良信電器公布2019年三季報，前三季度實現收入15.05億元
，同比增長22.75%，Q3收入5.60億元，Q1-Q3逐季收入增速為17.14%
、18.32%和32.06%
，增速保持提升，第三季度提速主要是通信下遊的收入增速有所提升。前三季度實現歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤2.53億元和2.22億元，同比增長15.14%和18.10%
，Q3歸母淨利潤0.98億元，同比增長4.51%，主要是由於去年Q3基數較高且上年度Q3收到較大額度政府補助。前三季度實現經營性現金流淨額2.74億元
，同比提升56.22%，經營情況穩健。

毛利率同比略有下滑，費用率略有下降

公司前三季度毛利率達到41.32%，同比微降1.10pct，主要是產品結構變化帶來的影響：隨著5G建設的鋪開，我們預計公司5G通信斷路器出貨持續提升，但初期產品價格相對較低；去年下半年新能源產品出貨受政策影響出貨受限，今年相關產品提升較多，但此領域產品毛利率相對較低。隨著5G通信斷路器價格調整，未來毛利率有望穩定。公司前三季度費用率為23.27%，同比微降0.46pct，其中銷售費用率、管理費用率和研發費用率分別同比+0.26、-0.46和-0.28pct，整體費用控製較為穩定。公司前三季度研發費用1.13億元，研發費用率達到7.49%，研發投入保持在較高水平。

公司能力得到下遊認可
，品牌影響力逐漸提升

結合上半年情況，我們預計公司在重點下遊領域取得較好的發展：房地產領域繼續增長；與華為合作研發的5G斷路器達到行業領先水平，預計未來出貨量將持續提升；新(xin)能(neng)源(yuan)領(ling)域(yu)隨(sui)著(zhe)政(zheng)策(ce)複(fu)蘇(su)供(gong)貨(huo)量(liang)持(chi)續(xu)提(ti)升(sheng)，保(bao)持(chi)了(le)在(zai)集(ji)中(zhong)式(shi)逆(ni)變(bian)器(qi)領(ling)域(yu)的(de)領(ling)先(xian)優(you)勢(shi)。公(gong)司(si)的(de)能(neng)力(li)受(shou)到(dao)客(ke)戶(hu)的(de)廣(guang)泛(fan)認(ren)可(ke)，品(pin)牌(pai)影(ying)響(xiang)力(li)逐(zhu)漸(jian)提(ti)升(sheng)。