工程機械相關的基建項目，主要是道路、鐵路、城市公交、水利、水運、航空六方麵的投資，每年的總投資額大約為1.3萬億元

，08年增量大約為1600億元。09年全球建築業市場發展主要靠新興經濟體的增長，新興地區建築業投資增速將是08年的78.7%左右。估算中國整機產品出口的增速在64.5%左右。專家預測，09年房地產、基建、采礦三大類投資貢獻增量占比分別為53%、35%、13%，帶動的工程機械國內總需求(含進口)約為1119億元，增速為-9.9%。

　　固定資產投資過於龐雜並不能很精確地衡量工程機械需求狀況。直接帶動工程機械采購的是房地產、采礦業
、基建三項投資。鐵路投資是帶動增長最大的一項
，相當於水利
、城市公交和道路投資的兩倍。采礦業除石油天然氣開采投資
，其他幾部分的投資總額在3000億元左右，08年增量在1200億元左右。整體增長迅速，以煤炭投資增量最大。房地產投資扣除土地購置費後，每年的總額為2萬億元左右
，08年的增量是5900億元。中部、東北、內陸三地區增量貢獻是沿海、長三角兩地區的1.6倍，廣大的內陸省份支撐了08年的增長。

　　按照我們假設，明年房地產、基建、采礦三大類投資貢獻增量占比分別為53%、35%、13%，帶動的工程機械國內總需求(含進口)約為1119億元，增速為-9.9%。09年如果進口負增長15-20%，國內廠商內銷的降幅僅為5.2-7.5%。

　　09年全球建築業市場發展主要靠新興經濟體的增長，新興地區建築業投資增速將是08年的78.7%左右。估算中國整機產品出口的增速在64.5%左右。中長期看，中東、東歐、拉美地區區域規模都遠大於中國市場，隻要新興市場開拓順利，國內產品就有足夠的增長空間。

　　按50%出口占比測算全行業銷售額增長23%，按25%-30%左右占比測算的增速是8%-10.8%。隻有很少幾種情況下才會出現整體負增長
，並且幅度不會超過6%。主要龍頭公司的銷售增速應該在12.5-15%左右。

　　四季度需求有回暖跡象。8月(yue)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)雖(sui)有(you)下(xia)滑(hua)，但(dan)采(cai)礦(kuang)業(ye)和(he)基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)仍(reng)然(ran)堅(jian)挺(ting)。新(xin)開(kai)工(gong)計(ji)劃(hua)投(tou)資(zi)額(e)增(zeng)長(chang)由(you)負(fu)轉(zhuan)正(zheng)，新(xin)開(kai)工(gong)和(he)施(shi)工(gong)項(xiang)目(mu)個(ge)數(shu)增(zeng)速(su)大(da)幅(fu)反(fan)彈(dan)
，環(huan)比(bi)增(zeng)速(su)高(gao)達(da)28.8%和16.5%。建築業投資累計增速也再次轉正
，主要工程機械產品的銷量增速有回升跡象。水泥產量增速整體雖繼續回落，但已經有15個(ge)省(sheng)的(de)水(shui)泥(ni)增(zeng)速(su)開(kai)始(shi)回(hui)升(sheng)。盡(jin)管(guan)我(wo)們(men)認(ren)為(wei)需(xu)求(qiu)反(fan)轉(zhuan)要(yao)等(deng)到(dao)房(fang)地(di)產(chan)政(zheng)策(ce)放(fang)鬆(song)以(yi)後(hou)
，但(dan)在(zai)目(mu)前(qian)的(de)政(zheng)策(ce)和(he)市(shi)場(chang)背(bei)景(jing)下(xia)，需(xu)求(qiu)回(hui)暖(nuan)的(de)趨(qu)勢(shi)很(hen)可(ke)能(neng)會(hui)持(chi)續(xu)下(xia)去(qu)
，工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)是(shi)反(fan)彈(dan)中(zhong)不(bu)錯(cuo)的(de)投(tou)資(zi)選(xuan)擇(ze)。選(xuan)股(gu)方(fang)麵(mian)

，應(ying)該(gai)考(kao)慮(lv)出(chu)口(kou)增(zeng)量(liang)貢(gong)獻(xian)較(jiao)大(da)
，基(ji)建(jian)帶(dai)動(dong)需(xu)求(qiu)的(de)品(pin)種(zhong)，建(jian)議(yi)重(zhong)點(dian)選(xuan)擇(ze)徐(xu)工(gong)科(ke)技(ji)，中(zhong)聯(lian)重(zhong)科(ke)和(he)三(san)一(yi)重(zhong)工(gong)。

1.三大類投資帶動工程機械需求固定資產投資

　　衡heng量liang工gong程cheng機ji械xie需xu求qiu的de精jing確que度du不bu高gao。固gu定ding資zi產chan投tou資zi是shi非fei常chang重zhong要yao的de衡heng量liang全quan社she會hui投tou資zi動dong向xiang的de指zhi標biao

，但dan指zhi標biao中zhong包bao含han了le過guo於yu龐pang雜za的de內nei容rong
，有you些xie與yu工gong程cheng機ji械xie的de需xu求qiu相xiang關guan度du不bu高gao。從cong曆li史shi數shu據ju看kan
，兩liang者zhe並bing沒mei有you非fei常chang敏min感gan的de相xiang關guan度du，需xu要yao對dui投tou資zi進jin行xing細xi分fen，將jiang不bu相xiang關guan的de部bu分fen剔ti除chu。

