2009年輸變電設備行業在手訂單充裕、下遊需求無憂，是少數前景確定的行業之一。電網投資規模擴大拉長了行業的景氣周期，尤其是超高壓

、特高壓設備製造企業，未來兩年都將享受高景氣帶來的超額利潤。同時，銅
、鋁等原材料價格進入下降通道也減輕了行業的成本壓力。 

  新增投資做大蛋糕 

   電dian站zhan和he電dian網wang資zi產chan結jie構gou失shi衡heng要yao求qiu加jia大da對dui後hou者zhe的de投tou資zi力li度du，而er麵mian對dui超chao預yu期qi經jing濟ji下xia滑hua，電dian網wang投tou資zi也ye成cheng為wei理li想xiang的de投tou資zi標biao的de。國guo家jia電dian網wang和he南nan方fang電dian網wang兩liang大da公gong司si均jun表biao示shi將jiang增zeng加jia投tou資zi

，未wei來lai3年內的投資總額達到1.4萬億元。 

   國信證券計算

，考慮兩大電網公司
，如果實現承諾投資計劃的70％，2009—2011年全國年均電網投資金額也將維持在大約3300億左右的水平；考慮到實施進度，這三年內投資額可維持近8％的複合增長，而如果全部兌現，未來三年的投資複合增長率可以達到25％。 

   中信證券（600030行情,愛股,主力動向）指出，電網投資的資金將主要來源於自有資本金
、公司債以及銀行貸款，分析師預計未來兩年主設備市場需求將超過2000億元，其中變壓器
、開關類占到830億元和922億元。 

   輸變電高壓景氣 

   國guo信xin證zheng券quan指zhi出chu
，在zai城cheng市shi電dian網wang和he農nong村cun電dian網wang改gai造zao得de到dao重zhong視shi的de同tong時shi，超chao高gao壓ya電dian網wang建jian設she金jin額e仍reng然ran占zhan據ju了le最zui大da的de比bi重zhong。國guo網wang公gong司si公gong布bu的de計ji劃hua中zhong，用yong於yu跨kua國guo、跨地區聯網以及750千伏、550千伏主網架工程的2400億元和大型水電

、煤電、風電送出工程的3100億元均在此列
，城市電網改造3000億元中估計至少也有1000億元屬於超高壓電網範疇。以此計算，新計劃中超高壓電網投資在總投資中的比重將達到56％。 

   分(fen)析(xi)師(shi)認(ren)為(wei)，新(xin)的(de)投(tou)資(zi)形(xing)勢(shi)使(shi)產(chan)能(neng)擴(kuo)張(zhang)企(qi)業(ye)受(shou)益(yi)。具(ju)有(you)行(xing)業(ye)領(ling)先(xian)優(you)勢(shi)企(qi)業(ye)的(de)產(chan)能(neng)擴(kuo)張(zhang)的(de)確(que)會(hui)充(chong)分(fen)受(shou)益(yi)並(bing)進(jin)一(yi)步(bu)強(qiang)化(hua)其(qi)市(shi)場(chang)地(di)位(wei)
，尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)前(qian)景(jing)非(fei)常(chang)樂(le)觀(guan)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)。不(bu)過(guo)如(ru)果(guo)行(xing)業(ye)中(zhong)所(suo)有(you)的(de)企(qi)業(ye)都(dou)采(cai)取(qu)大(da)規(gui)模(mo)的(de)擴(kuo)張(zhang)行(xing)為(wei)，其(qi)結(jie)果(guo)則(ze)可(ke)能(neng)導(dao)致(zhi)行(xing)業(ye)產(chan)能(neng)的(de)總(zong)體(ti)過(guo)剩(sheng)從(cong)而(er)導(dao)致(zhi)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)的(de)下(xia)行(xing)。 
   長江證券（000783行情,愛股,主力動向）認為
，特高壓傳輸市場前景廣闊。特高壓是指交流1000kV和直流?00kV的(de)電(dian)壓(ya)等(deng)級(ji)，由(you)於(yu)我(wo)國(guo)幅(fu)員(yuan)遼(liao)闊(kuo)
，能(neng)源(yuan)與(yu)負(fu)荷(he)中(zhong)心(xin)在(zai)地(di)理(li)位(wei)置(zhi)上(shang)分(fen)布(bu)很(hen)不(bu)均(jun)衡(heng)，因(yin)此(ci)建(jian)設(she)交(jiao)直(zhi)流(liu)特(te)高(gao)壓(ya)輸(shu)電(dian)的(de)骨(gu)幹(gan)網(wang)架(jia)是(shi)較(jiao)好(hao)的(de)選(xuan)擇(ze)。一(yi)旦(dan)特(te)高(gao)壓(ya)示(shi)範(fan)工(gong)程(cheng)順(shun)利(li)建(jian)成(cheng)投(tou)產(chan)，特(te)變(bian)電(dian)工(gong)（600089行情,愛股,主力動向）、平高電氣（600312行情,愛股,主力動向）等技術領先的行業龍頭將直接受益於特高壓建設進程的加快。 

  成本下跌提振業績 

   受消費疲弱的影響，銅價、鋁價等電氣設備原材料下跌幅度較大，調整幅度超過40％，電線電纜、高壓開關等產品受益較大。 

   中金公司指出，銅
、鋁、普通鋼和取向矽鋼等輸配電設備的主要原材料價格暴跌，對於目前擁有於2009年交貨的閉口合同的企業，2009年毛利率仍有進一步上調空間，特變電工和平高電氣受益較大。  

   天相投顧預計，考慮到原材料一般提前3-6個ge月yue采cai購gou，傳chuan導dao具ju有you時shi滯zhi性xing
，電dian氣qi設she備bei毛mao利li率lv拐guai點dian比bi原yuan材cai料liao的de拐guai點dian滯zhi後hou
，電dian氣qi設she備bei企qi業ye的de毛mao利li率lv的de提ti升sheng需xu要yao一yi定ding的de時shi間jian，行xing業ye毛mao利li率lv將jiang在zai2009年一季度後開始提升。