我國煤製油項目，雖然麵臨良好的發展機會

，但也麵臨著項目投資巨大、技術有待成熟以及水資源、環保等方麵的挑戰。

　　技術風險

　　煤製油有直接液化和間接液化兩種技術路線，在全球範圍內
，大規模工業化生產的隻有南非薩索爾公司的間接液化技術，美國、德國
、日本均號稱擁有成熟的直接液化技術，但均未有大批量工業化生產的例子。

　　當前中國投資煤液化製油所麵臨的最大問題是缺少煤液化工業化示範的經驗和技術。一項技術必須經過“實驗-半工業實驗-工業化示範-大規模工業化示範-商業化大規模生產”這(zhe)樣(yang)一(yi)個(ge)過(guo)程(cheng)，才(cai)能(neng)最(zui)終(zhong)推(tui)廣(guang)。這(zhe)一(yi)過(guo)程(cheng)中(zhong)很(hen)多(duo)風(feng)險(xian)是(shi)難(nan)以(yi)預(yu)測(ce)的(de)。而(er)神(shen)華(hua)項(xiang)目(mu)就(jiu)處(chu)於(yu)大(da)規(gui)模(mo)工(gong)業(ye)化(hua)示(shi)範(fan)的(de)階(jie)段(duan)，它(ta)的(de)意(yi)義(yi)在(zai)於(yu)為(wei)國(guo)內(nei)發(fa)展(zhan)這(zhe)一(yi)產(chan)業(ye)開(kai)辟(pi)一(yi)個(ge)途(tu)徑(jing)。

　　資源問題

　　資源要素主要包括煤炭資源和水資源。煤直接液化法生產一噸油品需要煤炭3～4噸
，煤間接液化法生產一噸油品需要煤炭5～7噸。如果按照煤直接液化法生產一噸油品需要煤炭4噸以及煤製油工廠50～100年的壽命計算，對應年產300萬噸油品的煤製油工廠原煤總計需求為6～12億噸
，假定煤炭的可采係數按50%計
，配套煤礦的探明儲量應當不少於12～24億噸。如果采用間接液化法煤製油
，則需要更多的煤炭。

　　煤製油工藝需要消耗大量的水
，煤直接液化法生產一噸油品需要消耗8噸至9噸水

，Sasol公司所采用的間接液化方式，耗水量更是直接液化法的1.5倍，而我國煤產區大多處於幹旱和半幹旱的中
、西部地區
，可用水的數量和時間等均需要仔細考證。

　　此外

，還必須考慮到煤炭價格上漲對煤製油項目經濟效益的影響。由於原煤的費用占了總可變成本費用的80%以上，因此原煤的價格對項目的經濟效益影響也比較大。研究表明，煤炭價格每升高50元/噸，項目內部收益率要降低1.4%～1.5%左右
，相當於成本增加了約150元/噸油(直接液化法)或250元/噸油(間接液化法)。

　　投資風險

　　煤製油項目是一個需要大量資金的項目，要達到比較好的收益
，至少規模產量要達到100萬噸油品/年，這大約需要100億元的投資額，啟動資金約為30億元人民幣。

　　應當說，從國家的決策層到各個投資商，對此項目的最終投資都是持相當謹慎態度的。

　　在目前的情況下，中國“煤製油”產業屬於高風險投資行業。第一個“煤製油”項目之所以落戶神華，是因為神華在資源配置
、煤礦開發、電廠配套
、煉油化工、交通運輸等各個環節都具備無可比擬的優勢
，而且是在四大保險公司75億元巨額保單下才得以順利實施。

　　油價波動風險

　　投資巨大的煤液化項目是否有競爭力，取決於煤價與原油價格的差距。對煤炭液化工程經濟效益影響較大的因素：一是油價，二是投資額
，三是工廠的開工率
，四是原料價格，包括煤
、水、電dian。其qi中zhong，對dui煤mei製zhi油you項xiang目mu影ying響xiang最zui大da的de是shi國guo際ji原yuan油you價jia格ge，而er國guo際ji原yuan油you價jia格ge受shou多duo種zhong因yin素su影ying響xiang，波bo動dong相xiang當dang大da。因yin此ci，在zai對dui煤mei製zhi油you項xiang目mu進jin行xing開kai發fa時shi，必bi須xu對dui未wei來lai可ke能neng出chu現xian的de低di油you價jia有you所suo考kao慮lv。

　　初步研究表明
，如以項目稅後的內部收益率12%為參考基準，當煤價為150元/噸時
，煤製油項目的競爭力相當於37美元/桶
；當煤價為300元/噸時，煤製油項目的競爭力相當於48美元/桶。

　　工藝及方案選擇問題

　　無論是Sasol公司或者Shell公司技術，最大優點是成熟可靠，而缺點是引進費用高
，使項目總體造價可能大幅度上升(估計﹥15%)；相反，采用國內自主研發技術最大缺點是
，工程放大存在一定風險，放大倍數越大，風險也越大
，好處是項目總體造價可以大幅降低。

　　環保壓力

　　煤製油項目麵臨的巨大環保壓力是各方爭論的焦點之一。數據顯示，按照目前的直接液化工藝，每生產1噸成品油，需要消耗原煤4噸左右、水8～9噸，同時排放的二氧化碳是石油化工行業的7～10倍
，不合理的煤化工規劃將會直接影響當地經濟社會平穩發展和生態環境保護。因此，煤製油項目必須經過嚴格環境評價