編者語：在全球資源爭奪激烈的今天
，新能源無疑是各路資本所追逐的寵兒。而作為新能源的代表
，光伏產業更是備受青睞。 rujin，quanqiujingjidezhengtixiahuayijiyuyanyuliedejinrongfengbao，guangfuchanyenengfoudushanqishen？zaichengweiquanqiuguangfushengchandaguodezhongguo，guangfuchanyenengfouyijiufengguang？jinrongfengbaoxiadeguangfuchanye，yexujiangyanyiyouyichuxindegushi。

   案例——交大泰陽36%股權掛牌轉讓

   jinri，yizeguapaixinxiqiaoranchuxianzaishanghailianhechanquanjiaoyisuodewangzhanshang。zhongguozuidadezhuangbeizhizaoyejituanshanghaidianqijituangufenyouxiangongsiqixiadeshanghaijiaodataiyanglvsenengyuanyouxiangongsiguapaizhuanrang36%的股權
，掛牌起拍價為13860萬元。

   “股權轉讓這個事情的確是真的，但是現在還處於掛牌期間，不方便透露更多的信息。”交大泰陽總經辦副主任鄧柳這樣說。

   據了解
，交大泰陽是上海市重點扶持的兩家光伏企業之一，是由上海電氣集團股份有限公司、上海交大南洋股份有限公司、上海正隆科技投資有限公司合資成立的股份公司


，注冊資本為31300萬元。

   此次36%股權的出讓方是大股東上海電氣集團股份有限公司，後者在轉讓前持有總股本的61.35%。該部分出讓股權的轉讓評估價值約為13532.7萬元，現溢價為13860萬元轉讓。按注冊資本金計算，該部分股權對應的價值為11268萬元。兩者相差不大。

   據相關數據顯示

，前二年度，交大泰陽的主營收入為60084.4003萬元
，營業利潤為3183.3618萬元，淨利潤則高達2804.1469萬元；前一年度
，主營收入為43344.7747萬元
，營業利潤則隻有191.0403萬元
，淨利潤更是驟降至162.3843萬元。

   兩個年度的淨利潤差距為什麼如此巨大？“可以肯定地說，光伏產業的毛利率在下降，總體利潤空間在不斷壓縮，這個趨勢是非常明顯的。”鄧柳對此毫不諱言。

   業內人士分析，這也許就是上海電氣開始退出的主要原因。

   此次掛牌轉讓，還附加了兩個特別要求。其一，出讓人為交大泰陽提供的貸款擔保總額人民幣近3億元
，在本次股權轉讓完成工商變更登記手續後90天內
，受讓人或受讓人指定符合條件的第三方將按轉讓後出讓、受讓人的持股（25.35:36）比例向出讓人提供貸款反擔保，或替代出讓人向債權銀行為標的公司提供貸款擔保；其(qi)二(er)
，在(zai)股(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)完(wan)成(cheng)後(hou)
，受(shou)讓(rang)人(ren)須(xu)認(ren)可(ke)並(bing)繼(ji)續(xu)按(an)照(zhao)交(jiao)大(da)泰(tai)陽(yang)與(yu)現(xian)有(you)員(yuan)工(gong)的(de)勞(lao)動(dong)合(he)同(tong)履(lv)行(xing)。很(hen)顯(xian)然(ran)，上(shang)海(hai)電(dian)氣(qi)並(bing)不(bu)希(xi)望(wang)因(yin)為(wei)自(zi)身(shen)的(de)退(tui)出(chu)而(er)影(ying)響(xiang)到(dao)交(jiao)大(da)泰(tai)陽(yang)的(de)正(zheng)常(chang)運(yun)營(ying)生(sheng)產(chan)。

   現狀——政府推動民營資本紮堆光伏

   與上海電氣選擇漸次退出光伏產業形成鮮明對比的是，更多的資本紮堆湧向這個火一樣發燙的新能源產業。也許是無錫尚德在2005年(nian)成(cheng)為(wei)中(zhong)國(guo)內(nei)地(di)首(shou)家(jia)登(deng)陸(lu)紐(niu)交(jiao)所(suo)所(suo)造(zao)就(jiu)的(de)巨(ju)大(da)效(xiao)應(ying)
，很(hen)多(duo)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)和(he)民(min)營(ying)資(zi)本(ben)開(kai)始(shi)熱(re)衷(zhong)於(yu)光(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)，期(qi)望(wang)能(neng)造(zao)就(jiu)一(yi)個(ge)又(you)一(yi)個(ge)的(de)尚(shang)德(de)神(shen)話(hua)。

