發電類上市公司業績慘不忍睹，作為發電類上市企業的兄弟公司，電力設備行業近況如何

？是否也如發電類上市公司一樣正在“過冬”？中信建投證券研究發展部通過研究後發現，盡管發電類上市企業正過“數九寒冬”，但作為一牆之隔的電力設備行業仍然是“秋高氣爽”
，隻是偶爾吹吹冷風而已。 

  電力設備行業盈利減速 

   根據中經網統計數據顯示
，2008年前8個月電力設備行業的銷售收入同比增長27.17%，利潤總額同比增長達到28.54%，繼續保持快速增長

，但與前兩年相比
，增速有所下降。主要子行業中輸配電及控製設備製造業

、電機製造業情況較好
，利潤總額同比分別增長36.29%和35.58%，而鍋爐及電線電纜行業增速減慢。 

   從電力設備行業整體來看
，今年前8個月，毛利率水平企穩並有所回升。電力設備的原材料主要是鋼材、銅和鋁等金屬，鋼材在鍋爐、汽輪機和發電機等設備成本構成中占比達50%~80%。鋼價大幅上漲會加大上述發電設備製造企業的成本壓力。輸配電設備中變壓器、開關和電線電纜的主要原材料是取向矽鋼、銅、鋁等。三季度以來
，鋼材等金屬價格出現明顯回落，電力設備行業原材料壓力有所減輕。 

   根據我們的統計，今年前三季度電力設備上市公司（共51家）營業收入繼續保持穩步增長
，共實現收入773.90億元，同比增長19.97%；歸屬母公司所有者的淨利潤53.79億元
，同比增長5.55%。淨利潤增長明顯
，但仍慢於收入增長。 

   火電設備現增速拐點 

   國家統計局數據顯示，2008年前三季度發電設備產量9499.69萬千瓦
，同比增長僅1.88%。由於火電設備增速大幅下降，發電設備已從前幾年的高速增長逐步回歸穩步增長，出現了明顯的增長速度拐點。  

   在傳統的火電設備保持平穩的同時
，未來較長一段時期內，水電
、風電
、核電


、光伏發電等新能源及可再生能源設備將會有快速發展。隨著傳統能源石油
、煤炭價格的日益高漲，新能源產業得到了重視
，麵臨巨大的發展機遇。 

   據國際能源機構預測
，到2020年可再生能源將在全球能源消費中的比例達到30%。我國具有豐富的新能源和可再生能源資源，但開發程度遠遠不夠。當前，我國能源消費結構中
，煤炭占據2/3以上的比例，可再生能源不到7%。根據規劃
，到2010年力爭使可再生能源消費量達到能源消費總量的10%左右。 

   新能源設備發展迅速 

   風電設備方麵
，增長超預期。2007年我國大陸新增風較2006年增長147.1%。截至2007年底，風電裝機容量為590.6萬千瓦，與2006年累計裝機259.9萬千瓦相比，增長率為127.2％。500萬千瓦的總裝機是可再生能源中長期發展規劃中2010年的目標，實際上提前了3年實現目標，風電發展的速度遠超預期。 

   guangfushebeifangmian，jinnianduojingguijiageweichigaowei。youyuguowaishichangxuqiuqiangjin，qietaiyangnengguangfuchanyezaizhongguofazhanjuyouchengbenyoushi，guangfuchanyeyouqishishangyouduojingguichanyezaiguoneifazhanxunmeng。youyuxiayoudianchizujianchannengkuaisukuozhang，duiduojingguidexuqiuhenda，erduojingguichanliangbingmeiyoutongbizengchang，yinciduojingguijiagebaochishangzhangqushi。

此外，我國正積極發展核能發電。根據《核電中長期發展規劃（2005－2020年）》
，到2020年，核電運行裝機容量爭取達到4000萬千瓦，按每千瓦1億元計算
，到2020年
，核電建設總投資將達到3000億元左右
，其中設備投資約1500億元，如果設備國產化率提高到60%以上
，那麼我國核電設備製造企業將麵臨千億元的大市場。 

   輸配電設備受宏觀因素擠壓 

   輸配電設備雖景氣周期較長
，但短期受宏觀經濟影響景氣度有所下降。2007年全國電力基本建設投資5492.91億元中，電網基本建設投資2451.41億元，同比增長17.1%。電網投資占電力投資的比重由2005年的31.10%上升到2007年的44.63%，電網投資落後於電力投資的局麵正在逐步改變。 

   根據規劃，在“十一五”期間以至到2020年期間
，我國電力建設仍將處於持續快速發展期。隨著西電東送、全國聯網等工程進行，電力的傳輸、電網建設要與電源建設同步進行
，對輸變電設備的需求將會有較大幅度的增長。 

   除了電網投資的明確規劃外
，2008年(nian)的(de)偶(ou)然(ran)性(xing)自(zi)然(ran)災(zai)害(hai)對(dui)電(dian)網(wang)損(sun)毀(hui)嚴(yan)重(zhong)，加(jia)大(da)了(le)對(dui)電(dian)網(wang)建(jian)設(she)的(de)需(xu)求(qiu)和(he)對(dui)國(guo)內(nei)輸(shu)配(pei)電(dian)設(she)備(bei)需(xu)求(qiu)，甚(shen)至(zhi)改(gai)變(bian)了(le)部(bu)分(fen)行(xing)業(ye)及(ji)設(she)備(bei)的(de)設(she)計(ji)標(biao)準(zhun)。此(ci)外(wai)，我(wo)們(men)認(ren)為(wei)，受(shou)益(yi)於(yu)電(dian)網(wang)投(tou)資(zi)
，國(guo)內(nei)輸(shu)配(pei)電(dian)製(zhi)造(zao)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)還(hai)將(jiang)延(yan)續(xu)。根(gen)據(ju)中(zhong)經(jing)網(wang)統(tong)計(ji)數(shu)據(ju)
，2008年1月~8月，輸配電及控製設備行業實現銷售收入3925.37億元
，同比增長28.62%，其中
，變壓器、開關及電容器分別同比增長29.68%、28.41%和18.80%。在保持多年快速增長的同時，我們也看到
，受宏觀經濟麵的影響，輸配電的增速也有所下降。