從12月2日到12月8日進行的調查結果顯示，12月份是一段難熬的時光。預計其企業盈利將在2009年出現下滑的高管人數是上個月的兩倍，而超過半數的人預計,其國家將在2009年第一季度出現通貨緊縮。與其他企業相比，小型和私營企業的表現依舊好於其他類型的企業。

　　2008年12月

，《麥肯錫季刊》

　　引言：

　　麥肯錫公司最近的調查顯示，在過去一個月中
，高管們對其企業前景明顯地感到更為悲觀，認為其國家經濟前景黯淡的感覺也更加強烈1。略高於半數的人預計,明(ming)年(nian)第(di)一(yi)個(ge)季(ji)度(du)將(jiang)會(hui)出(chu)現(xian)通(tong)縮(suo)，而(er)在(zai)過(guo)去(qu)的(de)一(yi)個(ge)月(yue)中(zhong)
，經(jing)濟(ji)不(bu)景(jing)氣(qi)對(dui)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)市(shi)場(chang)的(de)衝(chong)擊(ji)似(si)乎(hu)也(ye)更(geng)加(jia)猛(meng)烈(lie)，比(bi)例(li)高(gao)得(de)多(duo)的(de)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)高(gao)管(guan)稱(cheng)經(jing)濟(ji)環(huan)境(jing)“顯著惡化”。

　　在談及自己的企業時，近70%的受訪者稱全球經濟動蕩已經導致其盈利下滑
，而有半數的人預計,2009年的盈利將下滑。稱自己的企業正計劃在近期裁員的高管的比例，在過去一個月中已經從35%升至44%。

　　盡管如此，有些企業（數量較一個月前更少）依然保持穩定

，它們甚至還在從市場中尋找機遇。與大型上市企業相比
，小型和私營企業仍舊顯得更加敏捷和穩定。有13%的企業正在打算采取積極的戰略舉措（比如推出新產品或服務
，以滿足新的客戶需求）, 而並不打算采取防禦性策略（比如
，削減資本支出）。與其他地區相比，北美的受訪者或北美企業的受訪者更傾向於持這種立場。這種格局進一步印證了其他調查的結果：與其他發達經濟體相比
，北美的高管對其國家經濟的擔憂程度更低。

　　注釋:

　　1本次調查是在12月2日到12月8日間進行的，共收到來自不同國家、行業和專業領域2,017名高管的答複。

　　掙紮在邊緣的企業

　　在12月份的調查中，69%的受訪者表示經濟動蕩造成其企業盈利在過去6個月中出現了下降（圖表1） 。歐元區的高管持這種觀點的人數最少
，而稱自己遭受打擊的在中國的高管數量最多。值得注意的是，根據對6月份我們調查的類似問題的回答
，許多企業的實力已經較6個月前有所下降，在6月份的調查中，有57%的受訪者稱美國的經濟低迷已經給其企業造成了負麵影響。

　　在本次調查中，有近2/3的受訪者稱,其盈利下降的主要原因是消費者或其他企業的支出下降。但有意思的是，大多數企業並沒有試圖通過降價來鼓勵客戶支出：55%的人稱,其企業從9月份以來一直保持價格穩定，還有18%的企業提高了價格。但中國的情況與眾不同；有40%degaoguanchengqiqiyejiangdilejiage
，jinguangaishujubingweixianshijiangjiashiduiyinglixiajiangdehuiyinghaishizaochengyinglixiajiangdeyuanyin。zhanwangweilai
，gaoguanmensihuqingxiangyurenwei
，zai2009年上半年保持價格穩定與獲得較高利潤之間的聯係會更加緊密（圖表2）。

　　企qi業ye似si乎hu並bing沒mei有you將jiang較jiao高gao盈ying利li與yu裁cai員yuan聯lian係xi起qi來lai
，其qi原yuan因yin很hen可ke能neng在zai於yu與yu裁cai員yuan有you關guan的de短duan期qi成cheng本ben。但dan對dui於yu就jiu業ye來lai說shuo，這zhe並bing不bu意yi味wei著zhe好hao消xiao息xi。與yu一yi個ge月yue前qian相xiang比bi，公gong司si更geng傾qing向xiang於yu計ji劃hua在zai近jin期qi削xue減jian職zhi工gong總zong數shu
，現xian在zai已yi經jing有you44%的人預計將會這樣做。　

　　公司裁員的計劃可能與對現金的需求關係更大。自從9月中旬以來
，有26%的企業尋求過獲得外部融資

，盡管這一比例依舊保持較低，但比一個月前上升了5%（圖表4）。在尋求過融資的企業中

，有40%的人選擇的原因是提高可用現金量
，這高於其他原因。　

   與之類似，當被問到為了應對經濟動蕩，將如何調整所考慮的各種戰略選擇時，高管們表示,他們正在縮小選擇範圍
，將保留現金和削減資本支出作為唯一關注重點（圖表5）。

　　幾個亮點

　　一些高管繼續在動蕩中發現機遇。有27%的人表示，其企業正在考慮開發新產品或新服務項目,以滿足新客戶的需求
，有20%的人表示,正在考慮進軍新市場。

　　容易理解的是，在打算實施這種積極戰略而非防禦性戰略的企業中，有13%的人認為其財務狀況要好於其他企業：在過去6個月中

，其中44%的企業的盈利保持穩定或有所提高，而在所有受訪者中，保持這樣財務狀況的企業隻有29%；有一半人預期,其2009年上半年的盈利將出現增長，而在所有受訪者中，隻有27%的de人ren持chi此ci種zhong觀guan點dian。這zhe樣yang的de企qi業ye分fen布bu在zai各ge行xing各ge業ye，規gui模mo也ye大da小xiao不bu一yi。但dan是shi，與yu其qi他ta地di區qu相xiang比bi，北bei美mei的de高gao管guan們men更geng多duo地di認ren為wei自zi己ji的de企qi業ye屬shu於yu這zhe一yi類lei。他ta們men的de相xiang對dui強qiang勢shi或huo許xu與yu下xia麵mian的de事shi實shi有you關guan：在上個月和這個月，與其他地區相比，更多的北美高管預計,其國家的經濟將在近期保持穩定或有所改善2。這或許說明了經濟低迷正在首先離開首先出現危機的經濟體。