   涉足太陽能光伏產業的上市公司也不少，有交大南洋、南玻A
、江蘇陽光
、航天機電等

，還有無錫尚德、浙江昱輝、賽維LDK等十來家海外上市企業。
海寧：皮革之鄉轉攻光伏

   “皮革之鄉”浙江海寧，正從皮革紡織跨行到光伏產業，實現傳統產業的轉型。從事服裝產業的丁橋佳力製衣，注冊了好亞能源科技有限公司，投資1.5億元上馬年產500萬片太陽能單晶矽片的項目。

   據海寧市經貿局相關負責人介紹，該市在年中就已出台《關於加快培育發展太陽能光伏產業的實施意見》，力爭到2012年實現太陽能光伏產業生產總值達200億元以上。“我們這裏本來的產業重點是皮革、fangzhi，danshijinjinianlai，chengbenbuduanshangsheng，lirunlvbuduanxiahua
，youyaoshouchukouzhengcezuoyou，difangjingjipoqiexuyaozhuanxing。qunianzhidinglechanyefazhanzhanlve，bataiyangnengguangfuchanyelierubenshi5大重點發展的新興產業之一。”

   揚州：政府出台扶持政策

   江蘇省揚州市信息化領導小組辦公室近日發布報告稱：“近幾年，揚州市太陽能光伏產業發展迅猛，計劃到2010年高純矽材料的年產量達到6000噸以上。”此前
，該市還出台了扶持太陽能光伏產業發展的相關政策文件。

   江蘇省能源研究會秘書長魏啟東介紹，作為國內光伏第一大省，目前江蘇約有六七十家光伏企業

，而一年前隻有40家左右。2007年江蘇20家主要光伏企業的產值是130億元，而2006年這個數字僅為59億元。

   在江西，廣豐縣近日又對外發布了新的戰略規劃
，準備依托“江西省打造世界級光伏產業基地”的戰略定位，計劃用4年時間

，形成“多晶矽-單晶矽-太陽能電池及組件”的完整光伏產業鏈，實現產值達100億元以上。

   湖南：重點突破光伏產業

   zhonggonghunanshengweifushujimeikebaoqinzizhuanwentichu，hunanyaozaixinyilunfazhanzhongyingdezhudong，jiubixushiyingzhexieyaoqiu，fangyanshijie，lizushengqing，zhelifazhanxinnengyuanchanye。dangqian，youqiyaojianchiyoushiyouxian，zhongdiantupo，dalifazhantaiyangnengguangfuchanye。

   其他諸如江蘇、浙江
、江西
、廣西等省也都紛紛表示要大力扶持光伏產業。在產業布局上，我國太陽能光伏產業已經形成了一定的集聚態勢。在長三角、環渤海、珠三角、中西部地區
，已經形成了各具特色的太陽能光伏產業集群。

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   危機——開發與消費遭遇雙麵夾擊

   muqianguojishangdetaiyangnengguangfuchanyezhuyaoyikaolifahezhengfuzhichilaidedaofazhan，yincizhengfudebutiezhengcejiangzhijieyingxiangzhegechanye。yiweiyanjiuxinnengyuandesimujigoufenxishijieshaoshuo，“如(ru)果(guo)從(cong)直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)上(shang)來(lai)說(shuo)
，金(jin)融(rong)風(feng)暴(bao)對(dui)包(bao)括(kuo)光(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)在(zai)內(nei)的(de)新(xin)能(neng)源(yuan)影(ying)響(xiang)不(bu)會(hui)太(tai)直(zhi)接(jie)
，但(dan)是(shi)通(tong)過(guo)傳(chuan)導(dao)將(jiang)最(zui)終(zhong)作(zuo)用(yong)在(zai)產(chan)業(ye)上(shang)，繼(ji)而(er)影(ying)響(xiang)到(dao)相(xiang)關(guan)的(de)企(qi)業(ye)。”

   在剛剛過去的一周
，美國7000yimeiyuanjinrongjiuzhuanzhongyuguoguan，danshizhihoumeiguogushidezhongcuo
，quanqiujingjiqianjingyiranbuleguan。jingjibujingqidaozhixiaofeinenglixiajiang，youqishitaiyangnengguangfuchanyedexiaofei。xiaofeizhenanjiedaoqian，ziranjiuwufaanzhuangshiyong。

