wai)部(bu)環(huan)境(jing)的(de)困(kun)難(nan)
，往(wang)往(wang)是(shi)資(zi)本(ben)雄(xiong)厚(hou)的(de)國(guo)際(ji)公(gong)司(si)和(he)行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)，進(jin)行(xing)產(chan)業(ye)整(zheng)合(he)的(de)好(hao)時(shi)機(ji)
，挑(tiao)起(qi)激(ji)烈(lie)競(jing)爭(zheng)能(neng)加(jia)速(su)一(yi)部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)的(de)“死亡”。

　　zengweiminduibenbaojizheshuo
，meigexingyedouyouzijideshangyezhouqi
，fazhandaoyidingjieduanjinxingdechanyezhenghe，jiangshibinggouzuihuoyuedeshiqi。buguo，duidaduoshuqiyeeryan，chanyezhengheshiweixie，erfeijiyu。

　　在啤酒行業，此前的400多個品牌縮減為最近的200多個，一半品牌或被收購或被消滅，而在啤酒業最艱難的2007年(nian)，各(ge)大(da)巨(ju)頭(tou)卻(que)紛(fen)紛(fen)進(jin)入(ru)產(chan)能(neng)擴(kuo)張(zhang)之(zhi)年(nian)
，其(qi)一(yi)兩(liang)年(nian)後(hou)釋(shi)放(fang)出(chu)來(lai)的(de)產(chan)能(neng)，將(jiang)讓(rang)更(geng)多(duo)中(zhong)小(xiao)品(pin)牌(pai)消(xiao)失(shi)。在(zai)化(hua)妝(zhuang)品(pin)行(xing)業(ye)，據(ju)自(zi)然(ran)美(mei)國(guo)際(ji)事(shi)業(ye)集(ji)團(tuan)董(dong)事(shi)長(chang)蔡(cai)燕(yan)萍(ping)掌(zhang)握(wo)的(de)數(shu)據(ju)，80%的化妝品廠家經過一年價格戰的洗禮，第二年能依然生存下去的僅占到上一年的20%。對很多企業家來說
，主動退出比被動退出要體麵得多。這也是小護士、絲寶等並購案發生的根本原因。

　　改革開放三十年來，很多企業由小到大，在與國際公司競爭中也並未落敗。不過
，激烈的市場整合讓它們麵臨巨大挑戰。“我們是一個民營企業，沒有強大的資源背景（基礎油供應），無法支撐下去。”2006年(nian)統(tong)一(yi)石(shi)化(hua)總(zong)經(jing)理(li)李(li)嘉(jia)公(gong)開(kai)表(biao)示(shi)
，最(zui)後(hou)選(xuan)擇(ze)被(bei)殼(ke)牌(pai)並(bing)購(gou)。絲(si)寶(bao)集(ji)團(tuan)也(ye)與(yu)其(qi)遇(yu)到(dao)的(de)巨(ju)大(da)壓(ya)力(li)有(you)關(guan)，據(ju)公(gong)開(kai)資(zi)料(liao)，絲(si)寶(bao)曾(zeng)將(jiang)銷(xiao)售(shou)重(zhong)點(dian)放(fang)在(zai)二(er)級(ji)
、三級及農村市場
，走農村包圍城市之路。但寶潔很快跟進，並通過與商務部合作“萬村千鄉市場工程”，開始進軍農村市場。

　　彙源也在市場競爭中遇到巨大壓力，對朱新禮來說，在產業整合中成為被整合者不失為一種解脫。
　　“在快速消費品行業，很多整合隻是剛剛開始。”李剛對本報記者說。

　　變身投資家

　　從勞累而獲利艱難的企業家，變身相對輕鬆而收益不菲的投資家，是很多人的渴望。
　　幾(ji)年(nian)前(qian)，將(jiang)樂(le)百(bai)氏(shi)出(chu)售(shou)給(gei)達(da)能(neng)的(de)何(he)伯(bo)權(quan)曾(zeng)受(shou)到(dao)質(zhi)疑(yi)，特(te)別(bie)是(shi)樂(le)百(bai)氏(shi)在(zai)達(da)能(neng)手(shou)中(zhong)竟(jing)落(luo)得(de)虧(kui)損(sun)的(de)命(ming)運(yun)時(shi)
，可(ke)去(qu)年(nian)開(kai)始(shi)的(de)達(da)娃(wa)之(zhi)爭(zheng)讓(rang)人(ren)對(dui)何(he)伯(bo)權(quan)當(dang)年(nian)的(de)做(zuo)法(fa)有(you)了(le)新(xin)的(de)認(ren)識(shi)，獲(huo)利(li)套(tao)現(xian)後(hou)成(cheng)立(li)今(jin)日(ri)資(zi)本(ben)的(de)何(he)伯(bo)權(quan)投(tou)資(zi)的(de)不(bu)少(shao)項(xiang)目(mu)開(kai)始(shi)進(jin)入(ru)收(shou)獲(huo)期(qi)。