　　此(ci)外(wai)，與(yu)大(da)型(xing)和(he)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)相(xiang)比(bi)
，小(xiao)型(xing)和(he)非(fei)上(shang)市(shi)企(qi)業(ye)繼(ji)續(xu)表(biao)現(xian)得(de)更(geng)為(wei)敏(min)捷(jie)和(he)穩(wen)定(ding)。與(yu)大(da)型(xing)和(he)上(shang)市(shi)企(qi)業(ye)相(xiang)比(bi)
，它(ta)們(men)更(geng)少(shao)傾(qing)向(xiang)於(yu)在(zai)近(jin)期(qi)裁(cai)員(yuan)。此(ci)外(wai)
，更(geng)多(duo)的(de)企(qi)業(ye)能(neng)夠(gou)保(bao)持(chi)價(jia)格(ge)穩(wen)定(ding)並(bing)且(qie)預(yu)計(ji)將(jiang)繼(ji)續(xu)這(zhe)樣(yang)做(zuo)，更(geng)少(shao)的(de)人(ren)認(ren)為(wei)經(jing)濟(ji)動(dong)蕩(dang)對(dui)其(qi)利(li)潤(run)造(zao)成(cheng)了(le)負(fu)麵(mian)影(ying)響(xiang)，更(geng)多(duo)的(de)人(ren)預(yu)計(ji)2009年上半年盈利將會提高3。不過,我們調查的結果也給小型和非上市企業敲了警鍾：在其中少數尋求過外部融資的企業中，有22%無法得到融資，而大型上市企業中無法獲得融資的隻有13%。因此，如果有更多的小型和非上市企業開始出現資金流困難
，它們要想擺脫困境就需要比其他企業付出更大的努力。

　　注釋:

　　211月份的調查發現
，與其他地區相比，更多的北美受訪者預計經濟將在2009年的某個時候出現轉機，這也印證了這一結論。

　　3在小型和非上市企業中，有62%的高管能夠保持價格穩定，而59%的人預計將在2009年第一季度繼續這樣做

，而在大型和上市企業中，持這兩種看法的人分別為50%和48%。此外
，在小型和非上市企業中，有66%的高管報告經濟動蕩對其盈利產生了負麵影響
，而在大型和上市企業中，持這種觀點的人占79%；前者中,有37%的人預計在2009年上半年盈利將有所提高，而在後者中,持這種觀點的人隻有26%。

　　全球性不景氣

　　過去一個月的經濟形勢進一步強化了高管對於不遠的將來的負麵看法。與11月相比
，更多的高管預計會出現更深的衰退、市場停滯和行業重組（圖表6）。

　　此外，有略高於半數的人認為其國家將在2009年第一季度將會出現通貨緊縮（圖表7）。中國和亞洲發達國家的高管更傾向於預期通縮的出現4。（這些高管還最傾向於預期將在第一季度降低價格
，盡管有略多一些的人預期將保持價格穩定。）

　　最後，目前認為其國家的經濟“顯著惡化”的人的比例較9月份有所上升
，而預計其國家的經濟將在不遠的將來“顯著惡化”的de人ren的de比bi例li也ye增zeng大da。盡jin管guan如ru此ci，預yu計ji經jing濟ji出chu現xian某mou種zhong程cheng度du惡e化hua的de人ren的de比bi例li上shang升sheng幅fu度du不bu大da。這zhe些xie結jie果guo表biao明ming
，在zai過guo去qu的de一yi個ge月yue中zhong，經jing濟ji低di迷mi開kai始shi對dui發fa達da國guo家jia市shi場chang產chan生sheng更geng深shen的de影ying響xiang。北bei美mei高gao管guan對dui於yu保bao持chi穩wen定ding的de相xiang對dui較jiao高gao的de預yu期qi是shi為wei數shu不bu多duo的de亮liang點dian之zhi一yi。本ben月yue與yu上shang個ge月yue相xiang比bi
，中zhong國guo
、印度和其他發展中市場的高管們比發達市場的高管更多地預計,其國家的經濟將在近期出現改善5。這與這些經濟體中多數國家/地區的經濟盡管有所放緩但繼續保持增長這一趨勢相一致。　

　　注釋:

　　4包括澳大利亞
、中國香港

、日本

、新西蘭、菲律賓、新加坡、韓國和中國台灣。

　　5這(zhe)一(yi)結(jie)果(guo)再(zai)加(jia)上(shang)中(zhong)國(guo)高(gao)管(guan)們(men)對(dui)於(yu)高(gao)通(tong)縮(suo)的(de)預(yu)期(qi)表(biao)明(ming)
，在(zai)中(zhong)國(guo)的(de)高(gao)管(guan)中(zhong)間(jian)，存(cun)在(zai)著(zhe)兩(liang)種(zhong)截(jie)然(ran)不(bu)同(tong)的(de)經(jing)濟(ji)預(yu)期(qi)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)。此(ci)外(wai)，有(you)少(shao)數(shu)受(shou)訪(fang)者(zhe)還(hai)同(tong)時(shi)持(chi)這(zhe)兩(liang)種(zhong)觀(guan)點(dian)，這(zhe)或(huo)許(xu)說(shuo)明(ming),中國的某些高管們認為中國經濟將受益於發展速度放緩。