   專zhuan家jia指zhi出chu，對dui消xiao費fei者zhe而er言yan，最zui需xu要yao考kao慮lv的de限xian製zhi就jiu在zai政zheng府fu沒mei有you補bu助zhu的de部bu分fen。目mu前qian政zheng府fu不bu論lun在zai安an裝zhuang還hai是shi費fei率lv的de補bu助zhu上shang，都dou是shi部bu分fen補bu助zhu。沒mei有you政zheng府fu補bu助zhu的de差cha額e，以yi往wang多duo數shu是shi通tong過guo銀yin行xing或huo金jin融rong機ji構gou甚shen至zhi是shi基ji金jin來lai補bu助zhu，以yi分fen期qi貸dai款kuan的de方fang式shi來lai運yun作zuo。
許多地區的消費者通過政府補助
、銀行貸款或基金統包運作，不花一毛錢就可享受太陽能。
   但是，今年的金融風暴導致了基金等機構接連倒閉
，銀行開始收縮銀根
、緊縮貸款，這就不得不使得消費者需要先自行掏腰包來負擔政府沒有補助的部分。“jinrongfengbaoyilai，shiyelvziranhuizengjia
，xiaofeinengliyejiangsuizhixiajiang。ruguolianyongyouzijidefangzidouchuxianlewenti，nashiyongtaiyangnengxitongfadianziranshibukenengle。”

   業(ye)內(nei)分(fen)析(xi)師(shi)指(zhi)出(chu)
，新(xin)能(neng)源(yuan)的(de)開(kai)發(fa)和(he)應(ying)用(yong)，往(wang)往(wang)需(xu)要(yao)的(de)資(zi)金(jin)量(liang)比(bi)較(jiao)大(da)，所(suo)以(yi)金(jin)融(rong)風(feng)暴(bao)所(suo)帶(dai)來(lai)的(de)資(zi)金(jin)流(liu)動(dong)性(xing)差(cha)會(hui)影(ying)響(xiang)到(dao)這(zhe)塊(kuai)的(de)投(tou)資(zi)以(yi)及(ji)再(zai)融(rong)資(zi)。“不過
，我認為這次金融風暴倒也是個好機會，可以把那些比較差的企業洗掉，剩下一些擁有高科技
、有自主研發能力
、youshilideqiyeliuzaizhegeshichangshangyesuanshiyigehaoshiqing。womuqianchubupanduan
，jinrongfengbaodeyingxiangzhishizanshide
，xinnengyuanbijingbutongyuchuantongdezhizaoye，tadeweilaifazhanqianjingshimeihaoerqieyouxiwangde，danshinaxiepizhexinnengyuanwaiyidexiangmu
，xiangbinantaocicijingjiweiji。”

   隱憂——產能過剩小企業或先出局

   麵對誘惑巨大的光伏產業，企業趨之若騖。但已經有人看到了光環背後的各種隱憂。江西賽維LDK太陽能高科技有限公司董事長彭小峰提醒新入者需要冷靜，“投資人首先要回答清楚三個問題：技術、市場以及資金來源。現在，很多公司還回答不清楚這些問題
，就盲目介入這個產業。”

  “多晶矽熱”高燒不退

   馳昂谘詢近期的一份跟蹤研究顯示，截至2008年5月，我國共有34家廠商開工建設高純多晶矽提純項目，其中新光矽業
、洛陽中矽

、東汽峨嵋、江蘇中能等4家企業已經擁有批量生產能力，在建生產項目共37個，完全投產後產能總和為6.8萬噸
，項目大多數在今明兩年進入試生產。

   更令人吃驚的是
，這些廠商已經公布的遠期生產規劃之和超過了17萬噸，規劃中大多數產能將在2012年前實現。這還不算另外16家已經備案或正在籌備開工的企業，以及棱光實業等一批年生產能力幾十噸的企業。

   投資熱情導致產能過剩。中國可再生能源學會秘書長孟憲淦表示，按照規劃，中國光伏需求量到2020年也隻有1800兆瓦
，而2006年中國光伏電池產能已達到1600兆瓦
，這意味著僅這一年的產能就可滿足未來十餘年後的規劃目標。而去年全球光伏電池實際裝機容量隻有1420兆瓦。換句話說，中國的光伏產能已可滿足全世界的需求。

   成本增加毛利率降幅大

   交大泰陽總經辦副主任鄧柳介紹：“這(zhe)個(ge)產(chan)業(ye)現(xian)在(zai)的(de)狀(zhuang)況(kuang)是(shi)原(yuan)料(liao)比(bi)較(jiao)緊(jin)張(zhang)，國(guo)內(nei)原(yuan)料(liao)的(de)供(gong)應(ying)量(liang)遠(yuan)遠(yuan)跟(gen)不(bu)上(shang)需(xu)求(qiu)量(liang)
，所(suo)以(yi)絕(jue)大(da)部(bu)分(fen)都(dou)要(yao)依(yi)賴(lai)進(jin)口(kou)，大(da)量(liang)的(de)多(duo)晶(jing)矽(gui)原(yuan)料(liao)都(dou)需(xu)要(yao)輸(shu)入(ru)。進(jin)口(kou)的(de)話(hua)
，價(jia)格(ge)自(zi)然(ran)就(jiu)比(bi)較(jiao)高(gao)。”