　　采礦業在06年前的幾年
，對工程機械需求增長帶動較大。07年回落
，08年增速再次上升，其對08年上半年的工程機械需求增長貢獻明顯。並且，采礦業投資的波動好像對調控影響反應有滯後性。

　　我(wo)們(men)對(dui)這(zhe)三(san)大(da)投(tou)資(zi)進(jin)行(xing)進(jin)一(yi)步(bu)的(de)細(xi)分(fen)，以(yi)理(li)清(qing)哪(na)些(xie)是(shi)對(dui)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)需(xu)求(qiu)有(you)貢(gong)獻(xian)的(de)。並(bing)且(qie)

，從(cong)投(tou)資(zi)額(e)角(jiao)度(du)考(kao)察(cha)各(ge)個(ge)領(ling)域(yu)對(dui)需(xu)求(qiu)的(de)帶(dai)動(dong)力(li)度(du)，並(bing)想(xiang)依(yi)此(ci)判(pan)斷(duan)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)明(ming)年(nian)的(de)內(nei)需(xu)狀(zhuang)況(kuang)。

2.基建：鐵路投資貢獻增量最大

　　我們將固定資產投資中的交通運輸倉儲郵電、水利環境

、電力熱氣水三項算做基建投資。對基建進行細分，占比最大的是電力熱氣水
、公共設施
、道路、鐵路四項投資。

　　qizhong
，zhanbizuidadeshidianlireqishuifangmiandetouzi


，tasuiranyedaidonggongchengjixiexuqiu
，danxiangguandujiaoxiao。qicishigonggongsheshiguanliye，zengchangyejiaokuai，tazhuyaoshizhishizhengsheshi、綠化、公園、景區管理方麵投入
，與工程機械需求的相關度也不大。道路投資
，其增長是非常緩慢的
，這兩年都是5%左右。其他增速提升較為明顯的由環境管理(包括自然保護、市容
、環衛
、水汙染治理等方麵管理，也與工程機械需求相關度不大)、水利、鐵路，城市公交投資仍維持前期高增長態勢。公共設施、城市公交
、環境管理都可以算做城建方麵的投資，占了整體的34%。

　　若隻考慮與工程機械相關的基建項目，主要是道路、鐵路
、城市公交、水利、水運、航空六方麵的投資，每年的總投資額大約為1.3萬億元
，08年增量大約為1600億元。道路投資是其中最大的一塊，占51%，年投資額近7000億元，增長非常緩慢
，08年貢獻增量隻有300億元左右。水利、城市公交
、鐵路合計占37%，年總投資額大約4500億元
，是增長最快的三項，08年貢獻增量分別為330、310、610億元左右。

　　可以看出鐵路投資是帶動增長最大的一項，相當於水利、城市公交和道路投資的兩倍
，這三項每年的投資規模雖有很大差異，但增速的差異使其對增量的貢獻大致相當。

　　鐵路、水利
、城市公交的增長趨勢較好。道路投資近幾年增速一直處於下滑趨勢中
，各地公路建設高峰期已過，但如果政策放鬆，農村(每年總額2000億元左右)。

　　和城際公路投資可能增加，假設09年增加600億元左右。鐵路投資05年啟動，06年是個高峰期，07年增速回調，08年增速再次回升，按照十一五總共1.5萬億元的規模，09

、10年每年有近4000億元的投資額度。城市公交投資一直到07年上半年都增長都很迅速，近期回落
，但仍處於高增長狀態
，假設09年增長25%左右。

   水利投資近幾年增速一直穩定提升，由於近年自然災害頻發，預計這塊的投資可能會增加，預計其09年增40%。基建增速最快六個領域09年估計能貢獻2900億元以上的投資增量，相對08年提升1300億元。

3.采礦業：煤炭投資貢獻增量最大

　　采礦業投資主要由石油天然氣、煤炭、黑色礦、有色礦、非金礦(生產水泥用石灰石)五部分組成，前兩項占比最大，分別為39%

、34%。如果不考慮對工程機械需求帶動較小的石油天然氣開采投資，其他幾部分每年的投資總額在3000億元左右

，08年增量在1200億元左右。采礦業投資整體增長都很迅速
，以鐵礦石、非金礦、煤炭開采投資增長最快
，08年貢獻投資增量分別為230
、130
、740億元，煤炭最大。

　　采礦業的投資與調控周期並不一致
，04年那輪調控後，上遊的投資高增長在05年的勢頭絲毫沒有下降
，一直持續到06年下半年
，07年nian上shang半ban年nian才cai進jin入ru低di穀gu期qi。本ben輪lun的de調tiao控kong以yi後hou
，也ye有you可ke能neng出chu現xian上shang次ci類lei似si的de情qing況kuang，采cai礦kuang業ye投tou資zi明ming年nian持chi續xu增zeng長chang的de可ke能neng性xing較jiao大da，將jiang繼ji續xu是shi工gong程cheng機ji械xie采cai購gou的de支zhi撐cheng點dian。我wo們men保bao守shou假jia設she主zhu要yao項xiang目mu09年保持近5年的最低增速，累計後四大項目09年投資總增量1100億元左右，相對08年下降100億元。