　　如今越來越多企業家變身投資家。

　　賣掉NetScreen的鄧鋒2005年創立北極光；經營工藝品20多年的浙商劉曉人發起紅鼎創投；在海外賣掉網迅的朱敏則專做賽伯樂中國投資公司。

　　風(feng)投(tou)分(fen)析(xi)人(ren)士(shi)戶(hu)才(cai)和(he)告(gao)訴(su)本(ben)報(bao)
，在(zai)美(mei)國(guo)

，成(cheng)為(wei)天(tian)使(shi)投(tou)資(zi)的(de)人(ren)很(hen)多(duo)是(shi)創(chuang)業(ye)成(cheng)功(gong)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)轉(zhuan)型(xing)而(er)來(lai)的(de)。可(ke)在(zai)中(zhong)國(guo)風(feng)投(tou)行(xing)業(ye)中(zhong)，有(you)著(zhe)創(chuang)業(ye)家(jia)經(jing)驗(yan)的(de)投(tou)資(zi)人(ren)還(hai)是(shi)比(bi)較(jiao)少(shao)。

　　親身的創業經曆和企業管理經驗，讓企業家變身投資家駕輕就熟。

　　晏(yan)小(xiao)平(ping)對(dui)本(ben)報(bao)記(ji)者(zhe)表(biao)示(shi)，他(ta)們(men)經(jing)曆(li)企(qi)業(ye)從(cong)小(xiao)到(dao)大(da)的(de)各(ge)個(ge)階(jie)段(duan)，知(zhi)道(dao)每(mei)個(ge)階(jie)段(duan)遇(yu)到(dao)的(de)問(wen)題(ti)，也(ye)知(zhi)道(dao)怎(zen)樣(yang)解(jie)決(jue)問(wen)題(ti)，知(zhi)道(dao)每(mei)個(ge)階(jie)段(duan)去(qu)選(xuan)擇(ze)怎(zen)樣(yang)的(de)管(guan)理(li)者(zhe)。可(ke)對(dui)很(hen)多(duo)財(cai)務(wu)出(chu)身(shen)的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)而(er)言(yan)，這(zhe)些(xie)都(dou)是(shi)空(kong)白(bai)。企(qi)業(ye)家(jia)往(wang)往(wang)還(hai)有(you)強(qiang)大(da)的(de)人(ren)脈(mai)積(ji)累(lei)，身(shen)邊(bian)也(ye)聚(ju)攏(long)一(yi)個(ge)較(jiao)為(wei)成(cheng)熟(shu)的(de)團(tuan)隊(dui)
，對(dui)創(chuang)業(ye)者(zhe)而(er)言(yan)，這(zhe)些(xie)都(dou)比(bi)簡(jian)單(dan)的(de)投(tou)資(zi)要(yao)重(zhong)要(yao)得(de)多(duo)。奇(qi)虎(hu)創(chuang)始(shi)人(ren)周(zhou)鴻(hong)禕(yi)認(ren)為(wei)，他(ta)們(men)給(gei)企(qi)業(ye)的(de)不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)錢(qian)
，更(geng)多(duo)的(de)是(shi)管(guan)理(li)經(jing)驗(yan)、人脈以及對產品和市場的敏銳理解、商業意識等。

　　企業家出身的投資家，還具有財務出身的投資家一個不可比擬的優勢：更geng加jia準zhun確que的de商shang業ye判pan斷duan與yu更geng多duo的de投tou資zi勇yong氣qi。財cai務wu出chu身shen的de投tou資zi家jia往wang往wang更geng願yuan意yi根gen據ju數shu字zi去qu進jin行xing判pan斷duan，當dang財cai務wu數shu字zi不bu漂piao亮liang時shi，他ta們men大da多duo會hui選xuan擇ze離li開kai，而er這zhe就jiu忽hu略lve了le一yi批pi剛gang剛gang創chuang業ye還hai沒mei有you很hen好hao盈ying利li的de企qi業ye

，它ta們men往wang往wang比bi那na些xie具ju有you漂piao亮liang財cai務wu數shu字zi的de企qi業ye更geng需xu要yao錢qian。

　　企業家出身的投資家準確的商業判斷，能讓他們更進一步看到行業未來和企業發展潛力

，也更容易投資那些“小企業”，正如朱新禮在出售彙源之前就說過的：“我要看好一家企業，我不敢說是100％成功
，但差不多也是80%。”同時，由於自己經曆過創業期的艱難，企業家似乎對創業者有更多的“愛心”，更願意去幫助他們
，但財務出身的投資者則更加“冷酷”。

　　從某種意義上而言，他們才是真正的VC
，而財務出身投資者隻能稱得上“PE”。(《第一財經日報》