   由於高純多晶矽市場呈現嚴重供不應求的緊張態勢，光伏太陽能產業許多下遊企業飽嚐多晶矽短缺之苦。太陽能級多晶矽現貨價格自2005年從55美元每公斤開始節節攀升，在2006年到達200美元以上
，至2007年12月市場現貨價格甚至達到400美元。

   鄧deng柳liu表biao示shi，那na些xie資zi金jin實shi力li雄xiong厚hou的de企qi業ye

，依yi靠kao原yuan來lai采cai購gou上shang的de成cheng本ben優you勢shi可ke以yi獲huo得de繼ji續xu良liang好hao的de發fa展zhan
，也ye能neng保bao持chi不bu錯cuo的de毛mao利li率lv

，但dan對dui那na些xie小xiao型xing企qi業ye來lai說shuo，原yuan料liao成cheng本ben等deng各ge種zhong壓ya力li疊die加jia在zai一yi起qi

，如ru果guo資zi金jin不bu是shi很hen充chong裕yu的de話hua
，生sheng存cun會hui比bi較jiao艱jian難nan。

  無錫尚德一位技術專家介紹，現在光伏產業的毛利潤已經沒有之前那麼高了。“下降的趨勢很明顯。好一點的企業，毛利率大概在20%多
，差一點的隻有10%左右，這跟紡織等傳統製造業差不多。在新能源市場，出現這樣大的差別是不正常的。”

  應對——風投更謹慎開始尋找退路

   “新能源項目？是看了幾個，但都放棄了。”麵對“現在還願不願意投類似光伏產業這樣的新能源項目”問題時，絕大多數風投都以上麵這句話來回答。

   據他們分析，現在的金融風暴所引發的全球經濟危機在未來兩三年內不會消退。“很hen多duo新xin能neng源yuan項xiang目mu
，是shi需xu要yao依yi賴lai政zheng府fu的de補bu貼tie和he減jian稅shui才cai能neng生sheng存cun的de，所suo以yi自zi身shen的de生sheng存cun能neng力li並bing不bu強qiang。而er且qie這zhe些xie項xiang目mu，往wang往wang投tou入ru的de資zi金jin比bi較jiao大da，周zhou期qi又you相xiang對dui較jiao長chang，風feng險xian自zi然ran會hui增zeng大da。”

   橫店資本管理總監葉心介紹說：“現(xian)在(zai)最(zui)主(zhu)要(yao)的(de)問(wen)題(ti)是(shi)如(ru)何(he)退(tui)出(chu)
，全(quan)球(qiu)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)都(dou)是(shi)那(na)麼(me)差(cha)，退(tui)出(chu)渠(qu)道(dao)產(chan)生(sheng)了(le)很(hen)大(da)的(de)問(wen)題(ti)，就(jiu)算(suan)能(neng)退(tui)出(chu)，現(xian)在(zai)的(de)價(jia)格(ge)也(ye)是(shi)不(bu)劃(hua)算(suan)的(de)。新(xin)能(neng)源(yuan)項(xiang)目(mu)，我(wo)們(men)是(shi)看(kan)了(le)幾(ji)個(ge)，但(dan)是(shi)感(gan)覺(jiao)未(wei)來(lai)的(de)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)還(hai)不(bu)太(tai)確(que)定(ding)，不(bu)適(shi)合(he)進(jin)行(xing)投(tou)資(zi)。”

   如ru山shan創chuang投tou的de丁ding世shi平ping則ze表biao示shi，在zai目mu前qian這zhe樣yang的de經jing濟ji環huan境jing下xia
，即ji便bian是shi投tou資zi新xin能neng源yuan項xiang目mu
，也ye要yao尋xun找zhao那na些xie能neng依yi靠kao自zi我wo力li量liang實shi現xian盈ying利li的de企qi業ye

，而er不bu是shi主zhu要yao依yi靠kao政zheng府fu的de補bu貼tie和he減jian稅shui來lai獲huo得de利li潤run的de企qi業ye。

   在經濟形勢變差的環境下
，風投的謹慎也變得順理成章。上海電氣所選擇從光伏產業中漸次退出的行為也許會變得更好理解。

   與此同時


，信貸市場對新能源也變得若即若離起來。美國高盛銀行負責全球投資研究的副總裁邁克爾摩 根指出
，信貸在市場的每一個角落都在加緊。對綠色能源的融資是否會是另外一個風險呢
？摩根說：“信貸危機會對可再生能源行業產生重要影響，我認為會是有史以來最壞的一次。”