為響應中央4萬億的投資計劃，電網公司第一時間發布了超預期的投資額度，給 電力設備 商尤其是電網設備商和新能源設備商帶來了 利好 預期。 

　　受電網大規模投資計劃刺激
，輸變電設備板塊漲幅巨大。但是，在經濟形勢不容樂觀的當下
，也暗藏著風險和隱憂。 

　　投資承諾亮色 能否到位未知 筆者了解到，兩大電網公司今年的利潤情況實際堪憂。因冰雪災害和地震災害，國家電網和南方電網分別受損200億元以上
，其中國家電網今年前三季度淨利潤同比下滑82.7%；而兩大電網因今年8月份單方麵上調上網電價，至今還替發電企業承擔著部分經營壓力；電網此次投資以城農網改造為重點

，電網巨額投資的回收效率還難以估計。 

　　對此
，國家電網有關人士表示，逾萬億投資主要來自自有資本金和負債融資。據了解，國家電網可用的自有資本金不足5千億元，而公司的負債率超過60%

，難(nan)以(yi)滿(man)足(zu)未(wei)來(lai)兩(liang)年(nian)的(de)萬(wan)億(yi)投(tou)資(zi)額(e)度(du)，很(hen)大(da)一(yi)部(bu)分(fen)要(yao)依(yi)賴(lai)公(gong)司(si)所(suo)稱(cheng)的(de)銀(yin)行(xing)貸(dai)款(kuan)和(he)發(fa)債(zhai)等(deng)融(rong)資(zi)方(fang)式(shi)。然(ran)而(er)，在(zai)目(mu)前(qian)全(quan)國(guo)範(fan)圍(wei)掀(xian)起(qi)投(tou)資(zi)熱(re)潮(chao)和(he)電(dian)網(wang)公(gong)司(si)負(fu)債(zhai)率(lv)偏(pian)高(gao)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，電(dian)網(wang)能(neng)從(cong)中(zhong)獲(huo)得(de)多(duo)少(shao)銀(yin)行(xing)貸(dai)款(kuan)還(hai)是(shi)未(wei)知(zhi)數(shu)……種種因素讓人不得不擔憂，電網公司許諾的巨額投資尚隻是“空中樓閣”，此次投資額最終能落實多少還存在不確定性。

　　不bu少shao電dian力li設she備bei商shang也ye透tou露lu了le觀guan望wang情qing緒xu，他ta們men表biao示shi，盡jin管guan投tou資zi給gei行xing業ye帶dai來lai整zheng體ti利li好hao
，但dan很hen大da一yi部bu分fen投tou資zi尚shang未wei實shi施shi招zhao標biao
，是shi否fou會hui因yin此ci著zhe手shou擴kuo大da產chan能neng
，還hai需xu要yao靜jing待dai訂ding單dan資zi金jin切qie實shi落luo地di。 

價格反彈風險　上遊利潤難測 

　　在招投標中，電力設備商中標的訂單價格有下滑趨勢
，目前變壓器訂單的中標價已經相比今年初期下降了10%左右，設備商麵臨著毛利率縮水的壓力。 

　　當dang然ran
，設she備bei訂ding單dan價jia格ge下xia降jiang直zhi接jie原yuan因yin是shi上shang遊you原yuan材cai料liao價jia格ge連lian續xu回hui落luo。不bu過guo
，變bian壓ya器qi等deng設she備bei的de生sheng產chan周zhou期qi較jiao長chang，設she備bei商shang簽qian訂ding的de訂ding單dan有you滯zhi後hou性xing，今jin年nian簽qian訂ding的de訂ding單dan在zai明ming後hou年nian才cai能neng夠gou交jiao貨huo，盡jin管guan設she備bei商shang明ming後hou兩liang年nian能neng夠gou享xiang受shou今jin年nian原yuan材cai料liao價jia格ge下xia滑hua的de“滯後”利好
，但如果明後年原材料價格出現反彈，設備商的利潤無疑也將受到侵蝕。 

投資增長難定　樂觀還是迷局 

　　設(she)備(bei)商(shang)的(de)利(li)好(hao)直(zhi)接(jie)來(lai)自(zi)於(yu)政(zheng)府(fu)加(jia)大(da)投(tou)資(zi)，相(xiang)當(dang)於(yu)人(ren)為(wei)擴(kuo)大(da)了(le)一(yi)塊(kuai)蛋(dan)糕(gao)，一(yi)方(fang)麵(mian)，這(zhe)塊(kuai)新(xin)增(zeng)的(de)蛋(dan)糕(gao)無(wu)疑(yi)將(jiang)更(geng)多(duo)利(li)好(hao)行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)，行(xing)業(ye)的(de)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)受(shou)益(yi)程(cheng)度(du)有(you)限(xian)，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，這(zhe)部(bu)分(fen)提(ti)振(zhen)作(zuo)用(yong)的(de)持(chi)續(xu)性(xing)還(hai)有(you)待(dai)觀(guan)望(wang)。 

　　政府此次投資的目的很明確
，就是擴大內需促進經濟增長
，原因是今年10月份的宏觀經濟指標下滑速度出現了超預期，這也帶動了地方政府高漲的投資熱情。但與此同時
，企業的投資衝動大幅削弱，紛紛開始“禦寒”。 

   筆(bi)者(zhe)了(le)解(jie)到(dao)，由(you)於(yu)不(bu)少(shao)發(fa)電(dian)企(qi)業(ye)和(he)地(di)方(fang)電(dian)網(wang)的(de)投(tou)資(zi)欲(yu)望(wang)空(kong)前(qian)低(di)迷(mi)
，因(yin)此(ci)
，不(bu)少(shao)中(zhong)小(xiao)設(she)備(bei)商(shang)明(ming)後(hou)年(nian)的(de)訂(ding)單(dan)還(hai)很(hen)成(cheng)問(wen)題(ti)。有(you)業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)透(tou)露(lu)，部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)即(ji)使(shi)能(neng)夠(gou)熬(ao)過(guo)明(ming)後(hou)年(nian)
，如(ru)果(guo)經(jing)濟(ji)沒(mei)有(you)好(hao)轉(zhuan)，2010年之後的訂單量依然是謎局。 

   總之，如果經濟能夠平穩持續增長
，對於包括設備商在內的各行業來說都將是持續性利好
；而(er)如(ru)果(guo)經(jing)濟(ji)出(chu)現(xian)危(wei)機(ji)，政(zheng)府(fu)擴(kuo)大(da)投(tou)資(zi)盡(jin)管(guan)能(neng)夠(gou)在(zai)一(yi)時(shi)緩(huan)解(jie)企(qi)業(ye)的(de)壓(ya)力(li)，甚(shen)至(zhi)給(gei)部(bu)分(fen)行(xing)業(ye)帶(dai)來(lai)增(zeng)量(liang)性(xing)利(li)好(hao)，但(dan)不(bu)能(neng)忽(hu)視(shi)的(de)是(shi)，這(zhe)種(zhong)利(li)好(hao)很(hen)可(ke)能(neng)難(nan)以(yi)持(chi)續(xu)
，企(qi)業(ye)很(hen)可(ke)能(neng)預(yu)支(zhi)了(le)未(wei)來(lai)的(de)成(cheng)長(chang)空(kong)間(jian)。